Mối quan tâm của thị trường thực sự quay lại với VID kể từ ngày 18/2, tức là phiên giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ tết Quý Tỵ. Từ góc độ thanh khoản thì khối lượng giao dịch của VID không có gì đặc biệt. Mức giao dịch kỷ lục của VID trong 8 phiên gần nhất cũng chỉ là hơn 72.000 cổ phiếu trong ngày 18/2 và hai phiên sau đó duy trì dưới 10.000 cổ phiếu.

Sự quan tâm đặc biệt thể hiện ở khối lượng dư mua rất lớn của VID trong suốt 3 phiên trở lại đây. Ngoài việc giá tăng kịch trần, VID liên tục xuất hiện khối lượng chặn mua trần trên 1 triệu cổ phiếu, tức là gấp nhiều lần mức thanh khoản bình quân 20 ngày của mã này.

Phiên ngày 19/2, VID đạt tổng khối lượng mua tới 4,58 triệu cổ phiếu, mức cao chưa từng có kể từ giữa năm 2010. Chỉ trong 4 phiên, VID tăng giá từ mức 3.400 đồng lên 4.200 đồng hôm nay, tương đương tăng trên 23,5%.

Tình trạng tăng giá nóng của VID khởi động ngay sau khi công ty công bố báo cáo kết quả kinh doanh tổng hợp quý 4/2012 vào ngày 8/2, tức là phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ. Cho đến hết quý 3/2012, VID vẫn còn báo cáo một con số rất ảm đạm với mức lỗ trong quý là 6,42 tỷ đồng và lỗ lũy kế từ đầu năm là gần 17,42 tỷ đồng. Các con số lỗ này đều cao hơn so với cùng kỳ năm trước, cùng với mức sụt giảm doanh thu đáng lo ngại.

Tuy nhiên thị trường đã phản ứng rất tích cực với báo cáo tài chính quý 4, khi xuất hiện một chút ánh sáng rọi vào bảng quyết toán cuối năm của VID. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đã đạt con số +12,36 tỷ đồng trong quý 4, trong khi quý 3 còn ghi nhận -7,27 tỷ đồng. Hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính giúp giảm chi phí tài chính, các thu nhập khác cũng tăng lên giúp tổng lợi nhuận trước thuế riêng quý 4 tăng lên, đạt 13,32 tỷ đồng. Có thể nói VID đã thoát lỗ một cách ngoạn mục vào quý 4, cân đối được kết quả kinh doanh cả năm 2012 với lợi nhuận sau thuế +7,25 tỷ đồng.

Trong 4 quý của năm 2012 thì 3 quý đầu năm, kết quả kinh doanh của VID khá phập phù: lỗ trước thuế quý 1 là 2,1 tỷ, quý 2 lãi 2,98 tỷ và quý 3 lỗ 6,42 tỷ. Chỉ riêng quý 4 VID tạo được sự khác biệt khá ấn tượng với lãi trước thuế 13,32 tỷ đồng. Có thể thị trường đang đánh giá theo triển vọng của VID hơn là những con số lợi nhuận đang có. Trước đó, từ tháng 8 đến tháng 12/2012, VID đã phải trả giá cho kết quả kinh doanh cũng như bị ảnh hưởng từ xu hướng thị trường chung với mức giảm giá xấp xỉ 47%, từ 4.500 đồng về 2.400 đồng.

Một trong những rủi ro VID vẫn đang phải đối mặt là khoản nợ ngắn hạn quan trọng nhất là 286,12 tỷ đồng vay ngân hàng tính đến thời điểm 31/12/2012. Năng lực trả nợ phụ thuộc nhiều vào khả năng thu hồi nợ của VID với con số phải thu từ khách hàng là 257,1 tỷ đồng. Giá trị hàng hóa tồn kho của VID đến 31/12 cũng khoảng 40,84 tỷ đồng. VID đã trích dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi đến cuối năm 2012 là gần 993 triệu đồng.

So với thời điểm đầu năm, gánh nợ phải trả trong thời hạn một năm của VID cũng đã giảm xuống hơn 21%. Theo đánh giá của công ty, mức độ tập trung rủi ro đối với việc trả nợ là thấp. Công ty có khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn từ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và tiền thu từ các tài sản tài chính đáo hạn. Mặt khác, công ty cho rằng chi phí lãi vay đang có xu hướng giảm nên áp lực nợ có thể cân đối được. Tuy nhiên điều này còn phụ thuộc nhiều vào triển vọng hoạt động năm 2013 và khả năng thu hồi nợ vì tài sản ngắn hạn của VID tập trung quá lớn vào các khoản phải thu, trong khi tiền mặt gửi ngân hàng không nhiều (7,13 tỷ đồng).

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2012 của VID cho thấy lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đã quay lại con số dương với 121,5 tỷ đồng, trong khi năm 2011 là -18,15 tỷ đồng. Với những hoạt động vay nợ, đầu tư mua sắm phát sinh trong năm 2012, dòng tiền từ hoạt động chính vẫn đủ tài trợ

Thu hẹp hoạt động là điểm dễ nhận thấy nhất trong sản xuất kinh doanh chính của VID năm 2012. Ngay trong quý 4/2012, quý mà VID đạt lợi nhuận tốt nhất và đảo ngược tình thế lỗ thành lãi, doanh thu cũng giảm khoảng 24% so với cùng kỳ 2011. Tính chung cả năm 2012, doanh thu của VID giảm gần 38% so với năm 2011. Bù lại, công ty đã tiết giảm được đáng kể chi phí tài chính (nhờ lãi suất vay giảm), chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp. Đây là sức ép lên doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế khó khăn nhưng cũng là điều kiện để tái cơ cấu hoạt động hiệu quả hơn.

Một trong những thông tin mới nhất có thể tác động đến giá cổ phiếu VID là trong tháng 2 này, công ty sẽ xem xét việc chuyển nhượng một phần tài sản chi nhánh Bình Dương để thực hiện việc liên doanh liên kết, góp vốn đầu tư với đối tác tiềm năng trong hoặc ngoài nước. Việc lấy ý kiến đã chốt từ tháng 1/2013.

Từ những yếu tố cơ bản, triển vọng cải thiện kinh doanh của VID là có, nhưng cân đối tài chính vẫn chưa thực sự tích cực, nhất là khi bối cảnh kinh tế còn khó khăn, doanh thu chưa có triển vọng phục hồi rõ rệt. Hiện tại dòng tiền đang chú ý nhiều đến VID nhưng vẫn có yếu tố đầu cơ. Vì vậy tình hình thanh khoản sẽ tiết lộ mức chiết khấu chấp nhận được sau khi giá VID đã tăng tương đối cao.