Vì sao đồng yên vẫn trượt giá sau khi BOJ chấm dứt lãi suất âm?
An Huy
19/03/2024, 21:48
Trên thực tế, đồng yên vẫn đang đương đầu với áp lực mất giá lớn từ chênh lệch lãi suất, giữa một bên là lãi suất vẫn còn siêu thấp của Nhật Bản và một bên là lãi suất còn ở mức cao nhất 23 năm ở Mỹ...
Thống đốc BOJ Kazuo Ueda - Ảnh: Bloomberg.
Tỷ giá đồng yên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đồng loạt giảm sau khi Ngân hàng Trung ương nước này (BOJ) ngày 19/3 tuyên bố chấm dứt chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo - một bước dịch chuyển lịch sử khỏi cuộc chiến chống giảm phát đã kéo dài gần 2 thập kỷ.
Động thái này của BOJ không nằm ngoài dự báo của giới truyền thông quốc tế và Nhật Bản. Trong tuần qua, nhiều tờ báo và hãng tin lớn đã dẫn những nguồn tin thân cận tiết lộ BOJ sẽ đi đến quyết định chấm dứt hầu hết hoặc toàn bộ các biện pháp kích cầu kinh tế tại cuộc họp chính sách tiền tệ này. Trong tuyên bố được đưa ra sau cuộc họp, BOJ cho biết lãi suất ngắn hạn tăng từ -0,1% lên khoảng 0-0,1%; chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) bị bãi bỏ; và chương trình mua vào các tài sản rủi ro cũng kết thúc.
Giải thích về diễn biến tỷ giá đồng yên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sau khi quyết định tăng lãi suất của BOJ được công bố, giới phân tích cho rằng nhà đầu tư đang hành động theo kiểu “bán theo tin tức” (sell-the-fact) vì những thông tin được công bố không gây bất ngờ. Trên thực tế, đồng yên vẫn đang đương đầu với áp lực mất giá lớn từ chênh lệch lãi suất, giữa một bên là lãi suất vẫn còn siêu thấp của Nhật Bản và một bên là lãi suất còn ở mức cao nhất 23 năm ở Mỹ.
Chiều nay (19/3) theo giờ Việt Nam, đồng USD có lúc tăng giá gần 0,8% so với đồng Yên, lên mức 150,29 yên đổi 1 USD. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm 3 điểm cơ bản, còn 0,725%.
Chiến lược gia trưởng Shoki Omori của công ty chứng khoán Mizuho Securities nhận định một số tín hiệu mềm mỏng trong quyết định lãi suất của BOJ sẽ tiếp tục gây áp lực giảm lên tỷ giá đồng yên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản. “Khối lượng mua trái phiếu của BOJ về cơ bản vẫn duy trì, đồng nghĩa BOJ không thực sự chuyển sang một lập trường cứng rắn”, ông Omori nói với hãng tin Reuters, đồng thời kỳ vọng đồng yên tiếp tục giảm giá.
“Đồng yên vẫn là một đồng tiền cấp vốn (funding currency, chỉ đồng tiền có lãi suất thấp hơn thường được dùng trong giao dịch chênh lệch lãi suất - carry trade), và có thể tiếp tục được sử dụng phổ biến cho giao dịch chênh lệch lãi suất”, vị chiến lược gia nhấn mạnh.
Cơ sở để BOJ điều chỉnh chính sách tiền tệ là tiền lương và lạm phát ở Nhật Bản đang tăng rõ rệt sau nhiều năm nền kinh tế lớn thứ ba thế giới chìm trong giảm phát. Ngoài ra, giới đầu tư đã ngày càng trở nên tin tưởng hơn về triển vọng kinh tế Nhật Bản. Tháng 2 năm nay, chỉ số Nikkei 225 của chứng khoán Nhật Bản cuối cùng đã vượt qua mức đỉnh thiết lập cách đây 34 năm.
Lãi suất qua đêm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) qua các năm - Nguồn: FT.
Tại một cuộc họp báo sau cuộc họp của BOJ, Thống đốc Kazuo Ueda nói việc đạt mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững đã trong tầm tay, nhưng vẫn còn đó những rủi ro về tiền lương và tiêu dùng. Vì sự thận trọng này, ông Ueda phát tín hiệu lãi suất sẽ không tăng mạnh chừng nào kỳ vọng lạm phát còn chưa chắc chắn ở mức 2%.
Sau một thời gian được đẩy nhanh bởi giá năng lượng và thực phẩm nhập khẩu leo thang, lạm phát ở Nhật có dấu hiệu đã qua đỉnh. Tháng 1 năm nay đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp lạm phát lõi ở nước này giảm tốc. “Điều quan trọng là phải duy trì các điều kiện tài chính thích ứng ngay cả khi triển khai chính sách tiền tệ ở trạng thái bình thường”, ông Ueda nói.
Bà Sayuri Shirai, một cựu thành viên hội đồng thống đốc BOJ - người đã phản đối việc đưa ra lãi suất âm vào năm 2016 - nói rằng các điều kiện kinh tế của Nhật Bản hiện vẫn chưa phù hợp để tăng lãi suất thêm và có vẻ như BOJ đã nhận thấy rằng chỉ có một cơ hội để hành động.
Cơ hội đó là khi các ngân hàng trung ương lớn khác như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) còn chưa bắt đầu cắt giảm lãi suất. Một khi các ngân hàng trung ương lớn đó tiến hành hạ lãi suất, BOJ sẽ gặp nhiều khó khăn hơn nếu tiến hành tăng lãi suất.
“Chúng tôi đánh giá cao ông Ueda vì quyết tâm và sự cứng rắn của ông ấy. Thay vì hành động từng bước một, ông ấy chấm dứt tất cả cùng một lúc”, ông Shirai nói với tờ Financial Times về việc BOJ đồng thời tăng lãi suất khỏi trạng thái âm, xoá YCC và kết thúc chương trình mua tài sản rủi ro.
Trái lại, nhà kinh tế Masamichi Adachi của ngân hàng UBS cho rằng định hướng chính sách mới của BOJ mang lại cho ông Ueda sự linh hoạt để tăng lãi suất, vì định hướng này không tạo điều kiện để duy trì lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng. “Thị trường phản ứng theo hướng mềm mỏng chẳng qua vì họ chưa tin là lạm phát của Nhật Bản sẽ ổn định và BOJ có thể tăng lãi suất”, ông Adachi phát biểu.
Ông Adachi dự báo BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất lên mức 0,25% vào mùa thu năm nay và tiếp tục có một đợt tăng nữa vào mùa xuân năm 2025 nếu các điều kiện kinh tế ở Mỹ còn mạnh.
Nhật chính thức chấm dứt lãi suất âm
16:51, 19/03/2024
Ai lợi, ai thiệt khi Nhật Bản tăng lãi suất?
21:02, 14/03/2024
Ngân hàng lớn nhất Nhật Bản dự báo BOJ chấm dứt lãi suất âm sau 2 tuần nữa
07:28, 08/03/2024
Đọc thêm
Dân số già hóa, các nước giàu cần lao động nước ngoài để thúc đẩy tăng trưởng
Các nhà kinh tế học hàng đầu cảnh báo rằng các nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ thiếu hụt lực lượng lao động cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng và duy trì sự ổn định giá cả trong những thập kỷ tới, trừ phi thu hút được nhiều lao động nước ngoài hơn...
Thu thuế quan có thể giúp Mỹ giảm 4 nghìn tỷ USD thâm hụt ngân sách
Ước tính mới nhất cho thấy hiệu ứng tăng thu ngân sách của thuế quan sẽ bù đắp gần như hoàn toàn hiệu ứng gây thâm hụt ngân sách từ đạo luật chi tiêu và giảm thuế “lớn lao và đẹp đẽ” (OBBBA) của ông Trump...
Ông Trump mở điều tra để áp thuế quan lên hàng nội thất
Mỹ nhập khẩu khoảng 25,5 tỷ USD đồ nội thất trong năm 2024, tăng 7% so với năm 2023, với khoảng 60% lượng hàng nhập khẩu đó đến từ Việt Nam và Trung Quốc...
So sánh giá ô tô điện và ô tô xăng tại một số quốc gia
Đồ thị thông tin dưới đây so sánh giá ô tô điện với giá ô tô xăng tại Trung Quốc, Đức và Mỹ theo dữ liệu quý 1/2025 từ công ty phân tích ngành ô tô JATO...
Các dự án Vành đai và Con đường của Trung Quốc đầu tư kỷ lục cho năng lượng và khoáng sản
Trong nửa đầu năm 2025, đầu tư của Trung Quốc vào các dự án thuộc sáng kiến Vành đai và Con đường (BRI) tăng lên mức cao kỷ lục, chủ yếu là vốn rót vào các lĩnh vực năng lượng và khoáng sản...
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: