Tăng trưởng tín dụng chậm tạo áp lực cạnh tranh lãi suất, cổ phiếu ngân hàng vẫn hấp dẫn?
Thu Minh
20/08/2024, 14:11
Biên lãi ròng (NIM) toàn ngành được dự báo sẽ gặp nhiều áp lực trong nửa cuối năm do nhu cầu tín dụng bán lẻ tiếp tục phục hồi chậm khiến cho các ngân hàng tiếp tục phải cạnh tranh khách hàng bằng việc giảm lãi suất cho vay...
Ảnh minh họa.
NIM toàn ngành ngân hàng đã cải thiện nhẹ 7bps trong Q2/2024 nhờ chi phí vốn tiếp tục hạ nhiệt nhanh và về gần bằng mức đáy giai đoạn cuối 2021 - đầu 2022 và xu hướng ngành tiếp tục kéo dãn LDR thuần lên mức cao nhất trong vòng 5 năm qua.
Tuy nhiên, trong cập nhật triển vọng ngành ngân hàng mới đây, BSC cho rằng NIM toàn ngành sẽ gặp nhiều áp lực trong nửa cuối năm do nhu cầu tín dụng bán lẻ tiếp tục phục hồi chậm khiến cho các ngân hàng tiếp tục phải cạnh tranh khách hàng bằng việc giảm lãi suất cho vay.
Theo đó, tại BID, NIM quý 2 đạt khoảng 2,6% tăng 12bps so với cùng kỳ. BSC cho rằng việc liên tiếp triển khai các gói cho vay có lãi suất hấp dẫn hơn các ngân hàng tư nhân nhất là các gói cho vay trả nợ trước hạn theo Thông tư 06 đã giúp BID cạnh tranh khách hàng và tăng tốc tín dụng, tuy nhiên cũng khiến lợi suất tài sản sinh lời chịu áp lực
BSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2024 ở mức 32.000 tỷ tăng 16%, tương ứng với P/B 2024F = 1.5x và giá mục tiêu 56.500 đồng/cp. Catalyst chính cho cổ phiếu đến từ kế hoạch phát hành 9% cổ phần, trong đó dự kiến 2,9% cổ phần sẽ được tập trung triển khai phát hành riêng lẻ trong 2024. BID đang được giao dịch tại mức P/B = 2.2x, gần tương đương mức trung bình 7 năm qua.
Với TCB, ngân hàng cho biết diễn biến NIM sẽ gặp khó khăn hơn trong 6 tháng cuối năm so với đầu năm khi lợi suất đầu ra tiếp tục gặp áp lực cạnh tranh trong khi tác động từ việc chi phí vốn cải thiện sẽ không còn mạnh như 2 quý vừa qua. TCB dự kiến NIM cả năm vẫn sẽ đạt >4%.
Sau kết quả nửa đầu năm 2024 tốt hơn kỳ vọng, ngân hàng vẫn giữ quan điểm thận trọng về triển vọng kinh doanh trong 2H24 khi lo ngại về NIM và nhu cầu tín dụng, do đó không thay đổi về kế hoạch lợi nhuận 27,1 nghìn tỷ). Với P/B TTM = 1.2x và P/B 2024F = 1.1x, TCB đang có mức định giá tương đương các ngân hàng tư nhân khác.
Tương tự, VPB báo cáo NIM 4 quý gần nhất cũng duy trì đúng xu hướng khi đạt 5,8% ( 8bps theo quý). VPB từng cho biết mức độ cải thiện lớn nhất của chi phí vốn đã diễn ra trong nửa đầu năm 2024, do đó diễn biến NIM trong 2H24 có thể sẽ tăng chậm lại với động lực chính từ cải thiện chất lượng tài sản và tăng cường thu hồi lãi dự thu.
Diễn biến lợi nhuận Q2/24 của VPB tương đối phù hợp nhận định từ phía ngân hàng, cho thấy quá trình tái cấu trúc danh mục và khẩu vị rủi ro tại FECredit đang đem lại hiệu quả. BSC duy trì khuyến nghị mua và dự báo gần nhất với lợi nhuận trước thuế 2024F đạt khoảng 17.8 nghìn tỷ ( 65%), tương ứng với P/B 2024F = 1.0x và giá mục tiêu 24.500 đồng/cổ phiếu.
Với CTG, NIM được giữ ổn định ở mức 3,0% tăng 3 điểm phần trăm so với quý trước, so với dự báo cả năm 2,9%. Điểm đáng lưu ý nhất trong kết quả Q2 của CTG đến từ chất lượng tài sản, khiến chi phí trích lập dự phòng cao hơn dự kiến của BSC. Trước đó, BSC dự báo lợi nhuận trước thuế 2024F đạt 28.5 nghìn tỷ tăng 14%, tương ứng với P/B 2024F = 1.1x và giá mục tiêu 42.000 đồng/cổ phiếu.
BSC cũng đưa ra những thông tin tích cực từ MBB. Theo đó, xét cả năm, ngân hàng cho biết có nhiều khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận trước thuế 28.4 nghìn tỷ, tăng 8%. NIM dự kiến được duy trì trong nửa cuối năm so với 6 tháng đầu năm. Trước đó BSC dự báo lợi nhuận trước thuế 2024F đạt 29.0 nghìn tỷ tăng 10%, tương ứng với P/B 2024F = 1.1x và giá mục tiêu 29.300 VND/cổ phiếu.
Trong khi đó, ACB trong quý 2 NIM giảm thấp hơn dự báo và chưa cho thấy tín hiệu phục hồi trong ngắn hạn. Tỷ lệ NIM của ACB trong quý 2 tiếp tục giảm xuống 3,77% (-5bps QoQ). Do nhu cầu tín dụng yếu trong nửa đầu năm 2024, ACB đã phải cho vay lãi suất rẻ hơn nhằm thu hút khách hàng, dẫn tới chênh lệch lãi suất cho vay và lãi suất huy động bình quân chỉ còn 4,7% (-36bps). Bên cạnh đó, với việc ACB có tăng trưởng tín dụng lên tới 12.4%, nhưng huy động chỉ khoảng 6%, ngân hàng cũng dự kiến phải tăng lãi suất huy động trong thời gian tới.
Ban lãnh đạo ACB đánh giá triển vọng cải thiện NIM tương đối khó khăn, do chi phí vốn sẽ dần tăng khi lãi suất huy động tăng lại, và nhiều khả năng lãi suất huy động sẽ còn tăng 0,5 -1% từ đây tới cuối năm. Bên cạnh đó, cạnh tranh về lãi suất cho vay đang rất gay gắt, và ACB phải giảm lãi suất cho vay để tăng tín dụng. Do đó, NIM trong thời gian tới sẽ cố gắng đi ngang hoặc giảm nhẹ.
Mặc dù NIM ghi nhận trong 1H24 thấp hơn so với kỳ vọng, BSC cho rằng ACB sẽ vẫn bám sát kế hoạch lợi nhuận trong 2024, nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng khả quan, cùng với việc kiểm soát tốt chi phí. BSC đưa ra dự báo lợi nhuận trước thuế cả năm 2024 của ACB đạt khoảng 21.7 nghìn tỷ tăng 7,9%, điều chỉnh giảm nhẹ so với báo cáo hồi đầu năm.
Với mức P/B mục tiêu là 1.4x, ACB vẫn giữ nguyên khuyến nghị mua đối với ACB, với giá mục tiêu cho 1 năm tới là 30.300 đồng/cổ phiếu upside 29% so với giá đóng cửa ngày 15/8/2024.
Một ngân hàng khác là STB ghi nhận tỷ lệ NIM tiếp tục ghi nhận giảm xuống mức 3,66% giảm 34bps so với cùng kỳ năm ngoái , -9bps so với quý trước, chủ yếu do lãi suất cho vay tiếp tục giảm xuống 7,62%, trong khi lãi suất huy động chỉ giảm 20bps so với quý trước. Ngân hàng cho biết tỷ lệ NIM mục tiêu trong năm tới kỳ vọng sẽ hồi phục lên khoảng 4%-4.2%.
BSC đưa ra dự báo kết quả kinh doanh năm 2024 của STB với tổng thu nhập hoạt động đạt 28.343 tỷ tăng 8%, và lợi nhuận trước thuế đạt 10.564 tỷ tăng 10%. Hiện tại, STB đang được giao dịch ở mức P/B 1.1 lần, tương đương mức định trung bình các ngân hàng TMCP khối tư nhân trong ngành. BSC giữ nguyên khuyến nghị mua đối với STB, với giá mục tiêu cho 1 năm tới là 36.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức upside 25%.
Cuối cùng là TPB mặc dù tăng trưởng tín dụng còn tương đối khiêm tốn so với các ngân hàng khác, nhưng có thể thấy TPB đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất huy động đang có xu hướng tăng trở lại, nhiều khả năng ngân hàng sẽ vẫn còn gặp khó khăn trong việc hồi phục lại tốc độ tăng trưởng tín dụng, cũng như duy trì đà cải thiện NIM trong thời gian tới.
Ngoài ra, cũng không loại trừ rủi ro tiềm ẩn có thể tới từ khoản liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp của TPB. BSC đưa ra dự báo kết quả kinh doanh năm 2024 của TPB với tổng doanh thu hoạt động đạt 18.570 tỷ tăng 14%, và lợi nhuận trước thuế đạt 7.157 tỷ tăng 28%. Hiện tại, TPB đang được giao dịch ở mức P/B 1.1 lần, tương đương mức định trung bình các ngân hàng TMCP khối tư nhân trong ngành.
Thị trường đang rất rẻ, định giá nhiều nhóm ngành hấp dẫn như Ngân hàng, Bất động sản
13:35, 19/08/2024
Mirae Asset điểm danh 10 cổ phiếu triển vọng trong tháng 8, một nửa là ngân hàng
10:25, 14/08/2024
Nợ xấu và lợi nhuận đạt đỉnh, vì sao cá nhân vẫn gom ròng 16.200 tỷ đồng cổ phiếu ngân hàng từ đầu năm?
09:23, 13/08/2024
Đọc thêm
Trụ lớn kiềm chế chỉ số, cổ phiếu vẫn tăng tốt, nhóm chứng khoán dẫn sóng
Sự phân hóa trong nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nhất tiếp tục hãm đà tăng của VN-Index, nhưng không ngăn được phần còn lại của thị trường. Độ rộng thể hiện số tăng giá nhiều gấp 2,3 lần số giảm giá, với nhóm chứng khoán, bất động sản nổi bật.
Dự báo ba ngân hàng lớn tăng trưởng tín dụng lên tới 30% trong năm nay
Dự báo một số Ngân hàng Thương mại Cổ phần lớn nhiều khả năng sẽ có tốc độ tăng trưởng vượt trội 25 – 30% so với toàn ngành trong năm 2025.
Giá vàng tuần này: Kết quả cuộc họp Fed có thể gây biến động lớn
Tuần này, cuộc họp của Fed là sự kiện thu hút sự quan tâm đặc biệt của giới đầu tư toàn cầu, trong đó có các nhà đầu tư vàng...
Nếu thanh khoản tăng, thị trường có khả năng vượt 1700 điểm lên đỉnh cao mới?
Nếu thanh khoản tăng dần, kịch bản cuối tháng 7 nhiều khả năng sẽ được lặp lại, thị trường có cơ hội để vượt ngưỡng 1700 điểm để đi tìm đỉnh cao mới như các thị trường lớn ở khu vực Châu Á cũng như chỉ số đại diện cho chứng khoán toàn cầu.
Hợp đồng tương lai VN100: Bước tiến mới của thị trường phái sinh Việt Nam
Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam đang sẵn sàng cho một giai đoạn phát triển mới với sự ra mắt của sản phẩm Hợp đồng tương lai chỉ số VN100, dự kiến vào tháng 10/2025.
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: