Thị trường bắt đầu bước vào mua báo cáo kết quả kinh doanh quý 2/2023 trong bối cảnh rất nhiều cổ phiếu đã trải qua nhịp tăng mạnh từ tháng 5. Các chuyên gia không quá thận trọng trong việc tăng mua đón số liệu lợi nhuận quý 2, nhưng cảnh báo thận trọng khi biên độ tăng đã khá mạnh và sự phân hóa rất lớn về lợi nhuận.

Tín hiệu phục hồi mạnh trong phiên cuối tuần trước được đánh giá là khá tích cực, khi vẫn có lực cầu mua đỡ và những tác động từ thông tin lên thị trường không tạo mối lo ngại lớn. Dù vậy các góc nhìn vẫn có khác biệt khi diễn biến phục hồi ở chỉ số dựa nhiều trên cơ sở vận động của một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi các cổ phiếu hầu hết tăng giảm không rõ ràng và thanh khoản giảm ở nhịp tăng nhưng lại tăng cao trong các nhịp giảm. Tuy nhiên quan điểm ngắn hạn vẫn đánh giá tích cực khi thị trường còn động lực thông tin. VN-Index được dự báo vẫn có thể tăng tiếp lên vùng 1.140-1.150 điểm.

Điều các chuyên gia lưu ý cho các giao dịch mua ngắn hạn là nên tìm kiếm những cổ phiếu chưa tăn nhiều hoặc đã trải qua nhịp điều chỉnh trước khi kết quả kinh doanh xuất hiện. Những cổ phiếu được dự báo lợi nhuận quý 2 tích cực vẫn có thể tăng tiếp. Mặc dù về trung và dài hạn, xu hướng nới lỏng tiền tệ sẽ hỗ trợ thị trường tăng trưởng, nhưng sau đợt công bố kết quả kinh doanh quý 2, thị trường sẽ đi vào giai đoạn trống vắng thông tin và tái định giá lại trên cơ sở yếu tố cơ bản được cập nhật.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Những nỗ lực phục hồi san bằng biến động bất ngờ hôm thứ Năm đã duy trì kỳ vọng VN-Index có thể tiến lên đỉnh cao mới. Trong lần trao đổi tuần trước, anh chị cũng không thống nhất được khả năng thị trường kết thúc xu hướng tăng ngắn hạn hay chỉ là một nhịp lùi lấy đà. Với các diễn biến mới trong tuần này, quan điểm của anh chị có thay đổi? Vì sao?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Sau diễn biến tuần này thì quan điểm tôi vẫn giữ nguyên: Thị trường xác suất đang tạo đỉnh là rất cao. VN-Index vẫn đang vận động “sideway” trong biên độ 20 điểm và chưa bứt khỏi vùng đỉnh cũ gần nhất 1140.56 điểm. Giai đoạn hơn một tuần gần đây số nến đỏ chiếm đa số và với thanh khoản lớn còn nến xanh khá ít và với thanh khoản nhỏ. Phiên thứ Sáu tuy hồi tốt nhưng thanh khoản chưa cao và chủ yếu là phụ thuộc kéo trụ.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, khi phân tích xu hướng của thị trường chứng khoán thì chúng ta không thể tách rời khỏi bối cảnh vĩ mô chung. Với quan điểm, xu hướng chính của thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi các quyết định thực thi chính sách tiền tệ của Chính phủ. Trong đó, thị trường sẽ có xu hướng đi lên khi Chính phủ quyết tâm thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài, với mặt bằng lãi suất giảm thấp.

Trong bối cảnh số liệu tăng trưởng GDP cũng như tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm nay ở mức thấp, thì để đạt được mục tiêu đã đề ra cho mức tăng trưởng GDP của cả năm 2023, Việt Nam cần phải có mức tăng trưởng cao hơn nhiều vào nửa cuối năm. Do đó, Chính phủ cần phải nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa nhằm vực dậy nền kinh tế, và nỗ lực kéo giảm mặt bằng lãi suất có thể còn tiếp diễn.

Khi mặt bằng lãi suất có xu hướng được kéo xuống thấp sẽ thúc đẩy sự luân chuyển dòng tiền chảy vào thị trường chứng khoán. Thực tế đang củng cố nhận định trên, khi số liệu tài khoản chứng khoán mở mới đang tăng mạnh tháng thứ hai liên tiếp sau khi chạm đáy vào tháng 4 vừa qua, cũng như khối lượng giao dịch bình quân tháng 6 đang vượt qua mức thanh khoản bình quân trong giai đoạn bùng nổ 2020-2021.

Nhìn chung, với chính sách tiền tệ nới lỏng và dòng tiền tham gia thị trường đang mạnh mẽ và hiện hữu như vậy, tôi cho rằng xu hướng chủ đạo của thị trường vẫn là phục hồi. Và nỗ lực phục hồi của phiên cuối tuần đã san bằng mức biến động đột ngột của phiên trước đó, cho thấy thị trường đang tăng dễ hơn là giảm. Hay nói cách khác, xu hướng chính của thị trường có thể vẫn là phục hồi dạng “Sideway Up”, nên các nhịp điều chỉnh có thể chỉ là bước lùi tạm thời nhằm lấy đà cho nhịp tăng cao hơn.

Ông Thái Hữu Công - Chuyên viên phân tích cao cấp, Chứng khoán KBSV

Mặc dù thất bại trong việc vượt vùng đỉnh cũ tuần vừa qua, tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực về cơ hội mở rộng đà tăng điểm của chỉ số trong tuần tới nhờ việc bảo vệ thành công ngưỡng hỗ trợ gần quanh 1.115 điểm. Tuy nhiên, rủi ro bước vào một nhịp điều chỉnh đáng kể sẽ gia tăng trở lại khi chỉ số tiếp cận ngưỡng cản đáng lưu ý quanh 1.145-1.150 điểm.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Trưởng phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Nếu chúng ta nhìn vào biến động của thị trường trong 5 phiên vừa qua, ta có thể cảm nhận được sự háo hức của nhà đầu tư khiến mức giá nhảy vọt trong một số ngành nhưng áp lực chốt lời lại diễn ra trên nhiều nhóm cổ phiếu khác. Theo tôi, đây là những dấu hiệu của sự phân hóa thị trường, thể hiện sự kém bền vững của một xu hướng giá.

Đúng là chúng ta khó có thể biết chính xác xu hướng tăng giá sẽ kết thúc khi nào, nhưng theo sau sự háo hức thường là những diễn biến thiếu tích cực. Vì vậy, nhà đầu tư nên thận trọng hơn ở thời điểm hiện tại khi chưa thể xác định được doanh nghiệp tiềm năng để giải ngân.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Cho dù việc đánh giá khu vực 1.140 – 1.150 điểm là vùng kháng cự mạnh nhưng VN-Index điều chỉnh ngắn hạn trong gần 2 tuần lại chỉ ở mốc 1.140 +/-, như vậy vẫn khả năng thị trường sẽ tăng tiếp lên khu vực 1.150 điểm để “rung lắc” thêm.

Tất nhiên đây vẫn chỉ là giai đoạn tăng/điều chỉnh trung gian trước khi lên tiếp khu vực 1.200 – 1.250 điểm trong quý 3/2023. Do dù biến động của thị trường thế nào trong tuần qua thì tôi nghĩ VN-Index vẫn sẽ cần tiến lên khu vực 1.150 điểm, cũng có thể là tuần giao dịch tới.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Thị trường hiện tại không có nhóm cổ phiếu dẫn dắt nổi bật nào, VN-Index chủ yếu phụ vào sức mạnh của một vài mã lớn như VCB, GVR, HPG. Thậm chí có quan điểm tiêu cực còn cho rằng thị trường đang được neo giữ bằng trụ để phân phối sau một nhịp tăng khá dài, nhất là khi kết quả kinh doanh quý 2/2023 sẽ là mạch thông tin hỗ trợ cuối cùng trong ngắn hạn. Quan điểm của anh chị thế nào?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Quan điểm của tôi khá tương đồng với quan điểm trên. Hiện tại thị trường đã tăng được một giai đoạn khá và điểm số tăng cũng rất tốt, nhiều cổ phiếu đem lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư trong thời gian ngắn. Giai đoạn hiện tại tôi thấy thị trường thiếu nhóm ngành dẫn dắt, các ngành hầu như chỉ mạnh được 1-1.5 phiên sau đó lại điều chỉnh. Thị trường thì luôn có luân phiên mã trụ tăng điểm giữ điểm số.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Trưởng phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Như đã đề cập ở trên, việc phân phối liên tục xảy ra ở nhiều cổ phiếu và lan tỏa trên toàn thị trường. Kinh tế thật sự đang trải qua một giai đoạn khó khăn và những bất ổn chính trị toàn cầu đang ngày một leo thang. Chúng ta khó có thể kỳ vọng vào sự tăng trưởng mạnh mẽ trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành.

Tất nhiên, sự phân phối sẽ diễn ra sau một khoảng thời gian dài tăng giá là điều khó tránh khỏi trong thời gian tới. Quan điểm của tôi vẫn rõ ràng và xuyên suốt về một xu hướng không quá tích cực trong ngắn hạn.

Ông Thái Hữu Công - Chuyên viên phân tích cao cấp, Chứng khoán KBSV

Ở thời điểm hiện tại chúng ta có thể thấy độ rộng của thị trường đã thu hẹp đáng kể trong khi các phiên giảm điểm đều có khối lượng gia tăng đột biến, để ngỏ rủi ro bước vào nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn.

Đối chiếu với dữ liệu trong quá khứ, tháng 7-8 là thời điểm thị trường thường có những biến động mạnh ở cả chiều lên và chiều xuống. Do đó, các nhà đầu tư cần quản trị rủi ro thật tốt cho danh mục của mình.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Như đã chia sẻ trong nhiều số trước, trong mùa báo cáo quý 2 này, Tôi cho rằng thị trường vẫn giữ được xu hướng tích cực nếu nhìn vào điểm số, nhưng dòng tiền sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ giữa các lớp cổ phiếu.

Dựa trên số liệu vĩ mô của quý 2 cũng như 6 tháng đầu năm cho thấy nền kinh tế chỉ đạt mức tăng trưởng thấp và xuất hiện nhiều khó khăn, thách thức đối với doanh nghiệp. Từ đó cho thấy kết quả kinh doanh quý 2 sẽ nghiêng về hướng tiêu cực nhiều hơn. Trong bối cảnh như vậy, dòng tiền sẽ có sự dịch chuyển dần từ lớp cổ phiếu penny chất lượng thấp sang lớp cổ phiếu đầu ngành, blue-chips với yếu tố cơ bản vững mạnh, hay các cổ phiếu có dự báo kinh doanh tăng trưởng.

Và như kỳ vọng, dòng tiền không chỉ hướng tới các cổ phiếu blue-chips với nền tảng cơ bản tốt và hoạt động kinh doanh vững mạnh như VNM, GMD, FPT, GVR, HPG hay nhóm ngân hàng như VCB, MBB, CTG…, mà còn hoạt động mạnh tại các cổ phiếu có kỳ vọng tăng trưởng tích cực như nhóm dược như DHT, DHG, IMP, DP3…, và các cổ phiếu cơ bản đầu ngành như BMP, RAL….

Nhìn chung, bức tranh báo cáo quý 2 có phần kém tích cực có thể là thời điểm xấu nhất về mặt số liệu báo cáo, sẽ khó ngăn cản được xu hướng đi lên theo hướng “Sideway Up” của thị trường vốn dựa trên xu hướng nới lỏng của chính sách tiền tệ và kỳ vọng nền kinh tế sẽ phục hồi tốt hơn kể từ quý 3 trở đi. Hiện tại, sự luân chuyển dòng tiền đang tương đối nhịp nhàng và đúng như kỳ vọng. Do đó, tôi thấy thị trường vẫn còn nhiều cơ hội trong mùa báo cáo quý 2 này.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi thị trường hiện tại vẫn đang giao dịch khá tốt với thanh khoản tăng so với giai đoạn quý 1/2023 cũng như là dòng tiền chảy vào nhóm cổ phiếu cơ bản, cổ phiếu lớn nhóm VN30. Rõ ràng thị trường vẫn đang đi lên ổn định với  các nhịp rung lắc ở các vùng cản mạnh. Chúng ta vẫn nên nghĩ tới các mốc điểm số cao hơn khi vẫn còn nhiều cổ phiếu lớn sẽ hứa hẹn “kéo” thị trường giai đoạn tới như FPT, MWG, GAS, VNM, VCB….

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Tuần tới các con số báo cáo lợi nhuận quý 2/2023 sẽ xuất hiện dồn dập. Theo anh chị mua đón đầu ở thời điểm này có muộn?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Như đã chia sẻ ở trên, tôi cho rằng thị trường vẫn trong xu hướng phục hồi dạng “Sideway Up”, và dòng tiền có thể tiếp tục luân chuyển sang các cổ phiếu có dự báo kinh doanh quý 2 tăng trưởng khả quan. Do đó, cơ hội tham gia đón đầu báo cáo lợi nhuận quý 2/2023 là vẫn chưa quá muộn trong tuần tới.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Trưởng phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Tôi nghĩ điều này còn phụ thuộc vào đặc tính và nhu cầu của nhà đầu tư. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ những biến động trong ngắn hạn thì bất kỳ thời điểm nào hay ở bất kỳ mức giá nào thì cơ hội vẫn luôn xuất hiện và không bao giờ là muộn để hành động. Tuy nhiên, với những nhà đầu tư thận trọng và chủ yếu thu về lợi nhuận từ một xu hướng tăng giá trong trung và dài hạn thì thật sự họ sẽ không quá thoải mái khi phải mua vào những cổ phiếu đã tăng giá 20-30% trong thời gian vừa qua, đặc biệt là lúc thị trường đang tiến gần đến những công bố kết quả kinh doanh quý 2.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi vẫn không quá muộn cho hoạt động giao dịch ngắn hạn cổ phiếu, chứ chưa nói đến việc nhiều cổ phiếu có thể mua nắm giữ với tầm nhìn dài hơn hơn như là đến cuối năm. Tôi nghĩ vẫn có cơ hội để giao dịch đầu tư được giai đoạn này.

Ông Thái Hữu Công - Chuyên viên phân tích cao cấp, Chứng khoán KBSV

Sau khi nhiều cổ phiếu đã bật tăng khá tốt từ vùng đáy thiết lập hồi tháng 11/2022, việc giải ngân mới đối với các nhà đầu tư ở thời điểm hiện tại là tương đối rủi ro. Tuy nhiên, vẫn còn đâu đó một vài mã cổ phiếu với nền tảng cơ bản tốt, ít rủi ro nhưng chưa được dòng tiền tìm đến do triển vọng kinh tế kém tích cực thuộc các nhóm ngành như bán lẻ, tiêu dùng, bảo hiểm, ngân hàng và dệt may.

Việc chờ các nhịp điều chỉnh về lại vùng hỗ trợ hoặc mua gom tích luỹ các cổ phiếu trên chắc chắn sẽ đem lại hiệu quả đẩu đầu tư tương đối tốt với mục tiêu trung và dài hạn.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tôi nghĩ mua giai đoạn này cho báo cáo kết quả kinh doanh chưa muộn nhưng chúng ta chú ý nên mua những cổ phiếu đã có nhịp điều chỉnh về quanh vùng hỗ trợ mạnh hoặc đang tạo nền tích lũy tốt khi doanh nghiệp đó ra tin kết quả kinh doanh tốt vượt trội thì chúng ta có thể mua ngay vào hôm ra kết quả kinh doanh.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Kể từ tháng 4 đến nay dòng vốn ngoại bán ra rất lớn trên thị trường Việt Nam, các quỹ ETF cũng bị rút vốn, trong khi quý đầu năm vẫn mua ròng tích cực dù thị trường yếu hơn hiện tại. Đây cũng là quãng thời gian liên tiếp xuất hiện các đợt giảm lãi suất, tỷ giá USD/VND tăng. Liệu có sự tương quan nào hay chỉ là sự dịch chuyển dòng vốn thông thường, nhất là khi lãi suất của các ngân hàng trung ương khác trên thế giới vẫn đang trong xu hướng tăng chưa dừng lại?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi có hai hướng giải thích cho việc khối ngoại bán ròng mạnh trên HSX hơn 6,3 nghìn tỷ trong quý 2, và hơn 1,8 nghìn tỷ trong tuần qua.

Thứ nhất chúng ta có thể nhìn lại toàn bộ lịch sử giao dịch của khối ngoại kể từ thời điểm xuất hiện giá trị mua ròng lớn vào quý cuối năm 2022, cũng là từ thời điểm mà VN-Index ở vùng đáy thấp nhất. Chúng ta sẽ thấy, khối ngoại đã mua ròng hơn 27,2 nghìn tỷ chỉ trong quý 4 năm 2022, và hạ nhiệt mua ròng xuống còn hơn 5,9 nghìn tỷ trong quý 1/2023. Và sau giai đoạn thị trường liên tục phục hồi kể từ đáy tháng 11/2022 tới nay, thì hoạt động bán ròng của khối ngoại được đẩy mạnh trong quý 2 và đặc biệt là tuần vừa qua, thì có thể hiểu, đây là hoạt động chốt lời bình thường.

Nhưng nếu nhìn theo hướng thứ hai, việc khối ngoại đẩy mạnh bán ròng trong quý 2 lại trùng với các đợt hạ lãi suất của Ngân hàng nhà nước (SBV), trong bối cảnh lãi suất của các nước lớn như Mỹ và EU vẫn chưa dừng tăng, làm dấy lên lo ngại tỷ giá sẽ biến động theo chiều hướng VND giảm giá so với USD là tác nhân chính thúc đẩy việc bán ròng. Và rõ ràng lo ngại về tỷ giá không phải là không có cơ sở khi tỷ giá VND/USD trên thị trường đang có dấu hiệu tăng lên.

Tuy nhiên, khi đặt vào bối cảnh chung, tôi thấy việc trùng hợp bán ròng của khối ngoại với các đợt hạ lãi suất của SBV có thể chỉ bởi mối liên hệ giữa xu hướng lãi suất giảm đã tạo điều kiện thúc đẩy thị trường chứng khoán phục hồi để khối ngoại có lợi nhuận từ việc mua trước đó và thực hiện hóa lợi nhuận. Do đó, tôi nghiêng về hướng giải thích thứ nhất hơn.

Không những vậy, vị thế điều hành tỷ giá của SBV ở thời điểm hiện tại đang khá mạnh nhờ kho dự trữ ngoại hối lớn có thể giúp SBV can thiệp vào thị trường ngoại hối khi cần thiết. Chưa kể tới việc xu hướng tăng lãi suất của các nước lớn cũng có tín hiệu chững lại, nên áp lực lên tỷ giá nếu có cũng mang tính ngắn hạn. Như vậy, nhận định khối ngoại bán ròng là bởi áp lực tỷ giá có thể ít thuyết phục hơn vì nó chỉ mang tính ngắn hạn.

Thêm vào đó, nếu nhìn nhận các giao dịch trong tuần qua, chúng ta lại thấy việc khối ngoại bán ròng nhưng chủ yếu thực hiện qua thỏa thuận và tập trung mạnh ở một vài cổ phiếu như EIB, đây có thể là hoạt động cơ cấu đầu tư bình thường của một tổ chức ngoại, vì họ có thể đang chuẩn bị nguồn lực cho một “deal” cổ phiếu khác trên thị trường.

Tóm lại, tôi thấy rằng việc bán ròng vừa qua có thể là hoạt động chốt lời hoặc cơ cấu danh mục bình thường của khối ngoại, hơn là do lo ngại về biến động tỷ giá.

Ông Thái Hữu Công - Chuyên viên phân tích cao cấp, Chứng khoán KBSV

Việc dòng vốn ngoại duy trì đà bán ròng đã diễn ra trong nhiều tháng trở lại đây, một phần đến từ áp lực chốt lời các mã cổ phiếu đã bật tăng khá tốt kể từ cuối năm 2022. Bên cạnh đó, việc Ngân hàng nhà nước hạ lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn đang duy trì quan điểm “diều hâu” để ngỏ rủi ro về tỷ giá và buộc các nhà đầu tư nước ngoài phải trở nên thận trọng hơn đối với các khoản đầu tư tại Việt Nam.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Vẫn có những tương quan và chỉ báo đáng lưu ý giữa dịch chuyển dòng vốn và hướng đi chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên quý 3 này sẽ là đợt tăng lãi suất cuối của rất nhiều ngân hàng các nước trên thế giới. FED cũng đưa ra quan điểm còn từ 1 – 2 đợt tăng nữa giai đoạn này tùy theo thực trạng nền kinh tế, tình hình lạm phát trong nước. Khối ngoại cũng giao dịch rất ít trên thị trường Việt Nam trong hai tháng 6 và 7 để minh chứng cho việc tác động của lãi suất ảnh hưởng thế nào đến dòng vốn đầu tư, hành vi, hoạt động giải ngân của các quỹ, nhà đầu tư chuyên nghiệp hay là dịch chuyển dòng vốn giữa các thị trường phát triển và mới nổi.

Bà Nguyễn Thị Thảo Như - Trưởng phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Xu hướng tăng lãi suất trên toàn cầu vẫn còn nhưng đang diễn ra với tốc độ và quy mô giảm dần, cụ thể FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5.25%. Như vậy, việc tiếp tục đẩy mạnh giảm lãi suất trong nước thể hiện sự khéo léo trong việc điều hành tỷ giá - lãi suất. Đây chắc chắn là yếu tố tích cực cho thị trường chứng khoán. Như vậy, khả năng cao xu hướng rút vốn của các quỹ ETF có thể xuất phát từ những vấn đề khác hơn là những lo ngại về vấn đề vĩ mô trong nước.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi thấy việc dòng vốn ngoại bán ra rất lớn trên thị trường Việt Nam là do các quỹ mua vào giai đoạn cuối năm 2022 thì đều đang có lãi tốt giai đoạn này rồi, kèm theo đó khi Việt Nam liên tục hạ lãi suất sẽ khiến dòng vốn dòng vốn chảy về nơi có lãi suất cao cũng như tỷ giá USD/VND tăng cũng là một yếu tố tác động.