Chuyên gia: Khi Fed chưa nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ, vốn ngoại còn rút ròng tại Việt Nam

Các ETF Việt Nam tiếp tục ghi nhận dòng vốn rút ròng trong tháng 1/2025, với giá trị rút ròng là hơn 595 tỷ đồng, theo số liệu từ VnDirect.

Dòng vốn ETF bị rút ròng trong T1/25 chủ yếu đến từ việc bị rút ròng của quỹ VanEck Vector Vietnam ETF (bị rút ròng 423 tỷ đồng), quỹ DCVFM VN30 ETF (bị rút ròng hơn 122 tỷ đồng), quỹ Xtrackers FTSE Vietnam ETF (bị rút ròng 88 tỷ đồng) và quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF (bị rút ròng 58 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, quỹ Mirae Asset VN30 ETF và quỹ DCVFMVN Diamond ETF ghi nhận dòng vốn vào ròng tương ứng là hơn 56 tỷ đồng và hơn 54 tỷ đồng.

Trong tháng 2/2025, tổng giá trị rút ròng ghi nhận đạt 772 tỷ đồng. Từ đầu năm 2025, giá trị rút ròng ở các quỹ ETF là hơn 1,3 nghìn tỷ đồng. Trước đó năm 2024, các quỹ ETF bị rút ròng hơn 21,8 nghìn tỷ đồng, gấp 13,7 lần so với tổng giá trị rút ròng của năm 2023 (hơn 1,5 nghìn tỷ đồng) và tương đương 24,2% giá trị bán ròng của khối ngoại từ đầu năm 2024, theo số liệu từ FiinTrade. 

Trong tháng 1 vừa qua, nhà đầu tư nước ngoài gia tăng bán ròng trở lại với tổng giá trị bán ròng là hơn 7.130 tỷ đồng, trong đó giá trị bán ròng của các ETF chiếm khoảng 8,3% tổng giá trị bán ròng. Trong T1/25, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 6.860 tỷ đồng trên sàn HoSE, 82 tỷ đồng trên sàn HNX và 186 tỷ đồng trên sàn UPCoM.

Những mã bị nhà đầu tư nước ngoài bán ròng nhiều nhất trong T1/2025 là các mã VIC, FPT, STB, CTG và SSI. Ở chiều ngược lại, các mã được các nhà đầu tư nước ngoài mua ròng nhiều nhất trong T1/25 bao gồm HDB, LPB, VGC, KBC và MSN.

Nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục bán ròng trong bối cảnh chỉ số Dollar Index và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao. Các biện pháp thuế gần đây của Tổng thống Mỹ làm dấy lên lo ngại về nguy cơ lạm phát của mỹ sẽ tăng trở lại trong năm 2025, điều này sẽ hạn chế dư địa cho chính sách nới lỏng tiền tệ và khiến Fed có thể phải thận trọng hơn trong lộ trình cắt giảm lãi suất. Mặc dù thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2025, tuy nhiên mức độ cắt giảm được dự báo sẽ ở mức hạn chế.

"Chừng nào Fed chưa có dấu hiệu thực hiện nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ, dòng vốn ngoại vẫn chưa sẵn sàng quay trở lại các thị trường cận biên như Việt Nam", ông Nguyễn Bá Khương, Khối Phân tích, Công ty cổ phần chứng khoán VnDirect nhìn nhận.

Trong khi đó, nhận định về dòng vốn ngoại, SSI Research cho rằng trong năm 2025, dòng vốn từ các Quỹ đầu tư vào thị trường Việt Nam sẽ vẫn chịu nhiều yếu tố tác động trái chiều. Dòng vốn sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tốc độ hạ lãi suất chậm của Fed và áp lực tỷ giá, chính sách khó đoán định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump hoặc tiềm ẩn suy thoái kinh tế, hay số lượng các cổ phiếu ở các nhóm ngành thu hút dòng tiền như công nghệ khá hạn chế.

Điểm tích cực là tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại thị trường Việt Nam đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015 giúp cho việc rút ròng có thể được hạn chế.

SSI Research kỳ vọng việc nhà đầu tư nước ngoài quay lại thị trường Việt Nam trong năm 2025 sẽ đến từ câu chuyện nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell. Lưu ý rằng các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, việc áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo tiền đề cho sự phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn.