Đà tăng có chững lại đáng kể trong phiên hôm nay nhưng cung cầu vẫn có khả năng cân bằng, dao động chỉ số lẫn cổ phiếu đều rất hẹp. Đặc biệt thanh khoản khớp lệnh 2 sàn một lần nữa rơi xuống dưới ngưỡng 10k tỷ, cho thấy cổ phiếu vẫn đang bị găm giữ thay vì lướt sóng.

Nhìn từ góc độ phục hồi 6 phiên vừa qua và thanh khoản ở chiều tăng, thị trường chưa xuất hiện các đợt xả lớn là điều khá bất ngờ. Biên độ dao động cũng như thanh khoản ở 1-2 phiên đầu tiên lại cao hơn lúc này. Có vẻ tâm lý đang “cứng” hơn, hàng được giữ lại nhiều hơn thay vì đánh T+.

Phiên hôm nay bên mua lùi lại rất rõ, các lệnh chủ yếu treo dày phía dưới để đợi giá. Dù vậy ngay cả khi “nhường sân” cho bên bán thì giao dịch vẫn rất chậm và không có thay đổi gì lớn, dù sắc đỏ chiếm ưu thế. Khi giá chỉ giảm với biên độ rất nhỏ và thanh khoản quá thấp tức là người bán cũng không chịu “nhả” hàng. Đây là tình thế “thi gan” và thường sẽ khó kéo dài.

Kịch bản khả dĩ là sẽ phải có một hành động mang tính thúc đẩy, hoặc là kích tăng, hoặc là ép trụ giảm để đè chỉ số tạo chuyển biến về tâm lý. Hôm nay trông đợi một diễn biến như vậy nhất là khi phái sinh chênh lệch quá rộng và cung cầu đều mỏng, rất thuận lợi cho việc tác động vào các trụ. Đặc biệt là khi tự doanh đang cầm Short khá lớn. Tuy vậy điều đó đã không xảy ra, dao động trong phiên rất khó chịu, chỉ số ít cổ phiếu là bị ép còn các trụ lại ổn định.

Thực ra biên độ tăng ở nhịp này khá đa dạng, thậm chí nhiều mã vẫn chỉ trong giai đoạn tạo nền. Do vậy cũng không thể trông đợi một diễn biến điều chỉnh giống nhau ở cổ phiếu. Xét về mặt thời gian, càng gần giai đoạn cuối năm thì cơ hội để giảm càng thấp. Nếu có một đợt kiểm tra kỳ vọng thì lúc này là phù hợp khi sự nghi ngờ còn cao.

Thanh khoản xuống dưới 10k tỷ (không tính thỏa thuận) là mức giao dịch quá nhỏ, thậm chí là bất thường. Chỉ từ đầu tuần tới nay đã có 2/3 phiên giao dịch xuống dưới ngưỡng này. Đương nhiên thanh khoản thấp chủ yếu đến từ việc người cầm tiền không mua (hoặc không dám mua). Nhưng nếu bán cũng không muốn bán thì tình thế trở nên khó chịu hơn. Nhìn lại các lần tạo đáy trước đó trong năm 2024, trong 5-6 phiên khởi động thanh khoản cũng đều rất nhỏ so với trung bình để rồi sau đó tăng mạnh lên (cả thanh khoản lẫn giá). Lần này thị trường có lặp lại kiểu giao dịch đó hay không thì chưa biết, nhưng tình thế hiện tại chắc chắn không thể kéo dài mãi.

Thị trường phái sinh hôm nay đặt kỳ vọng nhiều hơn vào cửa Short nhất là khi basis F1 vẫn duy trì chênh lệch rất rộng và tự doanh cầm Short nhiều. VN30 rõ ràng có một cản quanh 1302.xx, các trụ không thể kéo chỉ số qua được và mỗi lần VN30 quay đầu tại đây, basis đều rất có lợi cho Short. Tuy nhiên ngay cả khi VN30 trượt giảm khá tốt thì F1 hầu như chỉ mở rộng basis thay thì giảm, thành ra hiệu quả không đáng kể.

Hiện thị trường cơ sở vẫn đang trong trạng thái giằng co cung cầu, không bền nào chịu thua. Tiền rải lệnh giá thấp chờ đợi còn bên giữ hàng cũng dửng dưng. Có lẽ thị trường phải đẩy dao động lên mới có thể “test” tâm lý rõ hơn được. Chiến lược là Long/Short linh hoạt, ưu tiên Short, chú ý diễn biến các trụ.

VN30 chốt hôm nay tại 1301.06. Cản gần nhất ngày mai là 1302; 1307; 1316; 1321; 1326; 1333. Hỗ trợ 1295; 1290; 1285; 1278; 1271; 1266.

“Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.