
Diễn đàn Kinh tế mới Việt Nam 2025
Sáng kiến Diễn đàn thường niên Kinh tế mới Việt Nam (VNEF) đã được khởi xướng và tổ chức thành công từ năm 2023. VNEF 2025 (lần thứ 3) có chủ đề: "Sức bật kinh tế Việt Nam: từ nội lực tới chuỗi giá trị toàn cầu".
Chủ Nhật, 05/10/2025
Tuệ Lâm
25/04/2024, 14:18
Sau nhịp chỉnh hơn 100 điểm thủng 1.200 điểm trong tuần giao dịch trước đó, đã có những quỹ báo hiệu suất giảm nặng, đánh bay gần sạch thành quả có được từ đầu năm.
Đơn cử như Lumen Vietnam Fund. Sau cú rớt điểm của thị trường vừa rồi, quỹ này ghi nhận hiệu suất âm 6,74% đưa thành quả từ đầu năm xuống chỉ còn lãi chưa nổi 2%. Trong khi 3 tháng trước đó, quỹ ghi nhận hiệu suất dương hơn 9,32%.
Danh mục của quỹ hiện tại chiếm tỷ trọng lớn nhất là FPT 7,11%; tiếp theo là VNM 5,08%; MWG 4,59%; MSN 4,52%; ngoài ra còn có PLX, CTG, STB, VHM, VNM, BVH.
Về định giá, tỷ lệ P/E đã tăng gần với mức trung bình dài hạn. Quỹ tin rằng giai đoạn thị trường được định giá thấp đã kết thúc. Mặc dù vậy, quỹ vẫn giữ quan điểm tích cực về tình hình thị trường trong cả trung và dài hạn, dựa trên các nguyên tắc cơ bản sau:
Đến cuối tháng 3 năm 2024, định giá P/B Vn-Index vẫn ở mức thấp là 1,8 lần, thấp hơn một độ lệch chuẩn so với trung bình 5 năm; Cổ phiếu dự kiến sẽ trở thành kênh đầu tư ưa thích tại Việt Nam trong những năm tới, thu hút dòng tiền đầu vào tăng lên từ các nhà đầu tư trong nước.
Các điều kiện kinh tế tổng thể vững mạnh tiếp tục cho thấy sự cải thiện và nỗ lực của chính phủ để điều hướng nền kinh tế đến sự tăng trưởng đầy hứa hẹn. Những diễn biến đáng chú ý bao gồm: Đạt được tiến bộ đáng kể trong việc nâng cấp thị trường chứng khoán lên hạng các thị trường mới nổi sau khi Ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) công bố Dự thảo Thông tư mới nhất. Những điểm chính bao gồm: Loại bỏ yêu cầu trước khi giao dịch, cho phép các công ty môi giới chấp nhận lệnh mua từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài mà không cần tài khoản của khách hàng có đủ tiền mặt 100%.
Quy trình được chỉ rõ trong trường hợp thiếu tiền mặt hoặc giao dịch thất bại, với yêu cầu các công ty môi giới chịu trách nhiệm sở hữu cổ phiếu trong tài khoản giao dịch của mình.
Cải thiện nghĩa vụ thanh toán giữa các công ty môi giới và ngân hàng ủy thác; Nâng cao việc công bố thông tin thông qua yêu cầu xuất bản thông tin bằng tiếng Anh.
Sự chủ động của Chính phủ trong việc đẩy nhanh việc ban hành Luật Đất đai, vượt xa cả kỳ vọng thị trường, cho thấy tiềm năng phục hồi nhanh hơn dự kiến trong lĩnh vực Bất động sản. Các tác động lan tỏa từ sự phục hồi của thị trường bất động sản dự kiến sẽ lan rộng sang các ngành khác, đặc biệt là ngành hàng tiêu dùng.
Với lượng tiền mặt dự trữ hiện tại, quỹ có kế hoạch tận dụng sự biến động của thị trường trong tương lai để đầu tư vào các công ty có thế mạnh tiềm năng tăng trưởng ở mức định giá phù hợp hơn. Quỹ sẽ ưu tiên các công ty có thế mạnh năng lực tài chính, đã cơ cấu lại hoạt động sản xuất kinh doanh của mình trong năm qua để tận dụng tốt hơn các cơ hội mở rộng và tăng trưởng. Chiến lược đầu tư đa dạng, tập trung vào cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, sẽ tiếp tục mang lại lợi nhuận kết quả tốt đẹp trong những năm tới cho quỹ.
Trước đó, một quỹ ngoại là Pyn Elite cũng đã ghi nhận hiệu suất giảm 9,5% trong suốt ba tuần vừa qua. Như vậy, với mức sụt giảm trên quỹ đã đánh mất thành quả của suốt hai tháng vừa qua, hiệu suất từ đầu năm giảm từ 15% xuống còn 5,85% tính đến thời điểm hiện tại.
"Các yếu tố tiếp tục xu hướng đi lên là rõ ràng. Những nhịp điều chỉnh nhanh chóng thật khó chịu nhưng bạn phải chấp nhận nuốt vào trong nếu muốn tham gia vào thị trường", người đứng đầu quỹ Petri Deryng nhấn mạnh.
Nhận định trước đó, người đứng đầu quỹ cũng cho rằng sự tăng giá của đồng USD đã có tác động tiêu cực đến các đồng tiền khác của các nước đang phát triển ở châu Á, và đồng Euro đã suy yếu. Đồng Việt Nam cũng mất giá và những suy đoán về chính trị ở Việt Nam đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán trong những phiên giao dịch đầu tuần.
"Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng kinh tế và tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong năm nay là tuyệt vời. Thị trường chứng khoán đang được định giá rất hấp dẫn so với tăng trưởng lợi nhuận. Lãi suất của Việt Nam đã giảm và tình hình thanh khoản của ngân hàng thuận lợi. Những biến động lớn trên thị trường chứng khoán diễn ra không mong muốn, nhưng không làm thay đổi kỳ vọng của chúng tôi về sự phát triển tích cực của chỉ số Việt Nam", người đứng đầu Pyn Elite Fund nhận định.
Nhà đầu tư đang tạm gác sang bên những mối lo về việc Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần, dù vụ đóng cửa này đã kéo dài gần 3 ngày...
Tính đến tuần này, giá vàng thế giới đã tăng 7 tuần liên tiếp, với các động lực chính bao gồm khả năng Fed giảm lãi suất...
Sau chuỗi bán ròng kéo dài, tỷ lệ sở hữu nước ngoài trên HoSE đã rơi về mức thấp nhất gần 13 năm, chỉ còn 15,61%.
Nhà đầu tư cá nhân hôm nay mua ròng 467.2 tỷ đồng, trong đó họ mua ròng khớp lệnh là 582.9 tỷ đồng. Tự doanh mua ròng 620.1 tỷ đồng tính riêng khớp lệnh họ mua ròng 755.2 tỷ đồng.
Thị trường tiếp tục điều chỉnh trên diện rộng trong ngày cuối tuần dù các trụ vẫn hoạt động “ổn định” để nâng đỡ chỉ số. VNI giảm không nhiều tuần này nhưng cổ phiếu thì thiệt hại nặng nề. Dòng tiền bắt đáy vẫn hoạt động một cách hững hờ và chỉ chờ giá thấp.
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: