Xu thế dòng tiền: Thị trường khó vượt đỉnh, rủi ro đang tăng

Sự xáo trộn trên thị trường chứng khoán quốc tế cùng các tín hiệu phân phối trên thị trường trong nước tuần qua khiến các chuyên gia trở nên thận trọng hơn rất nhiều. Hoạt động chốt lời giảm tỷ trọng cổ phiếu, cơ cấu lại danh mục cũng được đẩy mạnh.

VN-Index có tuần tăng thứ 7 liên tiếp, được đánh giá là thuộc hàng kỷ lục trên thị trường. Tuy vậy khi tiến gần đến đỉnh cao tháng 6/2022, các chuyên gia nhìn nhận có áp lực phân phối lộ diện. Mặc dù tuần tới vẫn có ý kiến đánh giá cao khả năng thị trường tiếp tục tăng thêm chút nữa, nhưng cơ hội vượt đỉnh tháng 6 đang hẹp lại rất nhiều.

Có nhiều tín hiệu để các chuyên gia đưa ra nhận định như vậy. Liên tục các phiên thị trường bị phân phối dù giá hay chỉ số vẫn tăng, thanh khoản tăng lên trong khi lực cầu giá cao giảm xuống. Các yếu tố hỗ trợ hầu như không có, trong khi biến động trên thị trường chứng khoán thế giới đang xuất hiện những tín hiệu xấu, đặc biệt sau chuỗi tăng dài của chứng khoán Mỹ vừa qua, đồng thời quan điểm mạnh tay kiểm soát lạm phát của FED được phát đi rõ ràng cuối tuần qua.

Thị trường trong nước duy nhất có thông tin về khả năng nới room tín dụng là tích cực. Tuy vậy các chuyên gia cũng không đánh giá cao thông tin này và cũng không cho rằng cổ phiếu ngân hàng có khả năng dẫn dắt tiếp theo.

Các chuyên gia đang chốt lời và giảm dần tỷ trọng cổ phiếu, cơ cấu lại danh mục theo hướng tập trung vào vị thế dài hạn và cổ phiếu mang tính phòng thủ.

Nguyễn Hoàng - VnEconomy

Thị trường có thêm một tuần tăng khá mạnh nữa và là tuần tăng thứ 7 liên tiếp. Đây có lẽ là kỷ lục trong một xu hướng tăng của VN-Index. Tuy nhiên dường như càng tiến gần đến vùng đỉnh tháng 6 thì nhà đầu tư càng bán ra nhiều hơn, ngay cả khối ngoại cũng “quay xe” bán ròng sau 5 tuần mua ròng liên tiếp. Anh chị đánh giá về cơ hội vượt đỉnh tháng 6/2022 như thế nào?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Đúng là như vậy. Mặc dù thị trường đã duy trì được chuỗi tăng điểm tương đối dài và liên tục, với 7 tuần tăng liên tiếp, nhưng những tín hiệu cản trở đà tăng cũng ngày một xuất hiện nhiều hơn.

Trong đó, nhà đầu tư nước ngoài có tuần bán ròng trở lại hơn 430 tỷ trên HoSE, và thanh khoản cũng có dấu hiệu suy giảm trong những phiên tăng của tuần vừa qua, cho thấy nhà đầu tư không còn nhiều động lực mua giá cao hơn.

Bên cạnh đó, sự kỳ vọng vào thông tin rút ngắn thời gian giao dịch xuống cũng dần qua đi, do thông tin có thể đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.

Tôi cho rằng, thị trường có thể vẫn chưa kết thúc đà tăng điểm, và có khả năng sẽ chạm được vùng đỉnh tháng 6. Mặc dù vậy, tôi lại thấy, thị trường không có nhiều cơ hội vượt qua được vùng đỉnh này.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi cơ hội vượt đỉnh tháng 6/2022 hiện tại càng khó khăn hơn rồi. Thị trường đã xuất hiện 3-4 nến phân phối, thanh khoản nến đỏ đều lớn hơn nến xanh, thanh khoản nến xanh 2 tuần nay thể hiện khá yếu đuối. Thị trường Mỹ chứng khiến phiên cuối tuần giảm hơn 1.000 điểm tương đương hơn 3% đây là mức giảm rất mạnh kèm theo thị trường chúng ta đứng trước kỳ nghỉ lễ 2/9 nên phiên thứ 2 tuần tới sẽ chịu áp lực bán rất lớn và sẽ tạo cây nến phân phối tiếp theo. Theo tôi khả năng thị trường tạo đỉnh quanh đây là rất cao.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

VN-Index đã tiến đến vùng cản mạnh khu vực 1.280 – 1.300 điểm và cũng chưa sẵn sàng để vượt ngay qua. Diễn biến điều chỉnh phiên cuối tuần cũng đang cho thấy áp lực bán ra gia tăng ở các vùng kháng cự quan trọng và cơ hội vượt đỉnh có thể chưa diễn ra ngay.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Áp lực bán có xu hướng gia tăng trong phiên cuối tuần trong bối cảnh nhu cầu chốt lời cần được giải toả sau giai đoạn tăng giá kéo dài 7 tuần liên tiếp. Tuy nhiên tôi cho rằng nhịp điều chỉnh nếu xảy ra chỉ mang tính ngắn hạn và thị trường có thể sớm quay trở lại xu hướng hồi phục để vượt vùng đỉnh tháng 6 khi mà các yếu tố hỗ trợ vẫn đang duy trì tốt.

Dù vậy, bài phát biểu mới đây của ông Powell tại hội nghị Jason Hole có thể mang đến nhiều xáo trộn với thị trường chứng khoán toàn cầu và có thể khiến xu hướng hồi phục bị cản trở trong kịch bản xấu.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Cơ hội vượt đỉnh tháng 6 có lẽ là một thử thách cho VN-Index trong thời gian sắp tới. Sau giai đoạn tăng mạnh nhờ thông tin kết quả kinh doanh nửa năm hỗ trợ, thị trường vào giai đoạn trũng thông tin. Động lực mua ở vùng giá này giảm mạnh do tâm lý thận trọng và bảo toàn thành quả.

Nguyễn Hoàng - VnEconomy

Thị trường đang rất trông chờ vào khả năng nới room tín dụng và tuần qua nhiều cổ phiếu ngân hàng cũng tăng khá tốt. Liệu cổ phiếu ngân hàng có nổi lên dẫn dắt thị trường?

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Thị trường hoàn toàn có cơ sở để kỳ vọng nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ có diễn biến tích cực trong một vài tuần tới nếu việc mở room tín dụng được đáp ứng. Tuy nhiên tôi không trông chờ cổ phiếu ngành ngân hàng có thể bứt phá mạnh mẽ và dẫn dắt đà tăng của thị trường, khi mà yếu tố này đã đang phản ánh phần nào vào diễn biến tích cực của nhóm cổ phiếu ngân hàng trong thời gian qua và dư địa tác động tiếp là không lớn. Thay vào đó, dòng tiền sẽ tiếp tục có xu hướng quay vòng với các nhóm ngành chủ chốt thay nhau dẫn dắt.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Thông tin nới room tín dụng đã “râm ran” mấy phiên nay rồi, lực cầu mua giá cao và sức mạnh dòng ngân hàng không lớn chỉ có 1-2 cổ phiếu khỏe đem lại lợi nhuận tốt, còn đâu hầu như ở trạng thái sideway kèm theo đó phiên thứ 6 nhiều cổ phiếu giao dịch thanh khoản lớn và tạo nến xấu.

Nên dưới góc nhìn của tôi thì khả năng dòng ngân hàng dẫn dắt thị trường ở xác suất thấp chưa kể thị trường đang đứng trước áp lực điều chỉnh khá lớn.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Tôi cho rằng Ngân hàng nhà nước nhiều khả năng sẽ chưa nới “room” tín dụng, ít nhất là trong quý 3 này khi các áp lực về tỷ giá USD/VNĐ và lạm phát vẫn hiện hữu.

Trong thời gian tới Ngân hàng nhà nước thậm chí sẽ có thể tăng lãi suất điều hành, điều này sẽ ảnh hưởng ngắn hạn đến nhóm ngân hàng. Tuy nhiên về cuối năm khi lạm phát được kiểm soát tốt, kỳ vọng sẽ có nới thêm “room” tín dụng tại nhiều ngân hàng để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo thông báo từ cuộc họp của ngân hàng nhà nước vào thứ Sáu vừa qua, thông tin cụ thể về room tín dụng sẽ được thông báo chính thức vào đầu tuần tới. Trong trường hợp, room tín dụng được nới thêm thì đây có thể là một tin tốt đối với thị trường chứng khoán nói chung, cũng như nhóm cổ phiếu ngân hàng nói riêng.

Nhưng do đặc tính riêng, nhóm cổ phiếu ngân hàng với thanh khoản cao và cần một dòng tiền tham gia đủ lớn thì nhóm này mới có thể có được thay đổi mạnh mẽ về giá. Trong bối cảnh dòng tiền chung vẫn khá eo hẹp, với nguồn tài trợ chính vẫn tới từ margin chứ không phải là dòng tiền mới bổ sung từ bên ngoài, nên thật khó để kỳ vọng giá cổ phiếu của nhóm này có thể có sự bứt phá mạnh mẽ hay duy trì được đà tăng lâu dài.

Ngay cả với nền tảng cơ bản tốt với triển vọng tương đối khả quan ở nửa cuối năm 2022, cũng như trong trường hợp room tín dụng được nới thêm, thì tôi cho rằng nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng khó thể trở thành nhóm dẫn dắt thị trường, bởi những cản trở về thanh khoản sẽ kiềm hãm bớt đi mặt tích cực của thông tin hỗ trợ.

Thay vào đó, tôi cho rằng nhóm ngân hàng có thể vẫn có được những nhịp tăng ở mức độ vừa phải, và mang tính nâng đỡ nhằm giữ nhịp cho thị trường, hơn là trở thành một nhóm dẫn dắt chính.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Dự địa nới room tín dụng với những thông tin đang được đưa ra trên các phương tiện truyền thông đang là yếu tố tích cực cho nhóm cổ phiếu ngân ngân hàng, tiêu biểu như VCB, VPB, TCB, BID... Đều này cũng phản ánh diễn biến giá tích cực của nhóm cổ phiếu bank giai đoạn 1 – 2 tuần gần đây.

Tuy vậy theo tôi còn quá sớm hoặc thậm chí là khó có thể nói cổ phiếu ngân hàng có thể đủ sức dẫn dắt. Nhóm ngân hàng khi diễn biến tăng điểm không quá mạnh và liên tục ngoại trừ VCB và vẫn cần thêm sự sức mạnh tăng điểm của các nhóm cổ phiếu như hóa chất, dầu khí... luân phiên giữ nhịp. Tôi nghĩ dòng tiền có lẽ chỉ chạy vòng quanh các nhóm cổ phiếu cơ bản và một vài ngành có thể nổi trội hơn các ngành khác đến từ triển vọng kết quả kinh doanh dự báo 2022.

Nguyễn Hoàng - VnEconomy

Thanh khoản tuần qua duy trì mức trung bình, giảm không đáng kể so với tuần trước đó và cổ phiếu cũng tăng giá khá nhiều. Rõ ràng là câu bắt đáy đã hoạt động khá hiệu quả. Đây có thể xem là một tín hiệu tích cực?

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Tuy thị trường đã có một tuần nữa tăng điểm ấn tượng nhưng khi gần mốc 1.300 điểm thanh khoản tăng lên do áp lực cung đang gia tăng. Việc khối ngoại bán ròng trong phiên cuối tuần cũng cho thấy tâm lý thận trọng và bảo toàn thành quả sau chuỗi tăng ấn tượng của chỉ số VN-Index.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Thị trường giảm giá rồi cuối cùng sẽ lại đến diễn biến tăng giá và sau đó lại đến giai đoạn điều chỉnh, đó là tính chu kỳ. Đà hồi phục cũng sẽ nối tiếp một pha điều chỉnh trung gian cho dù vẫn có thể bao gồm các phiên tăng giảm đan xen – đặc điểm điển hình của một xu hướng ngắn của thị trường trong từng giai đoạn vận động.

Tôi cho rằng diễn biến của thị trường giai đoạn vừa qua là tích cực nhưng nhà đầu tư cũng cần có sự thận trọng trong việc quản lý danh mục đầu tư, giải ngân vào các cổ phiếu đặc thù với việc phân bổ hợp lý vào các mã với giá mua hấp dẫn.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Xem ở “chart” tuần thì VN-Index thanh khoản đang giảm dần đều, đà tăng đã chững lại đây là dấu hiệu không tốt. Việc cầu bắt đáy tuy đem lại lợi nhuận nhưng không lớn ở nhiều cổ phiếu. Hầu hết các dòng luân phiên chỉ tăng được 1-2 phiên và không tăng mạnh. Như tôi nói phía trên giai đoạn này nên thận trọng hơn là lạc quan.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo góc nhìn cá nhân, tôi nhận thấy tín hiệu giá tăng mà thanh khoản không tăng tương xứng hoặc có sự suy giảm là một tín hiệu tiêu cực.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, tôi nhận thấy rằng tín hiệu như vậy thì rủi ro có thể bị dồn nén về phía trước. Mặc dù thị trường có thể vẫn giữ được đà đi lên trong tuần tới, nhưng nếu thanh khoản không có sự cải thiện thì kịch bản thị trường xuất hiện một điểm gãy đột ngột cần được tính tới.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Lực cầu tương đối tốt ở vùng giá thấp nhờ dòng tiền bắt đáy, chiếm ưu thế hơn so với áp lực chốt lời, là dấu hiệu tốt củng cố cho nhận định thị trường khó giảm sâu từ vùng giá hiện tại khi xét về mặt kỹ thuật. Hơn thế nữa, độ rộng thị trường cũng đã có sự cải thiện, lan toả đồng đều hơn thay vì tập trung ở số ít nhóm cổ phiếu trụ như trong tuần trước là tín hiệu tích cực cho thị trường chung.

Nguyễn Hoàng - VnEconomy

Anh chị có canh chốt lời trong tuần qua, tỷ trọng cổ phiếu hiện tại như thế nào? Anh chị ưu tiên phân bổ vốn vào nhóm nào?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tuần vừa qua tôi đã chốt lời hết phần margin và một phần tiền thật để canh cổ phiếu điều chỉnh về ngưỡng tốt hơn sẽ tham gia mua lại. Ưu tiên của tôi vẫn và nhóm ngân hàng, chứng khoán nhưng đã giảm bớt tỷ trọng.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi nhận thấy thị trường vẫn có cơ hội đi lên và chưa tới điểm hạ tỷ trọng. Do đó, tôi tiếp tục giữ danh mục và theo dõi sát sao thị trường.

Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, tôi đã ưu tiên cơ cấu danh mục hướng tới nhóm cổ phiếu “siêu bluechip” với đặc điểm cơ bản vững mạnh và triển vọng nữa cuối năm 2022 khả quan. Và đây là nhóm được tôi tập trung tỷ trọng cao ở giai đoạn hiện tại.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Tôi duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình cao, phân bổ ở nhóm ngân hàng, bán lẻ, công nghệ thông tin.

Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc Khách hàng cá nhân Chứng khoán Rồng Việt

Việc thiếu lực cầu giá cao khi VN-Index tiến gần mốc 1.300 điểm cho thấy tâm lý chủ đạo trên thị trường theo hướng an toàn và thận trọng trước mốc điểm này. Nhà đầu tư vẫn nên cẩn trọng và hạn chế vị thế mua. Đồng thời nên cân nhắc tiếp tục cơ cấu danh mục theo hướng giảm thiểu rủi ro, do áp lực từ vùng cản đối với thị trường vẫn đang hiện hữu.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Tôi có thực hiện điều chỉnh giảm, cơ cấu danh mục hàng tuần. Việc điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu đã tăng giai đoạn vừa qua, đánh giá triển vọng từng mã trong giai đoạn tới để giải ngân với tỷ trọng phù hợp là điều cần thiết. Không phải cổ phiếu nào cũng có triển vọng giống nhau. Tôi vẫn đánh giá cao nhóm cổ phiếu tiện ích, bán lẻ, năng lượng và nông nghiệp, bất động sản khu công nghiệp.