Nhà sản xuất chip CXMT vừa trở thành doanh nghiệp giá trị nhất Trung Quốc

Cổ phiếu nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc CXMT ngày 13/8 vượt qua Tencent Holdings về giá trị vốn hóa, đưa doanh nghiệp này trở thành công ty có vốn hóa lớn nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Trung Quốc đại lục và Hong Kong.

Đà tăng trưởng mạnh của CXMT phản ánh kỳ vọng của giới đầu tư đối với nhu cầu chip nhớ phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI), trong khi Tencent đang chịu áp lực từ kế hoạch gia tăng chi tiêu cho hạ tầng AI.

CXMT VƯƠN LÊN DẪN ĐẦU NHỜ LÀN SÓNG CHIP AI

Theo dữ liệu từ Wind Information, cổ phiếu CXMT niêm yết tại Thượng Hải giảm 1,2% trong phiên 13/8, đưa vốn hóa thị trường của công ty xuống khoảng 3,54 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương 524,92 tỷ USD.

Dù cổ phiếu giảm trong phiên, CXMT vẫn vượt Tencent về giá trị vốn hóa. Cổ phiếu Tencent niêm yết tại Hong Kong giảm tới 4,5%, khiến vốn hóa doanh nghiệp còn khoảng 4,01 nghìn tỷ HKD, tương đương 3,47 nghìn tỷ nhân dân tệ hay 511,04 tỷ USD.

Sự đảo chiều này đánh dấu một bước thay đổi đáng chú ý trên thị trường chứng khoán Trung Quốc. Tencent vốn là một trong những doanh nghiệp công nghệ có giá trị lớn nhất khu vực, với hệ sinh thái trải rộng từ trò chơi trực tuyến, quảng cáo đến mạng xã hội, thanh toán và các dịch vụ số.

Trong khi đó, CXMT mới chỉ chính thức lên sàn Thượng Hải vào tháng trước. Ngay trong phiên giao dịch đầu tiên, cổ phiếu của nhà sản xuất chip nhớ đã tăng mạnh, đưa công ty trở thành doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất trên các sàn Thượng Hải và Thâm Quyến.

Động lực chính phía sau đà tăng của CXMT là kỳ vọng về nhu cầu chip nhớ phục vụ các trung tâm dữ liệu AI. Sự bùng nổ đầu tư vào AI trên toàn cầu đang thúc đẩy nhu cầu đối với nhiều loại linh kiện bán dẫn, trong đó có bộ nhớ hiệu năng cao được sử dụng trong hệ thống tính toán AI.

Dù cổ phiếu CXMT giảm trong phiên 13/8, thị giá vẫn cao hơn khoảng 8% so với mức giá trong ngày giao dịch đầu tiên. Diễn biến này cho thấy sức hút của cổ phiếu bán dẫn trong bối cảnh nhà đầu tư Trung Quốc đang đặt cược vào triển vọng phát triển của ngành AI và năng lực tự chủ công nghệ.

Việc CXMT nhanh chóng đạt mức vốn hóa hơn 500 tỷ USD cũng phản ánh vị trí ngày càng quan trọng của ngành bán dẫn trong chiến lược công nghệ của Trung Quốc. Chip nhớ là một trong những lĩnh vực mà Trung Quốc đang đẩy mạnh đầu tư nhằm giảm phụ thuộc vào nguồn cung nước ngoài.

TENCENT CHỊU SỨC ÉP TỪ CUỘC ĐUA ĐẦU TƯ AI

Trái ngược với CXMT, Tencent đang phải đối mặt với tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 2.

Doanh thu của Tencent tăng tốt hơn kỳ vọng trong quý, nhờ sức mạnh của mảng trò chơi và quảng cáo. Tuy nhiên, mức chi tiêu vốn tăng mạnh cho AI đang khiến thị trường lo ngại về khả năng tạo dòng tiền và hiệu quả đầu tư trong ngắn hạn.

Tổng chi tiêu vốn của Tencent trong quý 2 đạt 52,8 tỷ nhân dân tệ, tăng tới 176% so với cùng kỳ năm trước. Tập đoàn đang đẩy nhanh đầu tư vào hạ tầng tính toán để phục vụ việc phát triển các mô hình AI, trong đó có các hệ thống AI được tích hợp vào hệ sinh thái của Tencent.

Theo Ivan Su, Giám đốc tại Morningstar, các hoạt động kinh doanh cốt lõi như trò chơi và quảng cáo vẫn duy trì sức mạnh. Tuy nhiên, dòng tiền tự do của Tencent trong ngắn hạn sẽ chịu sức ép do mức đầu tư AI cao, trong khi khả năng nhìn thấy lợi nhuận từ những khoản đầu tư này vẫn còn hạn chế.

Đây là vấn đề đang xuất hiện ngày càng rõ ở các tập đoàn công nghệ lớn. Khi cuộc đua AI bước sang giai đoạn đòi hỏi năng lực tính toán và hạ tầng ngày càng lớn, các doanh nghiệp phải chi hàng chục tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, chip, máy chủ và các hệ thống phục vụ huấn luyện cũng như vận hành mô hình AI.

Tuy vậy, không phải tất cả chuyên gia đều cho rằng thị trường đang đánh giá đúng mức rủi ro từ chi tiêu AI của Tencent.

Charlene Liu, chuyên gia phân tích tại HSBC, nhận định những lo ngại về mức đầu tư AI của Tencent có thể đang bị thổi phồng. Theo bà, chi phí suy luận - tức quá trình triển khai mô hình AI để thực hiện các tác vụ - liên quan đến Xiaowei, trợ lý AI được Tencent tích hợp vào siêu ứng dụng WeChat, có thể thấp hơn những gì thị trường đang lo ngại.

Một nguyên nhân là Xiaowei sử dụng mô hình có quy mô tham số nhỏ hơn, đồng thời Tencent đang triển khai nhiều biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng token. Điều này có thể giúp tập đoàn kiểm soát tốt hơn chi phí vận hành AI khi mở rộng dịch vụ.

Theo Nikkei, việc CXMT vượt Tencent về vốn hóa vì thế không chỉ là sự thay đổi thứ hạng trên thị trường chứng khoán. Đây còn là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang ngày càng coi chip và hạ tầng tính toán là những tài sản chiến lược trong nền kinh tế AI, trong khi các công ty ứng dụng AI phải chứng minh rằng những khoản đầu tư khổng lồ hiện nay có thể chuyển hóa thành tăng trưởng và lợi nhuận trong tương lai.