Quỹ ngoại: Trong phần còn lại của tháng 7, lạc quan nhưng cần thận trọng vì chính sách thuế quan của Mỹ

Tháng 6 là một tháng nổi bật cho Việt Nam, với nền kinh tế và thị trường chứng khoán thể hiện sức mạnh trên nhiều phương diện.

Trong báo cáo hiệu suất đầu tư tháng 6, Vietnam Holding cho rằng không có gì ngạc nhiên khi tâm lý thị trường đã cải thiện ổn định và được phản ánh trong khối lượng giao dịch hàng ngày, luôn duy trì ở mức khoảng 1 tỷ USD.

Sự tham gia của nhà đầu tư trong nước tiếp tục mở rộng, với hơn 10 triệu tài khoản giao dịch đã được mở, chiếm gần 10% dân số - một cột mốc ấn tượng trong câu chuyện phát triển thị trường vốn của Việt Nam. Dòng vốn nước ngoài đã ổn định trong những tuần gần đây, và các cải cách cấu trúc như phê duyệt các trung tâm tài chính quốc tế tại Thành phố Hồ Chí Minh và Đà Nẵng đang xây dựng một bức tranh cổ phiếu đầu tư hấp dẫn và minh bạch hơn.

Trong bối cảnh này, quỹ đã đạt được mức lợi nhuận 4,4% trong tháng 6, vượt trội hơn chỉ số 1,0%. Sự vượt trội chủ yếu đến từ các vị thế trong lĩnh vực ngân hàng và bán lẻ. Trong lĩnh vực ngân hàng, nhu cầu tín dụng tăng và lãi suất chính sách giảm đã hỗ trợ biên lợi nhuận lãi ròng, với các tổ chức hàng đầu hưởng lợi. 

Nhìn về phía trước, Vietnam Holding nhận định triển vọng cho phần còn lại của tháng 7 là lạc quan trong thận trọng. Các chỉ báo chính vẫn rất hỗ trợ thị trường như du lịch tăng trưởng mạnh mẽ, đầu tư công đang tăng tốc, và tiêu dùng hộ gia đình tiếp tục phục hồi.

Tuy nhiên, sự rõ ràng về chính sách thuế quan của Mỹ vẫn cần phải theo dõi chặt chẽ. 

Tháng 7 bắt đầu với một sự thay đổi hành chính quan trọng: Việt Nam đã được hợp nhất từ 63 tỉnh thành còn 34, tạo ra Thành phố Hồ Chí Minh (HCMC) mở rộng mới, hiện chiếm hơn một phần tư GDP quốc gia. Việc phân loại lại này không chỉ mang tính biểu tượng - mà còn dự kiến sẽ ảnh hưởng đến các ưu tiên về cơ sở hạ tầng, kết nối liên tỉnh và phân phối dòng vốn đầu tư công và tư trong những tháng tới.

Sự gia tăng liên tục của lõi đô thị Việt Nam tạo ra cơ hội cụ thể cho các nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt trong các lĩnh vực gắn liền với nhu cầu nội địa, logistics và dịch vụ tài chính.

Tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm đạt 7,52% — con số cao nhất trong 15 năm qua — được thúc đẩy bởi sự kết hợp mạnh mẽ giữa sản xuất, dịch vụ và việc triển khai kịp thời đầu tư công. Hiệu suất thương mại cũng rất mạnh mẽ trong tháng 6, với xuất khẩu tăng 16,3% và nhập khẩu tăng 20,2%, dẫn đến thặng dư thương mại 7,6 tỷ USD tính đến thời điểm hiện tại.

Mặc dù cuộc khủng hoảng thuế quan của Mỹ tiếp tục gây ra sự bất ổn chưa từng có trên toàn cầu trong tháng 6, chính phủ Việt Nam đã thể hiện kỹ năng ngoại giao nổi bật và sức bền kinh tế, đàm phán hiệu quả với chính quyền Trump để duy trì một vị thế tương đối thuận lợi so với các quốc gia khác trong khu vực.

Tuy nhiên, những người theo dõi thị trường đang chờ đợi chính sách Mỹ dự kiến sẽ được công bố trước ngày 1 tháng 8. Trong thời gian chờ đợi, những suy đoán vẫn tiếp tục về việc liệu TACO - "Trump Always Chickens Out" - có thực sự trở thành gánh nặng đáng kể cho các nhà xuất khẩu Việt Nam hay không dù quỹ vẫn cảnh giác với cả các tác động trực tiếp và thứ cấp trong các lĩnh vực nhạy cảm với chuỗi cung ứng và  xuất khẩu.

Ngành du lịch  tỏa sáng mạnh mẽ với số lượng du khách tăng vọt lên mức kỷ lục 10,7 triệu trong nửa đầu năm 2025, tăng 20% so với năm trước, trong đó có 2,7 triệu lượt khách từ Trung Quốc và 2,2 triệu từ Hàn Quốc. Sự phục hồi ấn tượng trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là du lịch và bán lẻ, hiện đang tiến gần đến mức trước đại dịch, thúc đẩy tiêu dùng và sự tự tin trong đầu tư trên các lĩnh vực.

Mặc dù sự phục hồi này mang lại nhiều lợi ích kinh tế, nhưng nó cũng đặt ra những thách thức về cơ sở hạ tầng và tính bền vững, đã khiến các cơ quan chức năng Việt Nam phải hợp tác với các doanh nghiệp lớn trong nước để phát triển các điểm đến mới và giảm gánh nặng cho các trung tâm du lịch hiện có.