Xu hướng tăng giá của USD có thể khiến kinh tế toàn cầu đình lạm
Điệp Vũ
17/01/2025, 17:05
Đình lạm bị các chuyên gia coi là một kịch bản kinh tế “ác mộng”, bởi gây tổn thất cho cả người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời khiến các nhà hoạch định chính sách tiền tệ rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan...
Ảnh minh họa - Ảnh: Bloomberg.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo nguy cơ xảy ra tình trạng đình lạm (stagflation - tăng trưởng kinh tế thấp kết hợp với lạm phát cao) nếu chương trình áp thuế quan của Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump được thực thi và thúc đẩy xu hướng tăng giá của đồng USD.
Đình lạm bị các chuyên gia coi là một kịch bản kinh tế “ác mộng”, bởi gây tổn thất cho cả người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời khiến các nhà hoạch định chính sách tiền tệ rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: hạ lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng thì lo lạm phát tăng, mà tăng lãi suất để chống lạm phát thấp thì lại lo tăng trưởng bị bóp nghẹt.
Chỉ vài ngày trước lễ nhậm chức của ông Trump, báo cáo của BIS - tổ chức quốc tế của các ngân hàng trung ương - nói rằng nền kinh tế thế giới đang trên đà hạ cánh mềm, nhưng nhấn mạnh sự bấp bênh ngày càng lớn do có những thách thức mới xuất hiện. Báo cáo nhấn mạnh các cuộc khảo sát cho thấy cảm nhận gia tăng về khả năng “không hạ cánh” - trong đó kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh và lạm phát ở nước này dai dẳng, hạn chế khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương khác có thể cắt giảm lãi suất.
Cùng với đó, thương mại toàn cầu có thể đối mặt với sự gia tăng của “xung đột và phân mảnh”, vì một cuộc chiến tranh thương mại trên diện rộng giữa Mỹ với các quốc gia khác giờ đã trở thành “một kịch bản rủi ro hữu hình” - báo cáo nhận định.
Nếu Fed cắt giảm lãi suất thêm rất ít, hoặc thậm chí tăng lãi suất, như một cách phản ứng với sự dai dẳng của lạm phát, trong khi các quốc gia khác buộc phải hạ lãi suất, sự trái chiều chính sách tiền tệ đó có thể gây ra sự biến động mạnh về dòng vốn và tỷ giá hối đoái.
“Tỷ giá đồng USD có thể duy trì xu hướng tăng hiện nay, nhờ lãi suất ở Mỹ cao hơn, nền kinh tế Mỹ mạnh hơn, và sự bấp bênh chính trị gia tăng”, báo cáo của BIS viết. “Điều này có thể gây ra hiệu ứng đình lạm đối với nền kinh tế toàn cầu do vai trò thống trị của đồng USD trong thương mại và tài chính quốc tế”.
Đồng USD mạnh thường có khuynh hướng đẩy lạm phát ở các quốc gia ngoài Mỹ tăng lên vì làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu và kỳ vọng lạm phát, nhất là ở các nước đang phát triển. Ngoài ra, đồng USD mạnh còn có khuynh hướng làm điều kiện tài chính trên toàn cầu thắt chặt thông qua đẩy chi phí đi vay toàn cầu tăng lên. Điều này đặt ra trở ngại đối với các hoạt động kinh tế, nhất là ở các quốc gia có các yếu tố kinh tế căn bản yếu và vị thế tài khóa dễ tổn thương - báo cáo của BIS nhấn mạnh.
Diễn biến chỉ số Dollar Index, thước đo sức mạnh của đồng USD so với một rổ gồm 6 đồng tiền chủ chốt khác, trong 1 năm qua - Nguồn: Trading Economics.
Cảnh báo của BIS chỉ là một trong số nhiều cảnh báo bi quan về kinh tế thế giới nếu ông Trump thực thi lời đe dọa áp thuế quan mạnh tay lên hàng hóa nhập khẩu. Giới chuyên gia đều đồng tình với quan điểm rằng việc áp thuế quan sẽ khiến lạm phát và lãi suất cao hơn.
Phát biểu trước báo giới ở Washington, Mỹ hôm 10/1, Tổng giám đốc IMF Kristalina Georgieva nói rằng chính sách toàn cầu đang đối mặt “khá nhiều bất bấp bênh” trong năm 2025, nhất là về chính sách thương mại của Mỹ. “Sự bấp bênh đó thực chất đang được thể hiện qua lãi suất dài hạn tăng lên trên toàn cầu”, bà Georgieva nói.
Trong một báo cáo ra ngày 9/1, Liên hiệp quốc (UN) nâng dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2025 trên cơ sở cho rằng hoạt động đầu tư sẽ nhận được cú huých cần thiết khi các ngân hàng trung ương tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, Liên hiệp quốc cũng cảnh báo tăng trưởng có thể yếu hơn nếu các rào cản thương mại gia tăng cản trở tiến trình giảm lạm phát và khiến các ngân hàng trung ương hàng đầu phải hãm bớt tốc độ cắt giảm lãi suất.
Kinh tế Trung Quốc đạt mục tiêu 2024, tăng tốc mạnh trong quý 4
11:26, 17/01/2025
Kinh tế Đức trì trệ lâu nhất trong hơn 7 thập kỷ
16:10, 16/01/2025
CEO Goldman Sachs lo ngại triển vọng kinh tế Mỹ thời Trump 2.0
Dấu ấn kinh tế thế giới tuần 24-30/8/2025: Chiến tranh thương mại âm ỉ nóng, “cửa” hạ lãi suất Fed đã rộng hơn
Dù đã phần nào lắng xuống, cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump vẫn cho thấy sức nóng âm ỉ trong tuần này, với sự cảnh báo thuế quan mới nhằm vào Trung Quốc và lập trường cứng rắn của Washington về thuế quan với Canada...
Giá vàng tăng mạnh sau báo cáo lạm phát Mỹ
Quỹ vàng khổng lồ SPDR Gold Trust mua ròng gần 10 tấn vàng trong phiên này, nâng tổng lượng mua ròng trong tháng 8 lên hơn 22 tấn…
Chứng khoán Mỹ hoàn tất 4 tháng tăng liên tiếp, giá dầu giảm
Thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu (29/8), khi nhiều nhà đầu tư chốt lời trước khi bước vào một kỳ nghỉ cuối tuần kéo dài, nhưng chỉ số S&P 500 hoàn tất một tuần tăng điểm và tháng tăng điểm thứ tư liên tiếp...
Tòa án phúc thẩm bác bỏ phần lớn các kế hoạch thuế quan của Tổng thống Trump
Một tòa án phúc thẩm của Mỹ ngày 29/8 bác bỏ phần lớn các kế hoạch thuế quan đối ứng của Tổng thống Donald Trump. Động thái này được đánh giá là làm rung chuyển chính sách thương mại mang màu sắc bảo hộ của Washington...
Singapore cùng nhiều nước lập nhóm thương mại
Một loạt nước thành viên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) gồm Singapore và Các tiểu vương quốc Arab thống nhất (UAE) đang chuẩn bị công bố một nhóm mới nhằm thúc đẩy “sự cởi mở thương mại”...
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: