Xu thế dòng tiền: Vốn ngoại hạ nhiệt có đáng lo?

Thị trường có một tuần điều chỉnh hơn 2,6% ở VN-Index sau 3 tuần đi lên liên tiếp. Thống kê giao dịch với cổ phiếu tại HoSE, tổng quy mô mua vào của nhà đầu tư nước ngoài chỉ đạt khoảng 8,7 ngàn tỷ đồng, giảm rất mạnh so với mức trên 13,7 ngàn tỷ đồng trong tuần trước đó. Các chuyên gia cho rằng cùng với đà phục hồi, mức định giá giảm hấp dẫn hơn giai đoạn trước thì dòng vốn ngoại cũng có xu hướng chậm lại.

Tuy nhiên điều này không được xem là tín hiệu rủi ro vì bản chất đợt phục hồi này vẫn chỉ là nhịp tăng ngắn hạn. Mặt khác dòng vốn ngoại cũng quay lại thận trọng trong diễn biến chung khi tuần tới sẽ công bố số liệu lạm phát tháng 11 của Mỹ và FED sẽ quyết định mức nâng lãi suất đợt cuối cùng của năm 2022. Về tổng thể các chuyên gia cũng thận trọng về dòng vốn cuối năm trên thị trường vì giai đoạn này nhu cầu thu hồi tiền mặt sẽ gia tăng. Thị trường cũng đã trải qua một nhịp tăng tốt nên cần cân bằng trở lại.

Đánh giá về xu hướng ngắn hạn, các chuyên gia cho rằng tuần qua là một nhịp chốt lời nhỏ trong xu hướng tăng. Khả năng cao thị trường còn một nhịp tăng ngắn nữa, nhưng biên độ có thể không lớn. Do vậy nhà đầu tư vẫn có thể tận dụng cơ hội ngắn hạn để giao dịch nhanh.

Liên quan đến câu chuyện Trung Quốc nới lỏng chính sách “Zero Covid”, các chuyên gia cũng thống nhất rằng thuần túy về bể nổi, có thể suy luận đơn giản là các cổ phiếu của doanh nghiệp có liên quan đến thị trường Trung Quốc sẽ hưởng lợi. Cổ phiếu hàng không, xuất nhập khẩu, du lịch... sẽ có yếu tố hỗ trợ. Tuy vậy đây khả năng cao chỉ là những phản ứng mang tính ngắn hạn vì còn phụ thuộc vào chính sách cụ thể.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường đã có một tuần điều chỉnh sau khi VN-Index đạt cao nhất gần 1.100 điểm. Ngưỡng này vẫn chưa đạt đến mục tiêu mà anh chị kỳ vọng tuần trước. Như vậy thị trường vẫn chỉ là điều chỉnh nhỏ trong xu hướng tăng ngắn hạn?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dưới góc nhìn kỹ thuật, tôi nhận thấy VN-Index đã trải qua sóng tăng ba của đợt tăng ngắn hạn từ giữa tháng 11 tới nay, và hiện tại chỉ số có thể đang trong con sóng 4 - hiệu chỉnh. Theo lý thuyết sóng Elliott, chỉ số có thể vẫn còn một con sóng tăng nữa, tương ứng với sóng tăng 5. Hay nói cách khác, xu hướng tăng ngắn hạn của VN-Index có thể vẫn chưa kết thúc.

Tuy nhiên, tôi quan sát thấy sóng tăng 3 có độ dài lớn hơn sóng tăng 1. Vì vậy, khả năng sóng tăng 5 sắp tới có thể sẽ nhỏ hơn. Tôi nghiên về kịch bản, vùng đỉnh 1.100 điểm vừa qua sẽ là kháng cự rất mạnh cho con sóng tăng 5 sắp tới.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường tuần qua giao dịch thận trọng trở lại khi tâm lý chốt lời của nhà đầu tư tăng cao sau giai đoạn hứng khởi trước đó. Tâm lý giao dịch thận trọng thể hiện rõ trong phiên giao dịch cuối tuần khi các nhà đầu tư chủ yếu bảo toàn thành quả. Tính cho cả tuần VN-Index giảm 28,2 điểm về mức 1.051,81 điểm. Tôi cho rằng trong thời gian tới thị trường vẫn theo xu hướng đi lên nhưng kèm theo những phiên điều chỉnh, rung lắc. Ngưỡng 1.000 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ tâm lý trong khi đó vùng 1.120 – 1.130 điểm sẽ là ngưỡng cản mạnh đối với quá trình phục hồi của chỉ số VN-Index.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tuần rồi VN-Index hồi phục lên mốc kháng cự mạnh quanh 1.100 điểm và có điều chỉnh là điều tôi đã dự đoán tuần trước và tôi vẫn giữ nguyên quan điểm đây là nhịp điều chỉnh nhỏ trong xu hướng tăng ngắn hạn. Thị trường đã và đang cân bằng lại quanh mốc 1.050 điểm, khả năng cao sẽ bật tăng lên mốc 1.160 +/-20 điểm trong thời gian tới.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Theo tôi tuần điều chỉnh sau 3 tuần tăng liên tiếp thuần tuý phán ánh hoạt động chốt lời của dòng tiền bắt đáy khi đã đạt được lợi nhuận cao, hơn là tín hiệu cho thấy xu hướng hồi phục đã kết thúc. Với áp lực tỷ giá hạ nhiệt, lạm phát đang được kiểm soát, thanh khoản hệ thống dần được cải thiện, cùng dòng tiền khối ngoại vẫn đang đổ vào, tôi không thay đổi quan điểm tích cực về xu hướng thị trường chung ở thời điểm hiện tại.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Nếu nhìn diễn biến giao dịch sau khi quan sát nhiều nhóm cổ phiếu lớn, nhiều cổ phiếu nhóm chứng khoán, ngân hàng hồi phục và điều chỉnh thì “cửa” tăng điểm tiếp vẫn còn. Thị trường vừa trải qua 4 phiên điều chỉnh nằm ở vùng kháng cự quan trọng 1.050 điểm +/- với các ngưỡng kháng cự biến động lên xuống ở các mốc 1.050 – 1.100 – 1.130 – 1.150 điểm... Tôi vẫn tin đây chỉ là pha điều chỉnh nhỏ kéo dài khoảng 5 phiên trong 1 xu hướng tăng ngắn hạn khu vực 1.100 – 1.200 điểm.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Dòng vốn ngoại là “nhân tố bí ẩn” của nhịp tăng trong 4 tuần qua, nhất là vốn vào qua các quỹ ETF. Tuy nhiên đến cuối tuần qua dòng vốn này đã giảm nhiệt, thậm chí là tăng bán và đi kèm với đó là thanh khoản sụt giảm trở lại. Tuần qua khối tự doanh cũng giảm vị thế mua ròng đáng kể. Anh chị có lo ngại lực cầu sẽ suy yếu trong những tuần cuối năm?

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Có một sự liên hệ chặt chẽ giữa dòng vốn ngoại đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam với diễn biến thị trường toàn cầu. Với xu hướng chung của thị trường toàn cầu là điều chỉnh trong tuần qua, việc khối ngoại mua/bán dè dặt hơn là điều có thể hiểu, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý thận trọng bao trùm thị trường chung trước kỳ công bố số liệu lạm phát tháng 11 của Mỹ cũng như kỳ họp chính sách tháng 12 của FED sẽ diễn ra vào tuần sau.

Rủi ro lực cầu khối ngoại suy yếu sẽ xảy ra nếu chứng khoán toàn cầu giảm trước 2 yếu tố kể trên (lạm phát cao hơn kỳ vọng, và FED ra tín hiệu kéo dài chu kỳ tăng lãi suất). Hiện tại tôi không nghiêng về khả năng kịch bản này sẽ xảy ra.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tôi nghĩ lực cầu sẽ suy giảm thời gian tới là hoàn toàn có khả năng, nhất là nhiều cổ phiếu đã hồi phục từ đáy khá mạnh và vùng giá đã bớt hấp dẫn. Tuy nhiên lực cung giai đoạn này không lớn như giai đoạn giải chấp trước đó nên thị trường vẫn sẽ xuất hiện nhiều cơ hội đem lại lợi nhuận trong ngắn hạn. Chúng ta có thể thấy nhiều cổ phiếu thanh khoản sụt giảm so với giai đoạn trước nhưng giá vẫn tăng tốt.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Theo tôi giai đoạn cuối năm vẫn còn những khó khăn. Áp lực hút tiền về hệ thống ngân hàng, lãi suất huy động tăng... nên dòng tiền khó có thể tăng mạnh cho dù đã có cải thiện so với giai đoạn điều chỉnh sắp tới. Cơ hội vẫn còn nhưng lực cầu mua lên, dòng tiền có lẽ sẽ chọn lọc các cổ phiếu để tham gia.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trên toàn thị trường trong cả 5 phiên giao dịch, nhưng giá trị đã thu hẹp còn phân nửa so với tuần trước đó. Xu hướng chung của giao dịch tuần qua là chốt lời và thận trọng thì khối ngoại cũng không nằm ngoài xu hướng chung đó. Theo tôi việc giao dịch trên thị trường khởi sắc trở lại cho thấy chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hút tiền trong giai đoạn cuối năm và dòng tiền sẽ không dễ nằm ngoài thị trường.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo số liệu từ HoSE, chỉ tính riêng từ đầu tháng 11 tới nay, khối ngoại đã mua ròng hơn 23 nghìn tỷ đồng, trong khi cả 10 tháng trước đó, khối này bán ròng hơn 2 nghìn tỷ đồng. Qua con số thống kê như vậy, chúng ta thấy dòng vốn ngoại đang đóng vai trò hết sức quan trọng cho nhịp tăng trong 4 tuần qua, và cũng chính nhờ dòng vốn được “bơm máu” từ khối ngoại mà thị trường được “giải cứu” khỏi một trong những đợt giải chấp chéo lớn nhất từ trước tới nay.

Theo quan sát của tôi, dòng vốn ngoại bắt đầu giải ngân mạnh khi mức định giá theo P/E bình quân của thị trường rơi xuống vùng 10x vào đầu tháng 11, và cường độ tăng mua ròng gia tăng khi vùng định giá xuống sâu theo đà rơi của VN-Index. Tuy nhiên, tuần vừa qua khi vùng định giá P/E bình quân vượt qua ngưỡng 11 thì giá trị mua ròng có dấu hiệu thu hẹp trở lại.

Trong bối cảnh hiện tại, các vấn đề căng thẳng thanh khoản bên ngoài bởi tác động của thời điểm đáo hạn của lượng trái phiếu lớn vào nửa cuối của tháng 12, cùng với hiệu ứng cuối năm, các doanh nghiệp có xu hướng tăng tích lũy tiền mặt nhằm đáp ứng cho hoạt động kinh doanh cuối năm, thì dòng tiền trên thị trường khó mà tăng lên. Trong khi đó, sau một giai đoạn phục hồi mạnh của VN-Index, sức hấp dẫn từ thị trường có thể sụt giảm trong mắt khối ngoại cũng như các nhà đầu tư chuyên nghiệp, và áp lực chốt lời ngắn hạn có thể xuất hiện. Bởi vậy, tôi có chút lo lắng nếu như thị trường không được khối ngoại tiếp tục “bơm máu”.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Việc Trung Quốc nới lỏng chính sách “Zero Covid” đang tạo kỳ vọng lớn, có thể thấy từ diễn biến các cổ phiếu hàng không, du lịch hay xuất nhập khẩu có liên quan đến thị trường này. Anh chị đánh giá cơ hội đầu tư vào những cổ phiếu này như thế nào?

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Chính phủ Trung Quốc mới đây đã phát đi những tín hiệu mạnh mẽ về việc sẽ nới lỏng chính sách chống dịch, nhằm thúc đẩy sự phục hồi của nền kinh tế lớn số hai thế giới. Theo tôi những nhóm ngành sẽ hưởng lợi từ chính sách này gồm:

Nhóm cổ phiếu thuỷ sản: Dù 2 năm Covid vừa qua tỷ trọng tiêu thụ thuỷ sản tại thị trường Trung Quốc có sụt giảm nhưng quốc gia này vẫn đóng góp lớn vào hoạt động xuất khẩu thuỷ sản cảu Việt Nam. Với việc nới lỏng chính sách “Zero Covid” dự báo sắp tới nhóm Thuỷ sản sẽ được hưởng lợi nhiều hơn nữa.

Nhóm cổ phiếu chăn nuôi: Việc nới lỏng chính sách và sắp đến dịp lễ Tết sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ thịt nhiều hơn nữa.

Nhóm cổ phiếu hàng không: Dự báo sẽ bùng nổ khi nhu cầu du lịch, đi lại từ thị trường đông dân nhất thế giới này.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Dù cần thêm các đánh giá chi tiết ở từng doanh nghiệp cụ thể, tuy nhiên cảm nhận chung là các ngành hàng không, du lịch, xuất nhập khẩu, nguyên vật liệu... sẽ được hưởng lợi khi Trung Quốc mở cửa trở lại, khách du lịch quay trở lại Việt Nam, giao thương giữa 2 nước được thông suốt, và giá hàng hoá cơ bản tăng khi tiêu thụ của Trung Quốc hồi phục.

Theo tôi nhà đầu tư có thể giải ngân một phần với tỷ trọng vừa phải ở nhóm ngành hưởng lợi này và nâng lên mức cao nếu có thêm các đánh giá chi tiết phù hợp với kỳ vọng, cũng như tín hiệu mở cửa rõ ràng hơn của Trung Quốc.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, với việc Trung Quốc nới lỏng chính sách “Zero Covid” có thể giúp cho các nhóm cổ phiếu hàng không, du lịch, xuất nhập khẩu liên quan tới thị trường này xuất hiện sóng tăng bởi sự kỳ vọng.

Tuy nhiên, khi tham chiếu với giai đoạn Việt Nam nới lỏng chính sách giãn cách xã hội, tôi thấy sóng kỳ vọng này với các nhóm cổ phiếu trên cũng không kéo dài. Và sự kỳ vọng nhanh chóng thường nhường chỗ cho các số liệu thực tế không được như mong đợi. Vì vậy, theo tôi, nhà đầu tư chỉ nên xem thông tin nới lỏng chính sách phòng dịch của Trung Quốc là một cơ hội để đầu tư ngắn hạn, và cần phân tích kỹ lưỡng về mặt định lượng trước khi ra quyết định nắm giữ lâu dài với các cổ phiếu trên.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Trung Quốc là quốc gia có hoạt động giao thương lớn với Việt Nam, nhất là giai đoạn hiện tại đang giáp tết việc nới lỏng chính sách Zero Covid sẽ tác động tích cực đến nhiều ngành đặc biệt là: hàng không, du lịch, xuất nhập khẩu. Tôi đánh giá cơ hội đầu tư vào những cổ phiếu này sẽ đem lại lợi nhuận ổn trong ngắn hạn.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Có lẽ thị trường hiện tại vẫn đang phản ánh việc đã tạo đáy, hồi phục lên các vùng điểm 1.050 – 1.100 – 1.150 điểm và xuất hiện các pha điều chỉnh tích lũy quanh các mốc này. Các nhóm cổ phiếu có thể liên tục tăng điểm xoay vòng 3 - 5 phiên hoặc rất ngắn chỉ là 1 – 2 phiên sau đó lại có nhóm khác tăng điểm thay thế, nên một số nhóm kém hấp dẫn có thể tăng bất chợt kiểu cổ phiếu hàng không, du lịch...

Hiện tượng này không bền hoặc có chăng chỉ là cơ hội giao dịch ngắn. Tôi nghĩ nhà đầu tư vẫn nên tập trung giao dịch ngắn hạn ở giai đoạn này với một số cổ phiếu có lãi kể cả nhỏ và tận dụng các cơ hội biến động của thị trường.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường xuất hiện những phiên chốt lời khá mạnh tay tuần qua, anh chị có bán ra hay không, tỷ trọng cổ phiếu còn bao nhiêu?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tuần rồi tôi có giảm tỷ trọng khi thị trường chạm vùng kháng cự mạnh 1.100 điểm nhưng đã mua lại những phiên cuối tuần khi thị trường có dấu hiệu cân bằng quanh mốc 1.050 điểm. Tỷ trọng cổ phiếu hiện tại tôi đang nắm giữ vẫn khá nhiều.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Tôi tiếp tục duy trì tỷ trọng ở mức trung bình cao.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Việc cơ cấu bán giảm cổ phiếu và tập trung giao dịch ngắn hạn là cần thiết giai đoạn hiện nay. Tôi vẫn nghĩ việc linh hoạt giao dịch ngắn hạn ở giai đoạn sóng hồi là rất quan trọng – chốt lãi để phục vụ việc cơ cấu danh mục ngắn hạn, tái đầu tư rồi có thể lựa chọn các cổ phiếu nhóm ngành khác nhau giá còn hấp dẫn và tăng điểm tốt.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dưới góc nhìn của tôi, xu hướng tăng ngắn hạn vẫn còn một con sóng tăng nhỏ ở phía trước. Tôi vẫn ưu tiên nắm giữ cổ phiếu và tận dụng nhịp điều chỉnh hiện tại để tái cơ cấu lại danh mục. Trong đó, tôi bắt đầu chốt lời các cổ phiếu tăng nóng và chuyển dịch dần sang các cổ phiếu có cơ bản và có tính phòng thủ hơn.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Xu hướng chung là thận trọng và chốt lời nên nhà đầu từ có thể giải ngân trong những phiên thị trường điều chỉnh, rung lắc và bán ra khi thị trường tăng trở lại.