Giới đầu tư trên thị trường tài chính toàn đang có sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12...

Sự thay đổi này xuất phát từ những tín hiệu rõ ràng từ các quan chức Fed cho thấy sự chia rẽ ngày càng lớn trong nội bộ ngân hàng trung ương này.

Trong tuần qua, xác suất thị trường dự đoán về một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp cuối cùng của Fed trong năm 2025 đã giảm từ gần 70% xuống còn 40%. Sự suy giảm kỳ vọng này diễn ra khi một số thành viên của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) bày tỏ quan điểm không ủng hộ việc tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 10/12.

Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất trên thị trường đã góp phần dẫn tới hoạt động bán tháo cổ phiếu và sự gia tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hạn 2 năm trong tuần vừa rồi, bên cạnh việc nhà đầu tư lo ngại về định giá của các cổ phiếu công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) có thể đã bị đẩy lên mức quá cao.

Ông Krishna Guha, Phó chủ tịch công ty Evercore ISI, nhận định rằng rất khó để dự đoán hướng đi của lãi suất tại cuộc họp tháng 12 của Fed. Trong 2 cuộc họp chính sách vừa qua, Fed đã hạ lãi suất mỗi lần 0,25 điểm phần trăm, dựa trên các dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đang suy yếu và tác động của các biện pháp thuế quan của Tổng thống Donald Trump lên lạm phát là ít hơn so với lo ngại ban đầu.

Tuy nhiên, cuộc bỏ phiếu tháng 10 đã chứng kiến một sự chia rẽ hiếm thấy trong nội bộ Fed với ba luồng ý kiến khác nhau. Thống đốc Fed Stephen Miran, một đồng minh thân cận của Tổng thống Donald Trump, ủng hộ lời kêu gọi của ông chủ Nhà Trắng rằng Fed nên hạ lãi suất mạnh hơn bằng cách đưa ra đề xuất giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm. Trái lại, Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City, ông Jeff Schmid, muốn giữ nguyên lãi suất. Các thành viên còn lại bỏ phiếu thuận cho việc giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm.

Tại buổi họp báo sau cuộc họp tháng 10, Chủ tịch Jerome Powell phát tín hiệu rằng chưa có gì đảm bảo chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Sau đó, một số chủ tịch chi nhánh Fed không có quyền bỏ phiếu trong FOMC đã lên tiếng bày tỏ không đồng tình với quyết định giảm lãi suất của tháng 11, cho rằng Fed lẽ ra nên giữ nguyên lãi suất vì lạm phát còn cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Ông Jonathan Millar, nhà kinh tế tại ngân hàng Barclays, dự báo cuộc họp tháng 12 sẽ là một cuộc tranh luận gay gắt giữa các nhà hoạch định chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.

Hôm thứ Sáu vừa rồi, ông Schmid tuyên bố sẽ tiếp tục giữ quan điểm Fed nên giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,75-4%, cho rằng điều kiện thị trường và kinh tế hiện tại không có gì cho thấy lãi suất đang quá cao.

Bà Susan Collins, người đứng đầu Fed Boston, một người được xem là gần với những nhân vật giữ vai trò trung tâm trong FOMC, tuần vừa rồi cũng phát biểu rằng sẽ phù hợp hơn nếu Fed giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại trong một thời gian nữa thay vì tiếp tục giảm.

Hôm thứ Năm, Chủ tịch Fed Minneapolis, ông Neel Kashkari, người hiện tại không có quyền bỏ phiếu về chính sách của Fed, đã chuyển từ chỗ ủng hộ việc tiếp tục giảm lãi suất sang ủng hộ giữ nguyên lãi suất vào tháng 12.

Bà Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại công ty KPMG, cho biết đã có nhiều kỳ vọng từ các nhà đầu tư rằng các dữ liệu kinh tế không khả quan sẽ buộc Fed phải cắt giảm lãi suất. Nhưng sau khi Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại vào tuần vừa rồi, hiện vẫn chưa rõ liệu các số liệu về lạm phát và thị trường lao động của tháng 10 có được công bố hay không.

Bà Swonk nhận định Fed đang rất do dự trong việc có nên tiếp tục giảm lãi suất bởi còn có nhiều vấn đề khó đoán định trong nền kinh tế. Bà cũng chỉ ra rằng có một số áp lực lạm phát từ khu vực dịch vụ chưa được loại bỏ hoàn toàn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ tăng yếu hơn dự kiến, với mức tăng mức 3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng giá như vậy vẫn vượt xa mục tiêu lạm phát 2% của Fed. Biên bản cuộc họp tháng 10, dự kiến công bố vào ngày thứ Tư tuần này, có thể tiết lộ thêm về sự chia rẽ trong nội bộ FOMC.

Dù Fed có quyết định cắt giảm lãi suất vào cuối năm hay không, một số nhà phân tích cho rằng Chủ tịch Powell sẽ phải đối mặt với một bài toán khó về giảm sự bất đồng trong nội bộ Fed.

Trong hội đồng thống đốc Fed, có 3 nhân vật ủng hộ chính sách nới lỏng, bao gồm ông Chris Waller, bà Michelle Bowman và ông Miran - tất cả đều là những thành viên được bổ nhiệm bởi Tổng thống Trump. Ba vị này có thể sẽ bỏ phiếu chống lại quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 12, đặt ra khả năng lần đầu tiên kể từ năm 1988 có 3 thống đốc bất đồng quan điểm với các thành viên còn lại của hộ đồng.

Ông Guha nhận định rằng, trừ khi có một sự bất ngờ lớn trong dữ liệu kinh tế để Fed có thể đưa ra quyết định một cách dễ dàng hơn, ông Powell rõ ràng đang ở trong một tình thế khó khăn.