Điểm danh các cổ phiếu nhà băng định giá rẻ, tiềm năng tăng giá cao
Thu Minh
22/02/2025, 09:06
Trong nhóm Tư nhân, TCB, MBB và ACB là các ngân hàng có ROA ở mức cao, cho thấy khả năng sinh lời tốt của các ngân hàng này. Tuy nhiên, cổ phiếu chưa bị thị trường định giá quá cao (P/B ở mức thấp so với ngành và trung bình 5 năm), tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn...
Ảnh minh họa.
Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế toàn ngành Ngân hàng trong Q4/2024 tăng 18,1% so với quý trước và tăng 13,1% so với cùng kỳ, phản ánh sự phục hồi nhẹ sau các quý biến động. Lũy kế năm 2024, lợi nhuận sau thuế tăng 17,5%, cao hơn năm 2023 ( 2,9%), cho thấy Ngân hàng đang dần lấy lại động lực tăng trưởng, theo thống kê từ FiinTrade.
Tăng trưởng quý 4 chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng quốc doanh chủ yếu là CTG, BID trong khi nhóm tư nhân đặc biệt là LPB, TPB, HDB, TCB, STB, EIB, SHB dẫn dắt đà tăng của cả năm 2024. Riêng với VIB, VPB, và ACB, lợi nhuận đang trên đà hồi phục.
Thu nhập ngoài lãi phần lớn là đầu tư chứng khoán đóng góp đáng kể vào lợi nhuận quý 4/2024, chủ yếu đến từ BID, MBB, VPB.
Tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4 cũng như cả năm 2024 chủ yếu được hỗ trợ bởi sự phục hồi của tín dụng và thu nhập từ đầu tư chứng khoán, trong khi NIM vẫn đang chịu áp lực thu hẹp. Ngoài ra, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm dần, đặc biệt trong Q4/2024, khi mức trích lập giảm so với các quý trước, cũng giúp cải thiện lợi nhuận.
Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao tại các ngân hàng tư nhân (TCB, VIB, LPB, TPB, MBB, HDB) phản ánh sự chủ động trong mở rộng thị phần và tăng thấp hơn ở nhóm quốc doanh (VCB, CTG, BID) trong bối cảnh nhóm này tập trung kiểm soát rủi ro.
NIM toàn ngành giảm xuống 3,1% trong Q4/2024, chạm mức thấp nhất trong giai đoạn 2020-2024 (tương đương 3,1% vào Q2-2020), chủ yếu do lợi suất tài sản sinh lãi sụt giảm nhanh hơn so với giảm của chi phí huy động.
Xu hướng thu hẹp NIM trong quý 4/2024 được ghi nhận ở phần lớn các ngân hàng niêm yết, ngoại trừ một số ngân hàng tư nhân như SHB, MSB, LPB, VPB và MBB, nơi biên lãi ròng có tín hiệu hồi phục nhưng chưa thực sự ổn định.
Theo FiinTrade, rủi ro co hẹp NIM vẫn hiện hữu, đặc biệt ở nhóm ngân hàng quốc doanh, trong bối cảnh Chính phủ duy trì chính sách ổn định lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Bên cạnh đó, sự phục hồi chậm của cầu tín dụng khiến các ngân hàng khó nâng lãi suất do lo ngại cạnh tranh gay gắt có thể làm giảm thị phần. Điều này cho thấy, trong các quý tới, động lực tăng trưởng của ngành ngân hàng sẽ tiếp tục phụ thuộc vào tốc độ mở rộng tín dụng, thay vì kỳ vọng vào biên lãi thuần.
Chất lượng nợ vay có xu hướng cải thiện rõ rệt trong Q4/2024, ở cả nhóm quốc doanh và tư nhân. Tỷ lệ nợ xấu mới hình thành giảm -0,2% nhờ sụt giảm ở cả nợ cần chú ý, nợ dưới tiêu chuẩn, nợ nghi ngờ. Điều này đồng nghĩa với việc hạn chế được các khoản vay chuyển sang nhóm rủi ro hơn.
Một số ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu nội bảng giảm mạnh đáng chú ý trong quý 4 là VPB, VIB, SHB, MBB, LPB, TPB. Nếu xu hướng này tiếp tục, áp lực nợ xấu trong năm 2025 có thể giảm, tạo điều kiện cho các ngân hàng mở rộng tín dụng với rủi ro thấp hơn và qua đó hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.
Về mặt định giá, cổ phiếu ngân hàng hiện đang giao dịch với P/B (trượt 12 tháng) ở mức 1.51x, thấp hơn mức trung bình lịch sử 1.8x và vẫn duy trì biên độ dao động ổn định kể từ 2023 đến nay. Với kỳ vọng thị trường Bất động sản tiếp tục hồi phục và chính phủ đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng tài sản dần cải thiện sẽ là yếu tố hỗ trợ về nền tảng cơ bản.
Trong nhóm Tư nhân, TCB, MBB và ACB là các ngân hàng có ROA ở mức cao, cho thấy khả năng sinh lời tốt của các ngân hàng này. Tuy nhiên, cổ phiếu chưa bị thị trường định giá quá cao (P/B ở mức thấp so với ngành và trung bình 5 năm), tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn nếu xét theo hiệu quả sử dụng tài sản. Với VPB và VIB, kỳ vọng tín dụng tiêu dùng hồi phục mạnh trong năm 2025 sẽ tạo cơ hội cải thiện hiệu quả sử dụng tài sản và nhờ đó, hỗ trợ tái định giá cổ phiếu.
Ở nhóm ngân hàng quốc doanh, VCB tiếp tục được định giá cao nhờ lợi thế tệp khách hàng chất lượng, quy mô vốn vượt trội, chi phí tín dụng thấp và hiệu quả sử dụng tài sản cao. Trong khi đó, CTG và BID có hiệu quả sử dụng tài sản thấp hơn so với VCB và nhiều ngân hàng tư nhân, nhưng chất lượng tài sản được kỳ vọng cải thiện sau giai đoạn tập trung xử lý nợ xấu. Điều này giúp CTG và BID có dư địa mở rộng tín dụng với rủi ro thấp hơn, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận và tạo điều kiện cho sự mở rộng về P/B.
Lợi nhuận nhóm ngân hàng dự báo tăng 15% trong quý 1, dẫn dắt VN-Index vượt thành công mốc 1.300 điểm?
Cổ phiếu ngân hàng “tái chiến”, VN-Index công phá “phòng tuyến” 1280 điểm
Dragon Capital: Lợi nhuận toàn thị trường sẽ tăng 17% trong năm 2025, ngân hàng và bất động sản hồi phục
Đọc thêm
Blog chứng khoán: Kéo trụ
Thị trường hôm nay lặp lại kịch bản của ngày 15/8, điểm khác là VNI được một số cổ phiếu lớn kéo xanh, trong khi các mã còn lại vẫn giảm rất sâu. Một diễn biến bất ngờ khác là dù chỉ số được đẩy lên rõ nét phiên chiều nhưng dòng tiền vào lại sụt giảm.
Áp lực bủa vây ông Powell
Bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tại hội nghị ngân hàng trung ương thường niên của Fed ở Jackson Hole, Wyoming vào tháng 8 hàng năm luôn là một sự kiện quan trọng đối với thị trường tài chính toàn cầu...
Trụ được kéo mạnh, VN-Index vẫn xanh, cổ giảm la liệt
Sau phiên sáng bị bán tháo dữ dội, VN-Index chiều nay “lầm lũi” đi lên, thậm chí cuối ngày còn đóng cửa trên tham chiếu. Đó chỉ là hiệu ứng của việc kéo giá một số cổ phiếu vốn hóa lớn, còn số lượng mã giảm nhiều hơn 3 lần số tăng, thậm chí hàng trăm cổ phiếu giảm sâu.
Tổng thống Trump đổ lỗi Chủ tịch Fed cản trở thị trường bất động sản
Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 19/8 cáo buộc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell “gây tổn hại rất lớn” cho thị trường bất động sản, đồng thời tiếp tục kêu gọi Fed giảm mạnh lãi suất...
Thị trường đột ngột rung lắc mạnh, thanh khoản cao kỷ lục
Diễn biến phiên ngày 15/8 đã lặp lại sáng nay khi thị trường đột ngột xuất hiện một đợt xả hàng cực mạnh, VN-Index có lúc bốc hơi gần 40 điểm (-2,39%) với thanh khoản khổng lồ. Dòng tiền bắt đáy một lần nữa hành động và đang đỡ giá lên thu hẹp biên độ giảm.
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: