Đại diện Ủy ban Chứng khoán, quỹ đầu tư và 5
công ty chứng khoán lớn đã có buổi giao lưu trực tuyến cùng bạn đọc VnEconomy.
Với chủ đề “Triển vọng chứng khoán Việt Nam 2010?”, cuộc giao lưu trực
tuyến diễn ra vào lúc 14h-16h30 ngày 11/12/2009, tại trụ sở Thời báo Kinh tế
Việt Nam (Hà Nội), với sự tham gia của các vị khách mời:
- Ông
Nguyễn Đoan Hùng
, Phó chủ
tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
- Ông
Nguyễn Quang Bảo
, Phó tổng
giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC)
- Ông
Hoàng Xuân Quyến
, Phó tổng
giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Tân Việt (TVSI)
- Ông
Quách Mạnh Hào
, Phó tổng
giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Thăng Long (TSC)
- Bà
Lê Lệ Hằng
, Giám đốc Khối
phân tích và Tư vấn đầu tư Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI)
- Ông
Lê Anh Thi
, Phó tổng giám
đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán Âu Việt (AVSC)
- Ông
Vũ Hữu Điền
, Giám đốc
Quản lý danh mục đầu tư Công ty Quản lý Quỹ đầu tư Dragon Capital
Sau đây, VnEconomy xin giới thiệu những nội dung chính của cuộc giao lưu:
Phần 1
/
Phần 2
/
Phần 3
Tran Van Loi - Nam 34 tuổi -
Ke toan:
Xin hỏi anh Quách Mạnh Hào: Tôi thường
xem trang website cá nhân của anh, tôi thấy nhận định của anh khá chính xác từ
thời điểm tháng 1 đến tháng 10. Tuy nhiên, tôi thấy thời điểm hiện tại rất xấu
để mua cổ phiếu, nhưng anh lại khuyên giải ngân bắt đầu giữa tháng 12 này. Vậy
anh dựa trên những cơ sở nào? Và cổ phiếu ngành điện anh đánh giá như thế nào
trong 2010 nếu mua vào thời điểm hiện nay (VSH và PPC). Cảm ơn anh.
Ông Quách Mạnh Hào:
Bạn nói rất đúng. Cá nhân tôi cũng nhận thấy rằng, mức độ chính xác trong
các dự báo của tôi thời gian gần đây có vấn đề do tôi sử dụng phương pháp mô
hình định lượng trong dự báo mà đặc trưng của các mô hình này là đòi hỏi một sự
ổn định về môi trường vĩ mô. Những sự biến động của chính sách vĩ mô hiện tại có
thể đã làm cho các mô hình của tôi không mang lại hiệu quả như trước đây.
Về khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc mua vào thời điểm giữa tháng 12 thực tế
là sự kết hợp giữa phân tích dòng tiền và phân tích kỹ thuật. Tôi cũng không kỳ
vọng thị trường tăng điểm mạnh trong tháng 12 nhưng tôi kỳ vọng nó sẽ tạo đáy
vào và bắt đầu chuyển động từ giữa tháng 12 để hướng tới sự tăng trưởng tốt hơn
vào tháng 1. Mặc dù vậy, tôi vẫn khuyến cáo nhà đầu tư nên để ý sự tăng lên của
khối lượng giao dịch như điều kiện đủ cho nhận định nêu trên.
Nếu kỳ vọng trên của tôi không xảy ra, chắc chắn tôi sẽ thay đổi mô hình
để phục vụ những người bạn và các nhà đầu tư của tôi tốt hơn.
Phạm Minh Khánh - Nam
20 tuổi - Sinh viên:
Xin các diễn giả nhận định sự phát triển
của nhóm ngành nào trong tương lai sẽ tốt khi đón nhận thông tin cam kết vốn ODA
2010 là 8,2 tỷ USD, cùng với chính sách nâng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8%/năm?
Việc sử dụng đòn bẩy tài chính trên thị trường thời gian qua có những lợi ích -
tác hại như thế nào? Xin chân thành cảm ơn!
Bà Lê Lệ Hằng:
Việc Việt Nam được các tài trợ cam kết hơn 8 tỷ USD trong năm 2010 là một
tín hiệu tích cực cho thấy các nhà tài trợ tiếp tục quan tâm đến Việt Nam và ghi
nhận những nỗ lực của chúng ta.
Nguồn vốn ODA thường được ưu tiên cho các dự án xóa đói giảm nghèo và phát
triển hạ tầng. Theo quan điểm của chúng tôi, các ngành và hạ tầng, xây dựng và
vật liệu xây dựng có khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ nguồn vốn ODA này.
Liên quan đến việc nâng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8% thì ngành ngân hàng
sẽ bớt khó khăn hơn. Về việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong thời gian qua đã
làm tăng lượng tiền đổ vào thị trường chứng khoán và làm tăng tính thanh khoản
của thị trường.
Tuy nhiên việc sử dụng đòn bẩy tài chính luôn có rủi ro và nhiều nhà đầu
tư không thực sự ý thức hết mức độ rủi ro, hơn nữa các quy định về sử dụng đòn
bẩy tài chính ở Việt Nam vẫn chưa thực sự rõ ràng đã tạo ra một sân chơi không
công bằng cho các nhà đầu tư.
Đồng thời với lượng tiền đòn bẩy lớn thì thị trường chứng khoán cũng trở
nên nhạy cảm hơn với những thay đổi của chính sách tiền tệ và điều này tăng mức
độ biến động (volatility) của thị trường trong thời gian qua.
Hoang - Nam 36 tuổi -
Banker:
Xin hỏi ông Hùng: Để thị trường chứng
khoán Việt Nam ổn định và phát triển tốt, theo ông, với tư cách là cơ quan quản
lý, Ủy ban Chứng khoán cần làm gì để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ trước những tiêu
cực xảy ra trên thị trường trong thời gian qua?
Ông Nguyễn Đoan Hùng:
Để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ, điều quan trọng là phải minh bạch thông tin,
chính vì vậy, Bộ tài chính đang chuẩn bị ban hành Thông tư thay thế Thông tư
38/2007 về công bố thông tin. Trong đó, yêu cầu về công bố thông tin được chi
tiết và cụ thể tới từng đối tượng tham gia thị trường.
Đối với các nhà đầu tư là các cổ đông nhỏ lẻ, Ủy ban Chứng khoán cũng
khuyến nghị các đối tượng này cần thực hiện đầy đủ các quyền biểu quyết của mình
tại các đại hội cổ đông của doanh nghiệp để tham gia ý kiến vào các quyết định
quan trọng của doanh nghiệp.
Tran Duc Hoang - 32
tuổi:
Ông Hào hay các chuyên gia khuyên chờ
khối lượng giao dịch đủ lớn hẵng vào. Với công ty của ông hay các nhà
đầu tư tổ chức, tín hiệu là gì? Hiện nay các ông cũng đang chờ vào
cuộc?
Ông Quách Mạnh Hào:
Chào bạn,
Chúng tôi cũng như một vài khách hàng tổ chức có quan hệ với chúng tôi đều
xác định rằng khi Index xuống dưới 500 điểm sẽ là cơ hội để mua. Chúng tôi chọn
mua tại những thời điểm mà chúng tôi nghĩ rằng khối lượng giao dịch có xu hướng
tăng lên chứ không chỉ dựa vào chỉ số.
Tất cả những gì tôi có thể nói với bạn là hiện tại chúng tôi vừa có tiền
vừa có cổ phiếu, và chúng tôi vẫn tiếp tục quan sát thị trường.
Hai Anh - Nữ 25 tuổi -
Ke toan:
Kính gửi bà Lê Lệ Hằng. Theo bà trong
thời gian hiện tại nếu đầu tư nắm giữ cổ phiếu trong dài hạn có khả thi đối với
các nhà đầu tư dài hạn không?
Bà Lê Lệ Hằng:
Về dài hạn, chúng tôi luôn đánh giá cao những công ty có nền tảng cơ bản
tốt, bao gồm bộ máy quản trị tốt, tình hình tài chính lành mạnh, có tiềm năng
tăng trưởng bền vững và có mức định giá hợp lý.
Nguyễn Hải Khôi - Nam
25 tuổi - Môi giới chứng khoán:
Thưa anh Hào, trong các nhận định của anh
luôn nhắc đến mốc thời gian giữa tháng 12 thị trường sẽ có chuyển biến tích cực.
Xin anh cho biết anh nhận định như vậy dựa trên cơ sở nào?
Ông Quách Mạnh Hào:
Tôi xin nhấn mạnh rằng, phương pháp dự báo của tôi dựa trên cơ sở mô hình
định lượng với giả định về các biến số kinh tế vĩ mô trong đó có chu kỳ kinh
doanh, dòng tiền, tăng trưởng tín dụng, và niềm tin nhà đầu tư. Mô hình này cho
tôi một xác suất cao về việc thị trường tạo đáy trước giữa tháng 12 và do vậy,
tôi đã đưa ra nhận định rằng, thị trường sẽ chuyển động từ giữa tháng 12.
Tôi cũng đã nhìn về quá khứ lịch sử 9 năm của thị trường chứng khoán Việt
Nam để xác nhận giả thuyết này và kết quả cũng tương tự. Do vậy, tôi tự tin. Tuy
nhiên, phương pháp của tôi cũng chỉ là một trong rất nhiều yếu tố để các bạn cân
nhắc.
Đặng Trang - Nữ 32
tuổi - Kế toán:
Kính gửi các chuyên gia, Đề nghị cho đánh
giá về vấn đề tiền kích cầu đã chảy vào chứng khoán, làm thị trường chứng khoán
diễn biến khó lường và kết quả đang thể hiện trên HOSE và HNX trong thời gian
qua?
Ông Nguyễn Quang Bảo:
Quay lại giai đoạn rất khó khăn năm 2008 khi nền kinh tế đứng trước nguy
cơ đổ vỡ của một loạt các công ty kinh doanh bất động sản, xây dựng, thị trường
xuất khẩu bị suy giảm, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng lên tới 40%/năm,
thị trường tài chính thế giới đối mặt với cuộc khủng hoảng được đánh giá là lớn
nhất tính từ cuộc khủng hoảng 1929-1933...
Như vậy chúng ta có thể thấy vai trò cực kỳ quan trọng của gói kích cầu
được thực hiện trong năm 2009. Nhiều doanh nghiệp thoát khỏi phá sản, đảm bảo
được công ăn việc làm cho người lao động, cứu vãn nguy cơ mất thanh khoản trong
hoạt động ngân hàng…
Có thể một phần khoản tiền kích cầu này đã chảy vào chứng khoán, nhưng mức
độ ảnh hưởng, tốt hay xấu là vấn đề lớn cần có những nghiên cứu kỹ lưỡng cẩn
trọng. Việc trồi sụt của thị trường chứng khoán bắt nguồn từ nhiều yếu tố và
chắn chắn không thể đổ lỗi cho chính sách kích cầu
Nguyễn Thái Học - Nam
37 tuổi - Chuyên viên:
Tôi xin được hỏi các quý vị 3 câu hỏi
sau:
1 - Trong khoảng thời gian trước ngày
1/12/2009 các vị có cho phép các khách hành VIP của mình bán chứng khoán trong
thời gian T "ưu ái" hay không? 2 - Các vị cho biết ý kiến của mình (giả sử các
vị là nhà đầu tư nhỏ lẻ) khi bị hạn chế bởi thời gian T 4 trong khi các VIP đã
có rất nhiều lợi thế rồi mà còn được thêm quyền được bán chứng khoán trong thời
gian T "ưu ái" đó? 3 - Thời hạn ngày 1/12 được Ủy ban Chứng khoán đưa ra về vấn
đề này có ý nghĩa như thế nào? Tại sao không phải là cấm ngay lập tức chế độ đó?
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Cám ơn sự quan tâm của bạn,
Tôi cũng đồng ý với bạn là nếu việc cho phép một số ít khách hàng VIP bán
chứng khoán T sẽ gây nên sự bất bình đẳng và thua thiệt cho nhà đầu tư khác.
Về việc Ủy ban Chứng khoán yêu cầu các công ty chứng khoán không được phép
cho nhà đầu tư bán chứng khoán trước T 4, từ ngày 1/12, chính là nhằm lập lại
trật tự giao dịch và tuân thủ nguyên tắc giao dịch, tạo sự bình đẳng cho nhà đầu
tư.
Lê Nga - Nam 24 tuổi -
Kinh doanh:
Xin hỏi ông Lê Anh Thi: Ở thời điểm này,
hai kênh đầu tư là thị trường chứng khoán và bất động sản đều có dấu hiệu chững
lại, và có xu hướng giảm sâu trong tương lai. Vậy ông đánh giá như thế nào về
mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản trong năm
2010?
Ông Lê Anh Thi:
Hiện nay hai kênh đầu tư này đều chững lại do dòng tiền vào hai kênh này
suy giảm, biểu hiện qua tín dụng cho bất động sản, chứng khoán đều giảm mạnh.
Với nguy cơ lạm phát trong năm 2010, nếu có sự suy giảm thì thị trường
chứng khoán thường giảm mạnh hơn thị trường bất động sản do bất động sản vẫn
được coi là nơi trú ẩn an toàn và có giá trị sử dụng cụ thể hơn chứng khoán.
Tuy nhiên, tôi cho rằng, khi dòng tiền vào hai kênh này phục hồi thì thị
trường chứng khoán sẽ tăng mạnh hơn. Điều này một phần vì thị trường chứng khoán
tăng trưởng còn gắn liền với sự tăng trưởng của nền kinh tế, cụ thể là tăng
trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết. Điều này được dự báo là khả quan
trong năm 2010 khi nền kinh tế thế giới phục hồi và GDP Việt Nam 2010 dự báo là
6,5%, cao hơn so với 2009 là 5,2%.
Nhìn chung thị trường bất động sản thường dao động trong biên độ hẹp hơn
và đi sau thị trường chứng khoán. Ngoài ra, thị trường bất động sản tăng giảm
còn có yếu tố cục bộ.
Mai Xuan Thuong - Nam
46 tuổi - Nhà đầu tư:
Xin được hỏi đại diện của Dragon Capital.
Là quỹ lâu năm nhất và có quy mô lớn tại Việt Nam, kinh nghiệm của quỹ có thể lý
giải tình hình thị trường hai tháng qua như thế nào? Nếu có thể xin cho biết ứng
xử của quỹ với tình hình đó? Quỹ có thể cho biết kế hoạch, định hướng hoạt động
trong năm tới không? Chân thành cảm ơn và mong đại diện Dragon Capital chia sẻ.
Ông Vũ Hữu Điền:
Trong 2 tháng qua, thị trường chứng khoán Việt Nam biến động theo xu hướng
giảm điểm và những ngày gần đây giảm tương đối mạnh do một số nguyên nhân sau:
Thứ nhất, về mặt vĩ mô có sự lo ngại về thâm hụt mậu dịch, về sự mất giá
đồng tiền, lo ngại về lạm phát.
Thứ hai, do Chính phủ đã quyết định dừng gói hỗ trợ lãi suất đúng hạn,
không kéo dài; thêm vào đó Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất cơ bản để kiểm soát
tăng trưởng tín dụng, cung tiền.
Thứ ba, thời gian gần đây, một số công ty chứng khoán đã cho các nhà đầu
tư thực hiện repo và magin trading với số tiền tương đối lớn, lên đến hàng ngàn
tỷ đồng. Tình hình này rơi đúng vào thời điểm thị trường tăng mức cao và những
chính sách vĩ mô của Nhà nước gây bất lợi cho thị trường.
Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đang được dẫn dắt bởi các nhà
đầu tư cá nhân với số lượng chiếm đến 80% thị phần. Nhà đầu tư cá nhân thường
giao dịch ngắn hạn và có tâm lý không vững, làm thị trường bị ảnh hưởng.
Đối với Dragon Capital, chúng tôi thấy nền tảng kinh tế của Việt Nam khá
tốt và Chính phủ đã có nhiều kinh nghiệm trong việc xử lý những vấn đề kinh tế
vĩ mô trong thời gian qua. Bên cạnh đó, giá cổ phiếu đã rơi xuống mức tương đối
hấp dẫn để đầu tư trung và dài hạn.
Vì thế chúng tôi xem đây là cơ hội để mua vào những cổ phiếu tốt thuộc các
ngành nghề có triển vọng trong năm tới.
Đặng Thai Mai - Nữ 27
tuổi - Nhân viên văn phòng:
Thưa ông Quyến, tôi có cổ phiếu chưa lên
sàn, có thể dùng làm tài sản cầm cố cho giao dịch ký quỹ được không? Cám ơn ông.
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Trong giao dịch ký quỹ, các nhà đầu tư sử dụng tài sản đảm bảo là các
chứng khoán mà nhà đầu tư mua ký quỹ, các cổ phiếu niêm yết khác hoặc các cổ
phiếu chưa niêm yết.
Cụ thể cổ phiếu nào được phép đưa vào tài sản đảm bảo trong giao dịch ký
quỹ thì còn chờ hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán và thủ tục giao dịch ký quỹ đặc
thù của mỗi công ty chứng khoán.
Vũ Minh Thắng - Nam 30
tuổi - Nhan vien VP:
Anh chị có thể cung cấp thông tin về tình
hình thanh khoản của hệ thống ngân hàng? Liệu có căng thẳng như các tin đồng
hiện có trên thị trường không? Gửi anh Hào, theo nhận định của anh, khi nào dòng
tiền sẽ chảy vào thị trường (chứng khoán)?
Ông Quách Mạnh Hào:
Tình hình thanh khoản khó khăn trong hệ thống ngân hàng thực chất đã xuất
hiện từ giữa tháng 10, thể hiện thông qua sự tăng lên của lãi suất và của tỷ
suất lợi tức trái phiếu. Cho tới một tuần trước, diễn biến lãi suất vẫn hết sức
căng thẳng, tuy nhiên, ngày hôm nay, tôi nghe tin mặc dù chưa có số liệu chính
thức rằng, lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã giảm xuống. Tôi hy
vọng vấn đề thanh khoản sẽ được cải thiện sớm, và khi đó chúng ta có thể hy vọng
vào sự khởi động trở lại của dòng tiền vào thị trường chứng khoán.
Nguyễn Cường - Nam 30
tuổi - Nghiên cứu - Phân tích:
Theo các chuyên gia, 'vùng đáy' của thị
trường sẽ nằm ở đâu, trong tháng 12/2009 hay sang quý 1/2010, và cơ sở của các
tư vấn trên!
Ông Nguyễn Quang Bảo:
Theo tính toán của tôi, vùng đáy của thị trường có thể hình thành từ ngày
15-25/12/2009. Lý do:
- Sức ép giải ngân của các khoản vay cầm cố chứng khoán trong giai đoạn
này là lớn nhất.
- Các ngân hàng thương mại phải cố gắng kìm giữ tốc độ tăng trưởng tín
dụng từ 30-35% trong năm 2009 nên hoạt động tín dụng từ nay đến cuối năm sẽ khó
khăn. Tình hình này sẽ được cải thiện trong năm 2010.
- Với việc suy giảm mạnh của thị trường trong 2 tháng vừa qua, các chỉ số
tài chính của nhiều công ty niêm yết đã ở mức rất hấp dẫn.
- Kết quả kinh doanh năm 2009 của nhiều doanh nghiệp được dự báo là khả
quan, triển vọng tăng trưởng kinh tế năm 2010 được dự báo là ổn định và cao hơn
trong năm 2009.
- Thị trường chứng khoán thể giới đã dần đi vào ổn định và có mức tăng
đáng kể trong những tháng cuối năm 2009.
Phạm Huy Thái - Nam 33
tuổi - Nhân viên kinh doanh:
Xin hỏi lãnh đạo Công ty Chứng khoán Tân
Việt đánh giá thế nào về triển vọng thị trường 2010? Ngành nào có triển vọng đầu
tư? Vì sao? Xin cám ơn.
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Về triển vọng thị trường chứng khoán 2010 tôi đã nói ở trên.
Khi thị trường chứng khoán tăng tôi nghĩ ngày nào cũng có các cổ phiếu
triển vọng ví dụ: ngân hàng, bất động sản, vận tải, dịch vụ cảng biển, vật liệu
xây dựng. Điều quan trọng là bạn lựa chọn cổ phiếu nào trong các ngành này và
thời điểm nào gia nhập thị trường mới là quan trọng.
Nguyễn Tấn Đạt - Nam
28 tuổi - Nhân viên:
Xin hỏi các chuyên gia nhận định tình
hình thị trường chứng khoán hiện nay và cuối năm có gì triển vọng không? Trong
năm 2010 thị trường chứng khoán sẽ như thế nào? Các điểm thuận lợi, bất lợi cho
thị trường trong năm tới ra sao? Những ngành nào có thể đầu tư cho những nhà đầu
tư cá nhân?
Ông Vũ Hữu Điền:
Xin cảm ơn câu hỏi của bạn.
Theo tôi, trong11 tháng 2009 vừa qua,tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam
có chuyển biến khá tích cực dựa trên các gói hỗ trợ của Chính phủ đã kích thích
tiêu dùng trong nước tăng trưởng. GDP tăng 5%, lạm phát được kiềm chế ở mức
khoảng 5%; xuất khẩu có giảm những so với các quốc gia khác, nhưng giảm ít và
thị phần xuất khẩu của Việt Nam trên thế giới tăng.
Tuy nhiên, song song đó có những lo ngại, thứ nhất là việc cung tiền và
tăng trưởng tín dụng tương đối cao. Đến 11 tháng, thâm hụt cán cân mậu dịch tăng
34% làm VND bị suy yếu và vì thế, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã có những
biện pháp tương đối bất ngờ để kìm chế lạm phát, nhập siêu cũng như phá giá đồng
tiền (tăng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8%,định giá lạiđồng VND).
Điều này đã ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam. thị trường
chứng khoán tăng và giảm dựa trên những diễn biến trên, 9 tháng đầu năm tăng
trưởng khá ấn tượng, nhưng từ tháng 10 trở đi xuất hiện những dấu hiệu lo ngại,
nhà đầu tư tương đối hang mang, dẫn đến thị trường giảm mạnh trong thời gian vừa
qua.
Về năm 2010, mặc dù có những lo ngại lạm phát sẽ quay trở lại cũng như
thâm hụt mậu dịch và cán cân thanh toán. Tuy nhiên, với việc Chính phủ đã sớm
can thiệp để quản lý tình hình nền kinh tế, tôi nghị thị trường chứng khoán Việt
Nam 2010 sẽ ổn định hơn.
Hiện nay, trên thị trường chứng khoán giá trị nhiều công ty tương đối hấp
dẫn. Nếu P/E 2009 là 11.5 lần, thì P/E 2010 chỉ khoảng 10.5, tương đối hấp dẫn
đề đầu tư trung và dài hạn. Mặt khác, năm 2010 chúng ta có nhiều điểm thuận lợi
như Quốc hội đã thông qua các chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 2010 thể hiện tăng
trưởng ổn định chứ không phải hy sinh để tăng trưởng. Mục tiêu là tăng trưởng
nhưng kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô. Hành động của Chính phủ điều
hành kinh tế trong thời gian gần đây cho thấy Chính phủ có thể kiểm soát tình
hình.
Tuy vậy, cũng có những bất lợi, đó là thâm hụt ngân sách và lạm phát có
thể quay trở lại. bên cạnh đó, thị trường thế giới đang phục hồi nhưng cũng chưa
thể dự đoán được, còn gập gềnh.
Ngành nào để đầu tư trong 2010? Theo tôi, chúng ta có thể đầu tư vào những
ngành như hàng tiêu dùng trong nước, ngân hàng, bất động sản (tập trung vào bán
lẻ, phục vụ nhu cầu trung cấp). Đặc biệt chúng ta nên chú ý những công ty có khả
năng đã bán rồi chỉ thu tiền và hạch toán hoặc những công ty chỉ phát triển bất
động sản trong thời gian ngắn. Bên cạnh đó chúng ta có thể xem xét những thành
liên quan đến xuất khẩu. VND giảm giá sẽ khuyến khích xuất khẩu và Chính phủ
cũng đang có biện pháp đẩy mạnh xuất khẩu.
Nguyễn Hoàng Hùng -
Nam 30 tuổi - IT:
Xin hỏi riêng ông Quách Mạnh Hào. Khoảng
10 ngày gần đây, Công ty Chứng khoán Thăng Long luôn khuyến nghị khách mua vào?
Vây ông có thể nói rõ hơn về khuyến nghị này không? Xin cảm ơn.
Ông Quách Mạnh Hào:
Chúng tôi khuyến nghị khách hàng cân nhắc mua vào bởi chúng tôi nhìn nhận
thị trường có sự chuyển biến từ nửa sau của tháng 12. Đi kèm với khuyến nghị đó
là điều kiện về khối lượng giao dịch tăng lên. Do vậy, các nhà đầu tư hoàn toàn
có thể cân nhắc và tự ra quyết định.
Điều này cũng tương tự như thời điểm thị trường trên 600 điểm, chúng tôi
có khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc trong khoảng 626-628 và 638-641 như là các
mức điểm mục tiêu để nhà đầu tư cân nhắc và tự ra quyết định.
Điều khác biệt là khi thị trường xuống thì tôi không đưa ra điểm số cho
đáy mà chỉ đưa ra mục tiêu khi thị trường lên, bởi những nghiên cứu của chúng
tôi chỉ ra rằng, các nhà đầu tư thường chi ly khi bán hiện thực hóa lợi nhuận,
nhưng lại bất cần khi bán để "chạy".
Trần Xuân Đạt - Nam 27
tuổi - Kinh doanh bất động sản:
Nếu như không cho dùng đòn bẩy tài chính
cũng như giao dịch ký quỹ nữa thì liệu chứng khoán Việt Nam có phát triển được
không, liệu có thu hút được các nhà đầu tư nước ngoài vào Việt Nam không, và thị
trường sẽ phát triển như thế nào vào năm 2010?
Bà Lê Lệ Hằng:
Nếu nhà đầu tư nước ngoài được sử dụng đòn bẩy tài chính thì cũng là một
thuận lợi cho họ tuy nhiên điều nhà đầu tư nước ngoài quan tâm đến Việt Nam
không phải vì các hỗ trợ tài chính mà họ nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng của một
nền kinh tế mới nổi.
Mặc dù đòn bẩy tài chính làm tăng luồng tiền và tính thanh khoản của thị
trường, nhưng thị trường sẽ hấp dẫn hơn với nhà đầu tư nước ngoài nếu quy mô của
thị trường lớn hơn. Quy mô ở đây được hiểu là số lượng cổ phiếu niêm yết, lượng
cổ phiếu tự do chuyển nhượng, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tăng lên.
Ngoài ra, khung pháp lý trong việc lựa chọn đối tác chiến lược, thời gian
mở tài khoản, cũng như sự thuận tiện trong việc chuyển đổi ngoại tệ là những yếu
tố mà nhà đầu tư nước ngoài quan tâm.
Nguyễn Văn Hoàn - Nam
25 tuổi - Kinh doanh:
Xin hỏi ông Nguyễn Đoan Hùng. Xin ông cho
biết liệu trong năm tới Ủy ban Chứng khoán sẽ phối hợp với Trung tâm Lưu ký như
thế nào để ngăn chặn việc các công ty chứng khoán cho phép khách hàng bán chứng
khoán trước ngày T 4? Tại sao lại để tình trạng này xảy ra lâu như vậy? Và cũng
chưa có biện pháp xử lý mạnh tay nào?
Ông Nguyễn Đoan Hùng:
Ủy ban Chứng khoán đã có văn bản yêu cầu các ctck từ 1/12/2009 dừng việc
cho phép bán ck trước ngày T 4. Vừa qua, Ủy ban Chứng khoán cũng đã có cuộc họp
với Hiệp hôi kinh doanh chứng khoán và các công ty chứng khoán để lấy ý kiến
đóng góp cho dự thảo Thông tư giao dịch chứng khoán, trong đó có quy định liên
quan đến việc cho phép nhà đầu tư được bán chứng khoán trước ngày T 4.
Hiện nay, trung tâm lưu ký đang xây dựng hệ thống phần mềm mới theo mô
hình tài khoản phụ, có thể quản lý tới từng tài khoản nhà đầu tư. Thông qua hệ
thống này, Trung tâm lưu ký có thể đối chiếu và xác định được công ty chứng
khoán có giao dịch trước ngày T 4, để báo cáo Ủy ban Chứng khoán. Hệ thống này
đang trong thời gian thử nghiệm và sẽ sớm đưa vào hoạt động trong năm 2010.
Nguyễn Huynh - Nam 35
tuổi - Nhà đầu tư:
Thưa đại diện công ty chứng khoán, ông/bà
có thể cho biết những điểm đáng chú ý, cần rút kinh nghiệm đối với nhà đầu tư
trong năm 2009 không, và nếu có thể thì với cả các công ty chứng khoán nữa? Trân
trọng cảm ơn.
Ông Lê Anh Thi:
Tôi nghĩ một bài học quan trọng nhất có thể rút ra là thị trường chứng
khoán quan hệ rất chặt chẽ với các yếu tố cơ bản và yếu tố tiền tệ, với rất
nhiều minh chứng cụ thể trong năm 2009. Các yếu tố cơ bản là các yếu tố về tăng
trưởng lợi nhuận, tăng trưởng của các ngành kinh tế, phục hồi kinh tế thế
giới...
Yếu tố tiền tệ là vấn đề “mở” hay “thắt” tiền tệ, trực tiếp là tăng hay
siết tín dụng, gián tiếp là việc điều hành lãi suất, tỷ giá, giá vàng...
Thị trường chứng khoán phản ứng tức thời hoặc thậm chí đi trước thay đổi
của các yếu tố này (liên quan đến dự báo).
Một kinh nghiệm nữa là thị trường chứng khoán biến động khá mạnh trong quá
trình phục hồi kinh tế sau khủng hoảng toàn cầu, dường như theo mô hình W. Điều
đó cho thấy nhà đầu tư nên duy trì quan điểm thận trọng, sử dụng đòn bẩy tài
chính đúng cách, đúng thời điểm. Trong việc đầu tư cần tuân thủ kỷ luật, tránh
phản ứng quá hưng phấn hay quá bi quan.
Phùng Thanh Huy - Nam
28 tuổi - Nhân viên văn phòng:
Kính gửi ông Quyến. Hiện các công ty
chứng khoán không có nhiều vốn mà phải vay từ ngân hàng, vậy thì giao dịch ký
quỹ sẽ lấy nguồn vốn từ đâu, nhà đầu tư khi sử dụng dịch vụ này sẽ phải trả phí
cao hay thấp? Cám ơn ông trả lời câu hỏi này.
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Hiện tại, có 105 công ty chứng khoán với tổng vốn điều lệ 24.500 tỷ đồng,
bình quân vốn điều lệ/công ty khoảng 220 tỷ đồng. Nếu tính theo vốn khả dụng thì
chác khoảng 170 tỷ đồng/công ty.
Rõ ràng nguồn vốn của các công ty chứng khoán rất nhỏ so với nhu cầu của
giao dịch ký quỹ với thị trường. Mặt khác, chi phí vốn của các công ty chứng
khoán rất cao vì các cổ đông kỳ vọng lợi suất 18-20%/năm. Như vậy điều tất yếu
là các công ty chứng khoán phải tìm vốn vay từ ngân hàng thương mại hoặc các tổ
chức tài chính khác.
Khi thị trường áp dụng giao dịch ký quỹ, nhà đầu tư phải trả lãi vay cho
các khoản tiền mà công ty chứng khoán cho nhà đầu tư vay để mua chứng khoán.
Tôi nghĩ các công ty chứng khoán chỉ thu khoản chênh lệch lãi suất từ
2-3%/năm. Còn lãi suất cho vay cao hay thấp còn phụ thuộc vào lãi vay trên thị
trường.
Cuong Vu - Nam 22
tuổi:
Tôi đang định xem xét đầu tư vào ngành
vận tải xăng dầu, ví dụ như PVT, VIP vì vận tải hàng lỏng vẫn có mức tăng trưởng
tốt trong năm nay. Liệu đó có phải là một quyết định hợp lý không thưa các diễn
giả?
Bà Lê Lệ Hằng:
Về lâu dài, đây là một trong những ngành trụ cột của Việt Nam. Tuy nhiên,
trong ngắn hạn, ngành này sẽ vẫn có những khó khăn riêng, ví dụ PVT vay nợ bằng
USD rất nhiều để mua tàu vận tải dầu thô và xăng dầu phục vụ cho các nhà máy lọc
dầu, trong khi phí vận tải vẫn thấp. VIP sẽ bị chia sẻ thị phần với PVT trong
năm tới khi nhà máy lọc dầu Dung Quất đi vào hoạt động.
Nguyen Dinh - Nam 35
tuổi - Ngan hang:
Chào ông Vũ Hữu Điền, với nhà đầu tư nhỏ
và đầu tư dài hạn 2 - 10 năm, có thể nói năm 2010 là thời điểm tốt để mua không?
Ông có thể vui lòng bật mí ngành nào hoặc công ty nào có triển vọng nhất trong
tương lai để đầu tư theo giá trị? Chúc ông và công ty sức khỏe và thành công.
Ông Vũ Hữu Điền:
Xin cảm ơn câu hỏi của bạn.
Trong 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam biến động tương đối mạnh. Sau
khi tăng trưởng khá ấn tượng, thị trường đã điều chỉnh trong 2 tháng gần đây và
hiện đang ở mức hấp dẫn để đầu tư. Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại về sự phục
hồi của nền kinh tế trong nước cũng như thế giới. Do vậy, nhà đầu tư cũng nên
thận trọng trong các quyết định chọn thời điểm để đầu tư cũng như lựa chọn ngành
nghề và công tyđểđầu tư.
Theo tôi, trong thời gian tới những ngành có thể xem xét để đầu tư như
ngành ngân hàng, hàng tiêu dùng trong nước, bất động sản với phân khúc trung
cấp.
Thuỳ Dương - Nữ 30
tuổi - Nông dân:
Theo một số nhận định các tổ chức nước
ngoài, tình hình kinh tế Việt Nam đang có rất nhiều điều bất ổn, thậm chí là mối
nguy lớn. Liệu chỉ số VN-Index sẽ giảm sâu không, về lại đáy cũ không?
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Theo tôi được biết, Goldman Sachs dự báo GDP của Việt Nam năm 2010 sẽ tăng
8,2%, còn Quốc hội Việt Nam thông qua chỉ tiêu tăng trưởng 6,5%.
Trong hội nghị các nhà tà trợ gần đây, các tổ chức nước ngoài như WB, ADB,
Nhật, EU đã cam kết vốn ODA trên 8 tỷ USD. Nếu nền kinh tế bất ổn thì tại sao
các tổ chức, quốc gia lại tài trợ một khoản tiền lớn như vậy được.
Nếu phân tích kỹ hơn, tôi cũng chưa nhìn thấy đâu là mối nguy của nền kinh
tế. Vì vậy có thể đó chỉ là các ý kiến các nhân ở trong thời điểm nào đó, chứ
không đại diện cho tổ chức kinh tế uy tín.
Về triển vọng của VN-Index, chắc bạn muốn nói tới đáy 235 điểm được thiết
lập hồi tháng 2/2009, nhưng tôi nghĩ rằng điều đó chắc sẽ không xảy ra.
Phạm Thị Huệ - Nữ 27
tuổi - Nhân viên văn phòng:
Xin chào ông Quyến, theo ông việc áp dụng
giao dịch ký quỹ có làm tăng giá trị giao dịch của thị trường ? Xin cảm ơn.
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Giao dịch ký quỹ cho phép nhà đầu tư mua được số lượng chứng khoán gấp đôi
so với vốn tự có của họ nếu như tỷ lệ ký quỹ cho phép 50%. Điều này chắc chắn sẽ
làm cho quy mô giao dịch của thị trường sẽ tăng trưởng rất mạnh. Thị trường sẽ
có những bước tăng trưởng đột biến.
Lê Xuân Mai - Nữ 29
tuổi - Nhân viên phân tích:
Kính gửi ông Quách Mạnh Hào. Theo ông thị
trường trong tháng 1/2010 sẽ dao động quanh mức bao nhiêu điểm nếu ông cho rằng
giữa tháng 12/2009 sẽ có một đợt tăng nếu khối lượng giao dịch được cải thiện?
Và ngành nào sẽ có sức bật mạnh mẽ?
Ông Quách Mạnh Hào:
Các mô hình định lượng của tôi chỉ ra một quy luật tương đối để bạn tham
khảo như sau: Khi thị trường lên thì chỉ số thường có xu hướng tăng điểm tối đa
bằng với số điểm của xu thế tăng điểm trước đó. Và khi thị trường xuống thì chỉ
số có xu hướng giảm điểm tối thiểu bằng với số điểm của xu thế giảm điểm trước
đó.
Nếu quy luật này đúng, tôi làm phép tính đơn giản để bạn cân nhắc: Xu thế
xuống lớn gần nhất là từ 560 xuống 460, và xu thế hiện tại từ 520 sẽ có xu hướng
xuống thấp hơn 420. Giả sử khoảng 420 là mức đáy, thì xu thế tiếp theo sẽ có xu
hướng không cao quá khoảng điểm từ 400 lên 630 hoặc từ 235 lên 630 nếu tính một
chu kỳ dài hơn.
Nếu bạn chia các xu thế thành các sóng nhỏ thì bạn cũng sẽ hiểu rằng tại
sao trong sự hồi phục từ 460 của tuần trước, mô hình của tôi chỉ đưa ra kết quả
tối đa là 518-521 bởi vì trước đó, thị trường đã có một sự hồi phục nhỏ từ dưới
521 lên trên 560.
Về các ngành nghề và cổ phiếu cụ thể tôi cũng xin chia sẻ với bạn về quan
sát của tôi về các nhà đầu tư Việt Nam như sau: Các nhà đầu tư Việt Nam khi mua
thì mua bất bất kỳ những gì có thể mua, những thông tin về doanh thu, lợi nhuận,
hay thậm chí những tin đồn thực tế chỉ là định hướng nhà đầu tư biết đến sự tồn
tại của cổ phiếu đó hơn là việc đo đếm xem nó sẽ tăng, giảm bao nhiêu.
Do vậy, lời khuyên sẽ là bạn hãy chịu khó để ý xem những người khác nghĩ
gì, nói nhiều về ngành nào thì đó sẽ là một sự hấp dẫn. Cá nhân tôi ưa thích các
cổ phiếu nhóm ngành hàng hóa tiêu dùng và các doanh nghiệp có nhiều đất đai
(nhưng không có nghĩa là doanh nghiệp kinh doanh bất động sản).
Pham Thu Hien - Nữ 28
tuổi - chứng khoán:
Kính gửi bà Lệ Hằng, tôi được biết Công
ty Chứng khoán SSI phát triển rất mạnh bộ phận phân tích, với thế mạnh là phân
tích cơ bản. Xin hỏi quan điểm của Bà về trường phái phân tích kỹ thuật và mức
độ áp dụng của SSI trên các nghiên cứu phân tích kỹ thuật?
Bà Lê Lệ Hằng:
Chúng tôi vẫn đang sử dụng cả hai phương pháp phân tích cơ bản và phân
tích kỹ thuật trong việc nghiên cứu cổ phiếu và thị trường. Tuy nhiên chúng tôi
quan tâm nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản của công ty và nền kinh tế vì chúng tôi
tin rằng trong dài hạn sự phát triển bền vững của thị trường sẽ gắn bó chặt chẽ
với các yếu tố này.
Nguyễn Tấn Đạt - Nam
28 tuổi - Nhân viên:
Xin hỏi các chuyên gia nhận định tình
hình thị trường chứng khoán hiện nay và cuối năm có gì triển vọng không? Trong
năm 2010 thị trường chứng khoán sẽ như thế nào? Các điểm thuận lợi, bất lợi cho
thị trường trong năm tới ra sao? Những ngành nào có thể đầu tư cho những nhà đầu
tư cá nhân?
Bà Lê Lệ Hằng:
Dựa trên những công ty chúng tôi đang theo dõi, chất lượng thu nhập của
các doanh nghiệp năm 2010 sẽ có khác biệt so với năm 2009.
Cụ thể là nguồn thu từ hoạt động kinh doanh chính sẽ chiếm tỷ trọng lớn
hơn trong 2010, nguồn thu từ đầu tư tài chính, hoàn nhập dự phòng và định giá
lại tài sản sẽ không cao như năm 2009. Xét về yếu tố cơ bản, điều này cho thấy
chất lượng thu nhập của doanh nghiệp sẽ tốt hơn trong năm 2010.
Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2010 sẽ có thêm một số
yếu tố tích cực khác như các chính sách liên quan đến TT tài chính, chứng khoán
sẽ được hoàn thiện hơn. Tính thanh khoản của thị trường cũng như mức độ hiểu
biết của nhà đầu tư sẽ tốt hơn. Nhà nước cũng đang tích cực thực hiện quá trình
cổ phần hóa và nguồn cung cổ phiếu cho thị trường chứng khoán sẽ tăng lên và tạo
sức hút đối với nhà đầu tư.
Lê Xuân Mai - Nữ 29
tuổi - Nhân viên phân tích:
Xin hỏi ông Quách Mạnh Hào: Khi thị
trường ở mức khoảng 500 điểm Công ty Chứng khoán Thăng Long đã có dự báo sẽ có
"làn sóng xanh" đưa thị trường lên những phiên tăng điểm liên tiếp. Nhưng thực
tế "làn sóng đỏ" đang chiếm lĩnh toàn bộ thị trường. Vậy ông cho biết theo dự
đoán của ông thì "làn sóng đỏ" này sẽ dừng lại ở mức hỗ trợ bao nhiêu dành chỗ
cho "làn sóng xanh"?
Ông Quách Mạnh Hào:
Về vấn đề này, bạn có thể gửi e-mail cho tôi theo địa chỉ
quachhao@thanglongsc.com.vn, để tôi truyền đạt lại cho đồng nghiệp của tôi là
TS. Nguyễn Trọng Nghĩa :-)
Nông Minh Tuyến - Nam
27 tuổi - Nhân viên IT:
Xin hỏi ông Nguyễn Đoan Hùng, ông dự kiến
đến phiên giao dịch cuối cùng của năm 2009, chỉ số VN-Index sẽ dừng lại ở bao
nhiêu điểm? Theo dự đoán của ông thì đến năm bao nhiêu, chỉ số VN-Index có thể
đạt đỉnh trên 1.000 điểm của năm 2007?
Ông Nguyễn Đoan Hùng:
Hiện nay, các tổ chức dịch vụ tư vấn trên thị trường, các ngân hàng đầu
tư, các công ty chứng khoán, các công ty quản lý quỹ, đều có các phân tích dự
báo về triển vọng phát triển kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán. Các dự báo
này không hoàn toàn giống nhau, thậm chí có những khác biệt lớn, tùy theo cách
nhìn, cách đánh giá đối với các nhân tố thị trường.
Tuy nhiên, các đánh giá đều có một điểm chung nhất là tiềm năng phát triển
kinh tế của Việt Nam là rất lớn. Trong kế hoạch phát triển kinh tế xã hội năm
2009, đầu năm Chính phủ đưa ra mục tiêu phấn đấu tăng trưởng GDP trong năm 2009
từ 5-5,5%, và đến thời điểm này, đã có thể đạt được mức 5,2%. Mục tiêu cho năm
2010 là 6,5%, đây là mức tăng trưởng rất khả quan trong bối cảnh nền kinh tế thế
giới chưa thoát ra khỏi cuộc khủng hoảng.
Nguyễn Văn Xuân - Nam
20 tuổi - Sinh viên:
Nền kinh tế Việt Nam cơ nào thoát ra khỏi
suy thoái chưa? Và để nhanh chóng thoát khỏi giai đoạn này thì ngành nào cần
được chú trọng phát triển? Em cảm ơn.
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Theo nhận định chung của các nhà kinh tế, nền kinh tế Việt Nam đã thoái
khỏi khủng hoảng và hồi phục khá ấn tượng. Dẫn chứng bởi tỷ lệ tăng trưởng GDP
vẫn đạt mức 3,1% trong quý 1/2009 trong khi nhiều nền kinh tế khác tăng trưởng
âm. Dự báo GDP năm 2009 đạt khoảng 5,2%. Hiện nay Chính phủ đang thực hiện một
số giải pháp quan trọng để ổn định kinh tế vĩ mô và duy trì tỷ lệ tăng trưởng ở
mức 6-6,5%.
Các ngành khó khăn trong ngắn hạn nhưng tạo hiệu ứng lan tỏa dài hạn sẽ
được chú trọng phát triển, ví dụ ngành thủy sản, ngành dệt may, da giầy, mặt
hàng nông sản xuất khẩu là những ngành mang lại nguồn thu ngoại tế lớn, sẽ được
ưu tiên trong gói hỗ trợ lãi suất trung, dài hạn.
Các ngành xây dựng, vật liệu xây dựng, cơ sở hạ tầng (cảng biển) cũng được
chú trọng tạo thuận lợi thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài. Chính vì thế, tôi
cho rằng các ngành này có tiềm năng tăng trưởng tốt trong thời gian tới.
Bùi Kiên Cường - Nam
44 tuổi - Nhân viên:
Sau một thời gian tăng điểm mạnh, vừa qua
thị trưòng có dấu hiệu đi xuống. Theo các diễn giả, sự đi xuống này có phản ánh
đúng với nền kinh tế của nước ta không?
Ông Nguyễn Quang Bảo:
Thị trường chứng khoán được ví như phong vũ biểu của nền kinh tế. Tuy
nhiên không phải lúc nào diễn biến trên thị trường chứng khoán cũng đúng như
vậy, giá chứng khoán luôn thể hiện sự lạc quan thái quá khi thị trường tăng
trưởng, cũng như sự bi quan khi thị trường suy giảm.
Pham Ngoc - Nữ 30 tuổi
- Kinh doanh:
Kính gửi ông Vũ Hữu Điền. Xin ông có thể
chia sẻ cách thức và nguyên tắc trong hoạt động đầu tư chứng khoán của một quỹ
đầu tư chuyên nghiệp. Những hoạt động mà ông thường tiến hành hàng ngày là gì?
Quan điểm của ông trong cách tiếp cận thị trường như thế nào?
Ông Vũ Hữu Điền:
Trước tiên, chúng ta phải xác định xem trong một thị trường vào một thời
gian nào đó chúng ta kiếm được lợi nhuận bằng cách nào.
Theo tôi, tại thị trường Việt Nam những yếu tố sau đây quyết định thành
bại của việc đầu tư: Thứ nhất, phải chọn đúng thời điểm để đầu tư; Thứ hai, chọn
đúng ngành nghề phù hợp trong giai đoạn nào đó; và Thứ ba, phải chọn được công
ty tốt, có khả năng tăng trưởng mạnh.
Đối với thị trường mới nổi như Việt Nam giá chứng khoán biến động khá mạnh
cho nên việc chọn đúng thời điểm đầu tư góp phần đáng kể tạo ra lợi nhuận của
nhà đầu tư.Còn yếu tố thứ hai và thứ ba, nếu công ty cóđội ngũ các nhà phân tích
giỏi, chuyên nghiệp sẽ giúp cho công ty đó chọn được ngành tốt để đầu tư trong
một giai đoạn nào đó.
Về cách tiếp cận thị trường, tôi nghĩ trước hếtmình phải luôn cập nhật bức
tranh kinh tế vĩ mô và dự đoán triển vọng kinh tế trong thời gian tới.
Bên cạnh đó, cũng cần phải giao tiếp với các đối tượng tham gia thị trường
để nắm bắt tình hình cũng như phản ứng của thị trường, và cóđội phân tích giỏi
luôn để theo sát ngành nghề và những công ty mà mìnhquan tâm. Trên cơ sở đó sẽ
đưa ra những quyết định đầu tư đúng đắn.
Tran Van Loi - Nam 34
tuổi - Ke toan:
Cảm ơn sự trả lời câu hỏi của anh Hào! Vì
câu hỏi của tôi có hai ý, ý còn lại là: và cổ phiếu nghành điện anh đánh giá như
thế nào trong 2010 nếu mua vào thời điểm hiện nay so với ngành ngân hàng và bất
động sản (VSH và PPC)? Cảm ơn anh.
Ông Quách Mạnh Hào:
Về vấn đề này, bạn có thể liên lạc trực tiếp với tôi qua e-mail như đã
cung cấp ở trên.
Nguyen Thị Vo Ni - Nam
30 tuổi - Chứng khoán:
Thưa anh Hào, quan điểm của anh về câu
nói nổi tiếng "hễ các quỹ và công ty chứng khoán khuyên gì thì nhà đầu tư nên
LÀM NGƯỢC LẠI"?
Ông Quách Mạnh Hào:
Các nhà đầu tư nên tập cho mình một thói quen nghi ngờ tất cả và tin vào
chính mình. Tôi có thể khẳng định rằng, hầu hết những nhận định công khai thường
không phản ánh chính xác quan điểm thật của những người đưa ra nhận định. Tuy
nhiên, ngay cả những nhận định thật của họ cũng không hẳn là chính xác.
Do vậy, điều tôi có thể chia sẻ với bạn là bạn hãy xem kỹ các lập luận để
xem lập luận nào là có lý, lập luận nào là không. Còn việc kết luận thị trường
lên hay xuống trong từng thời điểm cụ thể tôi nghĩ cũng không khác việc tung
đồng xu là mấy.
Một người bạn của tôi làm cho một hãng truyền thông tài chính lớn nhất thế
giới trong một buổi uống bia với tôi đã nói thế này: “Hào ạ, tôi thấy người Việt
Nam quả thật là rất liều vì dám nhận định thị trường tăng giảm bao nhiêu điểm.
Như bọn tôi cũng không bao giờ làm điều đó mà chỉ bình luận giúp nhà đầu tư nhìn
thị trường sâu hơn.”
Có lẽ, tôi cũng sẽ tiên phong trong việc thay đổi cách làm để giúp cho thị
trường trở nên chuyên nghiệp hơn. Bạn và các đọc khác có đồng ý không?
Bùi Thanh Bình - 25
tuổi - Giảng viên:
Nếu Việt Nam có gói kích cầu thứ 2 thì nó
có tác động thế nào tới các chỉ số chứng khoán trên 2 sàn và sàn UPCoM? Nhà đầu
tư cần cơ cấu danh mục đầu tư của mình như thế nào để đón đầu các cơ hội?
Ông Nguyễn Quang Bảo:
Chắc chắn thị trường chứng khoán sẽ hưởng ứng những thông tin tích cực từ
chính sách vĩ mô của Nhà nước. Giá cổ phiếu của những công ty được hưởng lợi
nhiều nhất từ gói kích cầu này sẽ tăng.
Le Thanh - Nữ 35 tuổi
- Luat su:
Xin hỏi bà Lê Lệ Hằng: Bà nhận định như
thế nào về thị trường chứng khoán Việt Nam trong những ngày cuối cùng của năm
2009. Dự kiến chỉ số VN Index sẽ dao động ở ngưỡng nào? Bà có tin rằng Quý
1/2010 thị trường chứng khoán VN sẽ hồi phục trở lại sau hàng loạt phiên mất
điểm vừa qua?
Bà Lê Lệ Hằng:
Chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán trong thời gian tới sẽ chịu ảnh
hưởng nhiều từ các chính sách vĩ mô, đặc biệt là chính sách tiền tệ. Nếu chính
sách tiền tệ tiếp tục bị thắt chặt thì thanh khoản của thị trường sẽ tiếp tục bị
ảnh hưởng.
Triệu Trường Giang -
Nam 32 tuổi - Can bo:
Xin hỏi thời điểm hiện nay đã là đáy
chưa? Lời khuyên cho các nhà đầu tư hiện nay là gì?
Ông Hoàng Xuân Quyến:
Về lý thuyết thì không ai xác định trước được điểm đáy của thị trường
chứng khoán. Bởi lẽ chứng khoán là hàng hóa rất đặc biệt và chịu sự tương tác
của rất nhiều yếu tố, trong đó có yếu tố tâm lý.
Người mua và bán có thể hoán đổi vị trí ngay tức thì, chỉ cần một thông
tin tốt hay xấu xuất hiện trên thị trường. Vì vậy, các quy luật cung cầu thông
thường không có cơ sở để áp dụng trên thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, chúng ta có thể quan sát khối lượng giao dịch, giá giao dịch để
dự đoán vùng đáy.
Về phần mình tôi có một số chia sẻ với các nhà đầu tư như sau:
Trong ngắn hạn, có thể từ nay đến gần cuối tháng thì thị trường chứng
khoán chưa có được các thông tin hỗ trợ tích cực, ví dụ kết quả kinh doanh quý
4, luồng tiền tham gia thị trường từ nguồn vốn đi vay. Chính vì vậy, khả năng
thị trường tăng trưởng là rất khó khăn.
Nếu bạn là nhà đầu tư trung, dài hạn thì theo tôi nghĩ đây là lúc bám sát
thị trường để có thể mua vào các cổ phiếu có chỉ số cơ bản tốt. Nếu bạn là nhà
đầu ngắn hạn thì bạn có thể chờ đợi và quan sát thêm, đặc biệt sau thời điểm
giữa tháng 12.
Hoang Hai - Nam 39
tuổi - Tai chinh:
Xin hỏi các diễn giả câu ngắn: "Hiện nay
đã có thể mua vào được chưa?"
Ông Nguyễn Quang Bảo:
Nếu bạn không có kế hoạch ngắn hạn sử dụng những khoản tiền tiết kiệm này
thì hoàn toàn có thể bỏ vốn vào những doanh nghiệp có mức sinh lợi gần tương
đương với lãi suất tích kiệm. Theo tôi, với mức cổ tức tính trên thị giá ổn định
từ 12-15%/năm, công ty đạt mức tăng trưởng hàng năm từ 20-25%/năm....thì với mức
P/B từ 1,2-1,5 lần là có thể đầu tư được.
Nguyễn Kim Chi - Nữ 25
tuổi - Cán bộ:
Thưa bà Hằng: Trên quan điểm phân tích
các dữ liệu và thông tin hiện có của SSI thì theo Bà phải mất bao lâu Thị trường
có thể hồi phục?
Bà Lê Lệ Hằng:
Xét về yếu tố cơ bản thì nền kinh tế của thế giới và Việt Nam đang trên đà
hồi phục nhưng vẫn còn nhiều khó khăn. Đối với các doanh nghiệp niêm yết trong
năm 2010 thì tăng trưởng đến từ hoạt động kinh doanh chính sẽ nhiều hơn so với
năm 2009.
Với một nền tảng như vậy thì sự hồi phục nhanh hay chậm sẽ phụ thuộc nhiều
vào các chính sách tiền tệ.
Nguyễn Văn Bình - Nam
48 tuổi - Công chức:
Xin cho biết về hoạt động của các quỹ đầu
tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua, ví dụ như diễn
biến tổng giá trị danh mục đầu tư của họ, luồng tiền vào/ra thị trường? Thời
gian tới Ủy ban Chứng khoán có giải pháp nào quản lý chặt chẽ hơn hoạt động của
các quỹ đầu tư nước ngoài này hay không?
Ông Nguyễn Đoan Hùng:
Có thể nói dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam chịu tác động khá mạnh
bởi khủng hỏng tài chính năm 2008. Trong năm 2008 và 3 tháng đầu năm 2009, dòng
vốn thuần (vào – ra) âm, tuy nhiên từ thágn 4/2009 đến nay, dòng vốn này đã đảo
chiều và đạt dương, đặc biệt là kể từ tháng 10/2009 tới nay.
Ủy ban Chứng khoán thực hiện việc giám sát dòng vốn nước ngoài đầu tư vào
thị trường chứng khoán thông qua các báo cáo của các tổ chức thành viên thị
trường như: thành viên lưu ký, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ. Ngoài
ra, Ngân hàng Nhà nước là cơ quan lập và theo dõi cán cân thanh toán quốc tế, là
tổ chức nắm toàn bộ luồng vốn nước ngoài vào và ra khỏi Việt Nam.
Chính phủ Việt Nam luôn luôn khuyến khích các dòng vốn đầu tư trung và dài
hạn vào Việt Nam để góp phần đầu tư tăng trưởng nền kinh tế.
Trong chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020,
Ủy ban Chứng khoán đang đề xuất các giải pháp để khuyến khích các nhà đầu tư tổ
chức nước ngoài tham gia mạnh hơn nữa vào thị trường chứng khoán Việt Nam.
Trang Thu - Nữ 32 tuổi
- Đầu tư chứng khoán:
Xin hỏi, nếu hủy bỏ biên độ 5% và 7% thì
liệu các nhà đầu tư hay đó muốn đánh thị trường xuống có còn dám bán tháo như
hiện nay? Hiện nay ngày nào cũng giảm hết biên độ mà không phân biệt cổ phiếu
tốt xấu. Nếu không có biên độ thì để họ bán 1 ngày cho xong, không cần phải đặt
lệnh bán hàng ngày mất thời gian?
Ông Lê Anh Thi:
Chào bạn, đúng là nếu mà bỏ biên độ thì mọi biến động có thể sẽ phản ánh
hết vào giá trong vòng một ngày. Tức là thị trường sẽ hấp thụ rất nhanh từ tin
tốt cho đến tin xấu để phục hồi nhanh sau đó.
Các nước phát triển như Mỹ, Châu Âu thường áp dụng cách giao dịch này.
Nhưng lưu ý, phần lớn nhà đầu tư của họ là tổ chức, có chuyên môn và tính kỷ
luật cao, ít tâm lý đám đông và phản ứng thái quá.
Nếu quan sát Dow Jones và S&P 500, bạn có thể thấy rằng, nhiều cổ phiếu có
giá biến động vài chục % trong ngày, nhưng hai chỉ số trên chỉ biến động tối đa
là 1 -2 % /ngày.
Tuy nhiên, các nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam lại vẫn có áp
dụng quy định biên độ. Đó là do thị trường chứng khoán các nước này còn non trẻ,
phần lớn nhà đầu tư là cá nhân (khác với các nước phát triển phần lớn nhà đầu tư
là tổ chức), đầu tư mang nặng tâm lý đám đông và thường phản ứng tâm lý thái
quá.
Do đó giao dịch không biên độ không giúp hạn chế tâm lý này mà lại làm cho
vấn đề còn xấu hơn. Bạn dễ nhận thấy, nhiều tin không quá tốt hoặc quá xấu nhưng
VN-Index hoặc HNX-Index vẫn tăng giảm đến 4 hoặc 5% ngày, lớn hơn biến động của
Dow Jones rất nhiều.
Nguyễn Kim Chi - Nữ 25
tuổi - Cán bộ:
Thưa ông, Vũ Hữu Điền: Ông nhận định gì
về động thái của khối ngoại liên tục mua ròng trong suốt thời gian vừa qua? Liệu
lần này họ có sai vì không thế dự báo hết những rủi ro khác...?
Ông Vũ Hữu Điền:
Theo tôi, các nhà đầu tư nước ngoài có 2 nhóm chính: nhóm thứ nhất là các
nhóm ngân hàng đầu tư quốc tế và khách hàng của họ; nhóm thứ 2 là các quỹ đầu tư
nước ngoài có đặt văn phòng đại diện ở Việt Nam.
Đối với nhóm thứ nhất không tham gia tích cực lắm trong thời gian vừa qua;
nhưng nhóm thứ hai là nhóm xem Việt Nam là điểm đầu tư chính của họ và quan điểm
đầu tư của họ tương đối dài hạn và họ tham gia rất tích cực vào thị trường trong
thời gian qua.
Phần lớn các nhà đầu tư nước ngoài là những nhà đầu tư lớn, quan điểm đầu
tư của họ tương đối dài hạn và họ không thể tranh mua/bán với các nhà đầu tư nhỏ
trong thời điểm nào đó. vị thế, động thái thông thường của họ là khi thị trường
tăng nóng họ có xu hướng giảm bớt tỷ lệ nắm giữ chứng khoán trong danh mục đầu
tư của họ, và khi thị trường rơi xuống mức hấp dẫn thì họ bắt đầu giải ngân vào
những mã trong danh mục mà họ đã xác định sẵn.
Trong 2 tháng vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam giảm tương đối mạnh
và giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn trong con mắt của đầu tư nước ngoài nên việc mua
ròng của họ trong thời gian qua là điều dễ hiểu.
Thị trường chứng khoán biến động khó lường, nên không chắc được quyết định
giải ngân của các quỹ đầu tư trong thời gian qua là đúng hay sai. Tuy nhiên, với
nền tảng kinh tế vĩ mô của Việt Nam cũng như khả năng sinh lợi của các công ty
niêm yết trong 2009 cũng như trong thời gian tới, tôi nghĩ các quyết định mua
vào những cổ phiếu tốt của các nhà đầu tư nước ngoài trong thời gian qua là
quyết định không quá rủi ro.
Nguyen Duy Phuong -
Nam 50 tuổi - Kinh doanh:
Kính gửi ông Bảo. Như ông nhận định thì
thị trường sẽ giảm từ nay đến cuối năm 2009 sau đó đi ngang... Vậy khả năng thị
trường sẽ xuống ở mức nào? 350, 380 hay 420 điểm?
Ông Nguyễn Quang Bảo:
Tôi thực sự không dự đoán được VN-Index sẽ giảm tới mức nào, nhưng với
những lý do mà tôi đã trình bày ở trên, tôi nghĩ rằng thị trường sẽ vào vùng đáy
từ ngày 15-25/12/2009.
Hoàng Giang - Nam 29
tuổi - Đầu tư:
Xin cho hỏi ông Quách Mạnh Hào, vừa qua
tôi có đọc các bình luận của ông về thị trường trong 2 bản tin MTV và The
Investor. Tôi nhận thấy ông dự đoán thị trường tương đối tốt trong thị trường
tăng trưởng và ngược lại trong thị trường suy giảm tôi nhận thấy thường có vấn
đề. Xin cho hỏi ông đây có phải là vấn đề kỹ thuật hay do mô hình dự báo của ông
chưa thích hợp với điều kiện hiện tại? Hay do quan điểm của ông về thị trường
chưa thay đổi? Thăng Long có tổ chức Roadshow về "Cơn lốc màu xanh", trong đó
tôi có thấy đề cập đến dòng tiền mới 15.000 tỷ đồng và cho rằng dòng tiền này đủ
sức để thị trường tăng 20%. Xin cho hỏi ông thông tin về "dòng tiền mới" này
hiện như thế nào? Xin cảm ơn ông và chúc ông sức khỏe?
Ông Quách Mạnh Hào:
Bạn có thể tìm đọc trong những phần trả lời trên những vấn đề liên quan
tới câu hỏi của bạn. Tôi cũng nhận thấy mô hình dự báo dựa trên cơ sở định lượng
của tôi đã không cập nhật đầy đủ sự biến động của các chính sách kinh tế vĩ mô
và tôi sẽ trở lại với các bạn bằng một mô hình được chỉnh sửa lại.
Những vấn đề liên quan tới “cơn lốc màu xanh”, tôi cũng đã trả lời rồi.
Phần 1
/
Phần 2
/
Phần 3