Bộ phận Nghiên cứu Kinh tế và các Thị trường Toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo nhận định về việc cắt giảm các lãi suất chính sách của Việt Nam vừa qua.

Theo UOB, việc công bố giảm lãi suất tái cấp vốn 50 điểm (0.5%) xuống 5,5% vào ngày 31/3 và có hiệu lực từ ngày 3/4 là đợt cắt giảm lãi suất gần nhất nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

“Động thái của Ngân hàng Nhà nước không gây bất ngờ do những thông báo đã đưa ra trước đó cũng như kết quả tăng trưởng GDP quý 1/2023 thấp hơn dự kiến đã được công bố một ngày trước”, UOB nhận định.

GDP trong quý 1/2023 của Việt Nam bất ngờ giảm xuống mức 3,32% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể so với mức 5,92% trong quý 4/2022. Hơn nữa, có những dấu hiệu cho thấy sự ổn định quay lại thị trường sau các rối loạn gần đây trong hệ thống ngân hàng của Hoa Kỳ và Châu Âu (sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon  - SVB và việc UBS mua lại Credit Suisse) đã giảm bớt và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất.

Với sự khởi đầu thấp trong quý 1/2023, UOB dự báo nhiều khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng hơn trong giai đoạn sắp tới, với việc tiếp tục cắt giảm lãi suất tái cấp vốn trong quý 2/2023. Điều này có nghĩa là lãi suất tái cấp vốn rất có thể sẽ giảm thêm 50 điểm cơ bản trước thời điểm cuối tháng 6/2023 để hỗ trợ cho các hoạt động kinh tế trong nước.

“Mặc dù Ngân hàng Nhà nước thiên về chính sách nới lỏng hơn, nhưng điều này không có nghĩa là sự bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, ít nhất là tính đến thời điểm này”, UOB nhận định và cho rằng “Ngân hàng Nhà nước có khả năng sẽ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo một cách thận trọng và cân nhắc; trong đó tập trung chủ yếu vào kiểm soát lạm phát”.  

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Việt Nam tăng 4,18% so với cùng kỳ trong quý 1/2023 và thấp hơn mục tiêu của Chính phủ là 4,5%. Dẫu vậy, lạm phát cơ bản vẫn chưa có dấu hiệu giảm đáng kể khi chỉ số này trong quý 1/2023 đã tăng lên mức 5,01% so với 4,76% trong quý 4/2022 và 3,17% trong quý 3/2022. Xu hướng này có thể khiến Ngân hàng Nhà nước có thể lo ngại khi lạm phát cơ bản trong tháng 3/2023 tăng 4,88% so với cùng kỳ và là tháng thứ 6 liên tiếp lạm phát dao động trên mức 4,5%.

Ngoài ra, theo UOB, bên cạnh những cân nhắc về giá tiêu dùng và lạm phát, bất kỳ sự cắt giảm lũy kế nào lớn hơn 100 điểm cơ bản sẽ phụ thuộc vào sự ổn định của ngành ngân hàng ở Hoa Kỳ và Châu Âu, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng kéo dài từ chiến dịch tăng lãi suất diễn ra hơn một năm của Fed.

Về tỷ giá, UOB nhận định đồng VND vẫn là một trong những đồng tiền ổn định nhất ở châu Á. Bất chấp những thay đổi lớn trong kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, lo ngại suy thoái kinh tế toàn cầu và tình trạng rối loạn của hệ thống ngân hàng Mỹ, đồng VND vẫn giao dịch trong biên độ hẹp 0,8% quanh mức 23.600/USD.

Bất chấp việc Ngân hàng Nhà nước đột ngột cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản vào tháng 3/2023, sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và sản xuất công nghiệp cùng với lạm phát giảm đã giữ ổn định cho đồng VND.

“Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng USD/VND sẽ nối gót các cặp tỷ giá ngoại hối USD/Châu Á khác tiến tới mốc cao hơn là 24.200 trong quý 2/2023 trước khi giảm xuống 24.000 trong quý/2023, 23.800 trong quý 4/2023 và 23.600 trong quý 1/2024”, UOB dự báo.