
Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam
Việt Nam đáp ứng các tiêu chí nâng hạng từ thị trường chứng khoán cận biên lên thị trường mới nổi.
Thứ Năm, 09/10/2025
Thu Minh
28/01/2025, 15:55
Dòng vốn đầu tư toàn cầu có thể sẽ không còn nhìn nhận thị trường chứng khoán Mỹ còn nhiều hấp dẫn trong năm 2025 và có thể dịch chuyển sang các thị trường cận biên và mới nổi bao gồm Việt Nam..
Nhìn lại năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều thăng trầm nhưng vẫn đạt mức tăng khoảng 12,11%.
Song hành với sự đi lên của VN-Index, kinh tế Việt Nam cũng cho thấy sự phục hồi rõ nét, tăng trưởng GDP năm 2024 đạt mức cao 7,09%, vượt mục tiêu Chính phủ đề ra. Lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết ước tính tăng trưởng khoảng 20% trong năm 2024 phản ánh sự phục hồi của hoạt động sản xuất kinh doanh trong nền kinh tế.
Nhận định về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2025, Chứng khoán Agriseco dự báo VN-Index sẽ hướng đến vùng điểm cao nhất khoảng 1.450 điểm vào nửa sau năm 2025 trên cơ sở lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng trong năm 2025 với mức khoảng 18-20%; P/E hợp lý 13-14 lần.
Tăng trưởng kinh tế dự báo tăng trưởng và vượt xa các nước trong khu vực. GDP Việt Nam 2025 dự báo tăng trưởng 6,5 - 7%, cao hơn so với các nước trong khu vực. Điều này phù hợp với mục tiêu của Chính phủ đầu năm nhờ cầu tiêu dùng nội địa cải thiện, sản xuất công nghiệp tăng bền vững; Đầu tư công đẩy mạnh, thị trường bất động sản hồi phục; FDI duy trì tăng, thu hút thêm các dự án FDI công nghệ cao.
Xuất nhập khẩu vẫn xuất siêu nhưng với giá trị thấp hơn so với nền cao cùng kỳ và ảnh hưởng từ chiến tranh thương mại Trump 2.0. Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP cho năm 2025 trong khoảng 6,5-7%, với nỗ lực đạt 7-7,5%.
Tăng trưởng lợi nhuận là yếu tố then chốt thúc đẩy dòng tiền tham gia vào thị trường chứng khoán. Ước tính lợi nhuận thị trường năm 2024 tăng trưởng khoảng 20% trong đó lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng khoảng 15%. Qua đó, Agriseco Research dự báo lợi nhuận khối doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng 18-20% trong năm 2025 với động lực đến từ ngành Tiêu dùng, Ngân hàng, Bất động sản.
Dòng vốn ngoại sau khi bán ròng kỷ lục hơn 90.000 tỷ đồng trong năm 2024 sẽ tích cực hơn trong năm 2025.
Trong bối cảnh lạm phát tiếp tục xu hướng giảm và tiệm cận mục tiêu của các NHTW, thị trường lao động toàn cầu cân bằng trở lại. Qua đó, tạo điều kiện để các NHTW tiếp tục lộ trình hạ lãi suất. Hiện tại có khoảng 70% NHTW trên thế giới đã ra quyết định hạ lãi suất và tăng trưởng cung tiền M2 bắt đầu phục hồi trở lại sau giai đoạn thắt chặt 2022-2023.
Tại Mỹ, FED đã bắt đầu quá trình giảm lãi suất trong năm 2024 và tiếp tục duy trì tiến trình trong năm 2025. Tuy nhiên, tốc độ hạ lãi suất trong năm 2025 có thể sẽ chậm lại bởi dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực hơn kỳ vọng và xu hướng lạm phát có thể nhích tăng trở lại do thâm hụt nợ công, chính sách thuế quan áp dụng với hàng nhập khẩu của Mỹ.
CMEGroup hiện dự báo Mỹ có hai lần hạ lãi suất xuống mức 3,75% - 4% trong năm tới. Châu Âu dự báo sẽ hạ lãi suất khi triển vọng kinh tế vẫn nhiều thách thức, khu vực sản xuất tăng yếu. Trung Quốc dự kiến giảm lãi suất vay
để hỗ trợ tiêu dùng và thị trường bất động sản.
Trong năm 2024, dòng vốn đầu tư toàn cầu có xu hướng đổ về Mỹ một cách rõ nét. Các chỉ số chứng khoán Mỹ như Dowjones, S&P500 đều tăng mạnh và lập đỉnh mới trong năm 2024 với động lực từ nhóm công nghệ. Định giá của các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng liên tục tăng cao và hiện đang ở quanh vùng cao nhất lịch sử.
Bởi vậy, dòng vốn đầu tư toàn cầu có thể sẽ không còn nhìn nhận thị trường chứng khoán Mỹ còn nhiều hấp dẫn trong năm 2025 và có thể dịch chuyển sang các thị trường cận biên và mới nổi bao gồm Việt Nam.
Các tổ chức đang dự báo Việt Nam sẽ được xem xét nâng hạng thị trường mới nổi theo tiêu chí của FTSE trong năm 2025 và có thể được đưa vào chính thức trong nửa cuối năm 2025. Khi được đưa vào danh sách nâng hạng, dự kiến thị trường chứng khoán sẽ đón dòng vốn đầu tư từ 5-6 tỷ USD từ các quỹ ETF tham chiếu theo bộ tiêu chí của FTSE.
VN-Index đang được giao dịch với P/E ~ 13 lần và P/B ~ 1,7 lần, đây đều là mức định giá thấp hơn so với trung bình 5 năm vừa qua của thị trường. Trung bình 5 năm P/E ~ 14,5 lần; P/B ~ 2,0 lần. Trong đó, P/B của VN-Index chỉ ở mức xấp xỉ dưới 1 lần độ lệch chuẩn, tương ứng vùng thấp nhất trong 5 năm trở lại đây.
Với mức P/E hiện tại (~ 13,3 lần), VN-Index là một trong những thị trường có mức định giá P/E thấp nhất khu vực. Trong khi hiệu quả sinh lời ROE của thị trường Việt Nam lại cao hơn so với trung bình các thị trường trong khu vực. "Qua đó có thể đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang được giao dịch ở mức định giá tương đối hấp dẫn", Agriseco nhấn mạnh.
Công điện nêu rõ, Chính phủ ghi nhận những nỗ lực cải cách của toàn ngành chứng khoán trong việc triển khai các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán minh bạch, hiện đại, hiệu quả, phù hợp với các chuẩn mực quốc tế...
VnEconomy giới thiệu nhận định và khuyến nghị đầu tư của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường ngày 9/10/2025
Tự doanh hôm nay bán ròng 1076.0 tỷ đồng tính riêng khớp lệnh họ bán ròng 1279.4 tỷ đồng.
Ngay cả khi có nhịp phục hồi tốt buổi chiều và VNI quay đầu tăng điểm thì hôm nay thị trường vẫn phản ứng khá dè dặt với thông tin nâng hạng. Có lẽ thị trường hơi thất vọng vì để được chính thức nâng nạng vẫn cần trải qua kỳ rà soát giữa kỳ vào tháng 3/2026. Dù vậy đây vẫn là thông tin tích cực nhất trong bối cảnh không có thông tin gì khác.
Tâm lý thị trường mạnh lên đáng kể chiều nay, dù dòng tiền không tăng nhiều nhưng lại chấp nhận rủi ro cao hơn. Lực cầu chủ động nâng giá giúp cổ phiếu phục hồi tích cực. VN-Index đã vượt qua đỉnh 1700 điểm nhưng lại để “tuột” phút cuối khi phải gánh thêm sức nặng từ trụ.
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: