VnDirect: Định giá đã hấp dẫn, lãi suất thấp còn hấp dẫn hơn, VN-Index có thể lên 1.430 điểm

Thu Minh

18/01/2024, 12:49

Trong kịch bản tích cực, VN-Index đóng cửa 2024 ở mốc 1.430 (+ 27%), P/E dự phóng đạt 15,0x với dự báo tăng trưởng EPS đạt 18%.

Ảnh minh họa.
Ảnh minh họa.

Trong báo cáo triển vọng chứng khoán năm 2024 vừa cập nhật, Chứng khoán VnDirect đưa ra hai kịch bản cho chứng khoán Việt Nam. 

Trong kịch bản tích cực, VN-Index đóng cửa 2024 ở mốc 1.430 ( 27%), P/E dự phóng đạt 15,0x với dự báo tăng trưởng EPS đạt 18%. Trong kịch bản tiêu cực, VN-Index đóng cửa 2024 quanh mức 1.280 điểm ( 13%) (P/E dự phóng 2024 ở mức 13,9x với dự báo tăng trưởng EPS đạt 14%).

Định giá P/E của VN-Index hiện ở mức khá hấp dẫn với những luận điểm sau: P/E đang được giao dịch thấp hơn 7,3% so với trung bình 5 năm; EPS dự kiến tăng trưởng dương trong năm 2024, giúp định giá thêm hấp dẫn. P/E 2024 của Vn-Index ở mức 11,8x dựa trên kịch bản tăng trưởng lợi nhuận tích cực 18% trong năm 2024. Ngoài ra, VN-Index đang có định giá theo P/B tương đối hấp dẫn với P/B cuối 2023 ở mức 1,6x (chiết khấu tới 23,3% so với mức trung bình 5 năm).

Định giá VN-Index cũng đang ở mức tương đối hấp dẫn so với các thị trường mới nổi. P/E 2023 đang giao dịch chiết khấu 9,7% so với trung bình các thị trường mới nổi (MSCI EM), trong khi P/B đạt mức 1,6x là tương đương với trung bình (MSCI EM).

Và còn hấp dẫn hơn nữa khi mặt bằng lãi suất đang ở mức thấp. Chênh lệch giữa E/P và lãi suất đang ở mức cao so với quá khứ, cho thấy thị trường chứng khoán đang hấp dẫn hơn tương đối so với kênh gửi tiếp kiệm. E/P của VN-Index là 7,2% (tại ngày 31/12/2023) trong khi lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng bình quân hiện nay chưa đến 5,0%/năm.

Trong năm 2024, dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp trên sàn HOSE có thể tăng trưởng 18% so với cùng kỳ trong kịch bản tích cực, trong khi mặt bằng lãi suất tiền gửi sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp. Do đó, kỳ vọng xu hướng tăng của Vn-Index có thể hình thành trong năm 2024 giúp co hẹp mức chênh lệch trên giống năm 2020, 2022.

Dự kiến lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE sẽ tăng trưởng 18% trong năm 2024 (kịch bản tích cực). Mặc dù EPS của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giảm trong nửa đầu 2023 nhưng kỳ vọng rằng 2024 sẽ chứng kiến sự phục hồi nhờ: Hoạt động sản xuất và xuất khẩu phục hồi; Miễn giảm thuế và cải cách tiền lương sẽ giúp kích thích nhu cầu tiêu dùng; Thị trường bất động sản dự kiến ấm dần lên trong nửa sau 2024; Mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao trong 2024 giúp củng cố tăng trưởng lợi nhuận của nhóm ngân hàng.

Lợi nhuận tăng trưởng có thể tác động tích cực tới diễn biến VN-Index giống các năm 2015, 2017 và 2021. Lợi nhuận bắt đầu tăng trưởng trở lại sau giai đoạn sụt giảm thường kéo theo thị trường phục hồi tích cực.

Ngân hàng và bất động sản là 2 ngành chính đóng góp tỷ trọng lớn nhất vào tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2024.

VnDirect dự báo 2 nhóm ngành bất động sản và ngân hàng có mức tăng trưởng lợi nhuận đạt hơn 20% trong năm 2024. Ngoài ra, định giá P/E lẫn P/B của 2 nhóm ngành này đều đang thấp hơn mức trung bình 5 năm. Điều này gợi ý về khả năng định giá lại những nhóm ngành này trong tương lai nếu các yếu tố cơ bản có chuyển biến tích cực.

Ngoài ngân hàng và bất động sản, một số nhóm ngành có định giá P/E và P/B thấp hơn trung bình 5 năm như: Vận tải, Bảo hiểm, Dầu khí và Tiện ích.

Cuối cùng, kỳ vọng hệ thống KRX sẽ chính thức được vận hành trong 6T2024 và Việt Nam sẽ được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp trong kỳ xem xét vào T9/24 của tổ chức này.

Đọc thêm

Dòng sự kiện

Bài viết mới nhất

Diễn đàn Kinh tế mới Việt Nam 2025

Diễn đàn Kinh tế mới Việt Nam 2025

Sáng kiến Diễn đàn thường niên Kinh tế mới Việt Nam (VNEF) đã được khởi xướng và tổ chức thành công từ năm 2023. VNEF 2025 (lần thứ 3) có chủ đề: "Sức bật kinh tế Việt Nam: từ nội lực tới chuỗi giá trị toàn cầu".

Bài viết mới nhất

Thương hiệu Mạnh Việt Nam 2025

Thương hiệu Mạnh Việt Nam 2025

Khởi xướng từ năm 2003, chương trình THƯƠNG HIỆU MẠNH VIỆT NAM đã trở thành sự kiện thường niên lớn nhất do Tạp chí Kinh tế Việt Nam – VnEconomy – Vietnam Economic Times tổ chức, dành cho cộng đồng các Doanh nghiệp Việt Nam.

Bài viết mới nhất

VnEconomy Interactive

VnEconomy Interactive

Interactive là một sản phẩm báo chí mới của VnEconomy vừa được ra mắt bạn đọc từ đầu tháng 3/2023 đã gây ấn tượng mạnh với độc giả bởi sự mới lạ, độc đáo. Đây cũng là sản phẩm độc quyền chỉ có trên VnEconomy.

Bài viết mới nhất

Trợ lý thông tin kinh tế Askonomy - Asko Platform

Trợ lý thông tin kinh tế Askonomy - Asko Platform

Trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là generative AI, phát triển mạnh mẽ, Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy đã tiên phong ứng dụng công nghê để mang đến trải nghiệm thông tin đột phá với chatbot AI Askonomy...

Bài viết mới nhất

Công nghệ lượng tử là tương lai

Công nghệ lượng tử là tương lai

Các ngân hàng trung ương đang nắm nhiều vàng hơn trái phiếu chính phủ Mỹ

Các ngân hàng trung ương đang nắm nhiều vàng hơn trái phiếu chính phủ Mỹ

Vinh danh 10 doanh nhân Việt Nam tiêu biểu
Hành trình Đất nước Đổi mới - Hội nhập - Vươn tầm

Vinh danh 10 doanh nhân Việt Nam tiêu biểu Hành trình Đất nước Đổi mới - Hội nhập - Vươn tầm

Asko AI Platform

Askonomy AI

...

icon

Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?

Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính:

VnEconomy