Chứng khoán ngày 26/12: Tiền đâu?

Có vẻ như nhà đầu tư kéo nhau đi nghỉ lễ sớm cả, chỉ còn một phần nhỏ dòng vốn thường trực là róc rách chảy. Thanh khoản kiểu này khó có thể tìm thấy sự hào hứng.

Nói chung điểm số hôm nay cũng không có gì quan trọng, xu hướng vẫn đi xuống là chủ đạo. Những mã vốn hóa lớn tiếp tục giảm đảm bảo cho sự mất điểm chắc chắn của chỉ số. Điều nản là dường như cả người mua lẫn người bán đã mất hết tinh thần, giao dịch diễn ra với tốc độ èo uột hiếm thấy. Người bán chạy hàng ở nhiều mã không quá quyết liệt, nhưng số người sẵn lòng mua cũng hết tiền?

Hôm nay là phiên thứ hai liên tục giá trị khớp lệnh hai sàn quay trở lại mức lẹt đẹt “đầu 4”. Khoảng 422,2 tỷ đồng được bơm vào thị trường, giảm nhẹ 3% so với phiên cuối tuần trước. Giá rớt về đáy cũ, thậm chí là thủng đáy cũ mà lòng tham vẫn chưa thấy đâu. Sau vài bull-trap, lượng vốn nhàn rỗi trên thị trường có vẻ lại cạn đi một chút. Số người kẹp gia tăng trong khi người thu được tiền mặt về nằm… “thở”. Thông tin cả tốt lẫn xấu đã bão hòa và có lẽ áp lực bán kỹ thuật từ những người buộc phải bán vẫn đang gia tăng quán tính cho đà rơi.

Hoạt động này, dĩ nhiên, dễ thấy nhất ở nhóm cổ phiếu có truyền thống đầu cơ. VND trên HNX trong 4 phút cuối phiên bị xả bay cả cục chặn mua sàn. Trên 772.000 cổ phiếu chặn sàn bị bên bán thanh toán gọn từ sau 10h30 chứng tỏ nhu cầu cắt lỗ vẫn còn lớn. Giá VND đã rơi về mức thấp nhất trong lịch sử mà thanh khoản vẫn không tăng lên bao nhiêu.

KLs tuy chạm sàn từ 9h30 nhưng phần lớn thời gian vẫn giằng co trên mức này. Khoảng 5 phút cuối phiên cũng bị xả ồ ạt tới 700.000 cổ, nâng tổng mức khớp giá sàn lên trên 903.000 cổ. SHN thì như một cái “cối xay thịt”, nghiền nát không biết bao nhiêu nhà đầu tư vội vã bắt sàn từ hơn một tuần nay. Mỗi khi có cầu đỡ sàn, nhịp hồi chỉ kéo dài vài phút là cung lại ầm ầm xả như chỉ chực đợi cầu.

Nhìn chung các cổ phiếu đầu cơ bị xả mạnh đều có một điểm giống nhau là xuất hiện nhiều lệnh bán lớn. Bất chấp giá là giải pháp để tống khứ đi được khối lượng lớn vì có lẽ chờ giá tăng lúc này khá rủi ro. Ngay SSI trên HSX về sát đáy cũ hồi cuối tháng 5/2011 mà người bán vẫn chạy không thương tiếc. Các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật hầu như không có tác dụng vì không có cầu. Đúng hơn là người mua chưa thấy đủ rẻ, dù cách đây vài tháng, mức giá hiện tại đã được coi là cơ hội.

Như đã nói nhiều lần, thanh khoản giảm đi cùng với biên độ giá quá rộng là biểu hiện của thiếu cầu. Người mua không đủ tiền chặn khối lượng lớn ở các mức giá đủ tốt khiến người bán phải hạ giá hơn nữa nếu muốn thoát ra. Do đó chỉ một lượng cổ phiếu không lớn cũng đủ tạo nên mức giảm vài phần trăm.

Chỉ có một điều có thể lý giải cho hiện tượng này là sự sợ hãi đang lan rộng. Sợ hãi khiến người bán chạy bằng được và người mua chưa dám mua mạnh tay. Tuy nhiên, sợ hãi cũng là điều tốt vì đến lúc nào đó sẽ chai sạn. Đáng ngại nhất là thị trường thiếu tiền thực, tức là tiền kẹt hết vào cổ phiếu hoặc bị thất thoát sang các kênh khác phục vụ mục đích khác. Dòng tiền này sẽ không quay lại một sớm một chiều.

Thông thường các đợt điều chỉnh đều có hiện tượng bắt đáy. Người thoát ra rồi sẽ quay lại thị trường ở một mức giá nào đó đủ rẻ để kích thích lòng tham. Nhưng đó là với trường hợp cổ phiếu được chuyển thành tiền và tiền vẫn nằm trong thị trường. Tham mà thiếu tiền thì chỉ tạo được vài phiên “bull” nhẹ rồi quán tính sụt giảm lại gia tăng với thanh khoản lịm dần.

Do đợt giảm đang diễn ra có khá nhiều “bull-trap” làm kẹt lượng lớn tiền nên có lẽ để vực dậy thị trường, chi phí vốn sẽ rất lớn. Đa số nhà đầu tư bị kẹp hàng lẫn nhà đầu tư đang đứng ngoài đều phản ứng co cụm trước các diễn biến tăng bất ngờ. Những thông tin mang tính “mát-xa” cho thị trường đều bị nhìn với con mắt nghi ngờ. Thị trường cần những đòn bẩy thông tin nặng ký thật sự để vực dậy niềm tin. Tiếp đó thị trường cần biểu hiện của tiền thực, tức là những dòng tiền lớn đồng thuận hơn trước những cơ hội như vậy.

(Các ý kiến bạn đọc được đăng tải không nhất thiết phản ánh quan điểm của Tòa soạn. VnEconomy có thể biên tập lại ý kiến của bạn nếu cần thiết)