Xu thế dòng tiền: Vượt đỉnh bất thành, kịch bản nào cho VN-Index?

Phiên lao dốc 1,66% trong ngày cuối tuần không chỉ thổi bay toàn bộ nỗ lực tăng điểm của 2 tuần trước đó mà còn kéo VN-Index lùi xuống dưới đỉnh cao tháng 3/2024. Điều này nghĩa là sự kiện vượt đỉnh trong tuần qua đã không được xác nhận. Dù vậy các chuyên gia vẫn kỳ vọng thị trường chỉ là lùi lại tích lũy…

Tất cả các chuyên gia đều có đánh giá tiêu cực về phiên sụt giảm mạnh cuối tuần qua. Thị trường vượt đỉnh chỉ nhờ một nhịp kéo lên “chớp nhoáng” cuối phiên ngày 12/6 của nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhưng sau đó không lôi kéo thêm được dòng tiền và nhóm dẫn dắt cũng phân hóa mạnh sau đó. Đánh giá về rủi ro kỹ thuật hiện tại, dù VN-Index đã lùi xuống dưới mức đỉnh tháng 3/2024, các chuyên gia vẫn cho rằng cần thêm thông tin trong tuần tới để xác nhận.

Nếu sức ép không tăng lên, thanh khoản không tăng và đà giảm chậm lại thì thị trường có thể chỉ đang trong nhịp “retest” thông thường và vẫn có cơ hội vượt đỉnh lần nữa. Hiện VN-Index vẫn đang nằm trên mức MA20. Tuy nhiên nếu tuần tới có phục hồi nhưng không rõ ràng hoặc tiếp tục giảm, rủi ro thị trường lùi sâu hơn sẽ tăng lên. Tuy nhiên các chuyên gia không đánh giá cao kịch bản thị trường giảm mạnh mà sẽ đi vào tích lũy chờ đợi.

Nếu thị trường thật sự “vượt đỉnh giả” trong tuần qua, kịch bản xấu nhất được đa số chuyên gia đưa ra là VN-Index quay trở lại tích lũy cũ và được nâng đỡ trong khoảng 1.250 – 1.235 điểm.

Đa số chuyên gia đã thực hiện giảm tỷ trọng cổ phiếu, chỉ duy nhất một người còn giữ tới 10% margin và quan sát thị trường tuần tới để tiếp tục cơ cấu lại. Các chuyên gia duy trì tỷ trọng cổ phiếu thấp đều chờ đợi cơ hội để mua lại trong nhịp điều chỉnh tới đây.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Cuối cùng thì tuần qua VN-Index cũng đã có lúc vượt qua được đỉnh cao tháng 3/2024, nhưng sau phiên đột phá ngày 12/6 thị trường lại rất yếu và chỉ số lại lùi xuống dưới đỉnh cũ. Liệu đó có phải là một nhịp vượt đỉnh “giả”, một dạng bẫy tăng giá, hay chỉ là diễn biến “retest” bình thường?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Phiên thứ Sáu thị trường bị bán khá mạnh giai đoạn cuối phiên tạo nến khá xấu kèm thanh khoản, nhưng hành động đánh nhanh cuối phiên rất dễ có nảy hồi sau đó. Hiện tôi thiên hơn về kịch bản nhịp bứt đỉnh vừa rồi là bẫy tăng giá, vì hiện tại giai đoạn trước đó thị trường xuất hiện nhiều phiên phân phối và giai đoạn giá tăng giá sau đó khá chậm không kèm thanh khoản cộng thêm đồ thị ngày và tuần đều đang tạo phân kỳ giữ giá và RSI. Nếu nến tuần tạo cụm nến đảo chiều thì khả năng rất cao thị trường sẽ tạo mô hình 2 đỉnh.

Hiện tại VN-Index vẫn đang nằm trên MA 20 nên chúng ta vẫn còn hy vọng nếu thị trường vẫn giữ được ngưỡng này. Tuần sau nếu thị trường hồi với thanh khoản tốt ở những phiên tăng thì nhịp lùi này chỉ là nhịp “retest”, còn nếu tuần sau tiếp tục giảm hoặc hồi thanh khoản yếu thì chúng ta cần thận trọng.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Trong tuần qua chỉ số đã có phiên vượt được đỉnh tháng 3 nhờ vào lực kéo của nhóm Ngân hàng, nhưng diễn biến điều chỉnh sau đó chưa được tích cực, đặc biệt phiên cuối tuần giảm mạnh với áp lực bán gia tăng. Tuy nhiên, nếu xét về chu kỳ của chỉ số, kết hợp với góc nhìn diễn biến liên thị trường gần đây cũng chưa có gì tiêu cực, đặc biệt lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn đang sụt giảm từ cuối tháng 5 đến nay, tôi đánh giá đây chưa phải là thời điểm để tạo đỉnh lớn.

Do đó, tôi cho rằng đây chỉ là nhịp retest ngắn hạn sau khi vượt đỉnh. Theo quan sát của tôi, những nhịp retest thấp hơn đỉnh cũ vẫn thường xuyên diễn ra, chỉ cần áp lực bán không gia tăng lên khi tiếp tục giảm điểm thì tín hiệu sẽ không chuyển xấu. Kỳ vọng điều này sẽ xuất hiện trong các phiên tới.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Dưới góc nhìn kỹ thuật, diễn biến sau phiên tăng vượt đỉnh với biên độ rộng đang cho thấy trạng thái kém khả quan hơn của thị trường. Việc hình thành mẫu nến “Marubozu” giảm điểm, đi kèm thanh khoản gia tăng khá mạnh thể hiện áp lực phân phối giá thấp đang trở nên rõ ràng hơn. Sau chuỗi tăng thoải và phân hóa, chớm vượt mốc kháng cự tâm lý 1.300 điểm, lực cầu không chảy vào mạnh mẽ như kỳ vọng thì tín hiệu này có ý nghĩa khá tiêu cực với xu hướng ngắn hạn của chỉ số, và dường như những nhịp tăng intraday trước đó mang nhiều tính chất của bẫy tăng giá.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Chúng ta vẫn nói nhiều về vùng kháng cự mạnh mốc 1.290 -1.300 điểm của VN-Index - việc tăng điểm chạm đỉnh cũ và đôi lúc vượt qua ở các phiên trong tuần đã phản ánh đúng xu hướng diễn biến thị trường chung - việc nhiều cổ phiếu đã vượt đỉnh và thị trường cũng sẽ biến động tương tự cho dù có thể yếu hơn bởi không phải cổ phiếu nào cũng vượt đỉnh và diễn biến tốt.

Tôi nghĩ thị trường vẫn cần có những phiên “test” lại hoặc giảm điểm bất ngờ mạnh về các mốc hỗ trợ “cứng” bên dưới như chúng ta chứng kiến phiên giao dịch cuối tuần qua. Đây cũng là phiên “retest” bình thường nhưng cũng đã gây sự bất ngờ lớn đối với nhiều nhà đầu tư.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Sau một tháng “sell in May” tăng điểm ấn tượng thị trường cũng vượt qua ngưỡng tâm lý 1.300 khá nhẹ nhàng. Bất chấp khối ngoại bán ròng mạnh, thị trường tháng 5 có nhiều phiên “rướn mình” hồi phục lại khá ấn tượng. Bước qua tháng 6 thị trường tiếp tục ở vùng thiếu thông tin hỗ trợ và có vẻ mức 1.300 điểm đang làm hài lòng các nhà đầu tư đang nắm cổ phiếu. Xu hướng cầm chừng chờ chốt lời là chủ đạo, đây là diễn biến bình thường để đón nhận kỳ báo cáo bán niên của thị trường.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Có thể thấy rất rõ thị trường không có sự đồng thuận đủ bền vững trong nhóm cổ phiếu dẫn dắt, ngân hàng là ví dụ. Ngoài ra dù VN-Index có diễn biến vượt ngưỡng cản kỹ thuật quan trọng nhưng thanh khoản lại không tăng được và cuối tuần xuất hiện phiên xả rất mạnh. Vì sao nhà đầu tư lại không tỏ ra hào hứng khi thị trường vượt đỉnh?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Phiên “retest” mốc đỉnh ngắn hạn ngay trước phiên phân phối mạnh cuối tuần vừa qua đã phần nào cho thấy thị trường có phản ứng bắt đáy trong phiên, tuy nhiên không cho thấy dòng tiền lớn có sự tham gia quyết liệt. Tôi nghĩ nhiều khả năng các nhà đầu tư đã do dự trong việc đẩy mạnh vị thế khi chứng kiến chỉ số tăng điểm mà thiếu đi xung lực. Với trạng thái như vậy, đi kèm việc chỉ số vẫn đang lình xình chưa thoát ra vùng đỉnh, chỉ cần các cổ phiếu trụ bị ép giá biên độ lớn thì lập tức xu hướng bán tháo sẽ dễ bị kích hoạt.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường tuy vượt đỉnh nhưng động lực chính giữ thị trường trên đỉnh lại không có. Khi điểm số vượt ngưỡng tâm lý, các nhà đầu tư có xu hướng chốt lời bảo toàn thành quả và chờ đợi thị trường “test” lại mức đỉnh này. Việc thị trường vượt mốc 1.300 điểm nhưng thanh khoản thị trường không cao cho thấy tâm lý nhà đầu tư khá phân vân và có xu hướng theo dõi động tĩnh thị trường để bán ra bảo toàn thành quả. Cộng thêm việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh tay trên diện rộng làm cho nhà đầu tư càng có xu hướng bán ra và chờ đợi nhiều hơn, nên phiên chiều ngày giao dịch cuối tuần chứng kiến việc bán ra rất dứt khoát khiến cho chỉ số VN-Index giảm hơn 21 điểm.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo quan điểm của tôi, điều này vẫn đang cho thấy tâm lý e ngại của thị trường: một phần đến từ phiên vượt đỉnh có phần bất ngờ khi được kéo nhanh gần cuối phiên, chủ yếu nhờ nhóm Ngân hàng, trong khi không có sự lan tỏa tốt đến nhiều nhóm khác, kết quả khiến cho phiên này chỉ vượt đỉnh với thanh khoản thấp; một phần vẫn bị ảnh hưởng tâm lý từ hoạt động bán ròng của khối ngoại, đặc biệt với sự kiện đóng Quỹ iShares MSCI Frontier and Select EM ETF.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi thấy nguyên nhân nhà đầu tư chưa tỏ ra hào hứng khi thị trường vượt đỉnh là thị trường hiện tại thiếu dòng dẫn dắt và sự đồng thuận của dòng tiền yếu, kèm theo thông tin lãi suất huy động ngân hàng tăng cũng tạo tâm lý thận trọng cho nhà đầu tư. Ngoại trừ một số cổ phiếu riêng lẻ của một số dòng đem lại lợi nhuận tốt còn đâu hầu hết đem lại lợi nhuận không nhiều và chỉ một phiên như thứ 6 rất nhiều cổ phiếu quay ngược lại lỗ.

Ngoài ra theo tôi thấy cũng ảnh hưởng một phần do giai đoạn này cũng khá trống thông tin và có thể nhà đầu tư đang đợi thông tin kết quả kinh doanh bán niên để có thể tham gia thị trường mạnh hơn nếu kết quả tốt.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Trên thị trường vẫn còn sự thận trọng khi có nhóm cổ phiếu triển vọng và vẫn có nhóm cổ phiếu gây thất vọng, có nhóm cổ phiếu vượt đỉnh nhưng vẫn có các cổ phiếu điều chỉnh đi ngang. Chênh lệch thông tin - sự lạc quan và bi quan cũng đang tồn tại - chưa kể áp lực chốt lời và việc bán cổ phiếu quyết liệt khi cổ phiếu đó không tăng như kỳ vọng đã phản ánh đúng tâm lý nhà đầu tư hiện nay.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Trong kịch bản thị trường thực sự vượt đỉnh, anh chị kỳ vọng VN-Index sẽ tăng đến đâu? Ngược lại, ở kịch bản thất bại, anh chị đánh giá rủi ro điều chỉnh như thế nào.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Trong kịch bản tích cực, nhịp giảm này chỉ là nhịp “retest”, tôi kỳ vọng vùng hỗ trợ có thể ở 1.250-1.270 (không loại trừ khả năng có thể rũ 1.250 trong phiên rồi rút chân trở lại), sau đó chỉ số quay lại xu hướng tăng hướng về vùng 1.330-1.370 điểm. Trong trường hợp tiêu cực, nhịp giảm này là do vượt đỉnh giả, đà giảm khả năng sẽ sâu hơn, có thể về 1.200-1.220 điểm (quanh MA200), nhưng tôi không đánh giá cao kịch bản này.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Theo tôi thị trường vượt đỉnh sẽ gặp kháng cự ở mức 1.310 điểm, kỳ vọng điểm số sẽ tiến đến mức 1.350 điểm. Kịch bản hiện tại, chỉ số VN-Index đã giảm về mức 1.279,91 điểm và tiếp tục sẽ có những phiên điều chỉnh, ngưỡng điểm 1.235 sẽ hỗ trợ cho chỉ số này trong thời gian sắp tới.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Nếu thị trường vượt đỉnh tôi đánh giá khả năng VN-Index có thể vươn tới vùng quanh 1.371 điểm. Ở chiều ngược lại nếu tạo mô hình 2 đỉnh thì khả năng cao test lại vùng đáy tháng 10/2023 tương đương với vùng quanh 1.030 điểm.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Với những diễn biến mới nhất của thị trường, cơ hội vượt đỉnh của VN-Index sẽ ngày càng thấp dần. Mặc dù chỉ số có thể cho phản ứng hồi phục kỹ thuật tại quanh ngưỡng hỗ trợ 127x hoặc xa hơn tại 1.240 (+-10), rủi ro chỉ số sớm đảo chiều sau đó khi tiếp cận trở lại kháng cự gần 129x đang có phần lấn át hơn. Trong trường hợp vượt đỉnh ngắn hạn, nhiều khả năng sức ép sẽ đáng kể khi chạm vùng cản trung hạn 1.330 (+-10).

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi đánh giá vùng hỗ trợ mạnh của VN-Index hiện đang ở ngưỡng 1.250 – 1.260 điểm. Thị trường cần thêm thời gian tích luỹ trở lại trước khi giao động về khu vực đỉnh cũ mốc 1.280 – 1.300 điểm.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Áp lực bán ra trong phiên cuối tuần khá mạnh, cổ phiếu đỏ nhiều và chỉ số cũng giảm sâu. Anh chị chốt lời hay mua thêm, tỷ trọng cổ phiếu hiện tại là bao nhiêu?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Khi VN-Index “break” đỉnh tôi có mua thêm và sử dụng 50% margin để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu nhưng áp lực phiên cuối tuần tôi đã giảm bớt phần margin và hiện tại tỷ trọng cổ phiếu nắm giữ hiện đang sử dụng 10% margin. Tùy diễn biến tuần sau mà tôi sẽ tăng giảm tỷ trọng nắm giữ một cách linh hoạt.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Trong tuần qua, tôi cũng đã chốt lời ở một số mã khi chạm ngưỡng mục tiêu và vẫn đang chờ đợi nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng. Mặc dù áp lực bán ra khá mạnh trong phiên cuối tuần, nhưng tôi cho rằng thị trường đều đang chờ đợi nhịp điều chỉnh này giống như tôi để có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục. Tôi chỉ có một lưu ý rằng nên hạn chế sử dụng margin để bắt đáy.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Diễn biến trong phiên cuối tuần tương đối tiêu cực nên tôi đã bán một nửa tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục để bảo toàn lợi nhuận và sẽ dự định hạ tỷ trọng dần trong các phiên hồi phục kỹ thuật.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Việc cơ cấu giảm tỷ trọng là cần thiết và nhà đầu tư cần tuân thủ trong một số giai đoạn nhạy cảm. Việc chốt lời là nên làm cho dù tỷ suất sinh lời một vài cổ phiếu không cao. Tôi cho rằng thời điểm mua trở lại và mua thêm cổ phiếu có thể là các phiên đầu tuần tới. Giao dịch linh hoạt đôi khi ngắn hạn đôi lúc cũng cần thiết nhưng không phải nhà đầu tư nào cũng có khả năng làm được.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Những phiên giao dịch trước cho thấy tâm lý phân vân giữa các nhà đầu tư thì đến phiên chiều ngày giao dịch cuối tuần cho thấy sự đồng thuận bán ra khá lớn. Dòng tiền chờ bắt đáy vẫn sẽ tiếp tục quan sát và chờ đợi cơ hội thuận lợi hơn. Thị trường nhiều khả năng sẽ điều chỉnh trong tuần tiếp theo và đánh giá lại lực cung – cầu.