Fed giảm lãi suất, dòng tiền sẽ quay lại các thị trường mới nổi?
Thu Minh
22/01/2024, 14:44
Chia sẻ
Về mặt lý thuyết, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được hưởng lợi khi dòng tiền đầu tư quy lại thị trường mới nổi và cận biên khi Fed giảm lãi suất...
Năm 2024 là năm đánh dấu sự đảo chiều về chính sách tiền tệ của FED và nhiều NHTW trên thế giới, từ chính sách thắt chặt sang nới lỏng. Các số liệu kinh tế trong những tháng cuối năm 2023 đã khẳng định xu hướng này. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là Khi nào FED giảm lãi suất, với mức độ ra sao và ảnh hưởng thế nào tới thị trường chứng khoán?
Thống kê của Chứng khoán ACBS cho thấy, từ năm 1994 đến năm 2023, Fed đã có tổng cộng 13 lần đưa ra các chính sách nâng/hạ lãi suất điều hành. Trong đó, có 5 lần theo đuổi chính sách tăng lãi suất và 8 lần theo đuổi chính sách hạ lãi suất. Cụ thể hơn, trong 8 lần hạ lãi suất thì có 3 đợt hạ lãi suất mạnh gồm T11-T12/2001; T9/2007 - T12/2008 và T3/2020 nhằm mục đích đối phó với rủi ro suy thoái kinh tế.
Theo biểu đồ Plot dot hiện tại của Fed vào tháng 12/2023, dự kiến quá trình giảm lãi suất sắp tới có thể kéo dài trong 3 năm. Trong đó, năm 2024 sẽ giảm 0,75% đưa lãi suất về mức bình quân 4,5%. Tiến tới năm 2026, lãi suất bình quân là 2,75%.
Tuy nhiên, lịch sử ghi nhận diễn biến của S&P 500 và tương tự là Dow Jones, sau mỗi đợt hạ lãi suất nhanh và mạnh của Fed để đối phó với suy thoái kinh tế, thường là 1 đợt sụt giảm, thay vì tiếp tục tăng. Đợt giảm lãi suất gần đây nhất vào năm 2019-2020 là một ngoại lệ do ảnh hưởng của chính sách bơm tiền hỗ trợ Covid-19. Thị trường chỉ giảm nhẹ trước khi tăng mạnh trở lại sau đó.
Hiện tại, các chỉ số chứng khoán Mỹ đều đang ở vùng đỉnh lịch sử. Vì vậy, trong trường hợp rủi ro suy thoái xảy ra, Fed buộc phải cắt giảm lãi suất nhanh và mạnh để đối phó, kịch bản sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ có thể lặp lại. Lý do của sự sụt giảm đến từ triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp Mỹ kém khả quan, trong khi vùng định giá đã cao và đồng DXY giảm giá.
Mặc dù vậy, một tín hiệu tích cực được quan sát cho thấy trong giai đoạn 2007 - 2009 là khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay, thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm, nhưng thị trường chứng khoán mới nổi lại tăng giá trong giai đoạn 2007-2008 và chỉ quay đầu giảm giá sau khi quá trình cắt giảm lãi suất hoàn thành (2008-2009). Thị trường cận biên cũng có diễn biến tương tự thị trường mới nổi.
Dòng tiền đầu tư rất nhanh chóng chuyển hướng theo mỗi quyết định chính sách của Fed, rời bỏ thị trường định giá cao và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận kém đi như Mỹ và tìm tới các thị trường đang có mức định giá hấp dẫn hơn, đặc biệt khi lãi suất tiền gửi USD không còn đủ hấp dẫn và đồng đô la (DXY) suy yếu.
"Điều này có diễn ra trong đợt cắt giảm lãi suất lần này và mức độ nào thì sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào cách thức Fed hạ lãi suất và diễn biến kinh tế Mỹ cũng như phần còn lại của thế giới. Trong trường hợp nền kinh tế Mỹ vẫn vững mạnh và lạm phát dai dẳng, quá trình cắt giảm lãi suất diễn ra trong vài năm, sự chuyển hướng của dòng tiền đầu tư sẽ không rõ ràng như trong trường hợp suy thoái", Giám đốc phân tích của ACBS Đỗ Minh Trang nhấn mạnh.
Việt Nam là một thị trường cận biên, quy mô và thanh khoản tương đương một thị trường mới nổi. Như vậy, về mặt lý thuyết, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được hưởng lợi khi dòng tiền đầu tư quy lại thị trường mới nổi và cận biên khi Fed giảm lãi suất.
Tuy nhiên, quan sát những diễn biến trong quá khứ cho thấy, diễn biến của Vn-Index tương đối đồng pha với diễn biến thị trường chứng khoán Mỹ. Lý do có thể giải thích là do nền kinh tế của Việt Nam là một nền kinh tế mở, với tỷ trọng kim ngạch xuất nhập khẩu/GDP khoảng 160%. Trong đó, thị trường Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, dù tỷ trọng này đang giảm đi trong năm 2023.
Nhưng một lưu ý khác, đó là Trung Quốc cũng là một đối tác thương mại lớn thứ hai của Việt Nam. Không tính năm 2022, do ảnh hưởng của chính sách lockdown, thì thị phần của Trung Quốc khoảng 17-17,5%. Vì vậy, ACBS kỳ vọng Việt Nam sẽ khéo léo cân bằng được ảnh hưởng từ 2 thị trường lớn nhất này để duy trì được sức tăng trưởng kinh tế.
Cùng chuyên mục
Sức ép nặng dần, VN-Index mất sạch điểm tăng, cầu bắt đáy đang chống đỡ
Thanh khoản khớp lệnh sàn HoSE sáng nay vẫn duy trì mức rất cao gần 21,9 ngàn tỷ đồng, nhưng giá cổ phiếu lẫn VN-Index trượt giảm dần. Độ rộng bắt đầu vượt trội ở nhóm giảm giá ngay từ giữa phiên và đến cuối thì hoàn toàn áp đảo.
Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển khỏi Mỹ, chảy sang các thị trường mới nổi gồm Việt Nam?
Các dữ liệu cho thấy, các nhà đầu tư toàn cầu hiện đang có xu hướng tái cơ cấu lại danh mục, đặc biệt xu hướng mua ròng ở các thị trường châu Á bắt đầu quay trở lại.
Triệt phá đường dây lừa đảo tiền ảo PaynetCoin lên đến hàng nghìn tỷ đồng
Đối tượng tạo ra đồng tiền ảo PaynetCoin để lừa đảo chiếm đoạt tài sản; cơ quan điều tra đã kê biên, phong tỏa nhiều tài sản như: tiền mặt, ngoại tệ, bất động sản giá trị lên đến hàng nghìn tỷ đồng…
Tổng thống Trump ký sắc lệnh hòa hoãn thuế quan với Trung Quốc thêm 90 ngày
Mỹ và Trung Quốc ngày 11/8 gia hạn thỏa thuận “đình chiến” thương mại thêm 90 ngày, tạm thời tránh được việc áp trở lại mức thuế quan 3 con số lên hàng hóa của nhau...
Chuyên gia cảnh báo: Sau khi thị trường tăng quá đà, thường điều chỉnh sẽ xuất hiện?
Từ đáy tháng 4 đến nay, thị trường đã tăng hơn 50%. Mức tăng điểm này, kết hợp với yếu tố vùng điểm số tròn kháng cự mạnh, là những điểm mà nhà đầu tư nên chú ý.
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: