Cổ phiếu Big Tech lao dốc, đặt ra nhiều câu hỏi về sức khỏe của ngành công nghệ

Dư âm của đợt bán tháo dữ dội cổ phiếu của các Big Tech công nghệ, khiến giá trị thị trường "bốc hơi" hẳn vẫn còn khiến nhiều người chóng mặt. Kết quả kinh doanh kém khả quan đã châm ngòi cho cuộc khủng hoảng này, kéo theo sự lao dốc của các chỉ số chính. Theo S&P Global, chỉ trong một phiên giao dịch, cổ phiếu công nghệ “Magnificent Seven đã mất đi tới 615,6 tỷ USD, một con số khổng lồ đủ sức làm rung chuyển cả thị trường.

“Magnificent seven” đề cập đến 7 công ty công nghệ blue-chip hàng đầu - Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet, Nvidia và Tesla. 7 công ty này chiếm tới 1/4 giá trị của chỉ số S&P 500.

CỔ PHIẾU CÔNG NGHỆ HẾT THỜI?

Các nhà đầu tư cũng bối rối trước những câu hỏi về việc liệu hàng chục tỷ USD mà các công ty công nghệ đã đầu tư vào trí tuệ nhân tạo có dẫn đến tăng doanh thu thực tế hay không, hay liệu AI chỉ chứng tỏ là một “công cụ rửa tiền”, mang lại mức tăng hiệu quả khiêm tốn.

Đầu tuần này, một thẩm phán liên bang đã ra phán quyết Google vi phạm luật chống độc quyền của Hoa Kỳ với hoạt động kinh doanh tìm kiếm của mình. Quyết định này đánh dấu lời chỉ trích đáng kinh ngạc đối với hoạt động kinh doanh cốt lõi của Google.

Google Search là lĩnh vực mà hãng công nghệ đang thống trị thị trường tìm kiếm trực tuyến. Tác động của Google Search có thể gây ra những tác động lan tỏa đối với những gã khổng lồ công nghệ đồng nghiệp đang chiến đấu trong cuộc chiến chống độc quyền của riêng họ.

Và sau đó chính là những lo ngại kinh tế nghiêm trọng hơn, trong đó còn có số liệu về tỷ lệ thất nghiệp tồi tệ hơn dự kiến ​​và chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Trong quá khứ, nỗi lo suy thoái kinh tế đã khiến các khách hàng công nghệ quan trọng giảm chi tiêu.

Tất cả những điều trên kết hợp lại đã tạo ấn tượng rằng Big Tech - vốn đang thúc đẩy thị trường với sự cường điệu về AI trong 18 tháng qua - giờ đây có thể đang gặp khó khăn.

Nhưng hiện tại, những người theo dõi ngành cho rằng thời điểm này chỉ là một sự điều chỉnh chứ không phải là một vòng xoáy đi xuống nào đó.

Charlie Miner, nhà phân tích tại công ty nghiên cứu Third Bridge, cho biết nếu so sánh sự suy thoái công nghệ hiện tại với bất kỳ điều gì giống như thời điểm bong bóng dot-com vỡ sẽ là “một sự căng thẳng nghiêm trọng”.

Ông Miner cho rằng: “Sau một tuần báo cáo thu nhập mà chúng tôi nghe các CEO đẳng cấp thế giới thảo luận không chỉ về việc tiếp tục mà còn về việc tăng tốc chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI, các chuyên gia của chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư nên được truyền cảm hứng từ chu kỳ đổi mới đang diễn ra này”.

Nhà phân tích công nghệ Angelo Zino của CFRA Research nói với hãng tin CNN: Định giá công nghệ vào đầu tháng 7 “đã đạt đến mức đắt nhất trong hơn 20 năm…. Vì thế, cần phải tiêu hóa một số lợi nhuận đó trước khi tiếp tục”.

Không phải là các gã khổng lồ công nghệ có nguy cơ cạn tiền: Chỉ trong quý vừa qua, Apple, Google, Microsoft, Meta và Amazon đã mang về hơn 94 tỷ USD lợi nhuận. Và bất chấp sự sụt giảm vừa qua, cổ phiếu của Apple, Amazon, Microsoft, Meta, Google và Nvidia vẫn tăng mạnh mẽ từ đầu năm đến nay.

Cổ phiếu công nghệ có thể chỉ đơn giản là đang quay trở lại giao dịch dựa trên các nguyên tắc cơ bản của hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ, thay vì hy vọng về tương lai AI, khi tiềm năng kiếm tiền của công nghệ đó dường như còn phải mất ít nhất một thập kỷ nữa. Nhưng những nguyên tắc cơ bản đó rất mạnh mẽ.

Chuyên gia Zino cho biết: “Hai xu hướng quan trọng nhất đối với Big Tech là chi tiêu cho quảng cáo trên nền tảng đám mây và kỹ thuật số, và cả hai xu hướng này đều đang hoạt động rất tốt, về cơ bản phù hợp với những kỳ vọng vượt xa mong đợi”.

Khi nói đến chi tiêu cho AI, “những công ty này sẽ chi tiền vào việc gì nữa?” ông Zino nói. “Chỉ có hai cách, đó là tích cực chi tiêu cho sự tăng trưởng trong tương lai hoặc trả lại nhiều tiền hơn cho các cổ đông. Và các công ty thực sự đang làm cả hai điều đó.”

Thật vậy, Google và Meta đã công bố kế hoạch bắt đầu trả cổ tức hàng quý lần đầu tiên vào đầu năm nay.

NẾU BỊ PHÁN QUYẾT ĐỘC QUYỀN, TÌNH HUỐNG XẤU NHẤT LÀ GOOGLE CÓ THỂ PHẢI GIẢI THỂ

Dấu hỏi lớn nhất đối với ngành công nghệ là điều gì có thể xảy ra với Google khi bị phán quyết độc quyền. Công ty cho biết họ sẽ kháng cáo phán quyết. Nhưng nếu vẫn phải chịu án này, Google có thể sẽ phải tính đến các biện pháp khắc phục từ chịu phạt tiền đến hủy bỏ các hợp đồng độc quyền đã biến Google trở thành công cụ tìm kiếm mặc định. Thậm chí, kịch bản còn có thể là khiến Google phải giải thể và chia tách thành các công ty nhỏ hơn.

Sự thống trị của Google trong lĩnh vực tìm kiếm trực tuyến đã thúc đẩy hoạt động kinh doanh quảng cáo trực tuyến khổng lồ của hãng. Bất cứ điều gì đe dọa thị phần của Google cũng có thể khiến hoạt động kinh doanh cốt lõi đó – vốn đang phải đối mặt với các mối đe dọa cạnh tranh từ các công cụ AI mới nổi – gặp rủi ro.

Hơn nữa, quyết định của thẩm phán có thể trở thành tiền lệ cho các tòa án đánh giá các vụ kiện chống độc quyền khác đang diễn ra chống lại Apple, Amazon, Microsoft và Meta. Một định nghĩa đang thay đổi về những gì cấu thành hành vi phản cạnh tranh trong lĩnh vực công nghệ cũng có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của các công ty - ví dụ: cách Apple cung cấp các dịch vụ độc quyền của mình cho người dùng hoặc cách Amazon làm việc với người bán lẻ bên thứ ba.

Tình thế cũng có thể khuyến khích các nhà lập pháp đang tìm cách trấn áp hơn nữa sức mạnh của Big Tech.

Thượng nghị sĩ Amy Klobuchar cho biết trong một tuyên bố sau quyết định: “Đây là một chiến thắng to lớn đối với người dân Mỹ và cho thấy tầm quan trọng của việc thực thi luật chống độc quyền của chúng tôi cũng như lý do tại sao tôi ủng hộ các quy tắc cạnh tranh dành cho các công ty công nghệ lớn”.

Nhưng sẽ phải mất nhiều tháng, nếu không phải là nhiều năm, trước khi bất kỳ hậu quả tiềm ẩn nào xảy ra với Google, khi các thủ tục tố tụng về các biện pháp khắc phục tiềm năng và kháng cáo diễn ra.

Và hầu hết các nhà phân tích tin rằng việc Google phải chia tách công ty rất khó xảy ra. Sức mạnh của Google sẽ giúp công ty vượt qua các biện pháp khắc phục tiềm năng khác của chính phủ.

Chuyên gia Miner cho biết: “Người tiêu dùng nói chung thích Google, cảm thấy thoải mái với dịch vụ tìm kiếm và ngay cả khi phải lựa chọn khi mở một thiết bị mới, họ sẽ vẫn trung thành với những gì họ biết”.

“Phán quyết này sẽ truyền niềm tin ngắn hạn cho DuckDuckGo, Yahoo và các đối thủ cạnh tranh khác của Google Search. Tuy nhiên, họ phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn trong việc hình thành quan hệ đối tác và xây dựng thương hiệu của mình để giành lấy xấp xỉ 90% thị phần của Google”.