Nhịp giảm mạnh trong tuần qua đã đưa VN-Index xuống dưới cả mốc 1080 điểm trước khi có phục hồi. Mặc dù đà đi lên vào ngày cuối tuần khá mạnh nhưng các chuyên gia đều thống nhất cho rằng thị trường chưa thực sự kết thúc điều chỉnh. Một vài phiên tăng trở lại chỉ mang tính chất phục hồi kỹ thuật và cần thêm thời gian để chắc chắn về một xu thế đi lên.

Đặc biệt, các chuyên gia vẫn để ngỏ khả năng lớn là thị trường sẽ quay lại nhịp điều chỉnh tiếp sau một vài phiên tăng điểm đầu tuần tới. Chỉ số hoàn toàn có khả năng kiểm định lại đáy cũ quanh 1080 điểm. Thậm chí, kịch bản thận trọng hơn còn để ngỏ khả năng VN-Index lùi xuống sâu hơn trong khoảng 1055-1065 điểm.

Do tính chất chưa rõ ràng của đợt điều chỉnh hiện tại, các chuyên gia đều khuyến cáo nhà đầu tư cần thận trọng quan sát trước khi có hành động mua vào. Việc rút bớt khỏi thị trường trong nhịp tăng cần được chú ý. Các chuyên gia cũng đã thực hiện thu hẹp danh mục đáng kể.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Một tuần giao dịch đầy cảm xúc, từ hoảng loạn đến hứng khởi chỉ sau 1 đêm. Ngay cả nhịp giảm đột biến đầu tháng 2 vừa rồi thị trường cũng không chuyển biến nhanh như vậy. Một câu hỏi đơn giản và thiết thực nhất ai cũng đặt ra lúc này: Điều chỉnh đã xong chưa, thị trường đã chạm đáy?

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank

Dựa trên diễn biến giao dịch trong vòng hai tuần trở lại đây, tôi nhận thấy chỉ số VN-Index liên tiếp lặp lại động thái tăng điểm trong hai phiên giao dịch liên tục xen kẽ một phiên giảm điểm mang tính điều chất điều chỉnh.

Phiên giao dịch thứ sáu 20/4 cũng vậy, thị trường đã bất ngờ quay đầu hồi phục và tăng mạnh tới 25 điểm sau khi VN-Index bay mất gần 45 điểm từ phiên giao dịch trước đó.

Nếu loại trừ các mã cổ phiếu được giao dịch theo phương thức thỏa thuận, thanh khoản và giá trị giao dịch thị trường chỉ duy trì ở mức khá cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn đang tỏ ra tương đối thận trọng trước những diễn biến của thị trường. Chính vì vậy, việc kết luận thị trường đã chạm đáy chưa sẽ phụ thuộc rất lớn vào diễn biến của VN-Index trong phiên giao dịch đầu tuần tới.

Nếu VN-Index duy trì được đà tăng của phiên 20/4 khi tăng khoảng 15 điểm và thanh khoản thị trường ở mức khá, có thể đi đến kết luận rằng sóng điều chỉnh đã kết thúc và thị trường đã bước vào một xu hướng tăng mới.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Với việc thị trường phục hồi tích cực vào phiên cuối tuần đã phần nào giảm bớt sự lo lắng cho nhà đầu tư, tuy nhiên một phiên "bounce back" chưa nói lên được điều gì. Các tín hiệu kỹ thuật cho thấy đây chỉ là phiên phục hồi kỹ thuật, hiện tại thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh và cần nhiều hơn những phiên lũy nữa để tạo ra tín hiệu đảo chiều.

Như tuần trước tôi đã có chia sẽ, ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật đầu tiên trong đợt điều chỉnh này được xác định ở vùng 1.100 - 1.110 điểm và kịch bản này khá sát với diễn biến của thị trường với việc chỉ số VN-Index bật tăng trở lại khi vừa mất mốc 1.100 điểm.

Điều này không có nghĩa là thị trường đã tạo đáy xong, chúng ta cần theo dõi thêm giao dịch của tuần sau để có nhiều dữ liệu để đánh giá.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Theo quan điểm cá nhân tôi cho rằng, thị trường có thể sẽ xuất hiện nhịp hồi phục trong tuần kế tiếp. Sau đó, nhiều khả năng VN-Index sẽ quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ quanh 1080 điểm.

Tôi vẫn để ngỏ kịch bản chỉ số sẽ xuyên thủng vùng hỗ trợ này để lùi về vùng hỗ trợ mạnh hơn nằm tại 1055-1065 điểm trong ngắn hạn.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Trong tuần từ 16/4 đến 20/4 áp lực bán tiếp tục gia tăng mạnh trên diện rộng bao gồm cả các trụ và nhóm dẫn dắt khiến sự tiêu cực càng gia tăng khi điểm tựa tâm lý dần bị phá vỡ. Sức cầu yếu trong những đợt hồi phục không đủ sức hấp thụ hết lượng cung ngày càng nhiều được đẩy ra thị trường khiến mặt bằng giá tiếp tục sụt giảm trên diện rộng. Đặc biệt phiên ngày 19/4 thị trường có một phiên giảm 43,9 điểm kỉ lục.

Tuy nhiên trong phiên cuối tuần ngày 20/6 thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự hồi phục đáng kể trở lại khi tăng 25 điểm sau những diễn biến tiêu cực ở các phiên trước.

Mặc dù vậy, để có thể chắc chắn thị trường chạm đáy hay chỉ đơn thuần là một sự phục hồi kĩ thuật thì cần phải tiếp túc quan sát thêm trong tuần tới để đưa ra nhận định. Do thanh khoản chưa thực sự tốt, cùng với tâm lí chốt lời trước kì nghỉ lễ dài của nhà đầu tư sẽ là những yếu tố bất lợi cho thị trường hiện tại.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Hoạt động bán ròng của khối ngoại ở các cổ phiếu trụ cột cộng với việc cắt giảm margin trên diện rộng đã khiến cho VN-Index giảm xuống dưới 1,100 điểm.

Thị trường có phiên hồi phục vào cuối tuần, tuy nhiên chúng tôi đánh giá đây là hiện tượng hồi kỹ thuật khi việc bán ra quá mức trước đó và nhờ khối nội tham gia bắt đáy. VN-Index vẫn có khả năng quay lại kiểm tra vùng đáy sát 1.090 điểm.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Tốc độ sụt giảm lớn tuần này xuất phát từ sự điều chỉnh mạnh của nhiều cổ phiếu trụ cột trên thị trường. Anh chị đánh giá thế nào về mức định giá của nhóm cổ phiếu đó sau nhịp điều chỉnh này, liệu giá đã hợp lý chưa với kết quả kinh doanh mới nhất?

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Đây là lý do tại sao trong khoảng 2 - 3 tuần trở lại đây tôi chỉ tư vấn nhà đầu tư giao dịch các cổ phiếu Midcap có nền tảng kinh doanh cốt lõi ổn định và triển vọng tốt trong năm 2018.

Cá nhân tôi cho rằng các cổ phiếu trụ, vốn hóa lớn đã tăng vượt xa mức giá trị thật nên rủi ro với nhà đầu tư là rất nhiều. Rất khó để nói mức P/E nào là hợp lý vì nó thể hiện sự kỳ vọng của mỗi nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi vùng giá ở vùng P/E 50 - 60 lần hay cao hơn rất nhiều so với mức bình quân toàn thị trường thì rõ ràng cổ phiếu đó đang được định giá cao, đặc biệt khi sự tăng trưởng về lợi nhuận của doanh nghiệp chưa có gì rõ ràng và chắn chắn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi vẫn đánh gia cao tiềm năng tăng trưởng của nhóm các cổ phiếu bluechips, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng trong năm 2018. Và tôi tin rằng các nhóm cổ phiếu này vẫn còn dư địa tăng giá trong trung-dài hạn.

Trong ngắn hạn, sau một giai đoạn tăng trưởng mạnh, nhịp điều chỉnh ngắn hạn ở các cổ phiếu này được xem là cần thiết nhằm cân bằng lại áp lực cung cầu, trước khi tiếp tục quá trình tăng trưởng trong trung hạn.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Hầu hết các mã giảm mạnh như BVH, VIC, MSN… đều có định giá cao. Đóng cửa phiên cuối tuần, VN-Index có P/E 20 lần cao hơn so với 19 lần vào thời điểm cuối năm 2017.

Đây đa phần là những cổ phiếu của tập đoàn đa ngành do đó tại thời điểm hiện tại chưa có thông tin về kết quả kinh doanh quý 1. Những cổ phiếu này cũng đã bị đẩy lên ở mức quá cao nên vẫn cần sự điều chỉnh thêm để đưa giá cổ phiếu về mức hợp lý.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Sự sụt giảm mạnh cửa nhóm cổ phiếu trụ cột trụ cột trên thị trường bắt nguồn từ việc các cổ phiếu trụ cột này đã có một thời gian tằng trưởng rất dài, nên sự điều chỉnh xảy ra là tất yếu. Tuy nhiên, việc thiếu hụt các thông tin hỗ trợ do kết quả kinh doanh của các công ty chưa được công bố đồng loạt để hỗ trợ thị trường.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank

Trong những phiên giao dịch vừa rồi, liên tục các cổ phiếu trụ cột chịu áp lực bán ròng chốt lời lớn trên diện rộng, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu ngân hàng và bất động sản sau một thời gian đã tăng quá nóng; gây ra tâm lý tiêu cực chung trên thị trường.

Tuy nhiên chúng tôi nhận định rằng những phiên giảm điểm điều chỉnh như vậy là cần thiết để đưa giá trị những cổ phiếu này về tương ứng với kết quả kinh doanh trong bối cảnh dòng tiền vẫn đang tập trung quá nhiều vào nhóm chứng khoán, bất động sản và ngân hàng trong khi nhóm những ngành nghề sản xuất cơ bản lại đang tỏ ra khá đuối khi dòng tiền đầu tư vào vẫn còn quá ít. 

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Nhiều nhà đầu tư vẫn lo ngại về mức thanh khoản chưa lớn như những phiên "washout" thường thấy (nếu không tính tới giao dịch thỏa thuận cá biệt). Anh chị nhận định thế nào về vấn đề này? Liệu có khả năng nào thị trường chỉ là phục hồi kỹ thuật rồi giảm tiếp?

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Tôi cho rằng VN-Index có ngưỡng hỗ trợ khá cứng tại 1100 điểm. Thị trường cần giao dịch cân bằng ở mức này trước khi có thể đi lên tiếp.

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Theo như những nhận định khái quát ở trên, thị trường vẫn đang trong xu hướng điều chỉnh qua các phiên giảm điểm mạnh xen kẽ những phiên hồi kỹ thuật. Do đó, phiên "wash out" chưa thực sự diễn ra trên thị trường tuần này.

Trong kịch bản xấu thị trường về những ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn và thử thách ở những vùng này. Tại thời điểm đó, các nhà đầu tư có thể sẽ đồng loạt xả hàng, và những phiên "wash out" sẽ xuất hiện.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Như đã nói ở trên, trước mắt thị trường sẽ có đợt phục hồi nhưng chỉ là phục hồi kỹ thuật, chưa có gì chắc chắn để nói thị trường đã đảo chiều, đặc biệt khi khối lượng đang có dấu hiệu suy giảm.

Đợt phục hồi này thường kéo dài từ 3 - 5 phiên, hoặc có thể ngắn hơn. Vì vậy, nó chỉ phù hợp cho các nhà đầu tư trading.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên Cứu Phân Tích, Chứng khoán Vietinbank

Thông thường những phiên "washout" chỉ xảy ra khi có một thông tin tiêu cực có khả năng tác động lên thị trường trên diện rộng khiến các nhà đầu tư cảm thấy chán nản và bỏ cuộc sau một chuỗi những phiên giảm điểm liên tục. Dựa trên nhận định phân tích kỹ thuật, chúng tôi cho rằng thị trường trong những phiên giao dịch vừa qua chỉ đơn thuần là điều chỉnh giảm sau một thời gian tăng quá nóng nhằm tạo tiền đề cho một xu hướng tăng mới.

Với những diễn biến khó lường của VN-Index trong tuần vừa qua, chúng tôi không loại trừ khả năng sẽ có một phiên kéo xả vào đầu tuần giao dịch tới khi mà thanh khoản và giá trị giao dịch trên thị trường vẫn chỉ dừng ở mức khá nếu không tính tới các khoản giao dịch thỏa thuận.

Do đó, nhà đầu tư nên bình tĩnh quan sát thị trường, xác nhận xu hướng tăng mới rồi mới tiến hành giải ngân.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng, kịch bản thị trường hồi phục kỹ thuật trong tuần tới cần phải được tính đến, đặc biệt là nếu VN-Index không thể vượt qua vùng kháng cự 1130-1140 điểm trong tuần tới.

Nguyễn Hoàng, VnEconomy

Anh chị đã dự đoán chính xác đỉnh của thị trường, nhưng liệu có an toàn trong những phiên lao dốc vừa qua? Anh chị hành động như thế nào, có bắt đáy hay không? Tỷ trọng nắm giữ hiện tại là bao nhiêu?

Ông Nguyễn Việt Quang, Phó giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Thị trường vẫn đang tồn tại những rủi ro trong ngắn hạn vì vậy sẽ là rất rủi ro cho nhà đầu tư lựa chọn bắt đáy tại giai đoạn ngày của thị trường. Nhà đầu tư nên lựa chọn đứng ngoài thị trường giữ vì thế quan sát để đưa ra nhận định. Các phiên hồi kĩ thuật là cơ hội để bán ra, giảm bớt tỉ trọng cổ phiểu, giảm bớt tỉ trọng margin. Không nên lựa chọn bắt đáy ở thời điểm này do rủi ro giá có thể giảm tiếp.

Như đã đề cập ở trên, nhà đầu tư nên chờ đợi đến khi thị trường về tới ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn, và cho tín hiệu khả quan để có những quyết định mua vào hợp lý. Hiện tại, vẫn khuyến nghị khách hàng duy trì một tỉ lệ cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt.

Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank

Dựa trên tình hình giao dịch tuần vừa qua, tôi đã tiến hành hạ danh mục đầu tư của mình xuống 30% và tái cơ cấu sang những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và thanh khoản cao. Tôi sẽ tiến hành giải ngân thêm một khi đã xác nhận được rõ ràng xu thế tăng mới trong ngắn hạn.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi đã tạm thời "cover" lại các vị thế "short" các hợp đồng phái sinh trong tuần qua. Còn với danh mục hiện tại, tỷ trọng danh mục của tôi vẫn duy trì ở mức 30% cho các vị thế trung hạn.

Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc chi nhánh Sài Gòn - Chứng khoán MBS

Tôi không bắt đáy mà dành nguồn lực cho những đợt đánh lớn. Tỷ trọng nắm giữ vẫn đang là 20 – 30% cổ phiếu và danh mục tập trung vào các mã Midcap có cơ bản tốt và đang được định giá thấp.

Ông Trần Hữu Phúc, Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

VN-Index giảm mạnh tuần qua khiến cho chỉ số có xu hướng giảm ngắn hạn. Việc bảo toàn vốn là việc làm cần thiết trong việc đầu tư chứng khoán. Chúng tôi cũng đã giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trong danh mục về mức 30%. Trước mắt thị trường cần giao dịch cân bằng trước khi có thể tham gia trở lại thị trường.