Chứng khoán ngày 10/11: Phiên thử nhiều ý nghĩa

Hôm nay là một ngày giao dịch để lại nhiều cảm xúc trái ngược. Người lỡ mua đầu phiên với kỳ vọng ảnh hưởng của Dow Jones sẽ hụt hẫng cuối phiên và ngược lại, ai dũng cảm cắt lỗ có thể thở phào.

“Dow Jones trap” có lẽ là từ phù hợp nhất để miêu tả sự biến động trái chiều thế giới của chứng khoán Việt Nam. Bên cầm cổ phiếu có lẽ coi đây là cơ hội tốt nhất để thoát ra khỏi thị trường, dù lỗ hay lãi. Áp lực bán từ nhóm này không hẳn là mạnh so với những phiên trước nhưng chắc chắn là mạnh hơn lực mua trong phiên.

Đợt mở cửa, sàn HOSE tìm lại được màu xanh đầy hy vọng. VN-Index tăng 0,69 điểm. Đối với những người có kinh nghiệm, tín hiệu bất lợi trong bức tranh “sáng” khởi đầu này là lượng tiền vào mua quá thấp. Điều đó thể hiện: một, rất nhiều người chấp nhận đứng ngoài; hai, tiền trong số những nhà đầu tư mới sốt ruột đang còn ít.

Chỉ sau khoảng 5 phút đầu đợt hai, làn sóng cắt lỗ bắt đầu rộ lên. Những ai dám cắt lỗ trong một phiên tăng điểm như vậy rõ ràng là đã có kinh nghiệm. Sự kiên quyết còn thể hiện ở giá: Chỉ số lao dốc cực nhanh trong vòng hơn 20 phút đã bay mất gần 3%, chạm mốc 520 điểm.

Lực mua tại ngưỡng hỗ trợ 520 bắt đầu xuất hiện như dự kiến. Thị trường tìm lại được độ cân bằng tạm thời khi bên bán cũng không còn tháo hàng ồ ạt nữa. Một bộ phận nhà đầu tư đã quay lại bắt đáy. Khoảng 396 tỷ đồng được tung vào đợt đánh lên trong vòng 15 phút và VN-Index tăng lại mức 532,05 điểm.

Việc chỉ số tăng trở lại cho thấy vẫn còn không ít nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn chấp nhận tăng bước giá mua. Hành động câu đáy thường không đi kèm quyết định tranh mua. Lực bán ngay lập tức gia tăng trở lại và giá một lần nữa bị đè xuống trong toàn bộ thời gian còn lại của phiên.

Hôm nay thực sự là một phiên thử thị trường với nhiều thông tin.

Thứ nhất, áp lực cung còn rất mạnh. Đêm qua thị trường Mỹ tăng về lý thuyết sẽ tác động tích cực tâm lý nhưng lực mua không mạnh. Như vậy lượng vốn sẵn sàng mua không lớn. Sau 5 phút lình xình đầu đợt hai, thị trường chỉ kéo thêm được khoảng 80 tỷ đồng tham gia giao dịch. Ngay lập tức hàng được tháo ra. Tại đỉnh thứ hai trong phiên, giá phục hồi cung cũng xuất hiện trở lại. Lượng cung này từ hành động cắt lỗ hay giải chấp vẫn còn là ẩn số. 

Thứ hai, VN-Index chạm 520 điểm ngay lập tức xuất hiện mua đỡ vét giá sàn. Rõ ràng mốc này vẫn được xem là ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn. Tuy nhiên, lực mua quá nhẹ, giá tăng chủ yếu do tiết cung chứng tỏ tại mức giá này mới chỉ có hành động dò đường. Liệu 520 điểm có đủ cứng để tạo đáy hay không vẫn khó khẳng định.

Có lẽ lúc này rất nhiều nhà đầu tư tự hỏi vì sao chứng khoán Việt Nam đi ngược thế giới trong khi thông tin xấu không có nhiều, thậm chí tương lai còn rất triển vọng. Tuy nhiên thị trường luôn có lý của riêng nó và chỉ có nhà đầu tư là sai.

Hiện tại, khắp nơi từ ngoài sàn đến các diễn đàn chứng khoán đang lan truyền 3 câu chuyện được phản ánh vào thị trường. Câu chuyện thứ nhất là giải chấp. Mặc dù các công ty chứng khoán gần đây đều tuyên bố tình hình vẫn rất lành mạnh, không có chuyện giải chấp. Nhưng điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy không phải bán khi đến hạn theo hợp đồng. Mặt khác việc có bị giải chấp bắt buộc hay không thì chỉ có chính các nhà đầu tư mới nắm rõ nhất.

Cầu chuyện thứ hai là tình trạng tín dụng căng thẳng. Tăng trưởng tín dụng hiện đã vượt “hạn mức” định hướng. Suy diễn đầu tiên sẽ là bằng cách nào đó, ngân hàng phải hạn chế tín dụng lại vì cuối năm nhu cầu sẽ cao hơn bình thường. Ngân hàng chắc chắn sẽ phải tích cực thu hồi nợ và hệ quả là nếu thực sự doanh nghiệp có “lỡ” đưa vốn vào thị trường chứng khoán phải tìm cách trả lại. Các hạn mức tín dụng ngắn hạn cũng sẽ bị hạn chế.

Câu chuyện thứ ba là nhiệt độ của các kênh đầu tư khác đang lên cao, mà cụ thể nhất là USD, vàng và đất. Giữa các kênh đầu tư liên thông thì quá khứ đã chứng minh không lúc nào chứng khoán tăng điểm nếu các kênh đầu tư như vàng, bất động sản và USD tăng.

Ba câu chuyện đó đã được kể từ cách đây vài tuần. Chắc chắn sẽ có nhà đầu tư phản đối với nhiều lý lẽ, nhưng dòng tiền sụt giảm là điều không thể chối cãi trong suốt tuần qua.

Trong khi đó, nhìn từ giao dịch của khối đầu tư nước ngoài, một hướng đi khác đang được nối lại. Phiên thứ ba liên tiếp họ mua ròng; sáng nay là 89,5 tỷ đồng giá trị trên HOSE.