Các trung tâm tài chính châu Á gấp rút nâng cấp các quy định về stablecoin

Theo hãng tin Bloomberg, sự ủng hộ của Tổng thống Donald Trump đối với các loại tiền mã hóa gắn với đồng đô la Mỹ đang tạo ra một làn sóng cấp bách tại các thị trường tài chính châu Á, buộc các cơ quan quản lý khu vực này phải nhanh chóng cập nhật quy định liên quan đến stablecoin. Những diễn biến gần đây tại Hàn Quốc, Hồng Kông, Malaysia, Thái Lan và Philippines cho thấy sự gia tăng của các stablecoin gắn với các đồng tiền châu Á, mặc dù các cơ quan chức năng lo ngại về nguy cơ dòng vốn chảy ra ngoài.

Các gã khổng lồ khu vực như JD.com và Ant Group đang lên kế hoạch tận dụng xu hướng này bằng cách xin cấp phép trở thành đơn vị phát hành stablecoin. Cổ phiếu của Kakaopay Corp. cũng tăng vọt nhờ kỳ vọng công ty này sẽ tham gia cuộc đua. Thậm chí, Trung Quốc – quốc gia duy trì lệnh cấm tiền mã hóa nghiêm ngặt trong nhiều năm – cũng đang dần cởi mở với ý tưởng về các token thay thế cho đồng nhân dân tệ.

NHỮNG MỐI LO NGẠI CỦA CÁC CHÍNH PHỦ CHÂU Á VỀ STABLECOIN

Các nhà lập pháp Hoa Kỳ gần đây đã thông qua luật thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi các token số gắn giá trị 1:1 với đồng USD. Tháng 1/2025, ngay sau lễ nhậm chức của ông Trump, Nhà Trắng đã ban hành một sắc lệnh hành pháp, xác định stablecoin gắn với đồng USD là ưu tiên hàng đầu.

“Đạo luật Genius đã mở ra cánh cửa cho sự chấp nhận rộng rãi của stablecoin”, Benjamin Grolimund, Tổng Giám đốc tại UAE của sàn giao dịch tiền mã hóa Flipster, nhận định. “Dù bạn ủng hộ hay không, stablecoin giờ đây là một xu hướng không thể tránh khỏi”.

Trong bối cảnh châu Á sôi nổi với các hoạt động liên quan đến stablecoin, nỗi lo về dòng vốn chảy ra ngoài đang bao trùm khu vực. Hiện tại, đồng USD thống trị thị trường stablecoin với tổng giá trị 256 tỷ USD token gắn với đồng tiền này, được duy trì ổn định nhờ dự trữ các tài sản tương tự tiền mặt như trái phiếu kho bạc Mỹ. Trong khi đó, stablecoin gắn với đồng euro chỉ đạt 403 triệu USD, dù châu Âu đã có khung pháp lý rõ ràng với Quy định thị trường tiền mã hóa (MiCA).

Hàn Quốc là một ví dụ điển hình về quốc gia bị cuốn vào làn sóng này. Người Hàn Quốc đang đổ xô vào các stablecoin gắn với đồng USD như USDT, USDC và USDS. Theo Yonhap News, dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho thấy giao dịch liên quan đến ba stablecoin này trên năm sàn giao dịch nội địa đạt 57 nghìn tỷ won (41 tỷ USD) trong quý đầu tiên.

Các nhà lập pháp Hàn Quốc gần đây đã tranh cãi với ngân hàng trung ương về việc có nên cho phép các công ty trong nước phát hành stablecoin gắn với đồng won. Ngày 10/6/2025, Đảng Dân chủ cầm quyền của Tổng thống Lee Jae Myung đã đề xuất Đạo luật Cơ bản về Tài sản kỹ thuật số, tạo lộ trình cho các công ty nội địa trở thành đơn vị phát hành.

Tuy nhiên, hai tuần sau, Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Ryoo Sangdai cảnh báo rằng stablecoin có thể làm lung lay chính sách lâu dài của nước này về tự do hóa vốn và quốc tế hóa đồng won. Thống đốc Rhee Chang Yong còn đi xa hơn, cho rằng stablecoin do các tổ chức phi ngân hàng phát hành có thể gây ra “hỗn loạn lớn” như thời kỳ thế kỷ 19, khi các loại tiền tệ do khu vực tư nhân phát hành tràn ngập thị trường.

John Park, người đứng đầu chi nhánh Hàn Quốc của Arbitrum Foundation, nhận xét: “Stablecoin nội địa, dù mang lại khả năng giám sát tại điểm phát hành, lại tiềm ẩn nguy cơ trở thành cầu nối hiệu quả đến các thị trường toàn cầu thông qua các giao dịch hoán đổi tiền mã hóa trên các sàn giao dịch phi tập trung”.

Ông Park cho rằng các ngân hàng trung ương châu Á cần tìm cách định hướng xu thế này thay vì chống lại nó. Các khung pháp lý nên hướng đến việc bảo vệ chủ quyền tài chính trong khi vẫn duy trì tính cạnh tranh.

CƠ HỘI CHO GIAO DỊCH KỸ THUẬT SỐ

Đối với các công ty giao dịch tài sản số, một thị trường stablecoin đa dạng hơn là điều hiển nhiên. Yoann Turpin, đồng sáng lập công ty tạo lập thị trường tiền mã hóa Wintermute, cho biết: “Kiểm soát dòng vốn là một thách thức, nhưng stablecoin có thể cung cấp một hệ thống trực tuyến được kiểm duyệt và hiệu quả hơn”.

Le Shi, Giám đốc điều hành tại Hồng Kông của công ty tạo lập thị trường Auros, nhận định rằng hệ thống này có thể đơn giản hóa các giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn hoặc thị trường mà không bị giới hạn bởi giờ giao dịch ngoại hối. 

Sự phát triển của stablecoin nội địa cũng có thể kích thích các nền kinh tế tiền mã hóa tại châu Á. Tại Hàn Quốc, ước tính 18 triệu người – hơn một phần ba dân số – đang tham gia vào các tài sản số. Sam Seo, Chủ tịch Quỹ Kaia DLT, cho rằng stablecoin gắn với đồng won sẽ đáp ứng các nhu cầu khác biệt so với các lựa chọn gắn với đồng USD. “Trong ngắn hạn, các giao dịch hoán đổi giữa đồng won và USDT sẽ chiếm ưu thế. Nhưng về lâu dài, chúng ta cần stablecoin từ các quốc gia khác để hỗ trợ các cặp giao dịch trực tiếp và thanh toán nhanh hơn”, ông cho biết.

MỐI QUAN TÂM CỦA TRUNG QUỐC VỚI TIỀN MÃ HÓA

Dù tương lai của Trung Quốc trong lĩnh vực này vẫn chưa rõ ràng, các công ty tiền mã hóa, bao gồm các nhà môi giới, đã bắt đầu chuẩn bị cho khả năng xuất hiện stablecoin gắn với đồng nhân dân tệ. Kennix Chan, Phó Chủ tịch của Victory Securities, cho biết công ty đang thảo luận tích cực với các đơn vị tiềm năng muốn phát hành stablecoin tại Hồng Kông.

Công ty con của Victory, VDX, cũng sắp nhận được giấy phép vận hành một sàn giao dịch tài sản số, cho phép cung cấp các cặp giao dịch mới, như Bitcoin với stablecoin gắn với đồng đô la Hồng Kông và cuối cùng là các stablecoin gắn với đồng nhân dân tệ. “Khi stablecoin nhân dân tệ ra đời, thị trường chắc chắn sẽ lớn hơn gấp bội”, Chan nhận định.

Mặc dù vẫn duy trì lệnh cấm giao dịch tiền mã hóa, Trung Quốc dường như đang cởi mở hơn với công nghệ blockchain như một công cụ tài chính. Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Pan Gongsheng vào tháng 6/2025 cho biết stablecoin có thể cách mạng hóa tài chính quốc tế, khi căng thẳng địa chính trị ngày càng phơi bày sự mong manh của các hệ thống thanh toán truyền thống.

Việc một công ty môi giới quốc doanh lớn của Trung Quốc gần đây được cấp phép nâng cấp để giao dịch tài sản số thông qua Hồng Kông đã khơi dậy hy vọng trong giới đầu tư. “Điều này mang lại hy vọng rằng vẫn có một con đường khả thi,” Chiu nói. Tuy nhiên, ít ai kỳ vọng Bắc Kinh sẽ sớm mở cửa cho giao dịch tiền mã hóa. Lily King, Giám đốc điều hành tại công ty lưu ký tài sản số Cobo, nhận định rằng Hồng Kông sẽ tiếp tục là “sân chơi thử nghiệm” cho các doanh nghiệp Trung Quốc muốn mở rộng ra nước ngoài. 

Thực tế, Hồng Kông cũng đang nhanh chóng trở thành “phòng thí nghiệm” stablecoin của khu vực. Cơ quan Quản lý tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đặc biệt chú trọng đến các trường hợp sử dụng “khả thi và thực tế,” thay vì chỉ tập trung vào các quỹ đệm vốn, theo Clara Chiu, nhà sáng lập QReg Advisory. Nhiều đơn vị phát hành quan tâm đến stablecoin gắn với đồng nhân dân tệ là các công ty giao dịch và thanh toán đã sử dụng đồng tiền này trong thanh toán xuyên biên giới.