Tesla đấu Hyundai: Lý do các nhà đầu tư quan tâm công ty Hàn Quốc hơn

Cổ phiếu của Tesla đã tăng gấp đôi trong năm qua. Định giá cao với cổ phiếu được giao dịch ở mức hơn 130 lần thu nhập dự kiến, cho thấy các nhà đầu tư không chỉ đặt cược vào việc Tesla sẽ bán nhiều xe điện hơn mà họ đang đặt cược vào một tương lai mà công ty thống trị xe taxi robot, phần mềm tự lái, lưu trữ năng lượng và thậm chí cả robot hình người, tất cả cùng một lúc.

Phần lớn sự lạc quan này bắt nguồn từ lợi thế không thể phủ nhận của Tesla trong lĩnh vực xe điện và phần mềm liên quan. Nhưng liệu có cách nào khác để đầu tư vào tương lai của xe điện và robot mà không phải trả mức phí cao của Tesla không?

Có một ứng cử viên được nhiều người quan tâm là Hyundai, một công ty hoạt động tại giao điểm của nhiều ngành công nghiệp: xe điện, công nghệ tự lái, lưu trữ năng lượng và robot. Tuy nhiên, thị trường lại kể một câu chuyện khác. Cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô Hàn Quốc đã giảm mạnh trong năm qua và giao dịch ở mức chỉ bằng một phần nhỏ định giá của Tesla với mức chỉ gấp 4 lần thu nhập dự kiến.

Một yếu tố chính trong sự chênh lệch này là sự thống trị của Tesla trong doanh số bán xe điện. Tesla đã bán chạy hơn Hyundai, công ty sản xuất cả xe điện chạy bằng pin và xe điện lai, với tỷ lệ hơn hai lần so với một vào năm ngoái. Sự tích hợp theo chiều dọc của công ty cũng giúp thu được nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi xe. Tính toán sơ bộ, dựa trên thu nhập ròng và tổng số xe được giao trong năm ngoái, cho thấy lợi nhuận ròng trên mỗi xe là khoảng 4.000 USD đối với Tesla và 2.200 USD đối với Hyundai.

Phần mềm là một yếu tố khác biệt. Việc Tesla kiểm soát hệ sinh thái phần mềm của mình vẫn là một lợi thế quyết định và khó có thể sao chép. Không giống như các nhà sản xuất ô tô truyền thống như Hyundai, Tesla hoạt động giống như một công ty công nghệ hơn là một nhà sản xuất ô tô, tận dụng việc thu thập dữ liệu theo thời gian thực, cập nhật qua mạng và các hệ thống độc quyền để liên tục cải thiện hiệu suất của xe.

Các hệ thống hỗ trợ người lái của Tesla được hưởng lợi từ một tập dữ liệu khổng lồ được thu thập từ những chiếc xe của mình trên khắp thế giới, giúp cải thiện liên tục phần mềm của mình. Điều này cũng giúp Tesla định vị tốt ở các thị trường mới như xe taxi tự hành, nơi phần mềm và phương pháp tiếp cận dựa trên dữ liệu giúp công ty này có lợi thế hơn so với các đối thủ.

Hyundai trong khi đó cũng đã tăng cường các tính năng tự lái và thử nghiệm xe taxi tự hành của mình. Nhưng Hyundai đã áp dụng một cách tiếp cận khác, dựa vào các cảm biến truyền thống như lidar và radar, camera. Những công nghệ này có thế mạnh riêng. Ví dụ, lidar cung cấp khả năng phát hiện vật thể chính xác, lập bản đồ 3D và hiệu suất vượt trội trong điều kiện tầm nhìn kém vì nó không dựa vào ánh sáng khả kiến ​​để hoạt động.

Nhưng cách tiếp cận này phải trả giá. Cảm biến lidar và radar có giá cao hơn camera và mạng nơ-ron mà Tesla sử dụng, khiến việc triển khai toàn bộ tính năng tự động hóa trên diện rộng trở nên kém hiệu quả về mặt chi phí hơn. Hơn nữa, sự hiện diện nhỏ hơn của Hyundai trên thị trường xe điện có nghĩa là hãng này có quyền truy cập vào khối lượng dữ liệu lái xe thấp hơn, hạn chế khả năng tinh chỉnh các hệ thống tự động do AI điều khiển ở cùng quy mô như Tesla.

Tuy nhiên, có những lĩnh vực mà Hyundai chiếm ưu thế. Đáng chú ý nhất là trong lĩnh vực robot hình người. Đây là thị trường mà Tesla, nếu thành công, có thể chiếm được thị phần đáng kể mà Goldman Sachs ước tính có thể đạt 38 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới, một triển vọng đã góp phần vào định giá cao ngất ngưởng của hãng. Tesla đã vạch ra một tầm nhìn đầy tham vọng cho các sáng kiến ​​về robot của mình, đặc biệt là robot hình người Optimus, dù vẫn đang nằm trên “lời hứa”.

Mặt khác, Hyundai nắm giữ 80% cổ phần của Boston Dynamics, công ty chế tạo robot đứng sau những chú robot hình người có thể nhảy, mang vác vật nặng và điều khiển với độ chính xác kỳ lạ. Boston D ynamics có nhiều thập kỷ kinh nghiệm trong lĩnh vực robot, giúp Hyundai có lợi thế trong việc khám phá các cách tích hợp tự động hóa vào quy trình sản xuất và hơn thế nữa.

Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng chậm lại của doanh số bán xe điện chạy bằng pin và sự cạnh tranh từ các đối thủ Trung Quốc đã khởi động một cuộc chiến giá cả trên thị trường xe điện, gây áp lực buộc các nhà sản xuất phải cắt giảm giá. Dòng xe hybrid của Hyundai và các loại xe có biên lợi nhuận cao hơn như SUV đã giúp cung cấp một biện pháp phòng ngừa trước những động lực thị trường như vậy. Do đó, khoảng cách về biên lợi nhuận gộp giữa Tesla và Hyundai đã thu hẹp trong những năm gần đây, với Tesla ở mức 18% và Hyundai ở mức khoảng 20%.

Hyundai, với tư cách là một nhà sản xuất ô tô lâu đời, chắc chắn sẽ vẫn tập trung nhiều hơn vào sản xuất so với Tesla, cả về triết lý và cấu trúc hoạt động. Tesla thì dựa vào bản sắc của mình là một công ty công nghệ, ưu tiên phần mềm và đổi mới. Sự khác biệt cơ bản này đảm bảo sẽ luôn có một khoảng cách đáng kể trong cách định giá hai công ty.

Nhưng đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với tương lai của xe điện và robot mà không bị sốc giá hay biến động như Tesla thì rõ ràng Hyundai có thể là lựa chọn đủ tốt hơn nhiều.