Thời gian dài SGI Capital luôn duy trì quan điểm thận trọng về thị trường Việt Nam với nhiều rủi ro từ bên ngoài và trong nước. Trong phần lớn thời gian của năm 2024, The Ballad Fund duy trì tỷ trọng tiền mặt xấp xỉ 70% tổng tài sản...

Sau một thời gian dài ôm tiền mặt, quỹ đầu tư cổ phiếu tăng trưởng Ballad Việt Nam của SGI Capital đã mạnh tay xuống tiền giải ngân. Theo đó, báo cáo tháng 2.2025 của quỹ này cho thấy, tỷ trọng tiền và tương đương tiền của Quỹ ở mức 45,2%, giảm mạnh so với mức 69,4% trong tháng trước đó.

HPG đang là cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục với 16,86% NAV. Các cổ phiếu tiếp theo nằm trong Top đầu khoản đầu tư của Quỹ là PNJ (6,96%), FMC (6,05%), MWG (5,46%) và VIP (4,39%).

Trước đó, SGI Capital luôn duy trì quan điểm thận trọng về thị trường Việt Nam với nhiều rủi ro từ bên ngoài và trong nước. Trong phần lớn thời gian của năm 2024, The Ballad Fund duy trì tỷ trọng tiền mặt xấp xỉ 70% tổng tài sản.

Lợi nhuận từ đầu năm của Ballad Việt Nam ghi nhận âm 0,39%; tính từ khi hoạt động tháng 11/2021 đến nay, hiệu suất của quỹ âm 5,56% vẫn khá hơn so với mức giảm 10,12% của Vn-Index.

Nhận định về thị trường, theo SGI Capital, tâm điểm thị trường toàn cầu tháng qua tiếp tục là chính sách thuế quan của Trump và leo thang chiến tranh thương mại giữa Mỹ và các đối tác lớn. Việc chính thức áp thuế nhập khẩu 25% lên Canada, Mexico, tăng thêm 10% thuế lên Trung Quốc, và đe dọa áp 25% thuế nhập khẩu với hàng hóa Châu Âu đã khiến thị trường toàn cầu thận trọng. Những đứt gẫy lớn với chuỗi cung ứng sẽ gây bất ổn môi trường kinh doanh, đảo lộn dòng chảy thương mại và tiềm ẩn rủ ro lạm phát.

Việc trả đũa của Canada và Trung Quốc sẽ khiến bất ổn tăng lên với xu hướng bảo hộ ngày càng mạnh. Chúng tôi tin rằng những tác động tiêu cực nhất của thuế quan đến từng quốc gia, từng ngành, từng doanh nghiệp sẽ được định hình rõ ràng trong vài tháng tới và thị trường toàn cầu đang đi trước phản ánh những rủi ro này.

Ở chiều ngược lại, chính phủ các nước đều nhanh chóng chuẩn bị và đưa ra những chính sách ứng phó mạnh để giảm thiểu tác động từ chiến tranh thương mại. EU và Trung Quốc đã chủ động tung ra những gói kích thích cả tài khóa và tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng và kích thích nhu cầu nội địa. Cuộc chiến thương mại có thể tiếp tục leo thang, tác động của nó lên kinh tế toàn cầu là khác nhau trong sự vận động phức tạp và đa chiều của chính sách.

Phản ứng thị trường ban đầu thường theo chiều thận trọng khi tập trung vào đánh giá các ảnh hưởng tiêu cực, nhưng bản chất của thay đổi là luôn tạo ra cả những cơ hội.

“Ở trong nước, nhìn về tổng thể, chúng tôi thấy rủi ro hiện hữu từ khả năng Mỹ sẽ áp thuế hàng nhập khẩu Việt Nam đầu tháng 4. Nhưng sự chủ động và quyết liệt của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước sẽ giảm bớt tác động tiêu cực ngắn hạn và củng cổ xu hướng tích cực dài hạn.

Trong bối cảnh hiện nay, có những ngành và doanh nghiệp ở vị thế tận dụng rất tốt các chính sách hỗ trợ trong khi ít chịu tác động từ mức thuế quan mới của Mỹ (ví dụ thuế nhập khẩu với thép đã được Mỹ công bố giữ nguyên mức cũ với Việt Nam và tăng mạnh với các nhà nhập khẩu chính khác, trong khi thuế nhập khẩu HRC lên thép Trung Quốc đã tạo hàng rào bảo vệ tốt cho doanh nghiệp sản xuất HRC nội địa cạnh tranh). Đồng thời, những doanh nghiệp tập trung vào khai thác các thị trường nội địa cũng sẽ có những thuận lợi khi Chính phủ quyết tâm thúc đẩy tăng trưởng cao trong nhiều năm tới”, SGI Capital nhận định.