
Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam
Việt Nam đáp ứng các tiêu chí nâng hạng từ thị trường chứng khoán cận biên lên thị trường mới nổi.
Thứ Ba, 07/10/2025
Thu Minh
16/05/2025, 13:52
Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh trong tuần qua, tuy nhiên định giá ngành ngân hàng hiện vẫn đang hấp dẫn cho đầu tư dài hạn với P/B hiện tại 1.37x, thấp hơn mức trung bình 5 năm 1.73x.
Cổ phiếu nhóm ngân hàng thay thế bất động sản dẫn dắt Vn-Index vượt mốc 1.300 điểm trong những phiên vừa qua. Hàng loạt cổ phiếu có mức tăng khá tốt LPB tăng 12% trong vòng một tuần qua, TCB tăng 9,12%; VIB tăng 6,1%; SHB tăng 6,2% nhiều cổ khác cũng tăng tốt như MBB, ACB, CTG...
Theo thống kê của Chứng khoán KIS, tổng lợi nhuận trước thuế quý 1/2025 của 27 ngân hàng niêm yết tăng 14,5% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường từ SSB bán 100% vốn tại Công ty Tài chính Bưu điện, lợi nhuận trước thuế quý 1/2025 của ngành ngân hàng chỉ tăng 10,9%. Kết quả này đến từ tăng trưởng tín dụng mạnh, thu nhập khác tăng, kiểm soát chi phí hoạt động và chi phí dự phòng giảm nhẹ – nhóm ngân hàng TMCP tư nhân có kết quả kinh doanh vượt trội hơn.
Các ngân hàng tư nhân ghi nhận kết quả ấn tượng trong quý 1/2025 gồm: nhóm tư nhân lớn như MBB ( 44,7%), STB ( 38,4%), VPB ( 19,9%); nhóm tư nhân vừa HDB ( 33%), SSB ( 188,8%), EIB ( 25,8%), NAB ( 22,5%); cùng với một số tư nhân nhỏ khác.
Tổng giải ngân tín dụng trong quý 1/2025 tăng 3,93% so với đầu năm (tương đương tăng 17,9% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức tăng 1,42% so với đầu năm trong quý 1/2024, động lực đến từ cho vay doanh nghiệp.
Một số ngân hàng dẫn đầu trong quý 1/2025: CTG tăng 4,5% so với đầu năm ở nhóm ngân hàng quốc doanh; SHB tăng 7,8%, VPB tăng 5% ở nhóm ngân hàng tư nhân lớn; EIB ( 9,2%), MSB ( 8,9%), LPB ( 6,2%), NAB ( 6%) ở nhóm ngân hàng tư nhân trung bình; NVB ( 10,6%), KLB ( 10,6%), PGB ( 10%) trong nhóm ngân hàng tư nhân nhỏ.
NIM (tổng 27 ngân hàng) giảm 45 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,1% trong quý 1/2025, chủ yếu do lợi suất tài sản giảm. Phần lớn ngân hàng ghi nhận NIM giảm trong quý 1/2025.
Nợ xấu tăng trở lại trong quý 1/2025. NPL nhóm 3–5 và nhóm 2–5 của tổng 27 ngân hàng tăng lần lượt từ 9% và 3,5% trong quý 4/2024 lên 2,1%/3,8% trong quý 1/2025.
Một số ngân hàng có tỷ lệ NPL (nhóm 3–5) thấp thay đổi từ quý 4/2024 xuống quý 1/2025 như VAB giảm từ 1,3% còn 0,6%), VCB duy trì ở mức 1%, TCB tăng từ 1,1% lên 1,2%, BAB tăng từ 1,2% lên 1,3% và ACB duy trì ở mức 1%.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) giảm từ 91% trong quý 4/2024 xuống 80% trong quý 1/2025. Các ngân hàng có tỷ lệ LLCR cao gồm: VCB (223% trong quý 4/2024 xuống 216% trong quý 1/2025), CTG (175% trong 4Q24 xuống 137% trong 1Q25), và TCB (từ 114% trong 4Q24 xuống 112% trong 1Q25).
Theo nhận định của Chứng khoán KIS, tăng trưởng tín dụng trong quý 2/2025 có thể tiếp tục tăng cao hơn so với cùng kỳ. Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng đầy tham vọng ở mức 16% cho toàn hệ thống ngân hàng trong năm 2025 – cao nhất trong 7 năm qua.
Tuy nhiên, tỷ suất sinh lợi trên tài sản suy giảm ngăn chặn đà phục hồi NIM trong quý 2/2025. NIM năm 2025 có thể duy trì ổn định trong kịch bản cơ sở và giảm nhẹ trong kịch bản tiêu cực. Chi phí dự phòng rủi ro có thể tăng do bổ sung trích lập dự phòng nợ và tỷ lệ nợ xấu vẫn ở mức cao.
Về mặt định giá, định giá ngành ngân hàng hiện đang hấp dẫn cho đầu tư dài hạn với P/B hiện tại 1.37x, thấp hơn mức trung bình 5 năm 1.73x.
Ông Trần Hoàng Sơn, chuyên gia chứng khoán cũng cho rằng nếu nhìn về trung và dài hạn, ngân hàng vẫn đang được định giá hấp dẫn. Trong năm nay, nếu Ngân hàng Nhà nước tiếp tục theo đuổi chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ cho thị trường thì tăng trưởng tín dụng sẽ duy trì ở mức cao. Cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt nhóm dẫn đầu sẽ có nhiều động lực để tăng trưởng tín dụng, từ đó mở rộng tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận.
Trong giai đoạn vừa qua, NIM của một số ngân hàng đã bắt đầu thu hẹp, đặc biệt trong kỳ báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2025. Xu hướng này là hợp lý vì các ngân hàng phải chia sẻ lợi nhuận, trách nhiệm đối với nền kinh tế, thị trường thông qua việc cung ứng các gói vay lãi suất hợp lý, hỗ trợ tăng trưởng. Khi kinh tế phục hồi, thường cổ phiếu ngân hàng vẫn được ưu tiên, ghi nhận mức tăng trưởng tốt.
"Tôi vẫn duy trì kỳ vọng rằng trong năm nay, nếu đàm phán thương mại suôn sẻ, nền kinh tế Việt Nam vượt qua sóng gió thì cổ phiếu ngân hàng vẫn là điểm đến của dòng tiền", ông Sơn nhấn mạnh.
VnEconomy giới thiệu nhận định và khuyến nghị đầu tư của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường ngày 7/10/2025
Hoạt động rút vốn diễn ra tại 10/20 quỹ ETF theo dõi thị trường Việt Nam, trong đó nhóm quỹ ngoại chiếm gần 90% tổng giá trị rút ròng.
Nhà đầu tư nước ngoài hôm nay vẫn bán ròng 1902.8 tỷ đồng, tính riêng giao dịch khớp lệnh thì họ bán ròng 1649.7 tỷ đồng.
Thị trường mạnh đột biến bất ngờ trong phiên hôm nay khi nhà đầu tư đặt cược vào khả năng FTSE sẽ nâng hạng. Cổ phiếu chứng khoán phản ứng nhạy và cực mạnh, trong khi dòng tiền chủ động đẩy giá ở hầu hết cổ phiếu. VNI có cơ hội rất cao vượt đỉnh 1700 điểm.
Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) cho biết, đơn vị đã nhận được thông báo từ tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế Fitch Ratings về kết quả đánh giá năm 2025. Theo đó, Fitch Ratings tiếp tục giữ nguyên mức xếp hạng tín nhiệm tổng thể (Overall Rating) của BSR ở mức BB+ với Triển vọng ổn định (BB+/Stable).
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: