“Cơn khát” kim loại quý của quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới vẫn chưa dừng lại dù giá vàng đang đương đầu áp lực giảm mạnh...

Khối lượng nhập khẩu vàng hàng tháng của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất hơn 2 năm trong tháng 5 vừa qua, cho thấy “cơn khát” kim loại quý của quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới vẫn chưa dừng lại dù giá vàng đang đương đầu áp lực giảm mạnh.

Theo số liệu được Hải quan Trung Quốc công bố cách đây ít ngày, nước này nhập khẩu khoảng 163 tấn vàng trong tháng trước, mức cao nhất kể từ tháng 3/2024. Trong 5 tháng đầu năm nay, Trung Quốc nhập khẩu 692 tấn vàng, tăng khoảng 76% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trao đổi với hãng tin Bloomberg, nhà nghiên cứu Song Jiangzhen thuộc Học viện Thị trường vàng Nam Quảng Châu nhận định nhu cầu của Trung Quốc đối với các sản phẩm vàng thỏi vật chất, cũng các sản phẩm vàng tích lũy, là động lực phía sau sự tăng trưởng nhập khẩu vàng này. Các sản phẩm vàng tích lũy là những sản phẩm vàng có trọng lượng nhỏ, cho phép nhà đầu tư mua từng ít một để tích sản lâu dài.

Sau khi lập kỷ lục mọi thời đại gần mức 5.600 USD/oz vào cuối tháng 1 năm nay, giá vàng hiện đã giảm khoảng 25% do cuộc chiến tranh ở Trung Đông làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu, dẫn tới kỳ vọng lãi suất cao hơn lâu hơn. Lực mua mạnh mẽ của nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc là một chất xúc tác quan trọng cho đợt tăng bùng nổ của giá vàng vào đầu năm nay. Hiện tại, nhu cầu vàng ở Trung Quốc đã yếu đi, nhưng không sụt giảm mạnh.

Từ ngày 1/6, Trung Quốc bắt đầu thực thi một chế độ cấp phép nhập khẩu vàng mới, trong đó một số ngân hàng chịu ít hạn chế hơn trong việc nhập khẩu kim loại quý này. Tuy nhiên, theo ông Song, thay đổi này có thể đã thúc đẩy một số ngân hàng sử dụng hết hạn ngạch nhập khẩu vàng đã được cấp trước khi hệ thống mới có hiệu lực, dẫn tới lượng nhập khẩu vàng trong tháng 5 của Trung Quốc tăng mạnh.

Với nhu cầu vàng ở Trung Quốc chậm lại, các ngân hàng trung ương mua ròng vàng ít hơn, và xu hướng bán ròng của các quỹ ETF vàng kể từ khi chiến tranh Mỹ - Iran bắt đầu, giá vàng đang đối mặt với không ít rủi ro trong ngắn hạn, đặc biệt khi thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tăng lãi suất trong năm nay.

Trong một báo cáo mới đây, Morgan Stanley cho rằng nếu dòng vốn chảy vào các quỹ ETF vàng không khởi sắc giá vàng sẽ khó đạt được mức giá mục tiêu 5.200 USD/oz mà ngân hàng đầu tư này dự báo cho nửa cuối năm 2026.

“Dù các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục mua ròng vàng, các quỹ ETF rất nhạy cảm với thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Mảnh ghép nhu cầu đang bị thiếu chính là các quỹ ETF, vốn còn nhạy cảm với đường đi lãi suất của Fed, lợi suất thực, và tỷ giá đồng USD”, báo cáo viết.

Morgan Stanley vẫn lạc quan về triển vọng tăng giá của vàng trong dài hạn, trên cơ sở cho rằng căng thẳng ở Trung Đông dịu đi và giá dầu giảm xuống sẽ làm giảm kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Morgan Stanley cũng cảnh báo rằng tín hiệu cứng rắn mà Fed đưa ra trong cuộc họp vừa rồi đã đẩy cao kỳ vọng lãi suất cao hơn lâu hơn. Nhiều khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay - một động thái sẽ làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ những tài sản không mang lãi suất như vàng, báo cáo nhấn mạnh.

Hồi tháng 1 năm nay, Bank of America lạc quan dự báo giá vàng sẽ đạt 6.000 USD/oz trước mùa hè. Nhưng trong báo cáo mới nhất, các nhà phân tích của ngân hàng này đã điều chỉnh triển vọng giá vàng trong ngắn hạn. Nhà phân tích Michael Widmer của Bank of America giải thích rằng kỳ vọng dịch chuyển xung quanh chính sách tiền tệ của Mỹ vẫn là trở ngại lớn nhất đối với giá vàng trong ngắn hạn.

“Việc đạt mức giá mục tiêu 6.000 USD/oz là điều không thể ở thời điểm hiện tại. Nhưng sự kết hợp vĩ mô tiếp diễn của Mỹ, gồm thâm hụt tài khóa cao, thiếu các biện pháp giảm thâm hụt, và nhu cầu vay nợ lớn - tiền đề phía sau dự báo giá vàng tăng của chúng tôi - cho thấy giá vàng vẫn còn cơ hội tăng trong dài hạn”, báo cáo viết.