Tính đến cuối tháng 10, phần lớn báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 đã được công bố, với tác động ảnh hưởng của đợt dịch Covid-19 không quá xấu như dự đoán trước đây. Tính đến ngày 30/10, có 266 trong tổng số 402 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE công bố kết quả kinh doanh, đại diện hơn 91% tổng vốn hóa thị trường.

Ước tính, tăng trưởng EPS thị trường quý 3 tăng trưởng hơn 25% so với cùng kỳ. Trên cơ sở đó, MAS nâng mức dự phóng tăng trưởng EPS năm 2021 lên 40% so với năm ngoái từ mức 33% dự phóng tháng trước. 

VN-INDEX SẼ SÁT MỐC 1.500 ĐIỂM TRONG THÁNG 11

Theo đó, MAS nâng mức dự phóng VN-Index trong kịch bản cơ sở lên 1427 điểm. Với đà tăng giá mạnh mẽ, sự lạc quan của thị trường, và sự gia tăng thanh khoản đáng kể, kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục tăng điểm trong tháng 11. Cụ thể, kỳ vọng VN-Index sẽ vận động trong vùng 1380 – 1490 điểm trong tháng 11.

Động lực chính cho thị trường là chính sách tài khóa. Sau khi điều chỉnh lại GDP, tỷ lệ nợ công của Việt Nam được tính lại khoảng 46,6% GDP vào cuối năm 2020, dưới mức ngưỡng cảnh báo an toàn của IMF là 55%. Theo dự phóng của IMF, sau khi thực hiện các chính sách hỗ trợ kinh tế, tỷ lệ nợ công có thể tăng lên 47,1% vào cuối năm 2021. Đây là dư địa để Chính phủ có thể thực hiện các gói kích thích phục hồi kinh tế mới trong năm 2022.

Bên cạnh đó, việc thúc đẩy giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong năm 2022.

Đối với chính sách tiền tệ, do thực hiện giãn cách xã hội trong quý 3 nên tăng trưởng tín dụng giảm tốc kể từ tháng 7. Đến cuối tháng 8, tăng trưởng tín dụng ước đạt 7,45% YTD. Cùng với việc tái khởi động nền kinh tế từ tháng 10, kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ được tăng tốc trong các tháng cuối năm, với mức dự báo tăng trưởng 13% trong năm nay.

Với định hướng lạm phát mục tiêu 4%, dư địa để giảm lãi suất điều hành không còn nhiều. Thay vào đó, kỳ vọng mặt bằng lãi suất sẽ được duy trì ở mức thấp như hiện tại giúp doanh nghiệp khôi phục sản xuất với chi phí vốn thấp hơn. Theo Ngân hàng nhà nước, mặt bằng lãi suất cho vay giảm khoảng
1,55%/năm so với trước dịch.

Ngoài ra, Cục Tài chính doanh nghiệp đã xây dựng kế hoạch thoái vốn trong năm 2022 dự kiến tại 06 doanh nghiệp do SCIC quản lý (bao gồm SAB, FPT, BMI, NTP, VNR), dự kiến thu về khoảng hơn 40 nghìn tỷ đồng.

Câu chuyện dài hạn về triển vọng nâng hạng thị trường lên các thị trường mới nổi. So sánh tương quan với các thị trường trên thế giới và thị trường trong khu vực, thị trường Việt Nam đang được giao dịch ở mức P/E tương đối
hấp dẫn với mức ROE cao và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận cao hơn. Điều này cho thấy sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam và tiềm năng thu hút dòng vốn ngoại khi thị trường Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới
nổi. Trong khi đó, các đổi mới nhằm thỏa mãn các tiêu chí nâng hạng thị trường mới nổi, giúp cải thiện tính minh bạch và hiệu quả của thị trường.

NGÀNH NÀO TRIỂN VỌNG?

Đánh giá cơ hội đầu tư theo từng ngành, MAS cho rằng, đối với nhóm ngân hàng, đến hết Q3/2021, dư nợ tín dụng tăng trưởng vẫn khả quan ở mức xấp xỉ 7,4% từ đầu năm, cao hơn mức tăng 9T2020 là 6,1% YTD. Bên cạnh việc dần mở cửa lại nền kinh tế bắt đầu từ nửa sau tháng 9/2021, tăng trưởng tín dụng cũng được kỳ vọng ghi nhận mức tăng tốt trong quý cuối năm như các năm trước.

Mức tăng trưởng tín dụng cho toàn ngành 2021 khoảng 13% trong kịch bản lạc quan, so với mức tăng trưởng kỳ vọng trong kịch bản cơ bản của NHNN là 9-10%.

Với nhóm, chứng khoán: Kết quả kinh doanh quý 3 của nhóm Chứng khoán tích cực với lợi nhuận sau thuế tăng trưởng rất mạnh so với cùng kỳ. Trong T10/2021, diễn biến giá cổ phiếu nhóm chứng khoán chủ yếu đi ngang và điều chỉnh giảm. Với kết quả kinh doanh tích cực trong Quý 3 và triển vọng Quý 4 vẫn tươi sáng, chúng tôi cho rằng định giá của nhóm Chứng khoán đã quay về mức tương đối hấp dẫn, nhà đầu tư có thể cân nhắc mở tỷ trọng.

Với nhóm Thép/Tôn Mạ: Sản lượng thép thành phẩm tháng 9/2021 đạt 2,4 triệu tấn (+0% CK), trong đó riêng nhóm HRC vẫn duy trì mức tăng trưởng 33% so với CK, tương đương với sản lượng 592,144 tấn. Xuất khẩu tiếp tục dẫn dắt thành công ngành thép. Nhờ kế thừa sự tăng trưởng vượt bậc trong 6T2021, thị trường tiêu thụ thép của Việt Nam trong 9T2021 vẫn đạt sản lượng 24,8 triệu tấn (+34% CK). Trong đó, xuất khẩu thép các loại đạt 9,75 triệu tấn(+29,3% CK).

Bất động sản khu công nghiệp: Tình hình dịch bệnh sẽ ảnh hưởng trực tiếp, làm giảm lợi nhuận 2021 của nhóm bất động sản khu công nghiệp so với kỳ vọng, tuy nhiên phần chưa cho thuê được trong năm nay dự kiến sẽ tạo ra lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2022.

Bất động sản dân cư: MAS cho rằng tình hình bất động sản của Trung Quốc nói chung và tình hình tài chính của Evergrande nói riêng sẽ không ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường bất động sản Việt Nam do những lý do sau đây: 1) thị trường bất động sản tại Việt Nam có phần hạ nhiệt trong thời gian qua, 2) giá nhà trung bình của Việt Nam trên thu nhập vẫn