Tín dụng sẽ được "bơm" mạnh sau khi FED giảm lãi suất, cổ phiếu ngân hàng, bất động sản được gọi tên

VN-Index giảm 0,3% trong tháng 7/2024 trước loạt “cơn gió ngược” nhà đầu tư thận trọng chờ đợi báo cáo tài chính Q2/24 từ các doanh nghiệp niêm yết; Động thái chốt lời khi VN-Index trong nửa đầu 2024 đã tăng tới 10,2% kể từ đầu năm.

Theo Ngân hàng Nhà nước, tăng trưởng tín dụng đạt mức 6% so với đầu năm vào cuối tháng 6 nhưng đến ngày 17/7 đã ghi nhận giảm trở lại, chỉ còn 5,3%.

Ở vùng giá hiện tại, định giá P/E của VN-Index đang giao dịch ở mức hợp lý khi triết khấu 7,1% so với P/E trung bình 5 năm. Chứng khoán VnDirect bày tỏ kỳ vọng tăng trưởng EPS sẽ cải thiện hơn nữa trong nửa cuối năm 2024, điều này sẽ hỗ trợ định giá của thị trường.

Dự báo P/E dự phóng của VN-Index trong năm 2024 sẽ khoảng 13,2 lần, dựa trên dự báo tăng trưởng EPS năm 2024 là 18% cho các công ty niêm yết trên HOSE. Hơn nữa, việc Fed dự kiến cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024 sẽ mở ra nhiều không gian hơn cho chính sách tiền tệ của Việt Nam và giảm áp lực tăng lãi suất trong nước vào những tháng cuối năm.

Định giá của VN-Index cũng được coi là khá hợp lý so với các thị trường mới nổi khác. P/E của VN-Index đang giao dịch với mức cao hơn 1,1% so với các thị trường mới nổi (MSCI EM), trong khi P/B giao dịch ở mức 1,7 lần, bằng với các thị trường mới nổi (MSCI EM). Tuy nhiên, ROE của VN-Index luôn cao hơn MSCI EM trong suốt 5 năm qua.

VnDirect nhấn mạnh cơ hội trên thị trường chứng khoán đang tăng dần lên do nhịp điều chỉnh ngắn hạn khiến định giá trở nên hấp dẫn; Lợi nhuận các doanh nghiệp trong quý 2 tốt hơn dự kiến cũng hỗ trợ định giá, áp lực tỷ giá hạ nhiệt, FED dự kiến cắt giảm lãi suất sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước có không gian chính sách tiền tệ thông thoáng hơn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Đây là cơ hội để các nhà đầu tư gia tăng tỉ trọng cổ phiếu khi VN-Index giao dịch trong vùng 1.180 (+/- 20 điểm).

VnDirect đưa ra 3 kịch bản cho thị trường cuối năm 2024. Kịch bản thứ nhất: VN-Index đóng cửa năm 2024 ở mốc 1250, P/E ở mốc 13,7x với 14% tăng trưởng EPS. 

Kịch bản thứ hai: VN-Index đóng cửa năm 2024 ở mốc 1330-1350, P/E ở mốc 14,2x với 18% tăng trưởng EPS. 

Kịch bản thứ ba VN-Index đóng cửa 2024 tại 1400, P/E ở mốc 14,8x với 18% tăng trưởng EPS.

Theo VnDirect, sau khi dữ liệu tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ yếu hơn dự kiến được công bố, thị trường đang dự đoán FED sẽ cắt giảm lãi suất 2 đến 3 lần trong năm nay. Điều này có thể khiến chỉ số sức mạnh đồng USD – DXY giảm dưới 100. Áp lực tỷ giá sẽ được gỡ bỏ, qua đó giúp Ngân hàng Nhà nước có thể linh hoạt hơn trong việc bơm thanh khoản cho hệ thống nhằm hướng đến mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% trong năm nay.

Thực tế, Ngân hang Nhà nước đã vừa có động thái cắt giảm lãi suất OMO từ 4,5% xuống còn 4,25% trong ngày 05/08.

Rủi ro kinh tế Mỹ chậm lại có thể ảnh hưởng tới triển vọng nhóm ngành xuất khẩu do Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Năm. Tuy nhiên  chưa thấy tác động thực tế khi trong tháng 7 nhu cầu cho ngành sản xuất vẫn rất tốt thể hiện ở chỉ số PMI đạt mốc 54,7. Ngoài thông tin tích cực từ PMI, FDI và xuất khẩu thì lợi nhuận các doanh nghiệp trong Q2/24 cũng vượt kì vọng, củng cố cho dự báo lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng 18% trong năm 2024

"Vì vậy chúng tôi cho rằng kịch bản mở rộng với VN-Index đạt mốc 1.400 điểm vào cuối năm 2024 là khả thi, P/E mục tiêu 14,8 lần", VnDirect nhấn mạnh. 

Các nhóm có cơ hội đầu tư cao gồm Ngân hàng, Bất động sản và Bất động sản khu công nghiệp. 

Các rủi ro có thể ảnh hưởng tới dự báo trên bao gồm rủi ro địa chính trị gia tăng tại khu vực Trung Đông, và Ảnh hưởng tiêu cực của thị trường thế giới tới tâm lý thị trường. Các yếu tố có thể giúp thị trường tăng mạnh hơn dự kiến: Chỉ số lạm phát giảm mạnh hơn so với dự báo trong tháng 8, và cải thiện về thanh khoản hệ thống giúp lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt.