Doanh nghiệp chip nhớ vượt mặt các ông lớn dầu khí về giá trị thị trường

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đang làm thay đổi trật tự giá trị trong ngành công nghệ toàn cầu. Một trong những minh chứng rõ nét nhất là sự thăng hoa của các nhà sản xuất chip nhớ, khi tổng giá trị vốn hóa của ba doanh nghiệp hàng đầu thế giới trong lĩnh vực này hiện đã vượt qua cả những “gã khổng lồ” dầu khí.

AI BIẾN CHIP NHỚ THÀNH “DẦU MỎ MỚI” CỦA NỀN KINH TẾ SỐ

Theo các số liệu thị trường mới nhất, ba nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới gồm Micron Technology, Samsung Electronics và SK Hynix hiện sở hữu tổng vốn hóa thị trường vượt mốc 1.000 tỷ USD. Con số này cao hơn khoảng 22% so với tổng vốn hóa của ba công ty dầu khí giá trị nhất thế giới, ngay cả khi tập đoàn dầu khí khổng lồ Saudi Aramco vẫn được định giá gần 1.800 tỷ USD.

Wall Street Journal cho biết không chỉ các nhà sản xuất DRAM hưởng lợi. Ở mảng bộ nhớ flash, Sandisk cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng khi vốn hóa thị trường gần như tăng gấp ba lần kể từ tháng 3, đưa giá trị doanh nghiệp này tiệm cận PetroChina – nhà sản xuất dầu khí lớn nhất châu Á.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này phản ánh một thực tế mới: bộ nhớ đang trở thành tài nguyên chiến lược của kỷ nguyên AI. Nếu dầu mỏ từng là nhiên liệu cho nền kinh tế công nghiệp, thì bộ nhớ đang trở thành “nhiên liệu” không thể thiếu cho các mô hình AI thế hệ mới.

Trong nhiều thập kỷ, chip nhớ thường bị xem là mặt hàng mang tính hàng hóa, dễ chịu tác động bởi các chu kỳ cung – cầu và biến động giá mạnh. Tuy nhiên, làn sóng đầu tư AI đang khiến nhu cầu bộ nhớ tăng nhanh hơn đáng kể so với khả năng mở rộng sản xuất của các nhà cung cấp hiện hữu.

Các mô hình AI ngày càng lớn đòi hỏi lượng bộ nhớ khổng lồ để xử lý và lưu trữ dữ liệu. Điều này đã đẩy giá chip nhớ lên những mức chưa từng có trong lịch sử ngành. Quan trọng hơn, các nhà sản xuất đang tận dụng lợi thế mới để thay đổi cách thức kinh doanh vốn tồn tại nhiều năm qua.

HỢP ĐỒNG DÀI HẠN GIÚP NGÀNH CHIP NHỚ THOÁT KHỎI VÒNG XOÁY CHU KỲ

Một trong những thay đổi quan trọng nhất đang diễn ra là xu hướng ký kết các hợp đồng cung ứng dài hạn giữa nhà sản xuất chip nhớ và khách hàng.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh công bố hồi tháng 3, Micron cho biết đã ký được hợp đồng cung ứng đầu tiên có thời hạn 5 năm. Tại một hội nghị dành cho nhà đầu tư diễn ra gần đây, công ty tiếp tục khẳng định đã đạt được những bước tiến đáng kể trong việc đàm phán các thỏa thuận tương tự với nhiều khách hàng khác.

Sandisk cũng đang đi theo hướng này. Trong báo cáo tài chính gần nhất, công ty cho biết đã có 5 khách hàng ký các hợp đồng dài hạn, đủ để bao phủ hơn một phần ba công suất sản xuất của hãng trong năm tài chính tới.

SK Hynix không công bố chi tiết số lượng hợp đồng đã ký, nhưng những phát biểu từ ban lãnh đạo cho thấy nhu cầu hiện vượt xa năng lực cung ứng. Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh gần nhất, công ty cho biết lượng cầu đang “vượt rất xa” nguồn cung dự kiến trong ba năm tới.

Giám đốc tài chính Kim Woo-hyun nhận định rằng bộ nhớ hiện đã trở thành thành phần quan trọng đến mức khách hàng coi rủi ro về giá cả và nguồn cung chip nhớ là một trong những rủi ro kinh doanh lớn nhất của họ.

Động lực phía sau xu hướng này đến từ các tập đoàn công nghệ đang đầu tư mạnh nhất vào AI. Với tiềm lực tài chính khổng lồ, các doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn sẵn sàng ký các hợp đồng nhiều năm để đổi lấy sự ổn định về nguồn cung.

BIG TECH CHẤP NHẬN TRẢ GIÁ CAO CHO CHIP NHỚ ĐỂ TRIỂN KHAI AI

Theo ước tính của chuyên gia Tim Arcuri thuộc UBS, các hợp đồng dài hạn có thể chiếm tới 30% tổng lượng DRAM được giao trong năm tới. Ông cũng cho rằng các “hyperscaler” – những tập đoàn công nghệ sở hữu hạ tầng điện toán đám mây quy mô cực lớn như Microsoft, Google hay Amazon – đã bảo đảm được khoảng hai phần ba sản lượng DRAM toàn cầu dành cho máy chủ.

Nói cách khác, các tập đoàn công nghệ đang chấp nhận trả giá cao hơn để đổi lấy khả năng dự báo nguồn cung dài hạn và sự chắc chắn trong các kế hoạch triển khai AI trong tương lai.

Đối với các nhà sản xuất chip nhớ, điều này mang lại lợi ích đặc biệt quan trọng: doanh thu và lợi nhuận trở nên dễ dự báo hơn đáng kể so với trước đây.

Minh chứng rõ nhất là kết quả kinh doanh của Micron. Trong quý kết thúc vào tháng 2, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của công ty tăng vọt lên 12,20 USD, so với chỉ 1,56 USD cùng kỳ năm trước. Theo dự báo của Phố Wall, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Micron có thể vượt 60 USD trong năm tài chính kết thúc vào tháng 8 và đạt khoảng 106 USD trong năm tài chính tiếp theo.

Mặc dù vốn hóa đã vượt ngưỡng 1.000 tỷ USD, cổ phiếu Micron hiện vẫn chỉ được giao dịch ở mức dưới 10 lần lợi nhuận dự phóng trong 12 tháng tới. Đây là mức định giá thuộc nhóm thấp nhất của chỉ số S&P 500. Sandisk cũng chỉ giao dịch quanh mức 10,5 lần lợi nhuận dự phóng.

Hai doanh nghiệp Hàn Quốc còn có mức định giá thấp hơn. Samsung và SK Hynix hiện được giao dịch ở mức khoảng 6–7 lần lợi nhuận tương lai, thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình khoảng 26 lần của 30 doanh nghiệp trong chỉ số PHLX Semiconductor Index.