
Diễn đàn Kinh tế mới Việt Nam 2025
Sáng kiến Diễn đàn thường niên Kinh tế mới Việt Nam (VNEF) đã được khởi xướng và tổ chức thành công từ năm 2023. VNEF 2025 (lần thứ 3) có chủ đề: "Sức bật kinh tế Việt Nam: từ nội lực tới chuỗi giá trị toàn cầu".
Thứ Tư, 01/10/2025
Tùng Thư
06/09/2025, 18:38
Tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 8 ngày 6/9, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, ông Đoàn Thái Sơn bày tỏ lo ngại về rủi ro lạm phát khi tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế đã vượt 11% tính đến cuối tháng 8. Cùng với đó, tỷ giá biến động mạnh và giá vàng tăng vọt cũng đang đặt ra thách thức lớn đối với công tác điều hành chính sách tiền tệ những tháng cuối năm….
Ông Đoàn Thái Sơn cho biết lạm phát cơ bản trong thời gian qua duy trì trên mức 3%, là ngưỡng cảnh báo thường được sử dụng trong điều hành chính sách tiền tệ. Đây là áp lực lớn trong bối cảnh nhiều yếu tố bất định đang chi phối kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước.
Theo phân tích của Phó Thống đốc, áp lực lạm phát xuất phát từ nhiều nguyên nhân. Trên bình diện quốc tế, giá năng lượng và nguyên vật liệu đầu vào tiếp tục neo ở mức cao, trong khi diễn biến khó lường của thị trường toàn cầu khiến chi phí nhập khẩu gia tăng mạnh. Trong nước, giá thuê nhà và chi phí ăn uống ngoài gia đình tăng nhanh, cùng với việc điều chỉnh một số mặt hàng do Nhà nước quản lý, đã khiến chỉ số giá tiêu dùng chịu thêm sức ép. Ngoài ra, biến động giá vàng cũng góp phần tạo ra tâm lý bất ổn trên thị trường.
Phó Thống đốc Đoàn Thái Sơn nhấn mạnh: “Với xu hướng hiện tại, Ngân hàng Nhà nước thống nhất với Bộ Tài chính về việc cần theo dõi sát sao và điều hành chính sách tiền tệ một cách linh hoạt. Khi xuất hiện tín hiệu mới từ thị trường, cần chủ động đưa ra giải pháp sớm để ‘đi trước, đón đầu’.
Ông Sơn khuyến cáo nếu để lạm phát vượt ngưỡng kiểm soát, chi phí để ổn định lại nền kinh tế sẽ rất lớn.
Phó Thống đốc thông tin tính đến ngày 29/8/2025, dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế đạt 17,14 triệu tỷ đồng, tăng 11,08% so với cuối năm 2024. Ông Đoàn Thái Sơn ước tính trong năm nay tín dụng tăng khoảng 20,19% – cao nhất trong nhiều năm (so với mức trung bình khoảng 14,5%).
Trong khi đó, lãi suất cho vay bình quân đối với khoản vay mới hiện ở mức 6,38%, giảm gần 0,6 điểm phần trăm so với cuối năm ngoái.
Phó Thống đốc lưu ý đà tăng tín dụng nhanh dẫn đến hai hệ quả chính: (1) các ngân hàng phải tăng huy động vốn, gây áp lực tăng lãi suất huy động và kéo theo lãi suất cho vay; (2) cung tiền gia tăng nhanh có thể gây áp lực lạm phát trong trung và dài hạn.
Theo Phó Thống đốc, trong năm 2025, đặc biệt là tháng 8, tỷ giá chịu nhiều sức ép. Lãi suất USD duy trì ở mức cao, trong khi lãi suất tiền đồng thấp hơn đáng kể, tạo ra xu hướng dịch chuyển vốn từ VND sang ngoại tệ. Đồng thời, giải ngân vốn vay nước ngoài chậm, trong khi nghĩa vụ trả nợ đến hạn tăng, làm tăng nhu cầu ngoại tệ.
Tín dụng nhanh dẫn đến hai hệ quả chính: (1) các ngân hàng phải tăng huy động vốn, gây áp lực tăng lãi suất huy động và kéo theo lãi suất cho vay; (2) cung tiền gia tăng nhanh có thể gây áp lực lạm phát trong trung và dài hạn.
Ông Đoàn Thái Sơn, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước
Trước tình hình đó, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện điều hành tỷ giá một cách linh hoạt, kết hợp các công cụ chính sách như lãi suất, thanh khoản, và sẵn sàng can thiệp bằng bán ngoại tệ khi cần thiết.
Tính đến ngày 4/9/2025, tỷ giá giao dịch ở mức 26.380 VND/USD, giảm 0,09% so với ngày 22/8 (thời điểm Ngân hàng Nhà nước bán can thiệp), nhưng vẫn tăng 3,45% so với cuối năm 2024.
Ông Sơn dự báo trong thời gian tới, áp lực tỷ giá sẽ còn tiếp diễn, do nhiều yếu tố bên ngoài tiếp tục bất định và xu hướng duy trì lãi suất cao tại Mỹ.
Phó Thống đốc Đoàn Thái Sơn cũng thông tin thêm về diễn biến giá vàng trong nước: “Trong khoảng một tuần gần đây, giá vàng thế giới tăng mạnh, kéo theo giá vàng trong nước (quy đổi theo tỷ giá) tăng trên 3 triệu đồng/lượng. Truyền thông và kỳ vọng thị trường cho rằng giá vàng có thể lên đến 3.500 USD/ounce, khiến nhu cầu tích trữ vàng trong dân tăng mạnh”.
Ông Sơn chỉ ra 3 nguyên nhân chính dẫn đến đợt tăng giá này: (1) giá vàng thế giới tăng cao; (2) tâm lý kỳ vọng và đầu cơ lan rộng trên thị trường; (3) nguồn cung trong nước bị gián đoạn, do Ngân hàng Nhà nước tạm dừng bán vàng SJC trong thời gian chuyển đổi sang cơ chế điều hành mới.
Phó Thống đốc cho biết các doanh nghiệp kinh doanh vàng không có xu hướng dự trữ số lượng lớn, do chi phí vốn quá cao. Mặt khác, để triển khai Nghị quyết của Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước đã hoàn tất thanh tra đối với các doanh nghiệp vàng lớn và ngân hàng có hoạt động kinh doanh vàng, hiện đang xử lý kết luận thanh tra và phối hợp liên ngành để xử lý các sai phạm (nếu có).
Phó Thống đốc khẳng định Ngân hàng Nhà nước đang khẩn trương hoàn thiện và triển khai cơ chế điều hành thị trường vàng mới theo chỉ đạo của Chính phủ.
VPBank tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những ngân hàng tiên phong trong việc đem đến những trải nghiệm chi tiêu phong phú và tối ưu cho khách hàng sở hữu thẻ tín dụng.
Chi cục Thuế thương mại điện tử (Cục Thuế, Bộ Tài chính) nêu rõ 8 nhóm thu nhập khi chuyển vào tài khoản cá nhân sẽ phải kê khai và nộp thuế nhằm đảm bảo minh bạch và giúp người nộp thuế chủ động phòng tránh rủi ro pháp lý…
Năm 2024, stablecoin ghi nhận tổng giá trị giao dịch hơn 26.000 tỷ USD với gần 6 tỷ giao dịch và đang dần trở thành một nền tảng thanh toán mới, bổ sung cho hệ thống quốc tế vốn còn hạn chế về tốc độ, chi phí. Điều này đặt ra cơ hội lớn cho Việt Nam trong việc tận dụng blockchain, stablecoin và sandbox để thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới, góp phần nâng cao năng lực cạnh tranh và hội nhập tài chính toàn cầu…
Tính đến ngày 30/9, giá vàng miếng SJC tăng 5,13%, giá vàng nhẫn tăng 6,7% so với phiên giao dịch cuối tháng trước (30/8) nhưng chỉ bằng một nửa so với mức tăng 12,08% của giá vàng thế giới…
Trước áp lực tăng nhanh của lãi suất VND liên ngân hàng trong các ngày 24 và 25/9, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai bốn phiên bơm ròng liên tiếp từ ngày 24 đến 29/9/2025 thông qua kênh thị trường mở (OMO), với tổng quy mô đạt 51.655,69 tỷ đồng.
Doanh nghiệp niêm yết
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: