VN-Index có dấu hiệu tạo đáy trong tháng 11 khi thị trường đã giao dịch phá vỡ được kênh song song hướng xuống.

Kịch bản cơ sở của VnDirect là VN-Index có thể giao dịch tích lũy hướng lên trong vùng 1.080-1.150 điểm trong tháng tới nhờ: Lợi suất Trái phiếu chính phủ Mỹ đang trong xu hướng giảm; Trung Quốc tung ra các gói giải cứu thị trường bất động sản; Áp lực tỷ giá trong nước hạ nhiệt tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ; Ngành sản xuất và xuất khẩu xuất hiện tín hiệu phục hồi rõ nét hơn.

VnDirect tiếp tục đánh giá rủi ro liên quan tới diễn biến lợi suất Trái phiếu Chính phủ Mỹ là rủi ro lớn nhất hiện nay. Nếu lãi Trái phiếu Chính phủ Mỹ quay đầu và vượt đỉnh có thể khiến VN-Index mất vùng cân bằng và quay trở lại điều chỉnh tìm đáy mới.

Trong ngắn hạn, thị trường đang dần vận động lành mạnh hơn so với tháng 11 tuy nhiên chỉ số đang tiệm cận kháng cự quanh các đường MA50, MA200 nên các nhà đầu tư hạn chế giao dịch với đòn bẩy hoặc tỷ trọng cổ phiếu quá cao.

Trong trung và dài hạn: thị trường đang ở vùng định giá hấp dẫn và nhà đầu tư có thể tiếp tục giải ngân tích sản định kỳ các nhóm ngành có triển vọng tích cực. Tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-INDEX trung bình trong tháng 11 vào khoảng 7,4% trong khi bình quân lãi suất huy động 12 tháng của các NHTM trong tháng 11 tiếp tục giảm thêm 0,2 điểm % so với tháng trước xuống còn 5,14%/năm, khiến cho khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng tiếp tục được nới rộng và tương đương thời điểm đáy trung hạn của thị trường vào đầu Q4/22.

"Đây là thời điểm thích hợp để đầu tư trung-dài hạn vào kênh chứng khoán do định giá thị trường khá hấp dẫn khi đặt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động thấp hiện nay và thu nhập toàn thị trường được dự báo có thể cải thiện kể từ Q4/23", VnDirect nhấn mạnh. 

VnDirect kì vọng Vn-Index đạt 1.140 điểm vào cuối năm 2023 nhờ xu hướng phục hồi của EPS thị trường trong Q4/2023. Dự báo EPS toàn thị trường tăng trưởng 3,7% năm 2023 và 18,0% năm 2024.

EPS tăng trưởng năm 2024 được cải thiện đáng kể nhờ các yếu tố sau:  Kinh tế tiếp tục phục hồi nhờ động lực chính từ mảng sản xuất và xuất khẩu; Các chính sách hỗ trợ kinh tế của Chính phủ tiếp tục được đẩy mạnh như: giảm thuế VAT, cải cách tiền lương, duy trì nới lỏng tiền tệ; Mặt bằng lãi suất đã giảm mạnh giúp các doanh nghiệp tiết kiệm đáng kể chi phí tài chính; Mặt bằng kết quả kinh doanh trong 2023 đạt thấp (đặc biệt giai đoạn Q1 đến Q3) sẽ khuếch đại hơn mức tăng trưởng của năm 2024.

P/E của VN-Index hiện tại được giao dịch ở mốc 13,6 lần (20/11/2023). Dựa trên kỳ vọng EPS thị trường phục hồi trong Q4/23 và mức P/E forward 2023 tương đương mức hiện tại thì mức hợp lý của chỉ số VN-INDEX cuối 2023 là 1.140-1.150 điểm. Đối với 2024, kỳ vọng P/E của VN-Index sẽ phục hồi về mức trung bình 5 năm là khoảng 15 lần do thị trường tài chính trở lại điều kiện bình thường trong khi EPS tăng trưởng tích cực và qua đó VN-Index có thể đạt vùng 1.400-1.450 điểm trong năm 2024.