SGI Capital: Tài chính thế giới điều chỉnh sẽ cản đà tăng trưởng chứng khoán Việt Nam
Thu Minh
09/06/2023, 14:06
Thị trường tài chính thế giới có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh. Sau khi được nới trần nợ công, việc phát hành ồ ạt của chính phủ Mỹ sẽ hút dòng vốn ngắn hạn của thế giới về Mỹ do lãi suất ngắn hạn Mỹ đang cao...
Ảnh minh họa.
Thị trường chứng khoán toàn cầu tháng 5 đã tăng trưởng tích cực với S&P 500 của Mỹ tăng 1,46%, Châu Âu Stoxx 50 tăng 1,03%, Kospi (Hàn Quốc) tăng 1%, và Shanghai Composite của Trung Quốc tăng 1,54% trong khi VN-Index tăng 2,48%, theo thống kê của SGI Capital.
THẾ GIỚI BƯỚC VÀO GIAI ĐOẠN LÃI SUẤT CHỦ CHỐT KHÔNG CÒN TĂNG
Quốc hội Mỹ thông qua nâng trần nợ công và sẽ kích hoạt một lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ được phát hành trong thời gian tới, ước tính sẽ khoảng hơn 400 tỷ USD trong tháng 06/2023 và khoảng hơn 1.000 tỷ USD trong quý 3. Đây sẽ là giai đoạn phát hành mạnh nhất do phần lớn việc phát hành cần được thực hiện trước 30/9 - thời điểm kết thúc của năm tài chính của chính phủ Mỹ. Thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường tiền ảo thường đi rất sát với thanh khoản hệ thống ngân hàng.
Theo SGI Capital, điểm tích cực trong thời gian tới sẽ là lạm phát Mỹ tiếp tục hạ nhiệt khi cấu phần thuê nhà bắt đầu vào pha giảm nhanh trong khi việc làm mở mới vẫn tốt. Thất nghiệp dù tăng nhẹ nhưng vẫn trong vùng rất thấp. Điều này sẽ giúp FED không phải tiếp tục tăng lãi suất trong phần còn lại của năm, góp phần tích cực cho những thị trường emerging markets vốn rất nhạy với lãi suất, USD Index và nguy cơ suy thoái của Mỹ.
Sự suy yếu của kinh tế Trung Quốc mang dáng vẻ cấu trúc khi suy giảm đến từ nhiều ngành. Mặc dù thặng dư thương mại đạt kỷ lục nhờ đẩy mạnh xuất khẩu, Ngân hàng TW bơm tiền mạnh mẽ, các ngân hàng lớn dự kiến sẽ tiếp tục giảm lãi suất, nhưng cầu tiêu dùng và đầu tư Trung Quốc suy yếu nhanh do thu nhập người dân giảm sút sau COVID. Điều này đặt áp lực lớn dần khi nền kinh tế Mỹ yếu đi. Các nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 05/2023 rút ròng rất mạnh thị trường Trung Quốc và HongKong do đồng Yuan mất giá cũng như rủi ro địa chính trị tăng lên.
Cuối cùng, lạm phát của châu Âu được dự báo sẽ hạ nhanh trong những tháng tới sẽ không còn tạo ra áp lực cho Ngân hàng TW Châu Âu phải tăng mạnh lãi suất. Như vậy, thế giới sẽ bước vào một giai đoạn các lãi suất chủ chốt của thế giới không tiếp tục tăng, và do đó, giảm bớt áp lực cho các ngân hàng TW tại các quốc gia mới nổi chủ động tuỳ theo nguồn lực của mình.
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHỊU ÁP LỰC DO TÀI CHÍNH THẾ GIỚI ĐIỀU CHỈNH
Đối với thị trường Việt Nam, SGI Capital lưu ý, nền kinh tế vĩ mô vẫn đang trong giai đoạn yếu khi tín dụng tăng trưởng yếu, PMI dưới 50 tại 6 trong 7 tháng gần nhất - chuỗi suy yếu mạnh nhất kể từ 2012.
Tuy nhiên, trong bối cảnh đó, lãi suất sẽ có xu hướng giảm và trong điều kiện nền kinh tế có dòng tiền inflow mạnh từ xuất khẩu, thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ được cải thiện, kéo hạ lợi tức trái phiếu xuống, và qua đó hỗ trợ tăng trưởng cho thị trường chứng khoán.
Chênh lệch tín dụng và M2 phản ánh sự dồi dào của thanh khoản hệ thống tài chính, có quan hệ chặt chẽ với lợi tức trái phiếu và lãi suất. SGI Capital cho rằng mức độ cải thiện thanh khoản của thị trường chứng khoán sẽ duy trì ở mặt bằng mới và có thể tiếp tục cải thiện do tiền nhàn rỗi phân bổ vào thị trường khi lãi suất tiền gửi đã hạ trung bình 2%-3% và có thể hạ thêm do tín dụng yếu.
Nỗ lực của chính phủ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục trong giai đoạn tới khi tăng trưởng kinh tế vẫn đang thấp hơn nhiều so với chỉ tiêu của quốc hội. Điều này sẽ liên tục củng cố sự tự tin dòng tiền mới đổ vào thị trường chứng khoán và do đó sẽ giúp thanh khoản thị trường dâng theo.
Tuy vậy, trở lực cho đà tăng của chứng khoán sẽ gồm: Thị trường tài chính thế giới có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh. Sau khi được nới trần nợ công, việc phát hành ồ ạt của chính phủ Mỹ sẽ hút dòng vốn ngắn hạn của thế giới về Mỹ do lãi suất ngắn hạn Mỹ đang cao. Việc này cũng sẽ tạo sức ép cho tỷ giá của các thị trường mới nổi. Những nước xuất siêu mạnh như Việt Nam có thể áp lực sẽ giảm bớt.
Margin của các công ty chứng khoán bắt đầu tăng nhanh hơn index tuy chưa tới mức cảnh báo. Tỷ lệ margin có thể sẽ tăng khi dòng tiền mới tự tin về xu hướng lãi suất giảm trong khi các dòng tiền bán ra rút khỏi thị trường như nhà đầu tư nước ngoài, nội bộ và phát hành mới. Tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 3.100 tỷ giá trị cổ phiếu và và hơn 1.400 tỷ giá trị trái phiếu.
Lãi suất tiền gửi sẽ giảm xuống 6,5%/năm trong năm nay?
09:48, 09/06/2023
Giá cổ phiếu thủy sản đã tạo đáy?
17:23, 07/06/2023
Dự án Lô B - Ô Môn tác động thế nào đến cổ phiếu dầu khí thời gian tới?
Ba cảng biển Việt Nam lọt nhóm đầu cảng xử lý hàng
container lớn nhất thế giới
Ba cảng biển Việt Nam ở Hải Phòng, TP.HCM và Cái Mép lọt vào “Top” 50 cảng biển xử lý hàng container lớn nhất thế giới, theo bình chọn mới nhất của tạp chí DynaLiners Millionaires thuộc Công ty tư vấn vận tải biển DynaLiners có trụ sở tại Hà Lan...
Dự báo top 5 cổ phiếu trong hai chỉ số sắp ra mắt
Dự báo top 5 cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất trong VN50 Growth bao gồm FPT, VIC, VHM, TCB, VPB chiếm 33% tỷ trọng vốn hóa...
Đỉnh 1700 trong tầm tay, khối ngoại lại tăng mạnh cường độ xả
Cổ phiếu ngân hàng tiếp tục dẫn dắt VN-Index đi lên, chốt phiên sáng nay đã tới 1690,76 điểm. Trong khi VIC và VHM cùng đỏ, 7/10 cổ phiếu kéo điểm tốt nhất cho chỉ số là ngân hàng, bao gồm nhiều blue-chips. Dòng tiền từ nhà đầu tư trong nước tăng mạnh, hấp thụ lượng bán lớn của khối ngoại.
Giá vàng cao nhất 5 tuần vì USD giảm, SPDR Gold Trust gom hơn 5 tấn vàng
Quỹ này đã liên tục mua ròng vàng từ đầu tuần, với tổng lượng mua ròng đạt gần 11 tấn...
Chứng khoán Mỹ lập kỷ lục sau tin Nvidia và GDP, giá dầu tăng
Nvidia được xem là biểu tượng của xu hướng thị trường giá lên được thúc đẩy bởi cơn sốt AI và giữ vai trò dẫn dắt các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn khác...
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: