Chứng khoán ngày 23/6: Nản với thanh khoản

Giá trị khớp lệnh trên cả hai sàn đã lùi về mức thấp nhất kể từ đầu tháng 6. Giá giảm với khối lượng giao dịch yếu cho thấy dòng tiền không vào đủ mạnh.

Thị trường rơi vào nguội lạnh khá nhanh. Mới cách đây hai phiên, giá tăng rất mạnh đi kèm với thanh khoản giảm. Thường thì đó là một tín hiệu của tiết cung, nhưng khi dư bán còn nhiều mà thanh khoản không tăng thì rất có thể là do dòng tiền vào mua giá cao không đủ lớn.

Các cổ phiếu dẫn dắt, đặc biệt trên HNX như KLS, PVX tiếp tục là “cứ điểm” quan trọng hút dòng tiền và sự đuối sức của bên mua là khá rõ ràng. Tiếp tục có lượng tiền lớn đổ vào đây nhưng giá không diễn biến đủ tích cực. Cả hai mã này mặc dù tiếp tục dẫn đầu thị trường về thanh khoản, nhưng thực tế đã giảm rất mạnh so với hôm qua và phiên ngày 21/6.

Như đã nói hôm qua, điều cần lo lắng là mức độ phân hóa về sự chủ động của người cầm cổ ngày càng lớn. Giá dao động đi ngang và giảm nhẹ thì sẽ ngày càng nhiều khối lượng mua kẹt lại giá cao về đến tài khoản. Chẳng hạn như hôm 21/6, hàng triệu KLS, PVX kẹt giá trần đã bắt đầu có cảm giác lỗ, chưa kể khối lượng mua tại đỉnh trước đó.

Mức độ kỳ vọng cũng có thể thay đổi rất nhanh nếu thị trường không khởi sắc sớm. Khi hàng đã về tài khoản, khả năng cắt lỗ nhanh là lớn. Áp lực cung này đang tích lại và sẽ bổ sung vào lực cản tại mức kháng cự. Tâm lý hưng phấn trong vài ngày qua có thể nguội dần, trừ phi xuất hiện thông tin hỗ trợ đủ mạnh.

Một điều quan trọng nữa là thông tin chỉ đóng vai trò hỗ trợ, còn bản chất thị trường vận động lên hay xuống vẫn phải nhờ dòng tiền. Tin khá tích cực về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) TP.HCM chỉ làm nên một phiên tăng để rồi đâu lại vào đó. Liệu CPI cả nước được công bố tới đây có đủ sức lôi kéo thêm dòng tiền mới vào thị trường?

Thanh khoản hôm nay là yếu trên bình diện chung chứ không chỉ với lực cầu ở các bước giá cao. HSX đến 9h30 vẫn chưa đạt nổi 100 tỷ đồng giá trị giao dịch (tính luôn cho cả thỏa thuận). Biến động giá của hầu hết các cổ phiếu vẫn tương đối tốt trong thời gian này, thậm chí VN-Index còn đạt đỉnh lúc 9h36, tương đương tăng 0,88 điểm.

Có vẻ người bán không thoát hàng giá rẻ nhiều cho đến thời điểm đó. Đây cũng là điểm tựa duy nhất cho những người lạc quan. Tuy nhiên ở phía ngược lại, rõ ràng người mua cũng không hào hứng lắm để nâng giá lên. Khá lâu rồi thị trường mới lại chứng kiến một tốc độ giao dịch buồn ngủ đến như vậy.

Thanh khoản và tốc độ giao dịch tăng lên khá tốt sau đó, nhưng tiếc là trong một diễn biến tiêu cực. Thanh khoản tăng không phải do người mua nhấc giá lên, mà do người bán hạ giá xuống. Do đó khối lượng càng tăng theo chiều giá xuống thì tình trạng lại càng xấu.

Từ 9h30 đến 10h15, HSX tăng thêm khoảng 120 tỷ đồng giá trị giao dịch, VN-Index giảm 5,8 điểm so với đỉnh, tương đương giảm 5,15 điểm so với tham chiếu. Đợt thoát hàng này cũng không phải là lớn về góc độ quy mô, nhưng là tín hiệu khá xấu, cho thấy bắt đầu có sự phân hóa đáng chú ý về kỳ vọng của người cầm cổ. 

Ban đầu chỉ là khối lượng treo bán giá cao. Bên mua nếu đẩy lên khớp vào thì tốt, nếu không người bán cũng không hạ giá nhiều. Khối lượng treo bán lớn không mang dáng dấp của ý đồ đè giá vì được duy trì rất lâu, thậm chí trong nhiều phiên gần đây. Mặt khác cũng không thấy có dấu hiệu hủy lệnh bán.

Khi thị trường đuối, bên bán bắt đầu có hiện tượng lẻ tẻ hạ giá xuống. Khối lượng treo bán tăng lên ở các bước giá thấp hơn. Một bộ phận khác chấp nhận bán ra giá rẻ. Khối lượng bán kiểu này hai hôm nay còn ít nhưng nếu sự lình xình này tiếp tục tái diễn kéo dài thì sự phân hóa sẽ rõ ràng hơn và cuối cùng là một áp lực tháo chạy mạnh trên diện rộng.

Lực mua hao hụt đáng kể hôm nay một phần là do khối ngoại khoanh tay đứng nhìn. Riêng có SSI được đỡ khá tốt trong thời gian ngắn và chính lực mua của khối ngoại tạo sóng hồi ở cổ phiếu này trong phiên. Mặc dù mua đỡ tới 20% thanh khoản của SSI nhưng khối ngoại cũng không cưỡng được xu hướng bán rẻ của nhà đầu tư trong nước. Với KLS, PVX thì lực mua của khối ngoại gần như không đáng kể.

Dòng tiền đột nhiên thiếu hụt rất mạnh hôm nay (giảm 32% tại HSX và 30% tại HNX) khiến mối nghi ngại sẽ càng tăng. Vì sao người mua đột nhiên “mất hứng” như vậy? Vì chờ đợi tin tức vĩ mô hay vì dòng tiền thực sự yếu?