Chứng khoán trước biến số FED tăng lãi suất tháng 6 và giảm tốc phục hồi của kinh tế Trung Quốc

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 6 vừa cập nhật, Chứng khoán BSC đưa ra hai kịch bản cho chứng khoán trong tháng này.

Kịch bản thứ nhất, trong bối cảnh khó khăn trong nước cũng như tình hình vĩ mô trên thế giới còn nhiều bất ổn, Ngân hàng Nhà nước đã quyết định tiếp tục giảm lãi suất điều hành nhằm hỗ trợ cho nền kinh tế. Bên cạnh đó, bức tranh kết quả kinh doanh Q2 được kỳ vọng sẽ khởi sắc hơn sau khi nhiều nghị quyết, quyết định quan trọng được thông qua và các chính sách dần được thẩm thấu vào nền kinh tế.

VN-Index kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì nhịp tăng điểm tốt từ T05/2023 để quay trở lại vùng 1.100 – 1.150 điểm cùng thanh khoản tiếp tục được cải thiện bên cạnh diễn biến của khối ngoại tích cực hơn sau khi bán ròng liên tiếp 02 tháng gần nhất đặt trong bối cảnh thế giới không có các sự kiện quá tiêu cực. Thanh khoản theo đó được dự báo dao động ở mức 0,6-07 tỷ USD/phiên trong kịch bản hướng đến vùng 1.090 – 1.110 điểm.

Ở kịch bản thứ hai, FED được dự báo có thể sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt khi khả năng tiếp tục tăng thêm 25bps trong cuộc họp T06/2023 đang ở mức khá cao. Mặt khác các rủi ro trong hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ vẫn khó lường khi môi trường lãi suất cao chưa có dấu hiệu hạ nhiệt điều này có thể khiến khối ngoại và các ETF chủ đạo trong nước có thể sẽ tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng.

Bên cạnh đó, sự giảm tốc của nền kinh tế Trung Quốc và các rủi ro trong lĩnh vực bất động sản khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên bi quan hơn, VN-Index có thể quay trở lại vùng 1.050 – 1.060 điểm và tích lũy ổn định.

Trong bối cảnh lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn còn cách xa mục tiêu đặt ra, nhiều quan chức FED đang có những quan điểm đối lập về quyết định mức lãi suất điều hành trong cuộc họp FOMC diễn ra vào tháng 06/2023. Không loại trừ khả năng, FED có thể sẽ tiếp tục tăng lãi suất lần thứ 11 liên tiếp nếu báo cáo lạm phát và dữ liệu việc làm của nền kinh tế chưa đạt được như kỳ vọng. Do đó, môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục được duy trì và kỳ vọng vào việc đảo chiều chính sách ngay trong năm 2023 sẽ khó xảy ra như nhận định của một số tổ chức.

Theo sau vấn đề trần nợ công của Hoa Kỳ, rủi ro trong lĩnh vực bất động sản thương mại tiếp tục là tâm điểm chú ý của giới đầu tư. Bên cạnh đó, nền kinh tế Trung Quốc đang có dấu hiệu mất đà sau Quý 1/2023 tăng trưởng ấn tượng đồng thời các tổ chức lớn đang đánh giá lĩnh vực bất động sản tại Trung Quốc bắt đầu xuất hiện những rủi ro, có nguy cơ vỡ nợ ở một số doanh nghiệp và hạ dự báo triển vọng về sự tăng trưởng kinh tế trong 2023 đối với nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới. Điều này sẽ tiếp tục là thách thức cho nền kinh tế toàn cầu trong giai đoạn hiện tại.

Trước sự chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ nhằm giảm lãi suất cho vay, tháo gỡ khó khăn cho các lĩnh vực quan trọng, đẩy nhanh tiến độ giải ngân đầu tư công nhằm tạo điều kiện tối đa để người dân, doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh góp phần hoàn thành mục tiêu tăng trưởng kinh tế - các doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ từng bước vượt qua khó khăn và ghi nhận kết quả kinh doanh Quý 2 có phần tích cực hơn so với giai đoạn đầu năm.

BSC tiếp tục khuyến nghị một số nhóm ngành bao gồm: (1) Nhóm cổ phiếu đầu tư công (2) Nhóm Tài chính, bảo hiểm, Công nghệ thông tin, (3) Nhóm năng lượng, tiện ích. Trong thời điểm các ETF diễn ra đợt cơ cấu nhà đầu tư cần chú ý quan sát đồng thời tiếp tục theo sát diễn biến của khối ngoại.