Xu thế dòng tiền: Thị trường đã chạm đáy?

Nhịp phục hồi liên tiếp 3 phiên trong tuần qua sau khi VN-Index chạm tới mốc tâm lý 1.000 điểm đang tạo hi vọng lớn rằng thị trường đã chạm đáy. Các chuyên gia cũng kỳ vọng xuất hiện một nhịp phục hồi kỹ thuật, khi những tin bất lợi đang giảm dần ảnh hưởng.

Dù đặt cược vào khả năng phục hồi, nhưng các chuyên gia cũng đánh giá sự thiếu chắc chắn trong cơ hội dài hạn. Thị trường giảm quá mức, cổ phiếu chiết khấu lớn thì luôn có những nhịp bật tăng trở lại. Tuy nhiên đó cũng có thể chỉ là những phản ứng thông thường, còn những yếu tố trung và dài hạn tác động rộng lớn hơn, như lãi suất, tỷ giá, lạm phát, đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp... vẫn còn nguyên.

Các chuyên gia cũng đánh giá thận trọng về nhịp phục hồi hiện tại, do dòng tiền vẫn chưa tăng lên thuyết phục. Ngưỡng 1.100 điểm hoặc 1.200 điểm +/-20 có thể sẽ là đích đến của nhịp tăng này. Do vậy, hầu hết các chuyên gia mới tham gia thị trường ở mức độ thấp.

Kết quả kinh doanh quý 3 được dự báo vẫn sẽ có tác động nhất định, ủng hộ xu hướng tăng ngắn hạn. Tuy vậy, việc lựa chọn cổ phiếu đóng vai trò quan trọng đối với các giao dịch ngắn hạn. Các giao dịch tích lũy dài hạn cũng được khuyến khích.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường có 3 phiên phục hồi mạnh cuối tuần qua, nhất là sau khi VN-Index chạm tới ngưỡng 1.000 điểm. Nhiều nhà đầu tư cho rằng thị trường đã tới đáy, anh chị thì sao?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tuần trước tôi nhận định thị trường giảm về vùng quanh 1.000 điểm sẽ có nhịp hồi phục. Hiện tôi vẫn giữ quan điểm vùng quanh 1.000 điểm sẽ là vùng đáy ngắn hạn giai đoạn hiện tại và có khả năng cao duy trì trong nửa năm tới.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường trước đó đã có giai đoạn giảm khá nhanh về chỉ số và thanh khoản khiến cho thị trường vào vùng quá bán và nhiều cổ phiếu về vùng giá hấp dẫn. Việc thị trường hồi phục vùng 1.000 điểm cho thấy đây là mốc tâm lý khá quan trọng với các nhà đầu tư. Tuy nhiên để khẳng định thị trường đã tới đáy thì chúng ta phải cần thêm thời gian để theo dõi thanh khoản thị trường và lực cầu khi chỉ số tiến gần đến vùng 1.100 điểm. Sau 3 phiên phục hồi ấn tượng, tuần này sẽ là một thử thách không hề dễ dàng cho thị trường.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Tôi thấy vẫn còn quá sớm để đánh giá thị trường đã tạo đáy xong chưa bởi việc tạo đáy kép hoặc một vùng đáy “tròn” võng lên cũng có thể kéo dài từ 8 – 12 phiên. Khu vực đáy sâu nhất –  giảm “quá đà” có thể đã diễn ra – còn việc tích lũy ở vùng đáy 2 cao hơn sẽ nằm ở đâu quanh 1.100 hay hơn cần phải còn kiểm định thêm dòng tiền, niềm tin của nhà đầu tư quay trở lại sớm hơn.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi thị trường có chuỗi tăng 3 phiên liên tiếp khi tiệm cận hỗ trợ 1.000 điểm là một tín hiệu tốt. Tuy nhiên, dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index mới chỉ dừng lại ở một đợt phục hồi ngắn hạn, còn xu hướng giảm dài hạn thì chưa kết thúc.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Trong bối cảnh thị trường vẫn đang chịu ảnh hưởng mạnh bởi các thông tin liên quan đến việc Chính phủ xử lý các sai phạm của các tập đoàn lớn, các thông tin mới về việc mở rộng điều tra, hay liên quan đến các cá nhân, doanh nghiệp khác nếu xuất hiện đều có nguy cơ gây nên các phiên lao dốc không thể lường trước được. Vì vậy tôi không cho rằng có cơ sở vững chắc để dự báo thị trường đã tạo đáy hay chưa.

Dù vậy, tôi thiên về kịch bản thị trường sẽ tiếp tục giao dịch khởi sắc trong tuần tới khi mà mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 đang chuẩn bị bước vào giai đoạn cao điểm, với kỳ vọng tăng trưởng cao ở hầu hết các ngành nhờ nền so sánh thấp của quý 3 năm ngoái. 

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

VN-Index đảo chiều tăng tuần qua gắn liền với sự phục hồi khá ngoạn mục ở nhóm cổ phiếu tài chính mà tiêu biểu là các mã ngân hàng. Trong khi đó những khó khăn vẫn còn nguyên, như sự căng thẳng trong thanh khoản với các đợt tăng lãi suất huy động, lạm phát Mỹ vẫn gây sức ép lên đợt tăng lãi suất tháng 11 và 12 của FED... Liệu đà giảm mạnh ở nhóm cổ phiếu ngân hàng đã chiết khấu hết rủi ro?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, sự phục hồi mạnh hơn phần thị trường của các cổ phiếu ngân hàng không chỉ tới từ việc các cổ phiếu này thuộc nhóm giảm mạnh nhất trong đợt giảm trước đó và đẩy giá vào trạng thái quá bán rất sâu, mà còn tới từ những dự báo tích cực về lợi nhuận trong kỳ báo cáo quý 3, trong đó có nhiều ngân hàng được dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên 100% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, trong bối cảnh xu hướng của thị trường chung vẫn đang chịu sự chi phối bởi các yếu tố vĩ mô tiêu cực, như sự căng thẳng trong thanh khoản với các đợt tăng lãi suất huy động, lạm phát Mỹ vẫn gây sức ép lên đợt tăng lãi suất tháng 11 và 12 của FED..., thì đợt phục hồi hiện tại của thị trường cũng như của nhóm cổ phiếu ngân hàng có thể chỉ là một đợt hồi phục ngắn hạn bởi trạng thái quá bán sâu tạo nên.

Trong khi đó, nhóm cổ phiếu với thanh khoản cao thì cần một dòng tiền lớn để tạo sự thay đổi đáng kể về giá như nhóm cổ phiếu ngân hàng, sẽ khó có thể đi xa được trong bối cảnh dòng tiền chung của thị trường đang bị thu hẹp. Càng về các tháng cuối năm, sức ép sẽ càng lớn trên thị trường tín dụng do room đã cạn, từ đó ảnh hưởng tới dòng tiền chung trên thị trường chứng khoán, cùng với sự kỳ vọng giảm dần khi mùa báo cáo quý 3 đi qua, thì đà hồi phục của thị trường chung cũng như của nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ gặp áp lực trở lại.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Kết quả kinh doanh quý 2 của dòng ngân hàng vẫn tăng trưởng tốt và dự báo kết quả kinh doanh quý 3 của nhóm này vẫn ổn và tăng trưởng tốt. Trong khi đó nhiều cổ phiếu đều giảm rất mạnh có cổ phiếu giảm gần 50% từ đỉnh gần nhất. Nên theo tôi đà giảm của nhóm cổ phiếu ngân hàng trong ngắn hạn đã chiết khấu hết rủi ro và điều đó đã thể hiện ở dòng tiền tham gia nhóm này ở đáy và đà hồi phục rất mạnh mẽ.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Môi trường kinh doanh của các ngân hàng đã kém thuận lợi đi rất nhiều so với giai đoạn 2020-2021, và diễn biến điều chỉnh của nhóm ngành này trong thời gian gần đây là phù hợp với triển vọng thực tế của ngành, cũng như phần nào phản ánh các rủi ro tiềm ẩn trong tương lại đến từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp, lãi suất, lạm phát, tỷ giá, nợ xấu...

Theo đó, dù đánh giá tích cực đối với triển vọng ngành này trong dài hạn, tôi không cho rằng ngành ngân hàng có thể trở lại là ngành dẫn dắt thị trường chung, hay nói cách khác là có mức tăng vượt trội so với thị trường chung trong ngắn và trung hạn.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Tôi nghĩ việc các cổ phiếu giảm quá nhanh thì sẽ dẫn đến một đợt phục hồi, nhưng rủi ro vẫn còn phía trước khi áp lực ngân hàng tăng lãi suất vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Về lâu dài chứng khoán vẫn là kênh huy động vốn và đầu tư sinh lợi hiệu quả, tuy nhiên khi lãi suất vẫn chưa ổn định thì dòng tiền có xu hướng chuyển từ chứng khoán qua tiền gửi tạo nên sụt giảm mạnh trong thanh khoản chứng khoán.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng như nhiều nhóm cổ phiếu khác đã điều chỉnh sâu trong giai đoạn vừa qua nên việc hồi phục rồi lại điều chỉnh tích lũy là bình thường. Hiện tâm lý nhà đầu tư vẫn đang bị giao động bởi nhiều thông tin và sự thận trọng đang chi phối thị trường chung. Nhìn từ góc độ ngắn hạn cơ hội giao dịch ngắn ở một số cổ phiếu ngân hàng có thể được tính đến, nhưng phương pháp bình ổn hơn đó là vùng giá mua hấp dẫn để tiếp cận chiến lược mua gom từng phần với cổ phiếu được chọn lọc kỹ sẽ được ưu tiên hơn. Tôi thích câu chuyện ở một vài cổ phiếu ngân hàng nhìn ở góc độ nền tảng cơ bản, hoạt động kinh doanh ổn định và vẫn có những mức tăng trưởng doanh thu lợi nhuận tốt trong vòng 3 – 5 năm gần đây.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Những áp lực trong trung hạn như sức ép lạm phát, tỷ giá vẫn chưa được cởi bỏ, nhưng có lẽ nhà đầu tư đã tạm quên đi những yếu tố này. Theo anh chị nếu thị trường phục hồi thì vẫn chỉ là nhịp tăng ngắn hạn trong xu thế giảm kéo dài, hay thật sự khởi động một xu hướng mới? Anh chị kỳ vọng đà tăng sẽ tới mức độ nào?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Đúng như vậy, thị trường vẫn chịu tác động lớn trong trung hạn bởi các yếu tố chính như sức ép lạm phát, tỷ giá và lãi suất tăng, hay dòng tiền chung ngày càng bị thu hẹp... Tôi cũng đồng quan điểm rằng, dù thị trường phục hồi thì vẫn chỉ là nhịp tăng ngắn hạn trong xu thế giảm kéo dài. Thị trường có thể sẽ gặp áp lực tại các khu vực kháng cự tâm lý quanh vùng 1.100 điểm.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi đây chỉ là một nhịp hồi phục khi thị trường giảm quá đà và tùy thuộc vào dòng tiền tham gia trong nhịp hồi phục này khỏe hay yếu sẽ quyết định thị trường hồi phục được mạnh hay yếu. Nếu dòng tiền yếu nên khả năng nhịp này thị trường hồi phục được lên khoảng vùng 1.120 +/- 20 điểm; nếu dòng tiền tham gia nhịp hồi phục này tốt thì có khả năng thị trường sẽ hồi phục được lên vùng 1.200 +/- 20 điểm.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Thông tin vĩ mô, tin xấu thường có thể đến vào cùng lúc hoặc đi trước diễn biến thị trường. Diễn biến nền kinh tế, thị trường chứng khoán vẫn tuân theo chu kỳ với với các quá trình đi lên và đi xuống. Nếu thống kê trong 3 – 5 năm gần đây thì cũng thấy rõ quá trình giảm của thị trường cũng chỉ kéo dài 9 – 18 tháng, trong khi quá trình tăng lại và vượt đỉnh mới cũng xảy ra sau đó với thanh khoản có sự tăng lên. Quá trình điều chỉnh vừa qua cũng là đánh dấu sự kết thúc của 2 năm tăng điểm tốt (2020 – 2021) nhưng sau giai đoạn này – có thể kết thúc năm 2022 và đầu năm 2023 - thì một xu hướng tăng mới lớn hơn lại có thể diễn ra như đã từng diễn ra trên thị trường. Chu kỳ mới xu hướng mới cũng sẽ lại sớm quay lại.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Theo tôi thị trường đang được định giá ở mức rất rẻ theo các phương pháp so sánh tương đối trong tương quan với quá khứ, đặt trong bối cảnh tăng trưởng tích cực của vĩ mô, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết hiện tại. Dù vậy, các yếu tố gây nên sự sụt giảm của thị trường trong nước hay trên thế giới như lạm phát, các ngân hàng trung ương tăng lãi suất, rủi ro suy thoái, tỷ giá, xung đột địa chính trị, xử lý sai phạm thị trường trái phiếu trong nước... vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Theo đó, tôi cho rằng thị trường rất khó để có thể ngay lập tức có một nhịp hồi bền vững lên vùng giá cao, và sẽ phụ thuộc nhiều vào số liệu mùa báo cáo quý 3 tới đây công bố.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Tới hiện tại có thể đánh giá phục hồi của tuần qua như “mưa rào sau nắng hạn”, tạm quên đi những thông tin không hỗ trợ thị trường trong tuần rồi. Tuy nhiên, nỗi lo vẫn còn đó và thị trường sẽ đối mặt với những đợt chốt lời sắp tới và kỳ vọng với thị trường của nhà đầu tư sẽ được thể hiện rõ nét hơn.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Dòng tiền vẫn chưa có sự thay đổi rõ rệt, nếu không muốn nói là còn sụt giảm trong tuần qua. Anh chị có tham gia mua vào, tỷ trọng cổ phiếu hiện tại bao nhiêu?

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Tôi đã nâng tỷ trọng lên mức cao trong tuần trước và tập trung vào các cơ hội đầu tư dài hạn.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tuần vừa rồi tôi có tham gia mua cổ phiếu dòng ngân hàng và chứng khoán nhưng tỷ trọng hiện tại của tôi mới chỉ là mua hết tiền mặt và margin vẫn đang dự phòng đợi tín hiệu chắc chắn hơn về việc xác nhận thị trường tạo đáy, khi đó tôi sẽ tham gia dần margin.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Trong phiên chiều cuối tuần trước chúng ta thấy rằng lực bán đã bắt đầu tăng nhưng vẫn chưa nhiều so với lực cầu. 2 ngày nghỉ cuối tuần sẽ giúp nhà đầu tư nhìn nhận thị trường và sẽ thận trọng hơn trong giao dịch tuần này.

Với việc thị trường đảo chiều nhưng thanh khoản sụt giảm cho thấy nhà đầu tư chưa muốn bán bằng mọi giá trong vùng này.Với thanh khoản thấp và chỉ số tăng điểm, nhà đầu tư có xu hướng sẽ chốt lời nhiều hơn để bảo toàn thành quả. Ưu tiên hiện tại là đảm bảo thành quả với các nhà đầu tư đã mua tuần rồi và giữ phần lớn tiền mặt theo dõi diễn biến tiếp theo của thị trường.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dưới góc nhìn xu hướng giảm dài hạn vẫn chưa kết thúc, tôi luôn giữ quan điểm thận trọng trong giao dịch, và chỉ dành một tỷ trọng nhỏ để tham gia các giao dịch lướt sóng ngắn hạn, khi thị trường có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Hiện tại, tôi chỉ dành tỷ trọng an toàn khoảng 30% cho cách thức giao dịch này.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Tôi vẫn cho rằng nhiều cổ phiếu đã giảm sâu về vùng giá hấp dẫn và việc mua gom tích lũy, chọn lựa vài cổ phiếu yêu thích vẫn có thể tiếp tục. Cơ hội cho đầu tư tích sản, đầu tư với tầm nhìn dài vẫn nên được lưu tâm giai đoạn hiện nay.