Blog chứng khoán: Thành bại tại… danh mục

Thị trường vẫn đang cho thấy cơ hội mở rộng ở cổ phiếu chứ không phải việc Index lên xuống bao nhiêu. Điểm tốt là VNI đã quay lại nền tích lũy trước thời điểm xuất hiện cú sập ngày 9/12 trong bối cảnh tỷ giá vẫn đang neo cao. Điểm dở là tiền có vẻ thấp như dự kiến trong những ngày cuối năm.

Thanh khoản HSX và HNX hôm nay lại tụt về quanh 10k tỷ chưa kể thỏa thuận. Tuần trước liên tiếp nhiều phiên giao dịch dưới mức này nhưng có thể là do tâm lý chờ đợi đợt tái cơ cấu và FED họp cũng như đáo hạn phái sinh. Hôm nay thanh khoản kém tức là nhà đầu tư vẫn không mua bán quyết liệt.

Dĩ nhiên dù bất kỳ tình huống nào thị trường vẫn sẽ có lệnh được khớp. Mức thanh khoản nhỏ vẫn chủ yếu là do cung cầu chênh lệch nhau khá xa. Mức giảm thanh khoản ở nhóm VN30 chiếm hơn một nửa mức giảm thanh khoản tổng thể ở HoSE, trong khi midcap và smallcap giảm ít hơn. Điều này nghĩa là các dòng tiền lớn giao dịch chậm lại trong khi các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ vẫn hoạt động bình thường.

Có thể thời gian gần cuối năm tài chính trong khi thị trường cân bằng ổn định nên các tổ chức không có nhiều động lực nữa. Các cổ phiếu lớn đi ngang nên không thể giúp VNI có nhiều điểm hơn. Những mã này nặng nề và để đẩy giá lên cần nhiều tiền. Vì vậy các dòng tiền nhỏ lẻ tập trung nhiều hơn vào các cổ phiếu có thanh khoản thấp sẽ dễ “kiếm ăn” hơn. Thực tế cho thấy nhóm vừa và nhỏ nhiều mã đang rất khỏe và sinh lời tốt vượt trội.

Thống kê cho thấy 2 tuần trở lại đây tỷ trọng thanh khoản của nhóm cổ phiếu nhỏ đã tăng lên rõ rệt. Tháng 11 trung bình hàng tuần nhóm smallcap chỉ chiếm dưới 10% giá trị khớp lệnh HSX. 4 tuần vừa qua thị phần tăng dần lên 12% và tuần trước là 14,5%. Hôm nay giao dịch nhóm này chiếm khoảng 18,5%. Mặc dù về con số tuyệt đối mức thanh khoản trung bình 1,5-2k tỷ/ngày là không mạnh, nhưng xét trong bối cảnh thanh khoản tổng thể ở mức thấp quanh 10k tỷ thì nhóm vốn hóa nhỏ lại giữ được thanh khoản ổn định nhất.

Đối với nhà đầu tư cứ giá tăng là mừng dù về mặt hiệu quả tổng thể thực tế thì còn phụ thuộc vào cơ cấu danh mục. Cổ phiếu nắm giữ có lãi luôn ảnh hưởng tích cực đến tâm lý Vì vậy dù VNI chỉ nhích lên vài điểm mà cổ phiếu nắm giữ tăng 1-2% thậm chí cao hơn thì câu chuyện của chỉ số sẽ trở nên ít quan trọng.

Vẫn giữ quan điểm thị trường không có gì đáng ngại, có thể nắm giữ cổ phiếu tỷ trọng cao. Những ảnh hưởng của biến động tỷ giá không đột biến thêm và thị trường cũng không có sức ép lớn từ khối ngoại. Thị trường tổng thể khó bùng nổ nhưng cổ phiếu nhiều mã sẽ bùng nổ. Vì vậy có thể cơ cấu ưu tiên danh mục ngắn hạn hợp lý để tận hưởng.

Thị trường phái sinh hôm nay chán, các blue-chips không có quán tính nên VN30 luẩn quẩn quanh 1324.xx. Basis chênh lệch khá rộng có lợi cho Short nhưng các điểm vào Short khi VN30 thủng hay retest 1324.xx đều không hiệu quả. Thanh khoản thị trường này hôm nay thậm chí xuống đáy của năm 2024, phản ánh sự chán nản tột đỉnh.

Diễn biến phục hồi nhìn từ góc độ chỉ số và thanh khoản thì không có gì đặc biệt, điểm tốt là VNI lên trên 1260 vốn là vùng đi ngang trước khi có phiên sập ngày 19/12. Thanh khoản cũng trở lại trạng thái èo uột. Thị trường cơ sở về tổng thể khó đột biến, nhưng có thể đột biến ở cổ phiếu. Vì vậy chiến lược là lướt sóng ngắn hạn, Long/Short linh hoạt với phái sinh.

VN30 chốt hôm nay tại 1323.02. Cản gần nhất ngày mai là 1324; 1333; 1341; 1347; 1352; 1358. Hỗ trợ 1317; 1309; 1303; 1294.

“Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.