Nhận định thị trường chứng khoán tuần từ 26 - 30/12

pvd

14:54 (GMT+7) - Thứ Hai, 26/12/2011

Đa phần CP đã xuống tới giá “không thể rẻ hơn nữa”. Tuy nhiên hiện tại TTCK lại “chưa có lý do gì để tăng”. Nên thực tế nhiều CP vẫn “thực sự còn giảm tiếp”.

Lý do đầu tiên khiến TTCK chưa thể tăng là hiệu ứng tích cực thể hiện thành quả của loạt chính sách bình ổn kinh tế chưa bắt đầu được hiện thực hóa.

Mục đích của bình ổn kinh tế là chống đầu tư tràn lan, đầu tư kém hiệu quả. Như vậy kết quả cuối cùng mà nó đạt được là “cơ cấu lại”, thậm trí “xóa bỏ” các đầu tư kém hiệu quả, các đầu tư nóng, làm mất cân đối cơ cấu hợp lý của nền kinh tế. Tiến trình đi tới mục đích này hiện mới đang ở chỗ ngấp nghé điểm điến, thực sự là chưa tới “đích”.

Cái sự “cơ cấu lại” mới chỉ là “thấy rõ” nhưng “cơ cấu lại” như thế nào, bằng cách nào đang còn là những “câu chuyện” còn nhiều tranh cãi. Các đầu tư cần “xóa bỏ” mới đang đứng trước nguy cơ chứ chưa thực sự bị “xóa bỏ”. Các đầu tư “trái ngành, sai lĩnh vực” mới được lệnh nhưng chưa thực sự bắt đầu thu hồi vốn... Tất cả còn chưa “thực sự bắt đầu”.

Vốn đầu tư của nền kinh tế vẫn đang tiếp tục bị hút vào nhóm các dự án phi sản xuất, tài chính và BĐS đang giãy dụa với lãi xuất cao. Chỉ khi nào điều này chấm dứt, dòng tiền đầu tư kém hiệu quả dừng lại và bắt đầu chảy ngược ra, về “đúng địa chỉ cần thiết” của nó. Tiền cùa NN sẽ không dùng cho CK và quỹ đầu tư tài chính nữa, nó xẽ cung cấp trực tiếp cho các dự án quốc gia, xây dựng hạ tầng cơ sở cơ bản của nền kinh tế.

Đầu cơ tài chính mạo hiểm, đầu cơ BĐS không còn là “bánh ngon nữa” thì hàng hóa “tồn kho” của hai lĩnh vực này buộc phải “thanh lý” với giá rẻ, tiền ra có hai lựa chọn: Hoặc “gửi tiết kiệm” sau khi các NHTM đã “cơ cấu lại” và “kinh doanh ổn định, không dùng tín dụng để đầu tư mạo hiểm nữa”; Hoặc tham gia các đầu tư “có mạo hiềm” theo các cấp độ khác nhau (tùy thuộc lựa chọn của NĐT!) thông qua các quỹ đầu tư, thị trường CK v.v.. sau khi chính sách “minh bạch” và cơ chế thị trường đã được cải thiện nhờ quá trình “cơ cấu lại” (đang chuẩn bị được tiến hành).

Trên thị trường BĐS hiện tại mới chỉ xuất hiện một vài NĐT đầu cơ vì không sớm tự “cơ cấu lại” mà lại “đâm lao, theo lao” đến cùng, khiến bản thân phá sản lại còn làm bao nhiêu người cho vay vốn chợ đen chết theo. Những tín hiệu từ NN cho thấy chính sách “xiết chặt” tiền tệ còn tiếp tục cho nên các tổ chức lớn sớm hay muộn cũng buộc phải giải tỏa hàng hóa “tồn kho” trước khi quá muộn.

Các DN BĐS là các đại gia tầm cỡ nhất trong nền kinh tế nên họ không thể phá sản nhưng sẽ thiệt hại đáng kể. Và theo quy luật “giá trị không tự nhiên mất đi, nó chỉ chuyển từ nơi này sang nơi khác mà thôi”;

Trong trường hợp này, cái giá trị ấy sẽ rơi vào tay người tiêu dùng BĐS có tiền khi giá BĐS xuống tới mức mà họ thấy “chấp nhận được!”, khi ấy thị trường BĐS sẽ được tái đầu tư, sản xuất hàng hóa BĐS bằng chính tài chính của người tiêu dùng hàng hóa BĐS, tất nhiên nó sẽ hồi phục ổn định hơn và không còn là một “hố đen” hút vốn vô tội vạ nữa.

Nói cho cùng trong xuốt quá trình “đổi mới” đến nay, khối các tổ chức kinh doanh BĐS là lời nhất, tăng trưởng nhanh nhất (nói rằng nhiều ND và “doanh nhân” BĐS đã “đi lên từ hai bàn tay trắng” cũng không ngoa!). Điều này lý giải tại sao khi chính sách tiền tệ bị “xiết chặt” các tổ chức tài chính và NHTM kẹt nhiều vốn trong lĩnh vực này như thế. Họ sẽ phải thoát bớt vốn ra, nhưng hợp lý nhất là theo một tiến độ phù hợp và “chỉ - sau – khi” đối tác của họ bộc lộ thực trạng “sức khỏe”, từng DN BĐS cụ thể.

Nên thực tế đã không nhanh chóng có một “dòng tiền mới” chảy từ BĐS sang CK như nhiều người lầm tưởng. Chưa đến lúc, cần chờ đợi, khi những dấu hiệu đầu tiên của mục đích bình ổn kinh tế bắt đầu thế hiện như là tất yếu đã đến – khi mà thị trường BĐS có biểu hiện bắt đầu thực sự tiến trình thanh lý hàng tồn kho “tự giác” và có “trật tự” đến đã...

Còn TTCK, đặc thù của nó thường là biến động trước một bước. Nên việc hình thành “đáy” và hồi phục của nó cũng sẽ sớm hơn một bước. Chính vì thế ĐTCK luôn phải “dự đoán” và “chấp nhận mạo hiểm cao”. Và thực tế, TTCK luôn là một môi trường chứa chấp nhiều thể loại thành phần tham gia đầu tư kinh doanh nhất, từ các nhà tài chính có “tầm cỡ” nhất cho đến NĐT “nhỏ lẻ” nhất, từ các chuyên gia kinh tế “lão luyện” nhất cho đến những “con bạc khát nước” nhất đều ...có mặt.

Cho nên, TTCK đã “đáy” hay chưa vẫn là: “câu hỏi ngỏ” của năm!

Nếu như các NĐT ngoại mở rộng thị trường sang các CPDN vừa và nhỏ là thực thì rất có thể động thái này là hành động chuẩn bị cho “bắt đáy sớm” của họ. Bởi các CPDN nhỏ và vừa, kém thanh khoản vốn là đối tượng hàng hóa mà họ rất “kiêng kỵ”, ngại đầu tư (Một là: khi chót xa vào các CP này họ rất khó thoái vốn khi tỷ giá ngoại tệ bất ngờ biến động không có lợi cho họ; Hai là: các DN VN này là rất “khó kiểm soát” đối với họ; Ba là không giải ngân được lượng vốn khả dĩ theo tiềm lực họ có...). Cho nên, nếu có, thì động thái này của họ rõ ràng là rất “bất thường” ?!

Tiếc rằng trên TTCK, cả các NĐT lớn lẫn các chuyên gia lớn của khối nội vẫn kém tầm, chưa vượt lên trước khối ngoại. Thậm chí nhiều lúc còn chạy theo người ta ngay “trên sân nhà”... thật đáng tiếc!

Sonni

23:17 (GMT+7) - Chủ Nhật, 25/12/2011

Đứng ngoài thị trường, không nên mua vào trong lúc này, đối diện rủi ro T + 4, tình hình này kéo dài thêm thì kênh đầu tư chứng khoán sẽ không còn ai đầu tư và tiền của nhà đầu tư sẽ bốc hơi và cạn dần.

Trudanhck

11:54 (GMT+7) - Chủ Nhật, 25/12/2011

Đến một lúc nào đó, khi ngày càng nhiều dòng tiền lớn đổ vào và cạnh tranh trong tìm kiếm cơ hội từ TTCK. Chỉ có khủng khoảng thế này, mới thật sự mua lại doanh nghiệp với giá rẻ mạt gần như cho. Đến lúc đó thị trường như một lò xo nén lại. Và ngày ấy tất phải đến trong thời gian quý 1/2012.