Thống kê trong sóng tăng theo Index từ ngày 22/11 đến 6/12, sàn HOSE có 16 cổ phiếu giảm giá. 

Quán quân của tốc độ “chạy lùi” thuộc về DVD khi giảm 12,61%, từ mức 55.500 đồng/cổ phiếu xuống còn 48.500 đồng/cổ phiếu. Không chỉ có vậy, 3 phiên gần đây DVD tiếp tục lao dốc giá sàn trong 15 phút khớp lệnh đóng cửa. Trước khi khởi động cuộc đua ngược, DVD còn kịp “khóa” 240.000 cổ phiếu quanh giá 60.000 đồng và đặc biệt là gần 1 triệu cổ phiếu trong 3 phiên tăng giá từ ngày 30/11 đến 3/12.

Trong số 16 mã này, phần lớn (6 mã) nằm trong nhóm vốn hóa trung bình từ 500 tỷ đồng đến 2.000 tỷ đồng. Ba mã nằm trong nhóm vốn hóa lớn cũng giảm giá là HAG, FPT và MSN. Mặc dù MSN giảm nhiều nhất nếu nắm giữ trọn thời gian của sóng này (-1,61%) nhưng vẫn có dao động tăng đủ trong T+4. HAG và FPT biến động giá không nhiều và giảm tương ứng 0,65% và 0,72%.

Tại HNX, bẫy thanh khoản còn khiến số giảm giá (không tính điều chỉnh kỹ thuật) lên tới 34 mã. Với biên độ dao động lớn, HNX có tới 11 mã giảm trên 10%. “Quán quân” là QST giảm 25,32%, từ mức 15.400 đồng/cổ phiếu xuống 11.500 đồng cổ phiếu. 

Nhìn chung thanh khoản của những cổ phiếu ngược dòng tại HNX là rất thấp, thậm chí có mã chỉ giao dịch vài trăm cổ mỗi phiên. Thanh khoản quá yếu, giá đi ngược xu hướng thể hiện sự lãng quên của dòng vốn trên thị trường. 

Đây là cái bẫy thanh khoản đối với rất nhiều cổ phiếu tại HNX. Thông thường khi thanh khoản thấp, điều kiện để đẩy giá lên là rất dễ dàng vì chi phí vốn không lớn. Hầu như các mã này đều có thị giá dưới 20.000 đồng/cổ phiếu. Nếu dòng vốn đầu cơ thực sự quan tâm, chỉ cần giao dịch nhỏ giọt cũng có thể tạo ra một mức giá đóng cửa có lợi. Đối với những cổ phiếu dạng này, rất có thể “đồ rẻ” là “đồ ôi”!

Khó có thể kết luận đích đến của dòng vốn phụ thuộc vào yếu tố cơ bản nhiều hơn hay tính đầu cơ của cổ phiếu nhiều hơn. Chẳng hạn với VTF, khối lượng cổ phiếu lưu hành bình quân 18,03 triệu đơn vị, kết quả kinh doanh 3 quý đầu năm cũng không tồi. Tuy nhiên độ dao động lại kém DDM, cổ phiếu của doanh nghiệp đang lỗ khá lớn 3 qúy. DDM trong sóng tăng vừa qua cũng đạt tỉ suất lợi nhuận hơn 21%, thanh khoản cũng tốt hơn nhiều VTF. Giá DDM đang ở mức 6.300 đồng/cổ phiếu, thuộc nhóm thấp nhất thị trường.

Lựa chọn nhầm những cổ phiếu “chạy lùi” trong một sóng tăng giá rõ ràng không phải là chiến lược tốt. Sóng tăng giá vừa qua chưa rõ xuất phát từ yếu tố cơ bản tốt hay thuần túy là lực đẩy của dòng vốn đầu cơ nhưng rõ ràng dòng vốn này không san xẻ cơ hội cho tất cả.