“Hạn hán IPO”, nhà đầu tư không mong đợi “rượu sâm panh” sẽ nổ trong nửa cuối năm 2023

Bất chấp việc một số lượng lớn các công ty đang chờ để niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng và cả sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ đã đẩy chỉ số Nasdaq tăng 30% trong nửa đầu năm 2023, đợt “hạn hán IPO” vẫn tiếp diễn. Theo số liệu thống kê, không hề có một đợt chào bán cổ phiếu công nghệ lần đầu ra công chúng nào đáng chú ý ở Hoa Kỳ kể từ tháng 12/2021.

NHIỀU DẤU HIỆU CƠN HẠN HÁN IPO SẼ CÒN KÉO DÀI

Đó là với các startup công nghệ, còn nếu tính trên tất cả các ngành, chỉ có 10 công ty huy động được 100 triệu USD trở lên từ việc bán cổ phần lần đầu tại Mỹ trong 6 tháng đầu năm, theo FactSet. Trong cùng khoảng thời gian năm 2021, đã có 517 giao dịch như vậy, nổi bật là các đợt IPO trị giá hàng tỷ USD từ các công ty, bao gồm cả trang web hẹn hò Bumble, hãng cho vay trực tuyến Affirm và các nhà phát triển phần mềm UiPath và SentinelOne.

Nửa cuối năm 2023 đã bắt đầu, các nhà đầu tư và chủ ngân hàng cũng không mong đợi rượu sâm panh sẽ nổ trong thời gian còn lại của năm.

Nhiều công ty từng thành công vang dội vẫn đang bám vào định giá cũ của họ, không thể dung hòa với thực tế mới sau năm 2022 tàn khốc. Ngoài ra, tăng trưởng kinh tế chững lại đã khiến các doanh nghiệp và người tiêu dùng phải cắt giảm chi phí và trì hoãn việc mua phần mềm, điều này gây khó khăn đặc biệt cho công tác dự báo trong vài quý tới. 

Vì vậy, nếu đang chờ đợi màn ra mắt hoành tráng từ các startup công nghệ, hãy tiếp tục chờ đợi. 

Mặc dù các nhà đầu tư đang khao khát kiếm tìm những cái tên mới, nhưng khi nói đến công nghệ, họ vẫn sáng suốt lựa chọn những cái tên đã thành danh để “chắc ăn” hơn. Các cổ phiếu của những hãng vốn hóa lớn Apple và Nvidia đã chứng kiến ​​mức tăng vượt trội trong năm nay và đang quay trở lại giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại, thúc đẩy chỉ số Nasdaq. Nhưng những tiến bộ không trải đều trong toàn ngành.

Các công ty tổ chức 7 đợt IPO công nghệ lớn nhất ở Hoa Kỳ vào năm 2021 đã mất ít nhất 40% giá trị kể từ khi ra mắt. Coinbase, hãng công khai thông qua niêm yết trực tiếp, giảm hơn 80%, giá trị.

Lớp IPO năm đó có các doanh nghiệp tăng trưởng cao với mức đốt tiền thậm chí còn cao hơn. Đây là một phương trình vẫn hoạt động tốt cho đến khi đối mặt với mối lo ngại về suy thoái kinh tế và lãi suất tăng đã đẩy các nhà đầu tư vào các tài sản có vị trí tốt hơn vào thế chống chọi với suy thoái kinh tế và chi phí vốn tăng lên. Các chủ ngân hàng và nhà đầu tư nói với CNBC rằng sự lạc quan đang tăng lên, nhưng những lo ngại về kinh tế đang diễn ra và mức định giá tăng cao so với thời kỳ trước năm 2022 đã tạo tiền đề cho một nửa cuối năm yên ắng đối với các đợt IPO công nghệ.

Dollarhide, công ty đã đầu tư vào các dịch vụ công nghệ quan trọng như Google và Facebook , nói rằng IPO rất quan trọng. Chúng mang lại nhiều cơ hội hơn cho các nhà quản lý tiền và chúng tạo ra lợi nhuận cho hệ sinh thái công nghệ giúp tài trợ cho thế hệ công ty đổi mới tiếp theo.

ĐỊNH GIÁ CÔNG TY SỤT GIẢM

Nhưng ông hiểu tại sao lại có sự hoài nghi về đợt IPO mới. Có lẽ đợt bùng nổ đầu tư công nghệ lớn nhất gần đây diễn ra sau sự bùng nổ của các công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC), đưa nhiều công ty kém trưởng thành hơn ra thị trường đại chúng thông qua sáp nhập ngược.

Những cái tên như Opendoor, Clover Health, 23andMe và Desktop Metal đã mất hơn 80% giá trị kể từ khi tung ra thị trường thông qua SPAC.

Dollarhide cho biết: “Có vẻ những thất bại từ cơn sốt SPAC năm 2021 đã làm hỏng khẩu vị thèm ăn của các nhà đầu tư đang tìm kiếm IPO”, Dollarhide nói. “Tôi nghĩ điều đó đã gây ra một số tác hại cho thị trường IPO truyền thống”.

Đầu tư mạo hiểm đã chậm lại đáng kể vào năm ngoái so với mức kỷ lục và vẫn tương đối bị hạn chế, bên ngoài lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang nóng. Các công ty đã buộc phải cắt giảm nhân viên và đóng cửa văn phòng để bảo toàn tiền mặt và điều chỉnh quy mô kinh doanh của họ.

Các công ty trước khi IPO như Stripe, Canva và Klarna đã đạt được những thành công lớn trong việc định giá, thông qua các biện pháp nội bộ hoặc giảm giá từ các nhà đầu tư bên ngoài.

Trong trường hợp không có IPO, các công ty khởi nghiệp phải xem xét số phận nhân viên của họ, nhiều người trong số họ có một lượng lớn tài sản ròng gắn liền với vốn chủ sở hữu của công ty và đã chờ đợi nhiều năm để có cơ hội bán một phần trong số đó.

Stripe đã giải quyết vấn đề này vào tháng 3, thông báo rằng các nhà đầu tư sẽ mua cổ phiếu của nhân viên trị giá 6,5 tỷ USD. Động thái này đã hạ mức định giá của công ty thanh toán xuống khoảng 50 tỷ USD từ mức cao 95 tỷ USD. Deeter cho biết nhiều công ty ở giai đoạn cuối đang xem xét các giao dịch tương tự, thường liên quan đến việc cho phép nhân viên bán khoảng 20% cổ phiếu được giao của họ.

“Vấn đề Stripe là có thật và vấn đề thanh khoản nói chung là có thật”, Deeter nói. “Các nhân viên đang kích động, mong muốn tìm kiếm một số con đường dẫn đến thanh khoản. Với thị trường đại chúng vẫn còn hẹp cửa, họ đang yêu cầu có các giải pháp thay thế”.