Một phiên cuối tuần yếu như thường thấy và thị trường vẫn có một số điểm tích cực. Tuy vậy một lần nữa các biến động bất thường khiến rủi ro chưa thể giảm bớt.

Bỏ qua VNI hôm nay, HSX30 không tính vốn hóa vẫn giảm trên 1%. GAS có thể bẻ hướng của VNI nhưng nếu HSX30 không tạo được một nền tảng giá ổn định thì những dao động phập phù là không đáng tin cậy. 

Chỉ số HSX30 đã được tính toán để triệt tiêu bớt các ảnh hưởng của quy mô vốn hóa (khống chế tỷ trọng tối đa trong rổ là 10%) nhưng tuần này vẫn giảm 2,02% (theo số liệu HSX) và là tuần giảm thứ 4 liên tục. Vì thế nhìn chung các blue-chips vẫn trong một xu thế giảm.

Khi nhìn vào từng cổ phiếu thành phần của rổ thì chưa có cổ phiếu nào tạo được một đáy ổn định và xu thế riêng biệt của từng mã vẫn là giảm. Thị trường chỉ có thể ổn định được khi các blue-chips ổn định đáy trước vì các dòng tiền lớn thường chỉ quan tâm và bị giới hạn đầu tư theo các tiêu chuẩn chặt chẽ. Khi các dòng tiền lớn còn chưa tích lũy xong, xu thế tăng không thể hình thành.

Điểm tốt cần được nhắc lại và sự phân hóa vẫn đang diễn ra. Cổ phiếu tăng giảm khác nhau thể hiện những quan điểm đánh giá bắt đầu khác biệt. Đó là một tiền đề tốt. Tuy nhiên không một quá trình tích lũy nào lại diễn ra một cách chóng vánh, nếu muốn dồn đủ động lực cho một quá trình tăng bền vững. Xu thế tăng của thị trường cũng giống như xạc pin vậy, càng xạc lâu (tích lũy đủ dài) thì năng lượng càng lớn. Các đợt đảo chiều nhanh chỉ là các biến động đối kháng ngắn hạn của xu hướng giảm.

Thị trường hôm nay yếu đi ở nhóm blue-chips là bình thường vì thay đổi giá vẫn chỉ là các dao động ngắn hạn thuần túy. Hôm qua cầu đột nhiên tốt lên, cung giảm thì giá tăng. Hôm nay cầu buông hoặc yếu đi, giá lại lùi xuống. Đó vẫn là biểu hiện của cách mua tích lũy chậm chạp và thông điệp đơn giản là chưa tích lũy xong.

Tâm lý ổn định và tác động của các lo ngại liên quan đến Thông tư 36 không còn nặng nề. Bằng chứng là thị trường có được độ phân hóa. Điều còn lo ngại là hành động thực tế trong giao dịch. Có thể margin vẫn đang được giảm bớt một cách chậm rãi và tránh tác động quá mạnh đến dòng vốn chung. Các đợt hồi giá đủ tốt đều đi liền sau đó là áp lực bán xuất hiện. Kể  cả khi các dòng vốn lớn đang tích lũy thì không có nghĩa là từ chối các cơ hội bán ra. Điểm khác là nếu tích lũy, lượng giao dịch ròng vẫn là mua vào.

Rủi ro chung của thị trường vẫn còn cao. Chỉ ở một số cổ phiếu cá biệt một vùng đáy đang hình thành. Thời gian còn hơi ngắn nên chưa đủ độ tin cậy. Tuy vậy các phiên giảm diễn ra mà không thấy áp lực bán lớn, Vol nhỏ thì dấu hiệu là tích cực.

Khởi đầu của bất kỳ một giao dịch mua nào cũng đều xuất phát từ giả định rằng mình đúng (mua xong giá tăng hoặc giá đã có đáy). Giả định đó sẽ vẫn đúng chừng nào thị trường chứng minh là sai (giá tiếp tục giảm sâu hơn mức giá mà giả định cho rằng là đáy).  Trừ phi thị trường có được một xu thế tăng với sự đồng thuận trong đa số đánh giá, còn lại không thể đánh cược phần lớn hoặc tất cả vốn vào một giả định. Vì vậy việc tích lũy sẽ diễn ra chậm chạp.

Quan sát.

SSI có một phiên nỗ lực tăng nhưng thất bại. Giá High lên 30.5 và giao dịch quá cạn. Giá 30.4 có tới hai đợt giao dịch kéo khá dài nhưng rốt cục vẫn không giữ được ổn định. Biên dao động hẹp cho thấy SSI cũng không chịu sức ép quá lớn dưới tham chiếu, nhưng lại có sức ép phía giá xanh và không đủ cầu như chờ đợi kiểm chứng hôm qua. 

Diễn biến này thường là sự dừng mua của các dòng tiền lớn, chưa nói thậm chí họ còn bán. Khi tiền/cổ lúc nào cũng song hành thì việc đó quá dễ dàng. Thiếu dòng tiền lớn đúng vào thời điểm giá tiệm cận kháng cự là điều bất lợi. Nếu như dòng tiền lớn còn nhìn thấy cơ hội mua giá tốt hơn thì không có sức ép nào khiến họ phải mua đuổi giá cao. Một cổ phiếu tín hiệu, thanh khoản cực kỳ dồi dào, không được làm giá, các biến động như vậy là bình thường. Sự kiên nhẫn cho đem lại mức giá mua tốt và an toàn.