Thống kê cho thấy thị trường thường bật tăng mạnh sau Tết nguyên đán, thanh khoản bùng nổ

Chỉ còn một phiên giao dịch nữa là thị trường đóng cửa nghỉ Tết nguyên đán kéo dài 9 ngày. Nhận định về xu hướng thị trường, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng thị trường thường có xu hướng giảm trước Tết với thành khoản èo uột nhưng sau đó tăng mạnh sau tết.

Theo dõi trong vòng 5 năm vừa qua cho thấy, chu kỳ giao dịch trước và sau Tết, thanh khoản thị trường thường thấp so với những tháng khác trong năm, đặc biệt quý II và quý III. Diễn biến này tương đối bình thường.

Chỉ số VN-Index đang dao động trong một kênh tương đối rộng, từ khoảng 1.200 điểm cho tới 1.300 điểm. Với trạng thái kỹ thuật như vậy, khi chưa có sự bứt phá (breakout) lên hoặc xuống thì thanh khoản ở mức độ này là bình thường. Tuy nhiên, nếu quan sát dòng tiền thì có cảm giác dòng tiền đang tìm đến động lực là kết quả kinh doanh quý IV.

Trong đó, thống kê cho thấy ngân hàng và chứng khoán là những ngành có tăng trưởng tốt so với cùng kỳ.

Vào năm Canh Tý (2020), trước Tết khoảng 1 tháng, thị trường tăng 3,3%, sau Tết giảm 8,9%. Đây là một năm rất đặc biệt vì có thông tin liên quan đến đại dịch Covid-19. Ngay từ trong Tết năm Canh Tý, cả nước đã rất mệt mỏi với thông tin này.

Còn năm Nhâm Dần (2022) và Tân Sửu (2021), trong 22 phiên trước Tết, VN-Index giảm, nhưng đều có sự gia tăng tương đối đáng kể sau Tết. Với năm Tân Sửu, biến động giảm 4,5% trong 22 phiên trước Tết Nguyên đán là rất đáng kể, bởi hiện nay, VN- Index biến động cả năm mới chỉ đạt khoảng 12-14%.

Về xác suất, có 3/5 năm gần đây thị trường tăng sau Tết. Trong đó, có hai năm tăng rất mạnh (trên 4%). Nhìn một cách trực quan, biến động ngay sau Tết Âm lịch thường mang màu sắc tích cực hơn hơn. Để giải thích hiện tượng này, ông Dương cho rằng có nhiều yếu tố.

Thứ nhất, trước một kỳ nghỉ Tết dài, dòng tiền thường có xu hướng tìm đến tiền gửi có kỳ hạn, để đảm bảo lợi ích tốt nhất. Thứ hai, sau Tết, nhà đầu tư có tâm lý tương đối tích cực. Ngoài ra, đến khoảng tháng 2, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết được công bố đầy đủ và mùa Đại hội đồng cổ đông bắt đầu, với nhiều thông tin hỗ trợ trong tháng 3,4 và 5, giúp tạo động lực tốt cho thanh khoản thị trường.

Còn về thanh khoản, hai tháng trước và sau Tết thường thấp hơn so với những tháng trước đó. Nếu trước tết có giao dịch sôi động thì thanh khoản sau Tết sẽ giảm.

Thống kê của VPBankS về khối lượng giao dịch bình quân 22 phiên trước Tết so với tháng liền trước và 22 phiên sau Tết so với trước Tết, nếu tháng trước Tết có diễn biến sôi động, tích cực, làm cho thanh khoản tăng thì tháng sau Tết sẽ có xu hướng giảm trở lại. Ngược lại, nếu thanh khoản tháng trước Tết èo uột, rất thấp thì sau Tết sẽ tích cực trở lại.

"Khi thị trường ở trạng thái thanh khoản thấp, èo uột và không có xu hướng như hiện tại, nhà đầu tư sẽ có xu hướng tương đối chán nản, kể cả nhà đầu tư đang sở hữu cổ phiếu hay nhà đầu tư tìm điểm mua tốt. Tuy nhiên, đừng quên rằng thị trường luôn luôn thuộc về những người biết chờ đợi thời điểm chín muồi.

Thời điểm chín muồi có thể theo phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật hoặc thậm chí là nhà đầu tư theo trường phái cảm nhận dòng tiền thị trường. Tôi tin rằng khi đủ kiên nhẫn, tiếp tục theo dõi thị trường và tìm thời điểm phù hợp, nhà đầu tư sẽ nhận được quả ngọt xứng đáng", ông Dương nhấn mạnh.

Theo Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu của VPBankS, sau Tết Âm lịch, VN-Index sẽ được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận cao và định giá hấp dẫn. Những ngành nghề dẫn dắt sẽ không thể thiếu nhóm ngân hàng. Dự phóng lợi nhuận cho nhóm ngân hàng vẫn duy trì như đầu năm, ở mức khoảng 15% cho năm 2024 và hơn 17% cho năm 2025.

Cần lưu ý P/B ngành ngân hàng đang dao động khoảng 1,5 lần, tương đối hấp dẫn và hợp lý. Nếu duy trì tốc độ tăng trưởng ROE hai con số trong năm 2024 thì tôi tin rằng mức định giá P/B sẽ phản ánh kết quả kinh doanh đó.

Những ngành có mức độ tương đối chắc chắn về khả năng lợi nhuận tăng tích cực bao gồm thép, bán lẻ, thực phẩm đồ uống, chứng khoán … Đối với Bất động sản dân cư, kỳ vọng mức tăng trưởng năm 2024 sẽ thấp so với cùng kỳ năm ngoái. Phần kỳ vọng tăng trưởng mạnh sẽ được đặt vào năm 2025 và những năm tiếp theo.

Khi phân tích đủ 19 ngành nghề cấp 2, chúng ta thấy rằng P/B toàn thị trường đang dao động từ 1,5 – 1,6 lần. Năm 2024, hóa chất sở hữu mức ROE có thể tăng trưởng so với 2023. Ngành tài nguyên cơ bản, trong đó HPG chiếm tỷ trọng lớn, cũng được đánh giá tích cực.

Ngành xây dựng đang có biến động tích cực, đặc biệt ROE, ROA đang có xu hướng tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái Tuy nhiên, với ngành này, nhà đầu tư cần chọn lọc cổ phiếu, bởi sự phục hồi hoạt động kinh doanh vẫn chưa đảm bảo tính bền vững, phụ thuộc nhiều vào các khoản hoàn nhập, thu nhập khác.

Ngành thực phẩm đồ uống cũng được đánh giá tích cực. ROE vẫn ổn định, ghi nhận tăng trưởng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái. Hàng cá nhân và tiêu dùng; y tế, bán lẻ, du lịch giải trí cũng tương tự.