Một số nhà đầu tư đang lo ngại rằng xu hướng tăng giá mạnh mẽ của đồng USD có thể sớm đảo ngược một cách nhanh chóng, gây tổn thất lớn cho những ai đã tìm kiếm sự an toàn ở đồng bạc xanh trong những tháng gần đây...
Ảnh minh hoạ - Ảnh: Reuters.
Lãi suất tăng mạnh ở Mỹ, việc nền kinh tế Mỹ tương đối “khoẻ” so với các nền kinh tế lớn khác trên thế giới, và nhu cầu “hầm trú ấn” trước những cơn rúng động trên thị trường tài chính toàn cầu đã thúc đẩy giới đầu tư mua mạnh đồng USD.
Chỉ trong vòng 1 năm, chỉ số Dollar Index đo sức mạnh đồng USD so với một rổ gồm 6 đồng tiền chủ chốt khác đã tăng 22%.
GIAO DỊCH USD ĐANG RẤT ĐÔNG ĐÚC
Theo hãng tin Reuters, một số nhà đầu tư đang lo giao dịch USD đã trở nên đông đúc quá mức, đặt ra khả năng có một cuộc tháo chạy nếu cơ sở cho việc nắm giữ tài sản này có sự thay đổi, hoặc trong trường hợp tất cả nhà đầu tư cùng tìm cách rút khỏi trạng thái USD một cách đồng loạt.
“Vị thế đặt cược vào đồng USD đang rất đông đúc. Nếu có một chất xúc tác nào đó, tỷ giá USD có thể đảo chiều, và đảo chiều rất mạnh mẽ”, ông Calvin Tse, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô toàn cầu của ngân hàng BNP Paribas, nhận định.
Diễn biến chỉ số Dollar Index từ đầu năm đến nay.
Theo số liệu mà Reuters đưa ra, trong tuần kết thúc vào ngày 20/9, các nhà đầu cơ trên thị trường tiền tệ quốc tế nắm giữ lượng trạng thái ròng đầu cơ giá lên USD đạt 10,23 tỷ USD. Con số này thấp hơn mức đỉnh gần đây là gần 20 tỷ USD thiết lập hồi tháng 7, nhưng đánh dấu chuỗi thời gian dài thứ 3 kể từ năm 1999 trong đó các nhà giao dịch nắm giữ trạng thái ròng đầu cơ giá lên đối với USD. Tính đến tuần nói trên, giới đầu cơ đã có 62 tuần liên tiếp đặt cược ròng vào sự tăng giá của đồng bạc xanh.
Trong một cuộc khảo sát các nhà quản lý quỹ toàn cầu do ngân hàng Bank of America thực hiện trong tháng 9 này, 56% người tham gia coi đồng USD là “giao dịch đông đúc nhất”. Đây là tháng thứ ba liên tiếp USD giữ vị trí số 1 trong cuộc khảo sát của Bank of America.
Nhà đầu tư đã “nếm mùi” một cuộc đảo chiều chóng mặt của USD, khi chỉ số Dollar Index sụt gần 3% chỉ trong vòng 2 tuần bắt đầu vào giữa tháng 7. Ở thời điểm đó, một số nhà đầu tư tin rằng lạm phát ở Mỹ có thể đã qua đỉnh, mở đường cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dịch chuyển sang một lập trường chính sách tiền tệ bớt cứng rắn hơn.
Và rồi báo cáo lạm phát tháng 8 của Mỹ “nóng” hơn dự báo đã dập tắt những kỳ vọng về sự qua đỉnh của lạm phát và đẩy đồng USD tăng giá lên cao hơn. Trong bối cảnh đó, mối nguy từ sự đông đúc của giao dịch USD càng gia tăng - theo các nhà đầu tư.
“Rõ ràng, khi nhiều nhà đầu tư cùng đổ tiền vào một loại tài sản, nếu tình hình thay đổi, phản ứng sẽ diễn ra rất mạnh mẽ”, Giám đốc đầu tư Eric Leve của công ty quản lý tài sản Bailard nhận định. “Đồng USD có thể dễ dàng rớt giá 10-15% so với đồng Euro hoặc đồng Yên”.
Vào năm 2015 và 2009, hai lần gần đây nhất khi Dollar Index tăng hơn 20% trong vòng 1 năm, chỉ số này đều nối tiếp đợt tăng đó bằng một đợt giảm mạnh, tương ứng là 6,7% và 7,7%, chỉ trong vòng 2 tháng.
3 TIỀN ĐỀ KHIẾN USD TRƯỢT GIÁ
Sự đặt cược quá nhiều vào USD có thể làm gia tăng nguy cơ đảo chiều của tỷ giá đồng tiền này, nhưng một thay đổi lớn và căn bản là nhân tố cần thiết để dẫn tới một sự đảo chiều như vậy - nhiều nhà đầu tư nhận định.
Biến động lãi suất ở Mỹ giảm, giá năng lượng ở châu Âu “hạ nhiệt” và Trung Quốc từ bỏ chính sách Zero Covid là 3 tiền đề để đồng USD chuyển sang trạng thái thị trường đầu cơ giá xuống (bear market), đảo ngược thị trường đầu cơ giá lên (bull market) hiện nay - theo chiến lược gia Tse của BNP Paribas.
“Khi cả ba yếu tố đó cùng xuất hiện, đồng USD sẽ bị bán tháo. Nhưng tôi cho rằng điều đó sẽ không sớm xảy ra”, ông Tse nhận định.
Điều có thể khiến cho USD suy yếu là khả năng gia tăng kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái. Khả năng này hiện chưa được phản ánh vào tỷ giá USD...
Lãi suất ở Mỹ đang cao hơn nhiều so với ở nhiều nền kinh tế khác, nhưng hầu hết các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE), cũng đều đã tăng lãi suất để chống lạm phát. Nhờ đó, đà mất giá mạnh của đồng tiền các nền kinh tế này phần nào được hãm lại.
Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát ở Mỹ dịu đi cũng đều có thể làm sống lại kỳ vọng về Fed dịch chuyển sang mềm mỏng. Trong trường hợp đó, đồng USD sẽ mất đi một động lực tăng giá quan trọng.
Ngoài ra, theo nhà quản lý danh mục Jack McIntyre của công ty Brandywine Global, nếu triển vọng kinh tế Mỹ sụt giảm mạnh, đồng USD cũng có thể suy yếu. Hiện tại, chính sách tiền tệ thắt chặt quyết liệt của Fed đang làm gia tăng lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái trong năm tới.
Ba nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ, Trung Quốc và Eurozone đều đang sụt tốc và chỉ cần “một đòn giáng nhẹ trong năm tới cũng đủ đẩy kinh tế toàn cầu vào suy thoái”, Ngân hàng Thế giới (WB) nhận định trong một báo cáo mới đây.
“Tôi cho rằng điều có thể khiến cho USD suy yếu là khả năng gia tăng kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái. Khả năng này hiện chưa được phản ánh vào tỷ giá USD”, ông McIntyre nhận định.
Tuy nhiên, trong lúc tỷ giá USD tiếp tục lập những đỉnh cao mới của 2 thập kỷ, việc chuẩn bị trạng thái cho sự sụt giảm của đồng tiền này có vẻ là điều mà nhiều nhà đầu tư chưa tính đến. “Chúng tôi đang chống lại sự tăng giá của USD một chút, nhưng việc này rất khó”, ông McIntyre phát biểu.
Mặc thị trường tài chính rúng động, giới chức Fed vẫn tuyên bố ưu tiên chính là chống lạm phát
11:11, 27/09/2022
Các ngân hàng trung ương đang “lái” kinh tế toàn cầu đến suy thoái?
06:00, 27/09/2022
Thặng dư thương mại hơn 1 nghìn tỷ USD của Trung Quốc cũng không thể “cứu” Nhân dân tệ khỏi trượt giá
Dân số già hóa, các nước giàu cần lao động nước ngoài để thúc đẩy tăng trưởng
Các nhà kinh tế học hàng đầu cảnh báo rằng các nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ thiếu hụt lực lượng lao động cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng và duy trì sự ổn định giá cả trong những thập kỷ tới, trừ phi thu hút được nhiều lao động nước ngoài hơn...
Thu thuế quan có thể giúp Mỹ giảm 4 nghìn tỷ USD thâm hụt ngân sách
Ước tính mới nhất cho thấy hiệu ứng tăng thu ngân sách của thuế quan sẽ bù đắp gần như hoàn toàn hiệu ứng gây thâm hụt ngân sách từ đạo luật chi tiêu và giảm thuế “lớn lao và đẹp đẽ” (OBBBA) của ông Trump...
Ông Trump mở điều tra để áp thuế quan lên hàng nội thất
Mỹ nhập khẩu khoảng 25,5 tỷ USD đồ nội thất trong năm 2024, tăng 7% so với năm 2023, với khoảng 60% lượng hàng nhập khẩu đó đến từ Việt Nam và Trung Quốc...
So sánh giá ô tô điện và ô tô xăng tại một số quốc gia
Đồ thị thông tin dưới đây so sánh giá ô tô điện với giá ô tô xăng tại Trung Quốc, Đức và Mỹ theo dữ liệu quý 1/2025 từ công ty phân tích ngành ô tô JATO...
Các dự án Vành đai và Con đường của Trung Quốc đầu tư kỷ lục cho năng lượng và khoáng sản
Trong nửa đầu năm 2025, đầu tư của Trung Quốc vào các dự án thuộc sáng kiến Vành đai và Con đường (BRI) tăng lên mức cao kỷ lục, chủ yếu là vốn rót vào các lĩnh vực năng lượng và khoáng sản...
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: