Áp lực đáo hạn trái phiếu tăng vọt trong tháng 12, gấp 2 lần so với tháng trước

Theo số liệu được công bố đến ngày 02/12/24, trong tháng 11/2024 có 30 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thành công với tổng giá phát hành đạt hơn 28 nghìn tỷ đồng, giảm 26% so với tháng trước và giảm 23,7% so với cùng kỳ, lưu ý số liệu tháng 11 tính đến ngày 2/12 là chưa đầy đủ.

Theo đánh giá của VnDirect, hoạt động phát hành riêng lẻ trong tháng 11/2024 đã chậm lại trong hai tháng gần đây. Lũy kế 11 tháng đầu năm 2024 tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ phát hành đạt hơn 349,3 nghìn tỷ đồng, tăng 48% so với cùng kỳ.

Trong tháng 11/24 có 23 đợt phát hành riêng lẻ của nhóm Ngân hàng với tổng giá trị phát hành đạt 22,1 nghìn tỷ đồng, chiếm 78,7% tổng giá trị phát hành, trong khi nhóm Bất động sản có 3 đợt phát hành có tổng trị phát hành là gần 3 nghìn tỷ đồng chiếm 10,6% tổng giá trị phát hành.

VnDirect ước tính trong tháng 12/2024 sẽ có khoảng hơn 38 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đáo hạn, tăng hơn 2 lần so với tháng trước. Tuy nhiên áp lực đáo hạn sẽ giảm đáng kể trong các tháng đầu năm 2025.

Trước đó, trong tháng 11/2024 có hơn 7,7 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được mua lại trước hạn, giảm 55,7% so với tháng trước và giảm 29,5% so với cùng kỳ. Hoạt động đàm phán thay đổi điều khoản và điều kiện trái phiếu giữa các tổ chức phát hành và các trái chủ vẫn diễn ra tích cực trong tháng 11/24. Tính đến ngày 02/12/24 đã có khoảng hơn 100 tổ chức phát hành đạt được thỏa thuận gia hạn thời hạn trái phiếu với trái chủ với tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp được gia hạn là khoảng hơn 160
nghìn tỷ đồng.

Trong khi đó, theo số liệu của VisRating, trong số 51 trái phiếu đáo hạn trong tháng 12/2024, đơn vị này đánh giá có 15 trái phiếu có nguy cơ chậm trả nợ gốc. Hầu hết những trái phiếu này đã chậm trả lãi trái phiếu trước đó. 30% số trái phiếu đáo hạn tháng 12 năm 2024 có nguy cơ chậm trả gốc, cao hơn so với tỷ lệ 20% trái phiếu chậm trả nợ gốc trong 11 tháng đầu năm 2024.

Trong vòng 12 tháng tới, có khoảng 105 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn thuộc nhóm ngành Bất động sản Nhà ở, chiếm 45% tổng giá trị trái phiếu đáo hạn. Trong số này, ước tính có khoảng 21 nghìn tỷ đồng trái phiếu có nguy cơ chậm trả nợ gốc.

Tháng 11 năm 2024, một trái phiếu chậm trả được công bố từ CTCP Crystal Bay, một công ty thuộc nhóm ngành du lịch, nghỉ dưỡng, với tổng giá trị gốc chậm trả là 421 tỷ đồng. Tổ chức phát hành này đã chậm trả nợ gốc vào ngày 5 tháng 11 năm 2024. Sau đó, trái chủ - VNDirect - sở hữu 100% trái phiếu này, đã chấp thuận gia hạn thanh toán đến ngày 30 tháng 11 năm 2024.

Hiện tại chưa có thông báo thanh toán cho trái phiếu này. Trái phiếu này được bảo đảm bằng 78,2 triệu cổ phiếu của CTCP Crystal Bay và VNDirect cũng là đơn vị tư vấn, bảo lãnh phát hành và đại diện cho trái chủ. 

VisRating coi những cổ phiếu là tài sản đảm bảo này có tính thanh khoản thấp vì đây là cổ phiếu của công ty không niêm yết. Ngoài ra, công ty sẽ tiếp tục có nguy cơ chậm trả gốc/lãi cao khi có hồ sơ tín nhiệm yếu với dòng tiền hoạt động âm, đòn bẩy cao và nguồn tiền mặt hạn chế. Theo thông tin công bố, tổ chức phát hành này đã lỗ 76 tỷ đồng trong 6 tháng 2024 và 136 tỷ đồng trong 6 tháng 2023.

Cũng theo VisRating, 43 trái phiếu chậm trả gốc/lãi lần đầu trong năm 2024 tính đến thời điểm hiện tại, với tổng giá trị là 23,2 nghìn tỷ đồng. Con số này đã giảm đáng kể so với 369 trái phiếu chậm trả gốc/lãi với tổng giá trị là 144,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2023. Tỷ lệ chậm trả lũy kế vào cuối tháng 11/2024 giữ ở mức 15,3%. Nhóm Năng lượng có tỷ lệ chậm trả cao nhất ở mức 44%, trong khi nhóm Bất động sản Nhà ở chiếm 60% tổng lượng trái phiếu chậm trả.

Trong tháng 11/2024, lượng phát hành trái phiếu mới giảm xuống 23.4 nghìn tỷ đồng từ mức 39.1 nghìn tỷ đồng trong tháng 10/2024. Các ngân hàng thương mại đã phát hành tổng cộng 17.4 nghìn tỷ đồng, tiếp tục chiếm phần lớn trong các đợt phát hành mới.