Nhờ mức giá cải thiện cùng với những câu chuyện kinh doanh về ngành, cổ phiếu nhóm doanh nghiệp thép đã tăng trưởng đáng kể trong những tháng đầu năm 2024. Mức định giá hiện tại đã phản ánh triển vọng kết quả kinh doanh toàn ngành hồi phục trong 2024. 

Tuy nhiên, KBSV vẫn đánh giá tiềm năng cao ở nhóm này nhờ nhu cầu nội địa hồi phục, ngành thép bước vào chu kỳ giá mới khi triển vọng bất động sản cũng phục hồi.

Cụ thể, theo KBSV, sản lượng tiêu thụ nội địa sẽ bắt đầu hồi phục từ nửa cuối năm 2024 trở đi nhờ lĩnh vực Bất động sản nhà ở dần hồi phục, số lượng dự án mới được cấp phép gia tăng. Trong trung và dài hạn, luật Bất động sản sửa đổi có hiệu lực từ 01/08/2024 được kỳ vọng sẽ gián tiếp kích thích nhu cầu tiêu thụ thép trong nước.

Tính tới thời điểm hiện tại, xu hướng hồi phục tại thị trường nội địa đã và đang diễn ra khi sản lượng tiêu thụ thép ống T4-05/2024 đạt 191/184 nghìn tấn, tăng 26%/14% so với cùng kỳ (90% sản lượng thép ống được tiêu thụ tới từ thị trường trong nước). KBSV kỳ vọng sản lượng tiêu thụ toàn ngành thép trong 2024/2025 tăng 15%/8% so với cùng kỳ.

Ngày 14/06/2024, Bộ Công Thương đã ban hành quyết định điều tra áp dụng biện pháp chống bán phá giá đối với một số sản phẩm tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc (AD19). Số liệu tổng hợp của KBSV cho thấy, tỷ trọng tôn mạ  nhập khẩu vào Việt Nam tăng mạnh từ 2023 tới nay. Cuối T5/2024 tỷ trọng đóng góp của Trung Quốc và Hàn Quốc chiếm 80% tổng sản lượng, so với chỉ 53% tại tháng 1/2023.

KBSV cho rằng, trong trường hợp AD19 được thông qua, HSG, GDA, NKG sẽ là các doanh nghiệp được hưởng lợi nhờ thị phần tôn mạ lớn, đạt 28%/18%/17% tại thời điểm cuối 2023.

Sản lượng xuất khẩu tôn mạ 5 tháng đầu năm 2024 đạt 1,3 triệu tấn tăng 53% so với cùng kỳ trong đó, sản lượng tháng 55/2024 tăng 12% nhưng giảm 25% theo tháng. Mặc dù phải chịu cạnh tranh với các sản phẩm tôn mạ có xuất xứ từ Trung Quốc, KBSV kỳ vọng sản lượng xuất khẩu tôn mạ của Việt Nam sẽ được duy trì trong 2024 nhờ yếu tố chênh lệch giá giữa các thị trường với Việt Nam.

Bên cạnh đó, ngày 24/06/2024, Ủy ban Châu Âu đã thông qua quyết định kéo dài hiệu lực của các biện pháp phòng về đối với một vài sản phẩm thép tới cuối T6/2026, một vài quốc gia sẽ chịu mức trần 15% cho sản lượng HRC nhập khẩu vào EU. Chính sách này sẽ giúp sản lượng tiêu thụ HRC nội địa tại EU gia tăng và giúp mặt bằng giá tại đây cải thiện. Khi đó, chênh lệch giá tôn mạ giữa EU và Việt Nam sẽ được duy trì ổn định, kênh xuất khẩu của các doanh nghiệp tôn mạ (HSG, NKG, GDA) được hưởng lợi.

Dưới tác động của thị trường Bất động sản, giá thép Trung Quốc có xu hướng giảm từ đầu năm do triển vọng tiêu thụ thấp. KBSV cho rằng giá thép Trung Quốc sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm trong nửa cuối năm 2024 do tồn kho tới tháng 5/2024 tăng 27% từ đầu năm, công suất toàn ngành có xu hướng cải thiện, Bất động sản Trung Quốc ảm đạm, hồi phục chậm.

Tuy nhiên, đối với thị trường trong nước, KBSV cho rằng giá thép sẽ được hỗ trợ nhờ nhu cầu nội địa gia tăng, làm giảm áp lực điều chỉnh, cạnh tranh với giá thép Trung Quốc. Thêm vào đó, giá nguyên vật liệu đầu vào có xu hướng giảm từ đầu năm tới, điều này sẽ giúp biên lãi gộp của các doanh nghiệp sản xuất thép được cải thiện trong các quý tới.

3 doanh nghiệp thép gồm HPG, HSG và NKG đang được giao dịch với P/B trung bình ở sát đường P/B trung bình 5 năm, KBSV cho rằng mức định giá hiện tại đã phản ánh triển vọng kết quả kinh doanh toàn ngành hồi phục trong 2024.

KBSV đánh giá triển vọng tăng trưởng của ngành thép trong giai đoạn 2025-2027 ở mức tích cực nhờ nhu cầu nội địa hồi phục từ 2H2024 trở đi, triển vọng sản lượng tiêu thụ gia tăng khi các nhà máy mới đi vào hoạt động, ngành thép bắt đầu chu kỳ giá mới khi thị trường Bất động sản Trung Quốc bắt đầu hồi phục chậm từ 2025 trở đi. Một số cơ hội đầu tư đáng chú ý bao gồm HPG, HSG, NKG.