VDSC: Tháng 6 không phải là thời điểm để "tất tay"

Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán tháng 6 vừa cập nhật, Chứng khoán Rồng Việt - VDSC cho rằng, điểm tích cực cho thị trường trong thời gian tới là dòng tiền đã có dấu hiệu quay trở lại thị trường trong bối cảnh trần lãi suất huy động ngắn hạn liên tục điều chỉnh giảm trong ba tháng trở lại đây.

Tuy nhiên, xét về mức độ lan tỏa của dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn còn khá thấp do lo ngại các yếu tố nội tại của phần lớn các doanh nghiệp này chưa thực sự phục hồi rõ rệt trong quý 2 này. Dựa trên các chỉ báo dẫn dắt của vĩ mô, VDSC không kỳ vọng rằng thị trường có thể tiến xa hơn quá nhiều về mặt điểm số trong tháng 6.

Một thị trường giá lên vẫn đang chờ đợi các điều kiện đủ đến từ các tín hiệu cho thấy nền kinh tế trong nước thực sự thẩm thấu các chính sách tiền tệ và tài khóa mang tính hỗ trợ vừa qua, kết hợp với triển vọng tích cực hơn từ vĩ mô thế giới. VDSC dự báo VN-Index dao động trong khoảng 1.060 - 1.120 điểm trong tháng 6.

Mặc dù chỉ số chỉ dao động trong biên độ hẹp, thanh khoản có tháng thứ hai liên tiếp cải thiện và tỷ lệ cổ phiếu tăng giá chiếm đến gần 80%. Nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có mức tăng giá tích cực theo chiều diễn tiến chính sách điều hành vĩ mô như là Quy hoạch điện VIII được phê duyệt, câu chuyện Lô B – Ô Môn trở lại, hay giảm lãi suất điều hành.

Trong khi đó, tình hình sản xuất công nghiệp và tiêu dùng khả năng sẽ tiếp tục kém khả quan trong quý 2 khiến nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn ghi nhận mức tăng giá kém hơn.

VDSC lưu ý các diễn tiến tích cực nêu trên diễn ra trên nền các thông tin hỗ trợ tích cực liên tục được đưa ra; mức sử dụng đòn bẩy còn đang rất thấp; bức tranh vĩ mô, đặc biệt trong quý 2 sẽ chưa có nhiều điểm sáng.

Với nhận định này, các chỉ số thị trường dự báo sẽ hướng đến chinh phục trở lại vùng đỉnh thiết lập vào đầu năm 1.100 điểm với VN-Index trong tháng 6. Tuy nhiên, thiếu sự hậu thuẫn của nền tảng vĩ mô và dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài, xu hướng trung hạn nhìn chung vẫn là tích lũy.

VDSC vẫn giữ quan điểm thị trường vẫn thuận lợi cho giao dịch mua - bán T+, song chưa phải là thời điểm tốt để “all in” (sử dụng tối đa sức mua). Và do đó, tháng 6 sẽ là cơ hội tái cơ cấu danh mục.

Ẩn số vĩ mô đã khiến nhóm cổ phiếu đầu ngành với đại diện VN30 kém khả quan hơn so với các nhóm cổ phiếu còn lại. VDSC tin rằng với nền tảng kinh doanh bền vững, các doanh nghiệp này sẽ hồi phục nhanh chóng khi khó khăn qua đi. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị xem xét tiếp tục tích lũy các cổ phiếu thuộc nhóm này cho danh mục dài hạn.

Mặt khác, trên nền tăng trưởng kinh tế yếu của quý 1, câu chuyện phục hồi từ vùng trũng lợi nhuận sẽ được quan tâm khi các doanh nghiệp đang vào tháng kinh doanh cuối cùng của quý 2. Với chỉ số sản xuất công nghiệp và PMI không khả quan, nhóm phân tích không kỳ vọng sự bứt phá bất ngờ về tăng trưởng lợi nhuận trong quý 2 của doanh nghiệp, song các doanh nghiệp đi qua vùng trũng trong quý 2 mà vẫn có lợi nhuận dương thì có thể sẽ tiếp tục có quý 2 khả quan hơn mặt bằng chung, điển hình ở một số nhóm ngành như điện, ngân hàng, dệt may, dầu khí và hàng không.