Thị trường trái phiếu chính phủ châu Âu đang ghi nhận những dấu hiệu lây lan rủi ro đáng lo ngại, gợi nhắc về cuộc khủng hoảng nợ giai đoạn 2011-2012. Đợt bán tháo mạnh trái phiếu chính phủ Pháp, xuất phát từ những bất ổn chính trị và tranh cãi ngân sách, đã nhanh chóng lan sang Italy, Bỉ và Hy Lạp. Điều này tạo ra sự biến động lớn về chênh lệch lợi suất so với trái phiếu Đức – nơi được coi là hầm trú ẩn an toàn. Tình trạng này trở nên trầm trọng hơn do gánh nặng nợ công lớn tại nhiều quốc gia và hoạt động thanh lý hàng loạt các vị thế đòn bẩy từ các quỹ phòng hộ thông qua giao dịch chênh lệch lãi suất. Trước áp lực này, giới đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ có những can thiệp kịp thời. Một phương án khả thi là ECB sẽ thận trọng hơn trong lộ trình tăng lãi suất để giảm chi phí trả nợ cho các quốc gia đang gặp khó khăn tài khóa, đặc biệt là Pháp. Thậm chí, ECB có thể cân nhắc tạm dừng chương trình thắt chặt định lượng (QT) nhằm giảm nguồn cung trái phiếu trên thị trường. Đặc biệt, Công cụ bảo vệ cơ chế truyền dẫn (TPI) được xem là lá chắn quan trọng nhất để ngăn chặn một cuộc khủng hoảng toàn diện. Dù TPI chưa từng được sử dụng và khó có thể áp dụng trực tiếp cho Pháp do các vấn đề nội tại, nhưng công cụ này vẫn là giải pháp then chốt nếu làn sóng bán tháo lan rộng mất kiểm soát sang các thị trường khác. Hiện tại, dù thị trường đã có dấu hiệu ổn định trở lại, nhưng tốc độ và biên độ biến động vừa qua khiến các nhà đầu tư tiếp tục theo dõi sát sao. ECB khẳng định đang kiểm soát chặt chẽ tình hình và sẵn sàng thực hiện mọi biện pháp cần thiết để ngăn chặn sự đổ vỡ nghiêm trọng.

1:29

Đọc bài chi tiết

Thủ tướng Anh Andy Burnham hiện đang cân nhắc nhiều phương án điều chỉnh quan hệ với Liên minh châu Âu (EU), bao gồm cả khả năng tổ chức một cuộc trưng cầu dân ý mới về việc tái gia nhập khối. Động thái này xuất phát từ nhận định rằng Brexit đã gây hại nhiều hơn lợi ích, không giúp Anh "giành lại quyền kiểm soát" như cam kết và khiến GDP thấp hơn từ 5-8% so với kịch bản ở lại EU. Việc tái gia nhập hoặc thắt chặt quan hệ thương mại thông qua liên minh thuế quan và thị trường chung được kỳ vọng sẽ tạo cú hích kinh tế, giúp đồng bảng Anh tăng giá và cải thiện định giá doanh nghiệp. Tuy nhiên, quá trình này đối mặt với nhiều thách thức lớn. Về chính trị, không chắc chắn liệu đa số người dân hiện nay có ủng hộ việc quay trở lại EU hay không. Về đàm phán, Anh có thể rơi vào thế yếu và buộc phải chấp nhận những điều kiện khắt khe như sử dụng đồng euro hoặc cho phép tự do di chuyển lao động. Các chuyên gia kinh tế cảnh báo rằng việc mở cửa lại với EU nếu không đi kèm với cải cách nội địa sẽ là một rủi ro. Nếu Anh không cải thiện chính sách thuế cạnh tranh và ổn định quy hoạch, việc tái kết nối với châu Âu có thể vô tình tạo điều kiện cho dòng vốn và nhân lực trình độ cao dịch chuyển ra nước ngoài dễ dàng hơn. Vì vậy, lộ trình đưa Anh trở lại quỹ đạo tăng trưởng không chỉ nằm ở việc thay đổi vị thế đối với đối tác thương mại lớn nhất, mà còn đòi hỏi một chiến lược cải cách toàn diện trong nước. Dù tiềm năng phục hồi kinh tế là rõ rệt, nhưng cái giá phải trả về chủ quyền chính trị và những xáo trộn trong giai đoạn chuyển đổi là điều mà chính phủ Anh cần tính toán kỹ lưỡng trước khi thực hiện.

1:25

Đọc bài chi tiết