Thứ Năm, 18/09/2025
Phan Linh
18/09/2025, 19:08
Theo chuyên gia, nếu Fed buộc phải hạ lãi suất mạnh hơn, đó có thể là tín hiệu kinh tế Mỹ suy yếu, kéo nhu cầu nhập khẩu đi xuống. Điều này sẽ bất lợi cho xuất khẩu của Việt Nam, khiến nguồn cung ngoại tệ chủ lực suy giảm và tạo áp lực lên tỷ giá...
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong kỳ họp tháng 9 và được dự báo sẽ tiếp tục hạ thêm trong hai kỳ họp còn lại của năm 2025, trong bối cảnh thị trường lao động Mỹ suy yếu. Việc lãi suất USD giảm sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa USD và VND, qua đó làm giảm động lực nắm giữ USD.
Trao đổi với VnEconomy, ông Nguyễn Hoàng Linh, Giám đốc Phân tích và nghiên cứu, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) cho rằng đồng USD yếu cũng làm suy giảm sức hấp dẫn của các tài sản tài chính của Mỹ, nhất là khi định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức cao (chỉ số S&P 500 hiện giao dịch với hệ số P/E dự phóng hơn 23 lần, cao hơn nhiều so với mức 17–18 lần trước đại dịch Covid-19).
“Việc thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng sẽ góp phần tăng cường thu hút dòng vốn nước ngoài, từ đó hỗ trợ cán cân thanh toán và ổn định tỷ giá”.
(Ông Nguyễn Hoàng Linh, VCBF)
Bên cạnh đó, nền kinh tế Mỹ có khả năng tiếp tục tăng trưởng chậm lại do tác động của các biện pháp thuế quan, khiến dòng vốn quốc tế có xu hướng chuyển dịch sang các thị trường mới nổi.
Tuy nhiên, ông Linh cũng lưu ý rằng nếu Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn (ví dụ 50 điểm cơ bản hoặc hơn) thì điều này có thể phản ánh tình trạng kinh tế Mỹ đang xấu đi nhanh chóng. Trong kịch bản đó, tăng trưởng kinh tế Mỹ suy yếu sẽ làm giảm nhu cầu nhập khẩu, gây bất lợi cho hoạt động xuất khẩu của Việt Nam — nguồn cung ngoại tệ chủ lực. Khi đó, tỷ giá có thể chịu áp lực tăng trở lại.
Ngoài chính sách tiền tệ của Fed, ông Nguyễn Hoàng Linh cho rằng tỷ giá USD/VND còn được hỗ trợ bởi các yếu tố trong nước như: cán cân thương mại tích cực; giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) khả quan; ngành du lịch phục hồi mạnh.
Đặc biệt, Nghị định 232/2025/NĐ-CP về quản lý hoạt động kinh doanh vàng có hiệu lực từ 10/10/2025, cho phép các doanh nghiệp nhập khẩu vàng nguyên liệu và sản xuất vàng miếng, có thể giúp cải thiện nguồn cung, thu hẹp chênh lệch giá vàng trong nước và quốc tế, hạn chế nhu cầu tích trữ ngoại tệ nhập lậu vàng.
"Nếu Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn (ví dụ 50 điểm cơ bản hoặc hơn) thì điều này có thể phản ánh tình trạng kinh tế Mỹ đang xấu đi nhanh chóng. Trong kịch bản đó, tăng trưởng kinh tế Mỹ suy yếu sẽ làm giảm nhu cầu nhập khẩu, gây bất lợi cho hoạt động xuất khẩu của Việt Nam — một nguồn cung ngoại tệ chủ lực. Khi đó, tỷ giá có thể chịu áp lực tăng trở lại".
(Ông Nguyễn Hoàng Linh, VCBF)
Trước đó, số liệu kinh tế vĩ mô do Cục Thống kê (Bộ Tài chính) công bố cho thấy một số tín hiệu tích cực giúp giảm áp lực tỷ giá trong những tháng cuối năm 2025.
Thứ nhất, xuất siêu hàng hóa trung bình gần 3 tỷ USD/tháng trong ba tháng gần đây (tháng 6–8/2025), cao hơn nhiều so với mức trung bình dưới 0,9 tỷ USD/tháng của giai đoạn 5 tháng đầu năm.
Thứ hai, 8 tháng đầu năm 2025, giải ngân vốn FDI đạt 15,4 tỷ USD, tăng 8,8% so với cùng kỳ. Đặc biệt, vốn giải ngân từ tháng 4 đến tháng 8 tăng 9,6% so với cùng kỳ. Việt Nam tiếp tục là điểm đến nổi bật trong xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng theo chiến lược "China Plus", nhất là khi chênh lệch thuế quan giữa Việt Nam và các đối thủ như Ấn Độ trở nên có lợi hơn (Việt Nam 20% so với Ấn Độ: 50%).
Thứ ba, lượng khách quốc tế 8 tháng đầu năm tăng 21,9%; doanh thu từ khách quốc tế trong 6 tháng đầu năm đạt gần 15 tỷ USD, tăng 21,2% so với cùng kỳ — cung cấp thêm nguồn ngoại tệ cho nền kinh tế.
Trong ba tháng cao điểm từ 15/5 đến 15/8/2025, ngành hải quan đã phát hiện 5.459 vụ vi phạm với trị giá hàng hóa gần 4.900 tỷ đồng; ngành thuế thanh tra hơn 19.000 doanh nghiệp và kiến nghị xử lý 16.138 tỷ đồng...
Trong văn bản góp ý Dự thảo Nghị định hướng dẫn Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp, VCCI cho rằng việc tăng thuế suất với thu nhập doanh nghiệp nước ngoài từ lãi tiền vay có thể khiến Việt Nam mất lợi thế trong thu hút vốn, do đó, cần giữ nguyên mức 5% hiện hành…
Thị trường tiền tệ trong nước và quốc tế ngày 18/9/2025 ghi nhận một số biến động đáng chú ý, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) chính thức cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau 9 tháng...
FiinRatings, đối tác chiến lược của S&P Global Ratings, đã công bố lần đầu kết quả xếp hạng tín nhiệm dài hạn đối với tổ chức phát hành là Ngân hàng TMCP Nam Á (Nam A Bank, mã HOSE:NAB) ở mức “A-” với triển vọng xếp hạng “Ổn định” vào ngày 16/09/2025…
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính:
